行情回顾
　　1、期货市场
　　近日现货价格涨势疲弱，盘面升水幅度收窄。截至周五LH2305合约收盘15,925元/吨，周环比下跌6.49%。主力与河南现货基差收至-275元/吨（前值-1,080元/吨，周初-905元/吨）。5-7月差小幅走扩（现值-1,145元/吨）、5-9月差大幅走扩（现值-2,025元/吨）。
　　2、现货市场
　　1）养殖盈利
　　据卓创资讯监测，国内外三元交易价格震荡走弱，周均价15.65元/公斤（前值15.85元/公斤），周均价环比下跌1.26%。饲料价格环比下降1.07%。饲料原料中，玉米价格小幅下滑，东北卖压冲击逐渐体现，华北地区下游饲料及深加工企业玉米库存充裕而终端需求较为疲软；油厂大豆去库持续，但因需求疲弱，国内豆粕现货价格偏弱调整。养殖行业亏损程度小幅增加，本周自繁自养头均亏损11.41元，利润周环比减少26.36元/头；外购仔猪育肥头均亏损164.39元，利润周环比减少3.25元/头。
　　2）供给
　　出栏节奏：3月计划出栏量全国环增1.2%，部分养殖场上调出栏均重5公斤，整体出栏节奏较为稳定。据涌益咨询监测，周度出栏均重为121.11公斤，周环比微增0.29%，其中150公斤以上出栏占比5.37%（前值5.47%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微增0.20%至122.98公斤。
　　补栏积极性：3月即将迎来传统补栏高峰，本周仔猪育肥成本上涨至17.9元/公斤。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为578.22元/头、1,767.50元/头，周环比分别上涨27.52元/头、13.12元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为701/头、1,661元/头，分别较上周增加1元/头、持平。
　　3）需求
　　3月初，市场投机性需求显著下降，二次育肥养殖户在高价下谨慎采购；整体终端消费疲软，屠宰企业入库积极性受挫，故周度宰量有所下降。据卓创资讯，日均屠宰量周环比减少0.46%，同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比减少2.39%。
　　重点产能数据更新（2月）
　　我们同步更新产能信息如下：现大部分三方机构已公布2月能繁母猪数据，钢联农产品、涌益、卓创、西南地区全国生猪大数据中心样本数据环比变化分别-0.2%、-1.8%、-2.2%、-1.1%。通过各样本之间对比以及结合西南地区开始去化的信号来看，2月份全国产能受猪病影响延续去化态势，幅度略高于1月份。此外，据涌益咨询，2月分娩母猪窝数环比2.1%，窝均健仔数10.82，较1月增加0.21，断奶成活率86.01%，较1月环比-0.69%，育肥成活率87.17%，较1月降-1.43%。

研究报告全文：生猪市场周度报告暂不建议过度追空东证衍生品研究院20230312黄玉萍资深分析师联系人从业资格号F3079233吴冰心分析师投资咨询号Z0015897从业资格号F03087442Tel021-63325888-3907Tel021-63325888-4192EmailyupinghuangorientfuturescomEmailbingxinwuorientfuturescom一周度点评行情回顾1期货市场近日现货价格涨势疲弱盘面升水幅度收窄截至周五LH2305合约收盘15925元吨周环比下跌649主力与河南现货基差收至-275元吨前值-1080元吨周初-905元吨5-7月差小幅走扩现值-1145元吨5-9月差大幅走扩现值-2025元吨2现货市场1养殖盈利据卓创资讯监测国内外三元交易价格震荡走弱周均价1565元公斤前值1585元公斤周均价环比下跌126饲料价格环比下降107饲料原料中玉米价格小幅下滑东北卖压冲击逐渐体现华北地区下游饲料及深加工企业玉米库存充裕而终端需求较为疲软油厂大豆去库持续但因需求疲弱国内豆粕现货价格偏弱调整养殖行业亏损程度小幅增加本周自繁自养头均亏损1141元利润周环比减少2636元头外购仔猪育肥头均亏损16439元利润周环比减少325元头2供给出栏节奏3月计划出栏量全国环增12部分养殖场上调出栏均重5公斤整体出栏节奏较为稳定据涌益咨询监测周度出栏均重为12111公斤周环比微增029其中150公斤以上出栏占比537前值547同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微增020至12298公斤一周度点评补栏积极性3月即将迎来传统补栏高峰本周仔猪育肥成本上涨至179元公斤据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为57822元头176750元头周环比分别上涨2752元头1312元头据涌益咨询周内全国15kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为701头1661元头分别较上周增加1元头持平3需求3月初市场投机性需求显著下降二次育肥养殖户在高价下谨慎采购整体终端消费疲软屠宰企业入库积极性受挫故周度宰量有所下降据卓创资讯日均屠宰量周环比减少046同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比减少239重点产能数据更新2月我们同步更新产能信息如下现大部分三方机构已公布2月能繁母猪数据钢联农产品涌益卓创西南地区全国生猪大数据中心样本数据环比变化分别-02-18-22-11通过各样本之间对比以及结合西南地区开始去化的信号来看2月份全国产能受猪病影响延续去化态势幅度略高于1月份此外据涌益咨询2月分娩母猪窝数环比21窝均健仔数1082较1月增加021断奶成活率8601较1月环比-069育肥成活率8717较1月降-143一周度点评市场展望及投资建议在缺乏利好驱动之下资金提前抢跑供应压力后延预期升水幅度收窄从猪价支撑角度来看1终端消费虽同比改善但仍处于季节性淡季一二线城市与三四线城市白条走货呈分化特征消费支撑弱2伴随毛猪价格回到16元公斤附近近日再度小幅下跌养殖端二次育肥与屠宰端分割入库等投机积极性受到打压关注采购成本回调后投机再次入场对猪价的支撑3体重延续下降趋势但仍处于偏高历史分位点降重支撑有待持续观察因此近月合约上下空间暂时都较为有限此外在产能调整基础上远月合约预期上有所支撑表现大概率强于近月不乏向上修复可能策略上盘面下破兑现已入场主力空单可继续持有而考虑到当下投机行为仍可能受到预期转换影响不建议过度追空主力或跟随投机趋弱迎来补涨机会风险提示出栏节奏能繁母猪补栏淘汰速度终端消费冬季仔猪疫病二数据一览部分重点指标一览单位最新一周上一期周度环比变化量来源主力基差截至周五收盘元吨2751080805WIND期货市场LH2305-LH2309截至周五收盘元吨20251265760WIND生猪出栏均价元公斤15651585020卓创资讯河南新郑生猪价格元公斤15771599022WIND四川成都生猪价格元公斤15671580013WIND出栏辽宁鞍山生猪价格元公斤15701586016WIND广东清远生猪价格元公斤16201643023WIND交易均重公斤1229812273025卓创资讯出栏均重公斤1211112076035涌益咨询7kg仔猪市场周度均价元头57822550702752卓创资讯补栏50kg二元后备母猪周度均价元头1767501754381312卓创资讯养殖利润自繁自养元头114114952636卓创资讯成本利润养殖利润外购仔猪元头1643916114325卓创资讯全国大中城市猪粮比价截至2331543529014发改委日均屠宰量头179078179905827卓创资讯屠宰冻品库容率19071858049涌益咨询说明只选取部分数据置于上表其他数据及分析详见市场数据分项监测情况除期货市场指标为周五当日收盘主力基差月间价差与上周五当日进行周环比对比其他指标均进行周均值或周汇总处理对周度屠宰数据作日均处理市场数据分项监测情况期货市场近日现货价格涨势疲弱盘面升水幅度收窄截至周五LH2305合约收盘15925元吨周环比下跌649主力与河南现货基差收至-275元吨前值-1080元吨周初-905元吨5-7月差小幅走扩现值-1145元吨5-9月差大幅走扩现值-2025元吨主力合约基差走势合约月间价差走势基差右LH2307现货价格元吨LH2305-LH2307LH2307-LH2309元吨河南新郑元吨LH2305-LH2309LH2309-LH240115003500012000100030000100005008000250000600020000500400015000100020001000015000200050002000040002500220622072209221122122302220822102301220722092209221022112211221223012302230222072208220822092210221223012303数据来源WIND东证衍生品研究院供给1存栏多机构能繁母猪存栏历史变动对比据农业农村部2023年1月末能繁母猪存栏4367万头钢联-规模场涌益卓创高出正常保有量65月环比小幅下降05环比环比环比万头万头万头最新产能回补速度持续低于预期受养殖利润回落2023-02-2851111-0211171-1859916-22行业补栏意愿不足三方机构样本数据显示2月份能繁2023-01-3151198-0211380-0461292-03母猪存栏继续去化环比降幅稍有扩大2022-12-31512770811424-1161476222022-11-30508931111552-0160168362022-10-315035128115581758083332022-09-304897712113621456231052022-08-31484111611206165597323多机构能繁母猪存栏2022-07-31476671011026185469037钢联综合涌益2022-06-30471881910832075275930卓创西南地区生猪大数据中心2022-05-314629118107551251208092022-04-3045459-1010625-01507391862022-03-3145903-1410638-1249837-202022-02-2846559-04107710350868-0142022-01-31467480510736-1650921-1422021-12-3146538-3010910-1351659082021-11-3047971-1411054-0151250-5102021-10-3148664-2411068-1053994-022021-09-3049876-5111176-1754092-51-22021-08-3152536-1111369-2156975-36-42021-07-31531-0411608-3259096262021-06-30533130311990-375757258220422052206221122122301230222082209221022072021-05-31531282412449155443392数据来源涌益咨询钢联农产品卓创资讯东证衍生品研究院供给1存栏涌益大中小猪存栏结构涌益能繁母猪存栏及效率二三元占比50kg以下小猪存栏量50-80kg中猪存栏量二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY右万头80kg以上大猪存栏量大猪占比右1002070050801960040185006040030174030020162002010151000001419011904190719102001200420072010210121042107211022012204220722102301200420062008201020122102210421062108211021122202220422062208221022122302统计局生猪存栏量统计局能繁母猪存栏量万头Q1Q2Q3Q4万头Q1Q2Q3Q450005000040004000030003000020000200010000100000201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源涌益咨询国家统计局东证衍生品研究院供给2出栏据卓创资讯监测国内外三元交易价格震荡走弱周均价1565元公斤前值1585元公斤周均价环比下跌1263月计划出栏量全国环增12部分养殖场上调出栏均重5公斤整体出栏节奏较为稳定据涌益咨询监测周度出栏均重为12111公斤周环比微增029其中150公斤以上出栏占比537前值547同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微增020至12298公斤统计局生猪出栏量卓创日度出栏均价商品猪出栏量万头Q1Q2Q3Q4卓创监测生猪出栏量166样本中国生猪日度均价右万头元公斤2500010004590040200008003570030600150002550020400100001530020010500010050001701170517091801180518091901190519092001200520092101210521092201220522092017201820192020202120222301数据来源国家统计局卓创资讯东证衍生品研究院供给2出栏卓创周度交易均重涌益出栏体重公斤2023201720182019202020212022公斤出栏体重14014013513013012512012011511011010510013579周11131517192123252729313335373941434547495120122102210421062108211021122202220422062208221022122302涌益出栏体重结构涌益肥标150kg-120kg出栏价差出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg右元公斤元公斤30351002530050202520000151505010101005500150210221042108211222062208221220122106211022022204221023022105210721102112220322052207220822102212230121062108210921112201220222042206220922112302数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院供给3补栏淘汰3月即将迎来传统补栏高峰本周仔猪育肥成本上涨至179元公斤据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为57822元头176750元头周环比分别上涨2752元头1312元头据涌益咨询周内全国15kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为701头1661元头分别较上周增加1元头持平卓创50kg二元后备母猪销价卓创7kg仔猪价格20232017201820192023202220172018元头202020212022元头250020192020202170006000200050001500400010003000200050010000013579周11131517192123252729313335373941434547495153020204020502060207020902100212020102030208021102数据来源卓创资讯东证衍生品研究院供给3补栏淘汰卓创二元后备母猪月度销量涌益15kg仔猪50kg二元后备母猪销价万头后备母猪销量环比右元头50kg二元母猪价格规模场15kg仔猪出栏价右元头10605000250084040002000206300015000420001000-202-4010005000-60001804180718101901190419071910200120042007201021012104210721102201220422072210230121022202230220122104210621082110211222042206220822102212卓创淘汰母猪价格二元后备母猪补栏价格卓创样本企业母猪月度淘汰量元头50kg二元后备母猪周度均价万头202020212022202370004胎及以上170kg以上淘汰母猪周度均价606000505000400040300030200020100010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1908200220042008201021022104210621122208221023021910191220062012210821102202220422062212数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院需求1生猪屠宰需求3月初市场投机性需求显著下降二次育肥养殖户在高价下谨慎采购整体终端消费疲软屠宰企业入库积极性受挫故周度宰量有所下降据卓创资讯日均屠宰量周环比减少046同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比减少239农业部规模以上定点屠宰企业月度屠宰量卓创企业日度屠宰量2023201720182019万头万头20192020202120222023202020212022353500303000252500202000151500101000550000010202020302040207020802090212020602100211021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0502数据来源农业农村部卓创资讯东证衍生品研究院注月度屠宰量为农业农村部统计调查监测数据覆盖全国规模以上年屠宰量2万头以上生猪定点屠宰企业需求1生猪屠宰需求卓创屠宰企业日度开工率卓创宰后均重2017201820192020公斤202320172018201920202021202280202120222023100609590408520807507013579周1113151719212325272931333537394143454749515301020116013002130227031303270411042505100524060706210705071908020816083009130927101811011115112912131227涌益冻品库容率卓创毛白价差屠宰毛利冻品库容率屠宰毛利中国毛白生猪日度价差右元头元公斤801501470126010010508405030620041020500170117051709190119051909200120052009220122052209230118011805180921012105210913081401140616021607170518081906200921072210141115041509161217101803190119112004210221122205数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院需求2猪肉终端消费猪肉产量据统计局数据2022年全年猪肉产量5541万吨同比增长46进口替代2022年1-12月累计进口猪肉17579万吨同比下降526年内进口替代压力同比大幅减弱截至2月24日22个省市猪肉-生猪比价为138历史均值为152鲜销率略有下降22个省市肉价猪价截至230224集贸市场猪肉日均交易量停更22个省市平均价生猪22个省市平均价猪肉吨2019202220202021元公斤猪肉生猪右4000602350018501630001440250012301200008150020061000041002500000174101619222831374049522534434613周0704080409041004110412041304140415041604170418041904200421042204数据来源WIND农业农村部东证衍生品研究院需求2猪肉终端消费鸡肉vs猪肉价格截至230309集贸市场交易量猪肉占比停更201920202021202236个城市平均零售价鸡肉36个城市平均零售价猪肉右60元500克元500克164050351530401425132030151220101151010001471701170517091801180518091901190519092001200520092101210521092201220522092301434610131619222528313437404952卓创白条鲜销率进口替代猪肉月度进口量中国白条猪肉周度鲜销率万吨中国猪肉月度进口量10050954090308580207510700200920112203220522072211230123032005200721012103210521072109211122012209170217061710180218061810190219061910200220062010210221062110220222062210数据来源WIND农业农村部卓创资讯海关总署东证衍生品研究院养殖成本利润卓创豆粕玉米现货价格发改委猪粮比价截至230301全国大中城市猪粮比价元吨中国豆粕日度均价厂提东北市场玉米均价60002550002040001530001020001000500170117071801180719011907200120072101210722012207230109111006110111081203121013051312140715021509160416111706180118081903191020052012210722022209卓创养殖利润自繁自养外购仔猪涌益5个月后出栏成本预测自繁自养母猪50头以下自繁自养母猪500-2000元公斤元头自繁自养盈利仔猪育肥盈利自繁自养母猪5000-10000外购仔猪育肥5000204000183000162000100014012100010200022042205220722082210221123022303230423072201220222032206220922122301230523061705180518091901190519092001200922052209230117011709180120052101210521092201数据来源国家发展改革委卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院免责声明免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改THANKS