★本周全球市场概述
　　市场风险偏好骤降，股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率降至3.7%。美元指数微涨0.05%至104.6，非美货币多数贬值，金价涨0.6%至1868美元/盎司，VIX指数回升至24.8，现货商品指数收跌，布油跌3.8%至82.4美元/桶。
　　★资产价格表现
　　标普500指数大跌4.55%，A股跌2.95%，恒生指数跌6.07%。美联储主席鲍威尔在参议院的表态较为鹰派：强调因为通胀回落缓慢将继续加息市场基本完成对加息50bp的定价。美联储褐皮书显示经济活动较上次报告有所反弹，但经济仍处于下行趋势中，高利率和通胀继续打压消费，对经济前景的展望偏悲观。拜登团队的财政预算案提议对最富裕的人群以及油气公司加税，叠加硅谷银行遭遇挤兑风波以及随后出现破产被接管，股票市场受到明显利空而下跌。美国2月非农新增就业31.1万人，较50.4万的前值回落，但高于市场预期的20.5万，新增就业集中在休闲与餐饮、专业及商业服务、医疗行业，但失业率从3.4%回升到3.6%，工资增速环比0.2%同比4.6%不及市场预期，当前就业市场可以支撑美联储继续加息，关注下周将公布的美国2月通胀数据，硅谷银行事件的冲击预计逐渐减弱。2月中国信贷数据好于预期，但结构依旧不佳，居民部门中长期贷款持续低迷，表明房地产市场修复缓慢，股市延续震荡走势。
　　主要国家债券收益率下行，硅谷银行事件引发避险情绪增加以及加息预期降温。非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.64%，欧元涨0.07%，英镑跌0.06%，日元涨0.62%，瑞郎涨1.66%，大宗商品货币多数贬值，比索和澳元下跌约3%，韩元、加元、新西兰元跌超1%，林吉特、泰铢、卢比、兰特收跌。
　　★热点跟踪
　　非农超预期，流动性风险出现。
　　★下周重要事件提示
　　美国2月CPI、零售销售，欧央行利率会议。
　　

研究报告全文：周度报告-外汇期货TableTitle非农超预期流动性冲击出现T走ab势le评Ra级nk美元震荡元涛宏观策略首席分析师报告日期2023年3月12日从业Ta资bl格e号AnalyseFr0286099Ta本bl周e全Su球mm市a场ry概述投资咨询号Z0012850市场风险偏好骤降股市多数下跌债券收益率多数下行美Tel8621-63325888-3908债收益率降至37美元指数微涨005至1046非美货币多Emailtaoyuanorientfuturescom数贬值金价涨06至1868美元盎司VIX指数回升至248现货商品指数收跌布油跌38至824美元桶徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格F3022608资产价格表现号投资咨询标普500指数大跌455A股跌295恒生指数跌607美Z0013609号联储主席鲍威尔在参议院的表态较为鹰派强调因为通胀回落Tel8621-63325888-1610外缓慢将继续加息市场基本完成对加息50bp的定价美联储褐皮汇书显示经济活动较上次报告有所反弹但经济仍处于下行趋势Emailyingxuorientfuturescom期中高利率和通胀继续打压消费对经济前景的展望偏悲观货拜登团队的财政预算案提议对最富裕的人群以及油气公司加税叠加硅谷银行遭遇挤兑风波以及随后出现破产被接管股票市场受到明显利空而下跌美国2月非农新增就业311万人较504万的前值回落但高于市场预期的205万新增就业集中在休闲与餐饮专业及商业服务医疗行业但失业率从34回升到36工资增速环比02同比46不及市场预期当前就业市场可以支撑美联储继续加息关注下周将公布的美国2月通胀数据硅谷银行事件的冲击预计逐渐减弱2月中国信贷数据好于预期但结构依旧不佳居民部门中长期贷款持续低迷表明房地产市场修复缓慢股市延续震荡走势主要国家债券收益率下行硅谷银行事件引发避险情绪增加以及加息预期降温非美货币多数贬值离岸人民币跌064欧元涨007英镑跌006日元涨062瑞郎涨166大宗商品货币多数贬值比索和澳元下跌约3韩元加元新西兰元跌超1林吉特泰铢卢比兰特收跌热点跟踪非农超预期流动性风险出现下周重要事件提示美国2月CPI零售销售欧央行利率会议重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明外汇期货-周度报告2023-3-12目录1全球市场本周概述42资产价格表现421股票市场全球股市多数下跌美股大跌422债券市场全球债券市场收益率多数下行美债降至37523外汇市场美元指数先涨后跌非美货币多数贬值724商品市场黄金涨06油价下跌3873热点跟踪2月非农超预期硅谷银行流动性冲击84下周重要事件提示95风险提示9行业研究2期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-12图表目录图表1发达国家股市多数下跌标普500跌4554图表2新兴市场股市多数下跌上证跌2954图表3发达国家债券收益率多数下行美债375图表4葡西意加债券收益率下行5图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率下行5图表6中国韩国泰国马来国债收益率下行6图表7新兴市场债券收益率多数下行6图表8美元掉期曲线本周长端显著回落6图表9欧元掉期曲线本周长端回落6图表10美欧英通胀预期回落7图表12美元指数涨005至1046非美货币多数贬值7图表13黄金涨06VIX指数升至2488图表14布油跌38现货商品指数收跌8图表15美国2月非农高于预期失业率回升8图表16美元指数下跌美债收益率下行8图表17美国2月CPI零售销售欧央行利率会议93期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-121全球市场本周概述市场风险偏好骤降股市多数下跌债券收益率多数下行美债收益率降至37美元指数微涨005至1046非美货币多数贬值金价涨06至1868美元盎司VIX指数回升至248现货商品指数收跌布油跌38至824美元桶2资产价格表现21股票市场全球股市多数下跌美股大跌图表1发达国家股市多数下跌标普500跌455图表2新兴市场股市多数下跌上证跌295资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院市场风险偏好下降全球股市多数下跌标普500指数大跌455A股跌295恒生指数跌607美联储主席鲍威尔在国会就半年度货币政策报告作证词在参议院的表态较为鹰派由于通胀的回落路径曲折货币政策维持偏紧的基调加息幅度依赖于后续的经济数据如果有必要会加快加息市场对3月加息50bp的预期上升随后在众议院的态度有所软化但市场基本已经完成了加息50bp的定价美联储褐皮书显示经济活动较上次报告有所反弹但经济仍处于下行趋势中高利率和通胀继续打压消费对经济前景的展望偏悲观拜登团队的财政预算案提议对最富裕的人群以及油气公司加税叠加硅谷银行遭遇挤兑风波以及随后出现破产被接管股票市场受到明显利空而下跌周五公布的美国2月非农新增就业311万人较504万的前值回落但高于市场预期的205万新增就业集中在休闲与餐饮专业及商业服务医疗行业但失业率从34回升到36工资增速环比02同比46不及市场预期当前就业市场可以支撑美联储继续加息关注下周将公布的美国2月通胀数据硅谷银行事件的冲击预计逐渐减弱中国2月CPI同比回落至1预期19前值21环比降05主要是受到春节错位效应的影响随着经济活动的修复中长期通胀预计逐渐回升2月中国人民币贷款增加181万亿社融增加316万亿均高于市场预期但结构依旧不佳居民部门中长期贷款持续低迷表明房地产市场修复缓慢股市难有4期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-12持续上涨的动能预计延续震荡走跌22债券市场全球债券市场收益率多数下行美债降至37图表3发达国家债券收益率多数下行美债37图表4葡西意加债券收益率下行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率下行资料来源Bloomberg10年期国债收益率全球国家债券收益率多数下行10年美债收益率降至37欧元区核心国家边缘国家新兴市场债券收益率多数下行美国2月非农时薪增速不及预期失业率抬升硅谷银行破产事件引发市场对美联储加息预期的修正避险情绪推动债券收益率下行本次事件的持续性不强尚不足以动摇美联储的加息周期但3月加息50bp的概率下降关注即将公布的美国2月CPI数据日本央行利率会议按兵不动作为现任央5期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-12行行长的最后一次利率会议货币政策维持宽松基调以期平稳过渡到行长换届图表6中国韩国泰国马来国债收益率下行图表7新兴市场债券收益率多数下行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率中国10年期国债收益率回落至288国内2月CPI同比增速降至12月信贷和社融增速高于市场预期但居民中长期贷款疲弱表明房地产市场修复速度非常慢市场近期对国内债市的配置力度较高持续压低收益率短期债市走势偏强中长期随着通胀压力的升温债市偏空图表8美元掉期曲线本周长端显著回落图表9欧元掉期曲线本周长端回落资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院6期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-12图表10美欧英通胀预期回落资料来源Bloomberg5year-5year掉期23外汇市场美元指数先涨后跌非美货币多数贬值图表12美元指数涨005至1046非美货币多数贬值资料来源Bloomberg东证衍生品研究院纵轴涨跌幅横轴波动率以美元计价本周美元指数微涨005至1046非美货币多数贬值离岸人民币跌064欧元涨007英镑跌006日元涨062瑞郎涨166大宗商品货币多数贬值比索和澳元下跌约3韩元加元新西兰元跌超1林吉特泰铢卢比兰特收跌24商品市场黄金涨06油价下跌387期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-12图表13黄金涨06VIX指数升至248图表14布油跌38现货商品指数收跌资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg现货黄金上涨06至1868美元盎司美国2月非农高于市场预期但失业率回升工资增速低于市场预期叠加硅谷银行事件的冲击市场对美联储的加息预期在周五降温黄金收复了鲍威尔国会鹰派证词后的跌幅本周最终收涨下周将公布美国2月通胀数据硅谷银行的影响预计逐渐消退黄金在美联储3月利率会议落地前预计走势震荡偏强美股显著下跌VIX指数快速拉升至248市场风险偏好下降原油价格本周跌38至824美元桶大宗商品需求较弱现货商品指数本周继续下跌3热点跟踪2月非农超预期硅谷银行流动性冲击图表15美国2月非农高于预期失业率回升图表16美元指数下跌美债收益率下行资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg8期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-12本周公布了最新的非农数据2月非农新增就业31万人超过预期的20万人水平但是失业率出现上升薪资增速环比走低这表明了劳动力市场虽然新增就业超预期但是薪资增速没有出现继续环比上升的局面导致对于通胀的影响有限因此2月份非农对于美联储而言将是一份不太会改变政策节奏的报告劳动力市场维持韧性但是韧性在走弱本周更加重要的是硅谷银行的破产事件在非常端短的时间内硅谷银行就进入了破产的局面硅谷银行本身的负债和资产之间的错配很严重并且在低息阶段购买了大量的长久期国债和结构化债券导致加速加息阶段后严重的利率倒挂使得其资产出现了明显的浮亏更加重要的是硅谷银行非常难以持有到期这些资产因为负债端的存款主要来自于初创科技公司在加速加息阶段对于这些行业的负面冲击使得其需要消耗存款来满足运营因此硅谷银行就不得不开始出售持有的长久期债券来满足流动性的需求导致出现了恐慌和随着而来的挤兑因此硅谷银行事件在加速加息阶段是必然发生的脆弱的中小银行很难长期抵御收益率曲线倒挂的负面影响这种流动性的冲击短期内对于市场产生的负面影响在于市场会担忧流动性冲击的传导更多的金融机构都会面临被挤兑的风险因此对于美联储而言需要密切关注硅谷银行对于金融流动性的冲击发酵这可能是美联储政策转向的潜在信号因此我们认为美元和美债收益率面临下行而非上升的压力4下周重要事件提示图表17美国2月CPI零售销售欧央行利率会议日期重要数据事件周一全国人民代表大会第六次全体会议闭幕会举行周二美国2月CPI中国1-2月社零工业增加值增速周三美国2月零售销售PPI3月NAHB房产市场指数美国2月新屋开工营建许可周四欧央行利率会议决议周五美国3月密歇根大学消费者信心指数初值资料来源Bloomberg东证衍生品研究院5风险提示美联储表态超预期鹰派当前交易逻辑将发生转变9期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-12期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准长期6-12个走势评级短期1-3个月中期3-6个月月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门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