3月6日-3月10日，北上资金合计净流出105.98亿元。沪股通净流出38.88亿元，深股通净出67.10亿元。前一期为流入66.19亿元。建筑装饰、机械设备和国防军工净流入居前，分别流入15.21元、12.82亿元和5.53亿元；银行、非银金融和有色金属行业净流出较多，净流出30.87亿元、23.72亿元和18.44亿元。相比3月3日，3月10日TOP20重仓股减持数目过半，其中，国电南瑞、中国中免和比亚迪分别增持0.30%，0.22%和0.12%，伊利股份、隆基绿能和紫金矿业分别减持0.54%、0.25%和0.19%。
　　本期两融呈现上升趋势。3月9日两融余额为15,906.75亿元，较3月2日上升43.71亿元。分行业看，相较上月同期，行业两融余额过半回升。计算机、国防军工和电子分别回升52.62亿元、44.82亿元和36.45亿元；医药生物、交通运输和建筑材料行业回落较多，分别回落32.27亿元、10.27亿元和4.96亿元。结合北上资金来看，内外资在有色金属、传媒和轻工制造较一致，在银行、非银金融和汽车分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别减少6.102亿份、减少0.513亿份、减少0.548亿份和增加15.04亿份。
　　宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购320亿元。利率与之前持平。叠加10150亿元逆回购到期，本期央行净回收流动性为9830亿元。截止3月10日，隔夜Shibor较上期增加53.800个BP至1.8290%，7天Shibor增加8.200个BP至2.0130%。1年期国债收益率减少6.00个BP至2.26%，3年期国债收益减少4.33个BP至2.52%，10年期国债收益率减少3.99个BP至2.86%，无风险利率稳定。3月10日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月2日分减少5.67个BP至0.5845%、减少4.66个BP至0.7670%、增加0.34个BP至1.1970%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月2日分增加2.22个BP至0.5631%、增加2.22个BP至0.6644%、增加1.22个BP至0.7344%，信用利差增加。
　　风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期

研究报告全文：2023-3-10证券研究报告-策略研究内外资减仓有色金属传媒和轻工制造行业流动性周报3月第2周证券分析师周雨电话010-88321580执业证号S1190511030002核心结论3月6日-3月10日北上资金合计净流出10598亿元沪股通净流出3888亿元深股通净出6710亿元前一期为流入6619亿元建筑装饰机械设备和国防军工净流入居前分别流入1521元1282亿元和553亿元银行非银金融和有色金属行业净流出较多净流出3087亿元2372亿元和1844亿元相比3月3日3月10日TOP20重仓股减持数目过半其中国电南瑞中国中免和比亚迪分别增持030022和012伊利股份隆基绿能和紫金矿业分别减持054025和019本期两融呈现上升趋势3月9日两融余额为1590675亿元较3月2日上升4371亿元分行业看相较上月同期行业两融余额过半回升计算机国防军工和电子分别回升5262亿元4482亿元和3645亿元医药生物交通运输和建筑材料行业回落较多分别回落3227亿元1027亿元和496亿元结合北上资金来看内外资在有色金属传媒和轻工制造较一致在银行非银金融和汽车分歧明显相较于上期上证50ETF沪深300ETF中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别减少6102亿份减少0513亿份减少0548亿份和增加1504亿份宏观利率本周央行累计开展7天逆回购320亿元利率与之前持平叠加10150亿元逆回购到期本期央行净回收流动性为9830亿元截止3月10日隔夜Shibor较上期增加53800个BP至182907天Shibor增加8200个BP至201301年期国债收益率减少600个BP至2263年期国债收益减少433个BP至25210年期国债收益率减少399个BP至286无风险利率稳定3月10日3年期AAAAAAA级企业债与同期国债的信用利差较3月2日分减少567个BP至05845减少466个BP至07670增加034个BP至119701年期AAAAAAA级企业债与同期国债的信用利差较3月2日分增加222个BP至05631增加222个BP至06644增加122个BP至07344信用利差增加风险提示国内外疫情反复货币政策超预期01北上资金目录CONTENT02交投活跃度03利率市场本报告资料来源WINDBloomberg太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01北上资金02交投活跃度03利率市场11周度净流入金额3月6日-3月10日北上资金合计净流出10598亿元沪股通净流出3888亿元深股通净出6710亿元前一期为流入6619亿元图表13月6日-3月10日北上资金合计净流出10598亿元深股通净买入额人民币亿元沪股通净买入额人民币亿元上证综合指数2018年以来日均净流入右390025037002003500150330010050310002900-502700-1002500-1502300-200资料来源WIND太平洋证券研究院整理3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01北上资金02交投活跃度03利率市场12净流入行业变化3月3日-3月10日根据持股数变动和成交均价估算行业净流出数量过半其中建筑装饰机械设备和国防军工净流入居前分别流入1521元1282亿元和553亿元银行非银金融和有色金属行业净流出较多净流出3087亿元2372亿元和1844亿元图表2行业净流出数目过半净流入亿元20100-10-20-30-40建机国医商基美石电交电纺公综环传社轻食家钢煤通建房计汽农有非银筑械防药贸础容油子通力织用合保媒会工品用铁炭信筑地算车林色银行装设军生零化护石运设服事服制饮电材产机牧金金饰备工物售工理化输备饰业务造料器料渔属融资料来源WIND太平洋证券研究院整理4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01北上资金02交投活跃度03利率市场13北上资金市值总额截止3月10日北上资金持股市值243万亿元占全A流通市值的346较2月下降75746亿元图表3持股市值243万亿元截止3月10日3000045持股市值亿元持股市值占全A流通市值比右4025000352000030251500020100001510500005000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月52234567891234678913456789123456789123111011121011121012101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20202021201920192019201920192019201920192020202020202020202020202020202020212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222022202320232023202120192019201920202020202020212021202220222022资料来源WIND太平洋证券研究院整理5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01北上资金02交投活跃度03利率市场图表5行业上升回落数量持平14行业市值变化行业当期期末市值亿元上期期末市值亿元市值变化亿元建筑装饰3298432656328分行业看北上资金持股市值下降数目过半其中建筑装饰国防军工国防军工1923219144088综合027028-001行业回升居前分别上涨328亿元和088亿元食品饮料银行和非银纺织服饰48074922-114环保43204484-165社会服务1298113439-458金融行业回落较多分别回落17276亿元13260亿元11775亿元美容护理1939819931-533石油石化3017130834-662公用事业5698758449-1462通信2592027392-1472图表4电力设备电子和计算机回升居前钢铁2325324780-1527轻工制造1955721149-1592100交通运输6668068327-1647市值变化亿元煤炭3203034031-2000农林牧渔2253124621-2090传媒4070742858-21500计算机9588998138-2249房地产2439726922-2525商贸零售4902552050-3025医药生物206864209894-3030电力设备331234334983-3749-100基础化工7284176706-3865电子132723136761-4037机械设备119378123544-4167建筑材料4612351203-5080有色金属-2008527390725-5452汽车6484171186-6345建国综纺环社美石公通钢轻交煤农传计房商医电基电机建有汽家非银食家用电器142353152391-10038筑防合织保会容油用信铁工通炭林媒算地贸药力础子械筑色车用银行品非银金融130893142668-11775装军服服护石事制运牧机产零生设化设材金电金饮银行172538185798-13260饰工饰务理化业造输渔售物备工备料属器融料食品饮料344508361784-17276合计24304642541796-111332资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01北上资金02交投活跃度03利率市场15TOP20重仓股持仓变化相比3月3日3月10日TOP20重仓股减持数目过半其中国电南瑞中国中免和比亚迪分别增持030022和012伊利股份隆基绿能和紫金矿业分别减持054025和019图表6TOP20重仓股持股变化证券代码证券简称持股市值亿元占流通A股公布申万行业持股比例变化较上周600406SH国电南瑞301351744基础化工030601888SH中国中免423071192商贸零售022002594SZ比亚迪17864405银行012000858SZ五粮液50191662食品饮料008600309SH万华化学29213947电力设备008000651SZ格力电器257011281食品饮料006300059SZ东方财富23165881非银金融004300124SZ汇川技术428132224机械设备000300760SZ迈瑞医疗462001230非银金融-003000001SZ平安银行18729734汽车-003600900SH长江电力34369728公用事业-004300750SZ宁德时代85567863电力设备-005600519SH贵州茅台090719食品饮料-006601318SH中国平安43270868医药生物-008603288SH海天味业24527703家用电器-008000333SZ美的集团700951954家用电器-011600036SH招商银行57470795银行-013601899SH紫金矿业22517958有色金属-019601012SH隆基绿能501971572电力设备-025600887SH伊利股份315961720食品饮料-054资料来源WIND太平洋证券研究院整理7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01北上资金02交投活跃度03利率市场21融资融券总额变化本期两融呈现上升趋势3月9日两融余额为1590675亿元较3月2日上升4371亿元图表7两融余额2014年起图表8两融余额2021年起亿元亿融资融券业务融资融券余额合计融资融券业务融资融券余额合计25040210002004019000170001504015000100401300011000504090004070002014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032021-052022-042022-062021-032021-042021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01北上资金02交投活跃度03利率市场图表9两融余额分行业按余额排序亿元2023年32023年22023年12022年2022年2022年2022年92022年82022年72022年62022年52022年4行业22行业融资融券变化月9日月9日月31日12月11月10月月月月月月月非银金融116331115759113018113237115220120646121831126504127830129965123291126110电力设备143579142918137526136752143225136080131239138624137347127294108084107191分行业看相较上月同期医药生物129524132751132105135174134497124405123186128376131770131350133453133409银行596535728756263559685735159829586096126362902610686134060865行业两融余额过半回升计电子133392129746126201126677129342125245125472132274127853129347115802116224有色金属860518610683976838298796289030903279741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