说明：周报的数据均来自于Wind和Bloomberg。数据截止2023年3月7日。本报告中，上周指2023年2月27日-2023年3月3日的五个交易日；本周指2023年3月6日-2023年3月7日两个交易日
　　报告摘要：
　　全球大类资产表现跟踪：本周（2023.3.6-3.7）大类资产表现：美元>债券>权益>商品；上周大类资产表现：商品>权益>债券>美元。本周（2023.3.6-3.7）全球权益资产表现分化，港股和A股相对弱势；上周全球权益资产普涨，港股>美股>A股。本周（2023.3.6-3.7）大宗商品普跌，化工品>金属>能源；上周大宗商品表现分化，能源>化工品>农产品。本周（2023.3.6-3.7）美元指数上涨，主要国家货币相对美元贬值；上周美元指数小幅下跌，主要国家货币相对美元升值。本周（2023.3.6-3.7）美债短端利率大幅上升，长端利率持平；上周美债短端利率小幅下降，长端利率小幅抬升。本周（2023.3.6-3.7）Markit iBoxx中资美元债券净价指数上涨，细分项普遍上涨。
　　全球流动性跟踪：22年6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，但存量流动性仍充裕，隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平。上周以来，美债利率小幅抬升，实际利率上行明显。花旗中国&美国&欧洲意外指数均较上周下调。美元流动性整体平稳，上周以来美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差、美国信用利差均小幅收窄。最近一周以来（23.3.1-23.3.7期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是美国、中国香港、加拿大，分别流入83.79亿、18.44亿、10.50亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是韩国、澳大利亚、日本，分别流出3.88亿、2.69亿、2.63亿美元。
　　港股市场数据跟踪：本周（23.3.6-23.3.7）港股整体下跌，恒生科技收跌0.39%，恒生指数收跌0.16%。恒生指数PE(TTM)从上周10.12倍上升至10.14倍，恒生指数PB(LF)从上周1.027倍下降至1.026倍，股权风险溢价指数从上周6.98%上升至本周6.99%，沪深港股通AH溢价从上周138.84下降至本周137.21。投资者情绪方面，CBOE报19.59%，较上周上升；恒指换手率均值为29.75%，较上周上升。本周南下资金累计净流入14.93亿港元，成交额占港股成交日均比15.28%。
　　风险提示：全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定。
　　
　　

研究报告全文：TablePage投资策略定期报告2023年3月8日证券研究报告TableSummaryTableTitle海外紧缩交易延续美元小幅回升海外市场及流动性跟踪3月第2期说明周报的数据均来自于Wind和Bloomberg数据截止2023年3月7日本报告中上周指2023年2月27日-2023年3月3日的五个交易日本周指2023年3月6日-2023年3月7日两个交易日报告摘要全球大类资产表现跟踪本周202336-37大类资产表现美元债券权益商品上周大类资产表现商品权益债券美元本周202336-37全球权益资产表现分化港股和A股相对弱势上周全球权益资产普涨港股美股A股本周202336-37大宗商品普跌化工品金属能源上周大宗商品表现分化能源化工品农产品本周202336-37美元指数上涨主要国家货币相对美元贬值分析师TableAuthor戴康上周美元指数小幅下跌主要国家货币相对美元升值本周202336-SAC执证号S026051712000437美债短端利率大幅上升长端利率持平上周美债短端利率小幅下SFCCENoBOA313降长端利率小幅抬升本周202336-37MarkitiBoxx中资美元债021-38003560券净价指数上涨细分项普遍上涨daikanggfcomcn全球流动性跟踪22年6月以来美国进入量价配合的紧缩阶段但分析师吴迪SAC执证号S0260523020001存量流动性仍充裕隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平上周以来美债利率小幅抬升实际利率上行明显花旗中国美国欧洲意外指数020-66338888均较上周下调美元流动性整体平稳上周以来美国LIBOR-OIS利差shwudigfcomcn美国FRA-OIS利差美国信用利差均小幅收窄最近一周以来2331-请注意吴迪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动2337期间ETF资金流入排名前三的国家地区分别是美国中国香港加拿大分别流入8379亿1844亿1050亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是韩国澳大利亚日本分别流出388亿269亿263亿美元港股市场数据跟踪本周2336-2337港股整体下跌恒生科技收跌039恒生指数收跌016恒生指数PETTM从上周1012倍上升至1014倍恒生指数PBLF从上周1027倍下降至1026倍股权风险溢价指数从上周698上升至本周699沪深港股通AH溢价从上周13884下降至本周13721投资者情绪方面CBOE报1959较上周上升恒指换手率均值为2975较上周上升本周南下资金累计净流入1493亿港元成交额占港股成交日均比1528风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明120TablePageText投资策略定期报告目录索引一全球大类资产表现跟踪4一全球主要大类资产4二全球主要权益资产5三全球主要大宗商品6四全球主要货币汇率7五全球主要国家债券收益率8六中资美元债券净价指数9二全球流动性跟踪10三港股市场数据跟踪13一港股市场表现概况13二港股市场估值概况13三港股投资者情绪概况15四港股流动性和资金概况17四风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明220TablePageText投资策略定期报告图表索引图1全球主要大类资产涨跌幅4图2全球主要权益资产指数涨跌幅5图3全球主要权益资产指数PETTM6图4标普500ERP6图5全球主要大宗商品涨跌幅7图6全球主要货币汇率涨跌幅8图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数9图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅9图9美国金融状况指数较上周上调至04010图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模10图1110年期美债利率10图125年期美债利率10图13美国信用利差11图14花旗美国欧洲中国经济意外指数11图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差11图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差11图17美国OIS互换利差12图18港股股指涨跌幅对比13图19港股行业涨跌幅对比13图20恒生指数PETTM14图21恒生中国企业指数PETTM14图22恒生港股通PETTM14图23恒生指数PBLF14图24恒生中国企业指数PBLF14图25恒生指数ERP中债国债10年期14图26恒生指数ERP美国国债10年期15图27恒生沪深港通AH溢价15图28行业估值水平PBLF15图29恒指和CBOE波动率16图30恒指和卖空比例16图31恒指和换手率16图32恒指和成交金额16图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位17图34南下资金日净流入额和累计净流入额17图35HIBOR隔夜1月12月17表1全球主要国家1年期国债收益率变化9表2全球主要国家10年期国债收益率变化9表3主要国家地区ETF资金流动12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明320TablePageText投资策略定期报告一全球大类资产表现跟踪一全球主要大类资产本周202336-37大类资产表现美元债券权益商品本周美元指数涨105领涨其次为美元兑日元涨097美元兑人民币涨03910Y中国国债期货涨037MSCI新兴市场价值涨019本周COMEX白银跌519领跌其次为ICE布油跌320COMEX铜跌247COMEX黄金跌200标普500跌147上周大类资产表现商品权益债券美元上周ICE布油涨384领涨其次为COMEX铜涨301恒生指数涨279欧元区STOXX50涨278COMEX白银涨276上周美元指数跌070领跌其次为美元兑人民币跌063美元兑日元跌048图1全球主要大类资产涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明420TablePageText投资策略定期报告二全球主要权益资产本周202336-37全球权益资产表现分化港股和A股相对弱势本周中国台湾加权指数涨160领涨其次为日经225涨137韩国综合指数涨129澳洲标普200涨117印度SENSEX30涨069本周恒生科技跌211领跌其次为深证成指跌205沪深300跌198道琼斯工业指数跌160创业板指跌160上周全球权益资产普涨港股美股A股上周恒生科技涨500领涨其次为俄罗斯RTS涨342恒生指数涨279纳斯达克指数涨258德国DAX涨242上周巴西IBOVESPA指数跌183领跌其次为创业板指跌027澳洲标普200跌024图2全球主要权益资产指数涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明520TablePageText投资策略定期报告全球主要权益资产估值截至3月7日全球主要权益资产估值PETTM历史分位数最高为日经225指数232倍805历史分位道琼斯工业指数222倍779历史分位标普500指数227倍651历史分位历史分位数最低为澳洲标普200指数122倍01历史分位中国台湾加权指数117倍59历史分位英国富时指数129倍96历史分位ERP显示美股配置性价比较低截至202337标普500ERP达044位于2010年以来历史极低水平风险溢价较上周有所下降显示美股配置性价比低图3全球主要权益资产指数PETTM图4标普500ERP数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三全球主要大宗商品本周202336-37大宗商品普跌化工品金属能源本周玻璃涨272领涨其次为PTA涨083短纤涨052纸浆涨044苯乙烯涨039本周天然气跌1167领跌其次为COMEX白银跌519铂跌459锌跌424ICE布油跌320上周大宗商品表现分化能源化工品农产品上周天然气涨1837领涨其次为铂涨837NYMEX原油涨463ICE布油涨384PTA涨278上周锡跌394领跌其次为纸浆跌212焦煤跌179玉米跌131识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明620TablePageText投资策略定期报告图5全球主要大宗商品涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心四全球主要货币汇率本周202336-37美元指数上涨主要国家货币相对美元贬值本周美元指数涨105美元兑加元涨113美元兑日元涨097美元兑人民币涨039美元兑港币涨001欧元兑美元跌081新西兰元兑美元跌126英镑兑美元跌183澳元兑美元跌275上周美元指数小幅下跌主要国家货币相对美元升值上周美元指数跌070美元兑加元跌007美元兑日元跌048美元兑人民币跌063美元兑港币涨000欧元兑美元涨085新西兰元兑美元涨088英镑兑美元涨088澳元兑美元涨067识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明720TablePageText投资策略定期报告图6全球主要货币汇率涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心五全球主要国家债券收益率本周202336-37美债短端利率大幅上升长端利率持平1年期国债收益率中美国升1900BP欧元区升090BP上行日本降020BP中国降285BP印度降170BP巴西降830BP越南降1040BP下行10年期国债收益率中欧元区升435BP日本升010BP印度升020BP上行中国降257BP巴西降300BP越南降下行940BP上周美债短端利率小幅下降长端利率小幅抬升1年期国债收益率中欧元区升1793BP日本升250BP中国升027BP印度升750BP巴西升350BP上行美国降200BP越南降020BP下行10年期国债收益率中美国升200BP欧元区升1686BP中国升035BP巴西升1000BP越南升180BP上行日本降030BP印度降030BP下行识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明820TablePageText投资策略定期报告表1全球主要国家1年期国债收益率变化表2全球主要国家10年期国债收益率变化本周1年期国债收益率变上周1年期国债收益率本周10年期国债收益率上周10年期国债收益率变化幅国家国家化幅度BP变化幅度BP变化幅度BP度BP美国1900-200美国000200欧元区0901793欧元区4351686日本-020250日本010-030中国-285027中国-257035印度-170750印度020-030巴西-830350巴西-3001000越南-1040-020越南-940180数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心六中资美元债券净价指数本周202336-37MarkitiBoxx中资美元债券净价指数上涨细分项普遍上涨本周债券指数涨002其中高收益涨058投资级跌007企业债涨003金融债涨011地产债涨054上周债券指数涨003其中高收益涨015投资级涨001企业债涨003金融债涨003地产债涨053图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明920TablePageText投资策略定期报告二全球流动性跟踪美联储量价配合货币政策紧缩持续美东时间2023年2月2日美联储公布2月议息决议宣布上调联邦基准利率25BP至45-475符合市场预期并表示维持9月以来减持600亿美元月美债和350亿美元月MBS的缩表节奏不变截至2023年3月7日美联储隔夜逆回购使用量仍达217万亿美元银行间流动性水平尚且充裕图9美国金融状况指数较上周上调至040图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心上周以来美债利率小幅抬升实际利率上行明显截至2023年3月7日美国5年期和10年期国债利率分别为431和397环比上周均小幅上行图1110年期美债利率图125年期美债利率数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1020TablePageText投资策略定期报告花旗中国美国欧洲意外指数均较上周下调截至2023年3月7日花旗中国经济意外指数达967花旗美国经济意外指数达350花旗欧洲经济意外指数达587均较上周下调美元流动性整体平稳上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差持续收窄截至2023年3月7日分别达到-74BP44BP截至2023年3月6日90天金融行业商票利率-OIS利差达-015美国信用利差小幅收窄截至2023年3月6日美国高收益债-10Y国债利差达437美国投资级债-10Y国债利差达188美国高收益信用利差美国投资级信用利差均较上周小幅收窄图13美国信用利差图14花旗美国欧洲中国经济意外指数数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1120TablePageText投资策略定期报告美国远期互换利差截至2023年3月7日USDOISFWDswap3Y3M-2Y3M达-032USDOISFWDswap2Y3M-1Y3M达-135USDOISFWDswap18M3M-1Y3M达-080主要国家和地区ETF资金流动最近一周以来2331-2337期间ETF资金流入排名前三的国家地区分别是美国中国香港加拿大分别流入8379亿1844亿1050亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是韩国澳大利亚日本分别流出388亿269亿263亿美元图17美国OIS互换利差表3主要国家地区ETF资金流动数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心标为非单一国家注1天指2023371周指202331-202337识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1220TablePageText投资策略定期报告三港股市场数据跟踪一港股市场表现概况本周202336-202337港股整体下跌截至3月7日本周恒生科技收跌039恒生指数收跌016上周港股整体上涨恒生科技收涨352恒生指数收涨279截至3月7日本周202336-202337港股行业涨跌分化跌幅较大的行业指数为医疗保健业资讯科技业非必需性消费业和地产建筑业上周港股行业普遍上涨涨幅相对较大的行业指数为电讯业资讯科技业医疗保健业和非必需性消费业图18港股股指涨跌幅对比图19港股行业涨跌幅对比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心二港股市场估值概况港股估值略低于均值较上周基本持平截至3月7日恒生指数PETTM1014倍位于自2010年以来489分位恒生中国企业指数PETTM为884倍位于自2010年以来的5748分位截至3月7日恒生指数PBLF为1026倍位于历史1684分位水平恒生中国企业指数PBLF为090倍均位于历史1487分位水平截至3月7日对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为699589分别位于历史6782610分位数恒生沪深港股通AH溢价指数位于13721绝对水平分位数处于历史8080分位港股行业估值偏高的是原材料业非必需性消费原材料业PBLF为118倍位于历史6307分位数非必需性消费PBLF为253倍位于历史4047分位数估值偏低的是工业公用事业和地产建筑业工业PBLF为093倍位于历史483分位数公用事业PBLF为118倍位于历史769分位数识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1320TablePageText投资策略定期报告图20恒生指数PETTM图21恒生中国企业指数PETTM数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图22恒生港股通PETTM图23恒生指数PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图24恒生中国企业指数PBLF图25恒生指数ERP中债国债10年期数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1420TablePageText投资策略定期报告图26恒生指数ERP美国国债10年期图27恒生沪深港通AH溢价数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图28行业估值水平PBLF数据来源彭博广发证券发展研究中心三港股投资者情绪概况截至3月7日CBOE波动率报1959较上周上升港股主板卖空比例为1999较上周下降本周港股日均成交金额换手率分别为118397亿港元2975成交金额环比上周有所下降换手率环比上周上升3月7日共600只港股被卖空3月3日为592只总卖空金额为15357亿港元3月3日为14700亿港元其中卖空金额超1亿港元的个股有35只3月3日为33只本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括腾讯控股美团阿里巴巴建设银行中国石油股份其中腾讯控股645处于第一位上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为腾讯控股阿里巴巴百度集团永利澳门美团其中腾讯控股665处于第一位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1520TablePageText投资策略定期报告图29恒指和CBOE波动率图30恒指和卖空比例数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图31恒指和换手率图32恒指和成交金额数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1620TablePageText投资策略定期报告图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位数据来源Wind广发证券发展研究中心四港股流动性和资金概况本周南向资金延续净流入截至3月3日本周南下资金累计净流入1493亿港元成交额占港股成交日均比例为1528上周南下资金累计净流入15790亿港元成交额占港股成交日均比例为1529从HIBOR利率情况来看本周HIBOR隔夜1月12月利率处于201309479分别涨092BP涨421BP涨014BP图34南下资金日净流入额和累计净流入额图35HIBOR隔夜1月12月数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1720TablePageText投资策略定期报告四风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定性识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1820TablePageText投资策略定期报告广发投资策略研究小组TableResearchTeam戴康CFA首席分析师中国人民大学经济学硕士12年A股策略研究经验郑恺联席首席分析师行业比较华东师范大学金融学硕士8年A股策略研究经验曹柳龙CPA资深分析师行业比较华东师范大学管理学硕士7年A股策略研究经验韦冀星资深分析师大势研判行业比较美国杜兰大学金融学硕士4年A股策略研究经验倪赓资深分析师主题策略中山大学经济学硕士4年A股策略研究经验吴迪资深分析师海外及港股策略复旦大学经济学硕士2023年加入广发证券发展研究中心李学伟高级分析师主题策略专题研究复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨泽蓁研究员行业比较上海财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心徐嘉奇研究员行业比较伦敦国王学院硕士2022年加入广发证券发展研究中心侯蕾研究员主题策略复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分投销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1920TablePageText投资策略定期报告重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜利益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本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