本期重点关注：（1）特斯拉“秘密宏图”第三篇章向可持续能源迈进；（2）美国自动驾驶行业协会发布自动驾驶政策框架；（3）石英坩埚产能紧缺，价格较年初上涨约4倍；（4）国家发改委：大力推进大型风电光伏基地建设；（5）1月全球半导体市场销售额同比下降18.5%；（6）我国首颗超百Gbps容量通信卫星成功定点；（7）我国拟组建国家数据局，推进数字中国、数字经济；（8）全球龙头药企辉瑞加码ADC赛道。
　　新能源汽车：（1）特斯拉发布“秘密宏图”第三篇章，从五大方面向完全可持续能源迈进。（2）乘联会：今年前2个月新能源乘用车零售销量达到77万辆，同比增长22.8%。（3）锂价持续下降，硫价小幅上涨，天然石墨价格和人造石墨价格均持平；电解液价格下降，隔膜价格持平。
　　光伏：（1）石英坩埚产能紧缺，较2022年初价格大涨约4倍。（2）财政部：2022可再生能源补贴支出不及预期，2023落实财政支持碳达峰。（3）单晶用料及多晶用料价格均持平；单晶硅片、光伏玻璃、组件价格均持平，多晶硅片及电池片价格小幅下降。
　　风电：（1）国家发展改革委：增加能源生产供应，大力推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设。（2）钢价和铁矿石价格均小幅回升；陆上风机价格小幅下降。
　　半导体：（1）1月全球半导体市场销售额同比下降18.5%，环比下降5.2%。（2）下游存储器价格持续小幅下降。
　　卫星：我国首颗超百Gbps容量通信卫星，中星26号卫星成功定点。
　　数字经济：国务院：组建国家数据局，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。
　　生物医药：全球龙头药企辉瑞欲收购Seagen，加码ADC赛道。
　　核心假设风险：宏观经济下行压力超预期，盈利环境超预期波动，海外政经环境变化，疫情反复或疫苗注射进展不达预期，中美关系超预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略定期报告2023年3月9日证券研究报告TableTitle特斯拉发布秘密宏图第三篇章新兴产业景气扫描3月第1期TableSummary报告摘要分析师TableAuthor倪赓SAC执证号S0260519070001本期重点关注1特斯拉秘密宏图第三篇章向可持续能源迈进2美国自动驾驶行业协会发布自动驾驶政策框架3石英坩埚产021-38003561能紧缺价格较年初上涨约4倍4国家发改委大力推进大型风nigenggfcomcn电光伏基地建设51月全球半导体市场销售额同比下降185分析师戴康6我国首颗超百Gbps容量通信卫星成功定点7我国拟组建国SAC执证号S0260517120004家数据局推进数字中国数字经济8全球龙头药企辉瑞加码ADCSFCCENoBOA313赛道021-38003560新能源汽车1特斯拉发布秘密宏图第三篇章从五大方面向完daikanggfcomcn全可持续能源迈进2乘联会今年前2个月新能源乘用车零售销请注意倪赓并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动量达到77万辆同比增长2283锂价持续下降硫价小幅上涨天然石墨价格和人造石墨价格均持平电解液价格下降隔膜价格持TableDocReport海外紧缩交易延续美元小幅回升海外市场平及流动性跟踪3月第2期光伏1石英坩埚产能紧缺较2022年初价格大涨约4倍2财政部2022可再生能源补贴支出不及预期2023落实财政支持碳达峰3单晶用料及多晶用料价格均持平单晶硅片光伏玻璃组件价格均持平多晶硅片及电池片价格小幅下降风电1国家发展改革委增加能源生产供应大力推进以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设2钢价和铁矿石价格均小幅回升陆上风机价格小幅下降半导体11月全球半导体市场销售额同比下降185环比下降522下游存储器价格持续小幅下降卫星我国首颗超百Gbps容量通信卫星中星26号卫星成功定点数字经济国务院组建国家数据局统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建设等生物医药全球龙头药企辉瑞欲收购Seagen加码ADC赛道核心假设风险宏观经济下行压力超预期盈利环境超预期波动海外政经环境变化疫情反复或疫苗注射进展不达预期中美关系超预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明113TablePageText投资策略定期报告目录索引一本期新兴产业动态总览32-384二新兴产业动态跟踪5一新能源汽车特斯拉秘密宏图第三篇章向可持续能源迈进5二智能汽车美国自动驾驶行业协会发布自动驾驶政策框架6三光伏石英坩埚产能紧缺价格较年初上涨约4倍7四风电国家发改委大力推进大型风电光伏基地建设8五半导体1月全球半导体市场销售额同比下降1859六卫星我国首颗超百GBPS容量通信卫星成功定点10七数字经济我国拟组建国家数据局推进数字中国数字经济10八生物医药全球龙头药企辉瑞加码ADC赛道11三未来新兴产业动态预览11四风险提示11识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明213TablePageText投资策略定期报告图表索引图1正极材料价格6图2负极材料价格6图3电解液价格6图4隔膜价格6图5单晶硅料价格7图6多晶硅料价格7图7硅片价格8图8电池片价格8图9组件价格8图10玻璃价格8图11风电原材料价格9图12陆上风机中标均价不含塔筒9图13存储器现货平均价10表1本期重点事件一览事件4表2未来新兴产业重点事件一览2023年11识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明313TablePageText投资策略定期报告一本期新兴产业动态总览32-38本期重点关注1特斯拉秘密宏图第三篇章向可持续能源迈进2美国自动驾驶行业协会发布自动驾驶政策框架3石英坩埚产能紧缺价格较年初上涨约4倍4国家发改委大力推进大型风电光伏基地建设51月全球半导体市场销售额同比下降1856我国首颗超百Gbps容量通信卫星成功定点7我国拟组建国家数据局推进数字中国数字经济8全球龙头药企辉瑞加码ADC赛道表1本期重点事件一览事件行业事件产业链跟踪评价锂价持续下降硫价小幅上特斯拉发布秘密宏图第三篇章从五大方面向完全可持续能源迈进涨天然石墨价格和人造石墨龙头企业引领行业发展新能源汽车价格均持平电解液价格下方向乘联会今年前2个月新能源乘用车零售销量达到77万辆同比增长228降隔膜价格持平单晶用料及多晶用料价格均下石英坩埚产能紧缺较2022年初价格大涨约4倍降单晶硅片价格持平多晶产业链上游产能紧缺光伏硅片光伏玻璃组件电池价格上升财政部2022可再生能源补贴支出不及预期2023落实财政支持碳达峰片价格均小幅下降国家发展改革委增加能源生产供应大力推进以沙漠戈壁荒漠地区为重钢价和铁矿石价格均小幅回风电政策推动产业发展点的大型风电光伏基地建设升陆上风机价格小幅下降半导体1月全球半导体市场销售额同比下降185环比下降52下游存储器价格小幅下降--卫星我国首颗超百Gbps容量通信卫星中星26号卫星成功定点----国务院组建国家数据局统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建数字化相关顶层设计持数字经济--设等续出炉生物医药全球龙头药企辉瑞欲收购Seagen加码ADC赛道--细分赛道景气度提升数据来源中关村在线科创板日报C114通信网北极星太阳能光伏网IT之家中国新闻网药智新闻广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明413TablePageText投资策略定期报告二新兴产业动态跟踪一新能源汽车特斯拉秘密宏图第三篇章向可持续能源迈进特斯拉发布秘密宏图第三篇章从五大方面向完全可持续能源迈进北京时间3月2日特斯拉在得州超级工厂举办了2023年投资者日发布会上埃隆马斯克讲述了特斯拉秘密宏图的第三篇章从五大方面向完全可持续能源迈进特斯拉要全面转向电动车在家用商用和工业领域使用热泵在工业领域使用高温储能及绿色氢能在飞机和船舶上应用可持续能源用可再生能源驱动现有电网同时特斯拉计划在2050年前实现能源100可持续来源中关村在线乘联会今年前2个月新能源乘用车零售销量达到77万辆同比增长2283月8日乘联会数据显示2月广义乘用车市场零售达到1418万辆同比增长104环比增长88今年前两个月广义乘用车零售累计达2719万辆同比下降1972月新能源乘用车零售销量达到439万辆同比增长61环比增长328今年前2个月新能源乘用车零售销量达到77万辆同比增长228来源科创板日报欧盟与美国本周将达成协议欧盟产电动车将有权获得税收抵免据彭博社报道欧盟寻求最早于本周与美国敲定一项协议框架该协议的目的是赋予欧盟作为美国自由贸易伙伴的同等地位使欧洲制造的电动汽车有资格根据美国通胀削减法案获得税收抵免欧盟委员会主席冯德莱恩将在华盛顿会见拜登双方将试图就关键原材料劳动力和可持续性等问题达成原则性协议来源盖世汽车商务部今年将积极出台新政策措施支持新能源汽车消费商务部部长3月2日在国新办新闻发布会上表示今年将在落实好政策的同时积极出台新政策措施比如指导地方开展新能源汽车下乡活动优化充电等使用环境支持新能源汽车的消费同时会同有关部门做好规划完善充电桩等配套设施建设来源科创板日报土耳其对中国进口纯电动汽车加征40关税根据土耳其官方公报3月3日公布的一项总统决定土耳其已对从中国进口的纯电动汽车征收40的额外关税来源盖世汽车产业链数据跟踪正极材料中锂价持续下降硫价小幅上涨根据鑫椤锂电百川盈孚数据截至3月1日电池级碳酸锂价为3825万元吨周环比下降882电池级氢氧化锂价格为4160万元吨周环比下降459硫酸钴205价格为410万元吨周环比下降250电池级硫酸镍价格为400万元吨周环比上升000负极材料中天然石墨价格和人造石墨价格均持平根据鑫椤锂电百川盈孚数据截至3月3日天然石墨负极高端价格维持590万元吨天然石墨负极中识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明513TablePageText投资策略定期报告端价格维持460万元吨人造石墨负极高端价格维持610万元吨人造石墨负极中端价格维持440万元吨图1正极材料价格图2负极材料价格数据来源鑫椤锂电百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源鑫椤锂电百川盈孚广发证券发展研究中心电解液价格下降隔膜价格持平根据鑫椤锂电百川盈孚数据截至3月3日六氟磷酸锂国产价格维持1600万元吨7m湿法基膜价格维持190万元吨9m湿法基膜价格维持145万元吨16m干法基膜价格维持075万元吨水系湿法涂覆隔膜价格维持万元吨水系湿法涂覆隔膜价格维7m2m2459m3m持215万元吨图3电解液价格图4隔膜价格数据来源鑫椤锂电百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源鑫椤锂电百川盈孚广发证券发展研究中心二智能汽车美国自动驾驶行业协会发布自动驾驶政策框架美国自动驾驶行业协会发布政策框架以推动自动驾驶在美的部署和商业化据外媒报道近日美国自动驾驶汽车行业协会发布政策框架概述了联邦自动驾驶汽车立法和监管的关键优先事项该框架包括对美国国会和交通部的几项建议以指导联邦采取相应行动并推动自动驾驶汽车在美国的部署和商业化来源盖世汽车识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明613TablePageText投资策略定期报告自然资源部到2025年初步构建能够支撑汽车驾驶自动化应用的智能汽车基础地图标准体系据自然资源部官网显示为加强智能汽车基础地图标准规范的顶层设计推动地理信息在自动驾驶产业的安全应用自然资源部组织编制了智能汽车基础地图标准体系建设指南2023版指出到2025年我国初步构建能够支撑汽车驾驶自动化应用的智能汽车基础地图标准体系先行制定急用先行的10项以上智能汽车基础地图重点标准来源盖世汽车三光伏石英坩埚产能紧缺价格较年初上涨约4倍石英坩埚产能紧缺较2022年初价格大涨约4倍行业数据显示上周石英坩埚报价20000元只环比上涨25较2022年初价格大涨约4倍石英坩埚主要应用于光伏和半导体领域可支持高温条件下连续拉晶基于单晶硅片纯度的要求石英坩埚一次或几次加热拉晶完成后即报废需要购置新的石英坩埚用于下次拉晶因而在单晶硅产业链中具备较强的消耗品属性特征来源科创板日报财政部2022可再生能源补贴支出不及预期2023落实财政支持碳达峰财政部关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告提出2022年可再生能源电价附加收入安排的支出低于预期2023年要完善绿色低碳财税支持政策协同推进降碳减污扩绿增长支持加快发展方式绿色转型落实财政支持碳达峰碳中和工作的意见来源北极星太阳能光伏网白宫官员美国已开始放行中国太阳能电池板当地时间3月6日白宫官员在某能源会议上证实美国从中国进口的太阳能电池板数量已经增加此前美国海关和边境保护局曾透露截至去年10月该部门扣押了超过1000批太阳能设备来源科创板日报产业链数据跟踪单晶用料及多晶用料价格均下降根据EnergyTrend数据截至3月1日单晶用料价格维持235元kg根据solarzoom数据截至3月1日多晶硅-致密料价格维持235元kg图5单晶硅料价格图6多晶硅料价格数据来源EnergyTrend广发证券发展研究中心数据来源solarzoom广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明713TablePageText投资策略定期报告单晶硅片价格持平多晶硅片光伏玻璃组件电池片价格均小幅下降根据solarzoom数据截至3月1日多晶硅片价格为0350美元片周环比下降057M10单晶硅片价格维持622元片G12单晶硅片价格维持820元片M10单晶PERC电池片价格为111元W周环比下降177G12单晶PERC电池片为111元W周环比下降177182mm单晶单面PERC组件价格为181元W周环比下降055210mm单晶单面PERC组件价格为179元W周环比下降056光伏玻璃20mm镀膜价格为1800元平方米周环比下降270光伏玻璃32mm镀膜价格为2500元平方米周环比下降196图7硅片价格图8电池片价格数据来源solarzoomWind广发证券发展研究中心数据来源solarzoom广发证券发展研究中心图9组件价格图10玻璃价格数据来源solarzoom广发证券发展研究中心数据来源solarzoom广发证券发展研究中心四风电国家发改委大力推进大型风电光伏基地建设国家发展改革委增加能源生产供应大力推进以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设国家发展改革委副主任在3月6日举行的权威部门话开局系列主题新闻发布会上表示将增加能源生产供应大力推进以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设持续夯实能源储备健全能源储备体系加强煤炭储备能力建设构建稳定高效的油气储备系统做好能源保供稳价工作来源北极星太阳能光伏网识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明813TablePageText投资策略定期报告产业链数据跟踪钢价和铁矿石价格均小幅回升根据Wind数据截至3月7日螺纹钢期货结算价周环比上升163至423800元吨铁矿石期货结算价周环比上升236至90950元吨陆上风机价格小幅下降截至3月3日陆上风机中标均价不含塔筒较上期环比下降777至157900元KW图11风电原材料价格图12陆上风机中标均价不含塔筒数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源国际能源网广发证券发展研究中心五半导体1月全球半导体市场销售额同比下降1851月全球半导体市场销售额同比下降185环比下降52半导体行业协会SIA近日发布数据显示2023年1月全球半导体行业销售额为413亿美元与2022年12月的436亿美元相比下降52与2022年1月的507亿美元相比下降185SIA首席执行官指出半导体市场目前出现了短期的周期性衰退但由于芯片在关键技术中的作用不断增强半导体市场的长期前景依然强劲来源C114通信网韩国1月芯片库存率近266创26年来新高据韩国统计厅5日消息1月韩国芯片库存率为26571月芯片出货指数剔除季节因素为717环比下滑258同期库存指数环比大增28为1905报道称韩国芯片库存率达到1997年3月以后近26年来的最高值来源C114通信网产业链数据跟踪下游存储器价格小幅下降根据Wind数据截至3月7日DRAMDDR34Gb512Mx81600MHz价格周环比下降061至115美元NANDFlash64Gb8Gx8MLC价格维持3852美元识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明913TablePageText投资策略定期报告图13存储器现货平均价数据来源Wind广发证券发展研究中心六卫星我国首颗超百Gbps容量通信卫星成功定点我国首颗超百Gbps容量通信卫星中星26号卫星成功定点据中国航天科技集团官微中星26号卫星于2月23日19时49分由长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心发射升空3月3日21时49分卫星成功定点于东经125度中星26号卫星是我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星也是新一代满足卫星互联网及通信传输要求的高通量宽带通信卫星来源IT之家七数字经济我国拟组建国家数据局推进数字中国数字经济国务院组建国家数据局统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建设等3月7日下午十四届全国人大一次会议举行第二次全体会议会议指出在保持数据安全行业数据监管信息化发展数字政府建设等现行工作格局总体稳定前提下把数据资源整合共享和开发利用方面的有关职责相对集中组建国家数据局负责协调推进数据基础制度建设统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建设等来源中国新闻网国内首个数据交易链建设启动将构建技术自主可控以平台生态完善为核心的联盟链技术体系3月3日大数据流通与交易技术国家工程实验室与上海数据交易所正式启动国内首个数据交易链的建设工作数据交易链的建设目标是构建一个技术自主可控以平台生态完善为核心的联盟链技术体系从而在数据产品流通交易中提供登记确权存证防伪数据溯源交易监管等功能进一步支撑数据安全合规高效流通使用解决数据产品流通领域中权属确定可信流通分布式交易等多维度的难点来源科创板日报识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1013TablePageText投资策略定期报告八生物医药全球龙头药企辉瑞加码ADC赛道全球龙头药企辉瑞欲收购Seagen加码ADC赛道ADC即即抗体偶联药物是将单克隆抗体药物的高特异性和小分子细胞毒药物的高活性相结合用以提高肿瘤药物的靶向性减少毒副作用Seagen作为ADC领域的先驱和前浪目前已有4款ADC新药获批上市同时Seagen还有多款ADC新药在研肿瘤管线丰富专利布局全面来源药智新闻三未来新兴产业动态预览表2未来新兴产业重点事件一览2023年时间事件涉及领域16-19日2023年第28届中国电子信息展暨国防电子展将在陕西举办来源北极星电力展会网电子信息国防军工2023第十五届中国国际新能源车用电池材料及机械设备展览会将在上海举办来源北极22-24日新能源汽车星电力展会网3月28-30日2023年北京光伏展将在北京举行来源北极星电力展会网光伏全球储能与新能源影响力峰会2023GEIS2023将于深圳举行来源JS影响力智讯服务公30-31日储能新能源众号第九届中国上海国际技术进出口交易会将在上海举行将增加开设绿色低碳专区风光储12-14日新能源数字经济展会以及数字技术专区来源新技术时代4月20-21日2023第十二届中国航空工业国际论坛将在西安举行来源C114通信网军工航空26-28日2023年第22届成都全球芯片与半导体产业博览会将在成都举行来源集邦半导体观察半导体18-19日2023年智能汽车信息安全大会将于上海举行来源上海信息安全行业协会公众号智能汽车5月26-28日2023中国储能应用技术设备产业展览会将在北京举办来源国际能源网储能26-28日2023年智能车国际会议ICoIV2023将在长沙举行来源HKSRA国际会议公众号智能汽车7月13-15日2023中国成都国际智能驾驶及车联网展览将在成都举行来源智能驾驶展网智能汽车8-10日世界电池产业博览会暨第八届亚太电池展将于广州举办来源世界电池产业博览会官网储能8月9-11日第十一届中国半导体设备年会将于无锡举行来源微电子制造半导体18-20日2023大湾区国际新能源汽车展览会将于深圳举行来源NESVEXPO展会官网新能源汽车数据来源广发证券发展研究中心四风险提示宏观经济下行压力超预期盈利环境超预期波动海外政经环境变化疫情反复或疫苗注射进展不达预期中美关系超预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1113TablePageText投资策略定期报告广发投资策略研究小组戴康CFA首席分析师中国人民大学经济学硕士11年A股策略研究经验郑恺联席首席分析师行业比较华东师范大学金融学硕士8年A股策略研究经验曹柳龙CPA资深分析师行业比较华东师范大学管理学硕士7年A股策略研究经验韦冀星资深分析师大势研判行业比较美国杜兰大学金融学硕士4年A股策略研究经验倪赓资深分析师主题策略中山大学经济学硕士4年A股策略研究经验李学伟高级分析师主题策略专题研究复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨泽蓁研究员行业比较上海财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心侯蕾研究员主题策略复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1213TablePageText投资策略定期报告重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1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