事件：3月5日，国务院总理李克强代表国务院，向十四届全国人大一次会议作政府工作报告。（新华网）
　　2023年两会政府工作报告核心要点总结如下：
　　第一，GDP增速目标为5%左右，延续“稳字当头，稳中求进”总基调。（1）财政政策“加力提效”，赤字率（由去年的“2.8%”目标上调至“3%左右”）和地方专项债（由去年的“3.65万亿元”上调至“3.8万亿元”）目标小幅提升。（2）就业目标小幅提升（由去年的“1100万人以上”目标上调至“1200万人左右”）。（3）货币政策延续“稳健”“精准有力”。
　　第二，扩内需首要任务延续，“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。消费方面提“稳定大宗消费”“恢复生活服务消费”。
　　第三，科技政策强调新型举国体制下“核心技术攻关”。“完善新型举国体制”，明确在核心技术攻关中政府的“组织作用”和企业的“主体地位”。
　　第四，产业政策明确“高端化、智能化、绿色化”。重点路径有三：一是“加快传统产业和中小企业数字化转型”；二是“加快前沿技术研发及应用推广”；三是“大力发展数字经济”、支持“平台经济”。
　　第五，防范金融“区域性”“系统性”风险，深化“金融体制改革”。地方政府债方面“优化债务期限结构，降低利息负担”；地产方面防止优质头部房企“无序扩张”，“改善资产负债状况”，促进地产“平稳发展”。
　　第六，国企改革强调提高“核心竞争力”，“坚持分类改革”，关注经济和社会两个责任关系。关注国企“中特估值”重塑主线（可关注世界对标央企龙头、高评级ESG央企）。
　　A股投资策略：23年两会政府工作报告基本延续中央经济工作会议基调，经济目标围绕“质升量稳”展开。我们维持11.10日“破晓”系列以来的判断——“港股走牛市、A股走修复市”。23年经济底部回暖，我们认为23年最需要重视的要素因子是“变化”，23年市场将围绕主线“买变化”的三大线索配置：1.线索一“困境反转”，优选低估值高Δg（消费建材/通用设备/创新药/中药）；2.线索二“政策反转”，“央国企重估”和“数字中国”有望成为稳增长“（再）加杠杆”的新抓手（运营商/建筑/半导体/信创）；3.线索三“港股天亮”，外资基于资产比价配置EM，配置港股“三支箭”：（1）扩内需“消费优先”&“消费升级”：医疗保健（医疗服务/器械/创新药）；（2）扩内需“重建”&“发展”：平台经济；（3）扩大有效需求：地产竣工链（家电/家具）。
　　风险提示：政策推进不及预期，疫情恶化超预期，企业盈利不及预期。

研究报告全文：TablePage投资策略点评报告2023年3月5日证券研究报告TableTitle两会解读质升量稳2023年两会政府工作报告解读TableSummary核心观点事件3月5日国务院总理李克强代表国务院向十四届全国人大一次会议作政府工作报告新华网2023年两会政府工作报告核心要点总结如下第一GDP增速目标为5左右延续稳字当头稳中求进总基调1财政政策加力提效赤字率由去年的28目标上调分析师TableAuthor戴康至3左右和地方专项债由去年的365万亿元上调至38SAC执证号S0260517120004万亿元目标小幅提升2就业目标小幅提升由去年的1100万SFCCENoBOA313人以上目标上调至1200万人左右3货币政策延续稳健021-38003560精准有力daikanggfcomcn第二扩内需首要任务延续把恢复和扩大消费摆在优先位置消分析师倪赓费方面提稳定大宗消费恢复生活服务消费SAC执证号S0260519070001第三科技政策强调新型举国体制下核心技术攻关完善新型举国021-38003561体制明确在核心技术攻关中政府的组织作用和企业的主体地nigenggfcomcn位请注意倪赓并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动第四产业政策明确高端化智能化绿色化重点路径有三一是加快传统产业和中小企业数字化转型二是加快前沿技术研发TableDocReport筛行业选股票买g还是g思辩及应用推广三是大力发展数字经济支持平台经济系列二TableContacts第五防范金融区域性系统性风险深化金融体制改革地方政府债方面优化债务期限结构降低利息负担地产方面防止优质头部房企无序扩张改善资产负债状况促进地产平稳发展第六国企改革强调提高核心竞争力坚持分类改革关注经济和社会两个责任关系关注国企中特估值重塑主线可关注世界对标央企龙头高评级ESG央企A股投资策略23年两会政府工作报告基本延续中央经济工作会议基调经济目标围绕质升量稳展开我们维持1110日破晓系列以来的判断港股走牛市A股走修复市23年经济底部回暖我们认为23年最需要重视的要素因子是变化23年市场将围绕主线买变化的三大线索配置1线索一困境反转优选低估值高g消费建材通用设备创新药中药2线索二政策反转央国企重估和数字中国有望成为稳增长再加杠杆的新抓手运营商建筑半导体信创3线索三港股天亮外资基于资产比价配置EM配置港股三支箭1扩内需消费优先消费升级医疗保健医疗服务器械创新药2扩内需重建发展平台经济3扩大有效需求地产竣工链家电家具风险提示政策推进不及预期疫情恶化超预期企业盈利不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明14TablePageText投资策略点评报告表20-22年两会经济目标比较及23年预期2020年预2020年实2021年预期目2022年预期目2022年实际值2023年预期目经济指标2021年实际值期目标际值标标标国内生产-236以上815535左右总值增速居民消费35左右253左右093左右23左右价格涨幅城镇新增900万人1186万人1100万人以上1269万人1100万人以上1206万人1200万人左右就业以上城镇调查6左右5655左右5155左右5555左右失业率城镇登记55左右424-396---失业率单位国内在十四五规划期生产总值继续下降下降01下降3左右下降27内统筹考核并留下降01继续下降能耗有弹性赤字率赤字率提36以高至36上财政以上财赤字规模政赤字赤字率按32比去年增赤字率32左376万亿左右安排不再赤字率按28赤字率控制在赤字率按3安加1万亿右财政部安排元发行发行抗疫特别国左右安排地方28地方政排拟安排地方财政赤字元1万下达地方政府新抗疫特别债地方政府专政府专项债券府专项债券政府专项债券亿元抗疫增专项债券额度国债1万项债券365万365万亿476万亿38万亿元特别国353万亿元亿元安亿债地方排地方专专项债项债375375万亿万亿元元广义货币明显高于与GDP名义增与GDP名义增与GDP名义增10190118M2同比去年速基本匹配速基本匹配速基本匹配社融余额明显高于与GDP名义增与GDP名义增与GDP名义增13310396同比去年速基本匹配速基本匹配速基本匹配数据来源新华网中国政府网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明24TablePageText投资策略点评报告广发投资策略研究小组TableResearchTeam戴康CFA首席分析师中国人民大学经济学硕士12年A股策略研究经验郑恺联席首席分析师行业比较华东师范大学金融学硕士8年A股策略研究经验曹柳龙CPA资深分析师行业比较华东师范大学管理学硕士7年A股策略研究经验韦冀星资深分析师大势研判行业比较美国杜兰大学金融学硕士4年A股策略研究经验倪赓资深分析师主题策略中山大学经济学硕士4年A股策略研究经验吴迪资深分析师海外及港股策略复旦大学经济学硕士2023年加入广发证券发展研究中心李学伟高级分析师主题策略专题研究复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨泽蓁研究员行业比较上海财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心徐嘉奇研究员行业比较伦敦国王学院硕士2022年加入广发证券发展研究中心侯蕾研究员主题策略复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露TableImportantNotices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明34TablePageText投资策略点评报告重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明44