宏观:短期海外货币政策或是主要矛盾
　　当前国内经济修复验证，但两会经济增长目标偏稳健低于市场预期，市场对未来政策空间预期减弱，经济温和复苏下短期股债都难有大方向，近期主要矛盾或仍在海外。受美国经济数据超预期以及通胀下行速度偏慢影响，加息预期有所强化，叠加美联储官员频频“鹰派”发言，市场此前对美联储年内货币政策转向的乐观预期不断纠偏，仍需警惕对于货币政策和全球流动性环境的拖累风险。
　　美联储主席鲍威尔重申美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀。但他同时强调，美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定，将以即将发布的数据为指导。美联储巴尔金称，需要继续上调利率以促使过高的通胀走低。美联储经济状况“褐皮书”显示，美国整体的经济活动在2023年初略有增加，劳动力市场状况依然稳健，通货膨胀压力仍然普遍存在。总体而言，全美贷款需求下降，信贷标准收紧，拖欠率小幅上升，能源活动持平至略有下降，农业状况喜忧参半。在不确定性加剧的情况下，预计美国未来几个月内经济状况不会有太大改善。从数据来看，美国1月份ADP新增就业24.2万人，明显高于经济学家预期的20万人，同时1月份数据也上修至11.9万人。此外，美国1月职位空缺数量降至1080万个，招聘总数为640万人，离职总数为590万人。
　　当前股市仍面临“经济数据好转待验证+缺乏增量资金+海外货币政策和地缘等扰动“的压力，且在经济增速目标设定略不及市场预期的影响下，短期仍处于震荡区间。不过经济仍在渐进修复，中期看经济现实仍有改善空间，经济向上斜率有望保持，股市中期核心矛盾有望逐步改善，海外美联储加息终点抬升下仍需警惕全球流动性风险。债市整体核心矛盾仍偏不利，中期利率中枢大概率微抬，但短期债市对经济过热的担忧情绪略有缓解，财政赤字等符合预期，债市方向性仍然不强。

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2023年3月9日摘要铁矿螺纹05合约回调短多请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称策略沪镍ni2304沪镍空单继续持有不锈钢ss2304不锈钢短线观望铁矿i2305铁矿05合约回调短多螺纹rb2305螺纹05合约回调短多沥青BU2306日内轻仓短线做多甲醇MA2305反弹做空ma2305PTATA2305PTA2305合约中线空单持有白糖SR23056200下方多单继续持有周四早盘建议若逢回调至6190-6200附近逢低做多当前国内经济修复验证但两会经济增长目标偏稳健低于市场预期市场对未来政策空间预期减弱经济温和复苏下短期股债都难有大方向近期主要矛盾或仍在海外受美国经济数据超预期以及通胀下行速度偏慢影响加息预期有所强化叠加美联储官员频频鹰派发言市场此前对美联储年内货币政策转向的乐观预期不断纠偏仍需警惕对于货币政策和全球流动性环境的拖累风险美联储主席鲍威尔重申美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀但他同时强调美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定将以即将发布的数据为指导美联储巴尔金称需要继续上调利率以促使过高的通胀走低美联储经济状况褐皮书显示美国整体的经济活动在2023年初略有增加劳动力市场状况依然稳健通货膨胀压力仍然普遍存在总体而言全美贷款需求下降信贷标准收紧拖欠率小幅上升能源活动持平至略有下降农业状况喜忧参半在不确定性加剧的情况下预计美国未来几个月内经济状况不会有太大改善从数据来看美国1月份ADP新增就业242万人明显高于经济学家预期的20万人同时1月份数据也上修至119万人此外美国1月职位空缺数量降至1080万个招聘总数为640万人离职总数为590万人当前股市仍面临经济数据好转待验证缺乏增量资金海外货币政策和地缘等扰动的压力且在经济增速目标设定略不及市场预期的影响下短期仍处于震荡区间不过经济仍在渐进修复中期看经济现实仍有改善空间经济向上斜率有望保持股市中期核心矛盾有望逐步改善海外美联储加息终点抬升下仍需警惕全球流动性风险债市整体核心矛盾仍偏不利中期利率中枢大概率微抬但短期债市对经济过热的担忧情绪略有缓解财政赤字等符合预期债市方向性仍然不强请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略建议股指期货IHIFICIM均以观望为主观点短期市场情绪较为波动A股反弹缺乏趋势性后续两会后市场焦点将转向政策是否会进一步放松以及一季报而经济内生动能推动下的复苏斜率有待观察预计短期A股将震荡整固持续重点观察30日线支撑关注今日中国CPI数据基本面指数方面周三A股弱势震荡三大指数集体下跌板块方面电子通信板块领涨而石油煤炭酿酒板块表现不佳市场活跃度萎缩沪深两市成交额7185亿北向资金净卖出1014亿元美联储主席鲍威尔放鹰导致美股下跌外围市场扰动导致市场情绪转弱北向资金再度流出多空力量分歧较大权重股承压A股延续震荡回落的走势技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略外盘黄金关注1800美元支撑若下破尝试日内短空后续中线等待超跌反弹机会白银短期波动较大暂时观望观点黄金价格在前期低点有较强支撑而白银价格破位下跌技术性偏弱基本面宏观上美国2月ADP就业人数增加242万人超预期美联储3月加息50BP的概率略微上升至779美元指数走高美联储主席鲍威尔的讲话暗示终端政策利率可能需要高于此前预期市场对美联储鹰派加息预期增强本周五美国将公布非农就业报告若非农就业继续走强将进一步强化美联储鹰派加息预期对贵金属市场产生冲击技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略沪镍空单继续持有不锈钢短线观望观点镍不锈钢全年新增产能较多需求仍未明显转好负反馈延续利空情绪较大基本面镍进口盈利改善供给紧缺状况缓解需求端合金领域补库不足且下游对于高价抵触情绪较大宏观面近期美联储强硬表态对有色系影响偏空不锈钢高库存问题难解施压盘面技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略铁矿05合约回调短多观点铁水产量回升钢厂铁元素库存低位运行刚需仍在支撑矿价偏强震荡短期来看宏观利好下盘面推升至高位政策风险增加关注后续政策面表态回调介入不追涨基本面最新数据显示供给端来看本周45港铁矿石到港总量21113万吨环比增加265万吨澳洲巴西19港铁矿发运总量24613万吨环比增加684万吨发运到港有所回升需求端来看高炉开工率8098环比增加144产能利用率8697环比增加122钢厂盈利率3896环比增加303日均铁水产量23410万吨环比增加329万吨钢厂盈利率环比恢复铁水产量持续增加库存端港口库存1422326万吨环比增加11254万吨钢厂库存913772万吨环比减少9938万吨钢厂库存低位补库预期仍在技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略螺纹05合约回调短多观点宏观面频频发力市场信心回暖但产业驱动不足实际需求成色仍在验证终端有所启动操作上多头仍占主导但是持续性有待观测短期强支撑4120元吨附近基本面最新数据显示高炉开工率8098环比增加144产能利用率8697环比增加122钢厂盈利率3896环比增加303日均铁水产量23410万吨环比增加329万吨钢厂盈利率环比恢复铁水产量持续增加螺纹产量环比增加1286万吨社库环比减少498万吨厂库环比减少938万吨总库环比减少1436万吨表需环比增加1571万吨供需两端均处于修复状态但是需求端修复力度有待提升持续关注去库速度技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略日内轻仓短线做多观点原油转弱压制但沥青需求预期乐观沥青宽幅震荡基本面1成本原油价格晚间延续弱势震荡近期原油逻辑从对国内需求预期乐观转到美联储加息预期上短期预计原油价格承压下方关注美原油70美元桶支撑2供应截至3月9日当周国内重交沥青装置开工率328环比回升09沥青周度产量506万吨环比增加176万吨3需求截至3月9日当周国内下游道路改性沥青装置开工率1464环比回升2防水卷材沥青装置平均开工率2942环比增加175全国沥青周度出货量30万吨环比增加314万吨山东地区沥青周度出货量1209环比回落023万吨4库存截至3月9日当周国内沥青社会库存589万吨环比增加32万吨国内沥青企业库存67万吨环比减少06万吨技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略反弹做空ma2305观点成本煤炭下移叠加烯烃需求持续偏弱甲醇偏空为主基本面1现货价格港口小幅回升内地表现偏稳其中太仓2640-2670-40-10内蒙2305-236050山东现货价格2600-26700302供应截至3月2日国内甲醇整体装置开工负荷为6674-018受华北华中地区开工负荷上涨的影响导致全国甲醇开工负荷回升3需求传统下游装置开工率涨幅放缓国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7723252烯烃装置开工率日内小幅回升4港口库存截至3月2日沿海地区甲醇库存在7423113万吨整体沿海地区甲醇可流通货源预估242万吨预计3月3日至3月19日中国进口船货到港量在6274-63万吨技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略建议PTA2305合约中线空单持有观点成本端原油中期面临需求与高利率双重压力国内乐观需求预期存在向下修正压力基本面成本方面隔夜鲍威尔鹰派发言进一步验证了超强经济数据下美联储或采取更为激进的加息举措期限利差继续拉大显示了市场对于远端衰退的担忧未曾缓解衰退仍是大概率事件原油中期或将面临需求放缓与高利率的双重压力产业方面聚酯工厂和织机加速复工聚酯及TA转向去库产业恢复但相对于市场的预期无论是政府工作报告还是高层定调年内更倾向于温和复苏终端需求预期存在下修可能叠加供应快速回升后市产业存在累库压力此外PTA及其上游石脑油PX的利润总和居于震荡区间上沿处于偏高位置存在回落压力技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略6200下方多单继续持有周四早盘建议若逢回调至6190-6200附近逢低做多观点3月底前国内供给和国际贸易流紧张情况预计难以转变郑糖短期内或将直接冲击前方缺口6300周三夜盘白糖主力合约于6180-6200之间震荡最终再度突破6200收于6221与国际糖价走低相背离广西预计本周过后仅剩8-10家糖厂产能收榨进度再超预期国内消费淡季下游对高糖价较为谨慎库存逐渐堆积在中游贸易商手中上游糖厂惜售由于内强外弱昨日进口糖利润有所回升基本面国内3月8日广西收榨厂数达到60家仅剩13家在榨预计本周还有3-5家收榨本月底将全部收榨完毕3月8日农业农村部月度调整我国食糖供需表较2月预测调低了本榨季食糖产量72万吨进出口及消费量预期未变调高国内糖价上限200元吨至6200元吨国际外媒3月8日报道印度202223榨季糖料产量预计为4399亿吨较上次预估下调14截至3月6日泰国累计入榨甘蔗8600万吨同比上榨季同比增长72累计产糖1006万吨同比上榨季同比增长135现货今日白糖柳州现货615510基差走扩55南宁现货61775225基差收窄-7昆明现货60550基差收窄-17进口糖利润配额内巴西糖-2635配额外巴西糖5902配额内泰国糖686配额外泰国糖8431请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码添加金信客服请务必阅读正文之后的重要声明