3月5日，国务院总理李克强作政府工作报告，]银行视角建议关注：1.全年经济增速目标定在5%左右，经济增速结果或高于目标值；2.稳健的货币政策要精准有力，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，货币政策或主要体现结构性发力的特点；3.未提及信贷增长目标和普惠小微贷款增长目标，信贷规模增速要求或边际降低；4.防范与化解金融风险持续推进，房地产、地方债务风险或持续改善，银行资产质量总体保持稳健。
　　银行板块行情回顾：年初至3月3日，申万银行指数上涨1.23%，跑输沪深300指数5.01个百分点，差距有所收窄，在披露的26个申万一级行业中排名第23。本周（2月27日-3月3日）银行板块中排名前五的邮储银行、中信银行、建设银行、平安银行、华夏银行的涨幅分别为7.71%、4.90%、4.11%、3.10%和3.08%，涨幅靠后的分别为张家港行（0.82%）、南京银行（0.60%）、苏州银行（0.40%）、长沙银行（0.37%），其中瑞丰银行下跌0.90%。
　　资金面整体趋松，资金利率下行明显。资金方面，本周（2月27日-3月3日）央行公开市场7D期逆回购操作10150亿元，到期14900亿元，净回笼4750亿元，预计下周到期近10150亿元。银行间质押式回购市场成交量中位数5.44万亿，前半周呈下行趋势，后半周明显回升。利率方面，截至3月3日，DR001、DR007分别为1.26%、1.92%，较上周分别下降18BP和33BP。R001、R007分别为1.36%、2.03%，较上周分别下降18BP和53BP。10年期国债到期收益率为2.91%，较上周下降1BP。R001与DR001价差中位数11BP，上升1BP；GC001与R001价差中位数60BP，上升23BP，流动性摩擦加剧。
　　银行同业存单发行利率环比上升。2月27日至3月3日，商业银行发行同业存单合计3885亿元，环比减少1570亿元。截至3月3日，1年期固定利率同业存单发行利率为2.86%，高于1年期MLF利率，较上周上升6BP，6个月期固定利率同业存单发行利率为2.71%，较上周上升3BP。
　　信贷投放或保持高位，票据利率高位震荡。截至3月3日，6M国股银票转贴现利率2.39%，较上周下降3BP，1Y国股银票转贴现利率2.33%，较上周上升19BP。
　　投资建议：《政府工作报告》订立了全年发展目标，顺周期下商业银行银行净利润增速表现或好于2022年，资产质量或持续改善。当前信贷投放或继续保持高位，重点关注区域经济复苏强劲、经营能力突出的城商农商行，主要标的：成都银行、宁波银行、杭州银行。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期、不良大面积暴露。

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年03月05日跟随大市维持证券研究报告行业研究银行业银行业周报227-33银行视角下2023年政府工作报告投资要点西南证券研究发展中心TableSummary3月5日国务院总理李克强作政府工作报告银行视角建议关注1全年经TableAuthor分析师叶凡济增速目标定在5左右经济增速结果或高于目标值2稳健的货币政策要执业证号S1250520060001精准有力保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配电话010-57631106货币政策或主要体现结构性发力的特点3未提及信贷增长目标和普惠小微贷邮箱yefanswsccomcn款增长目标信贷规模增速要求或边际降低4防范与化解金融风险持续推进房地产地方债务风险或持续改善银行资产质量总体保持稳健行TableQuotePic业相对指数表现4银行沪深银行板块行情回顾年初至3月3日申万银行指数上涨123跑输沪深300300指数501个百分点差距有所收窄在披露的26个申万一级行业中排名-2第23本周2月27日-3月3日银行板块中排名前五的邮储银行中信银-7行建设银行平安银行华夏银行的涨幅分别为771490411-13310和308涨幅靠后的分别为张家港行082南京银行060-18苏州银行040长沙银行037其中瑞丰银行下跌090-232232252272292211231233资金面整体趋松资金利率下行明显资金方面本周2月27日-3月3日央行公开市场7D期逆回购操作10150亿元到期14900亿元净回笼4750数据来源聚源数据亿元预计下周到期近10150亿元银行间质押式回购市场成交量中位数544万亿前半周呈下行趋势后半周明显回升利率方面截至3月3日DR001基础数据DR007分别为126192较上周分别下降18BP和33BPR001R007股票家数TableBaseData42行业总市值亿元9489888分别为136203较上周分别下降18BP和53BP10年期国债到期收流通市值亿元5559600益率为291较上周下降1BPR001与DR001价差中位数11BP上升1BP行业市盈率TTM50GC001与R001价差中位数60BP上升23BP流动性摩擦加剧沪深300市盈率TTM122银行同业存单发行利率环比上升2月27日至3月3日商业银行发行同业相关研究存单合计3885亿元环比减少1570亿元截至3月3日1年期固定利率同1TableReport银行业周报220-224银行视角下业存单发行利率为286高于1年期MLF利率较上周上升6BP6个月第四季度货币政策执行报告期固定利率同业存单发行利率为271较上周上升3BP2023-02-28信贷投放或保持高位票据利率高位震荡截至3月3日6M国股银票转贴2银行业周报213-219新资本管理办法影响几何2023-02-21现利率239较上周下降3BP1Y国股银票转贴现利率233较上周上3银行业周报26-212人民币贷款升19BP开门红信贷高增或延续投资建议政府工作报告订立了全年发展目标顺周期下商业银行银行净2023-02-13利润增速表现或好于2022年资产质量或持续改善当前信贷投放或继续保4银行业2023年投资策略坚守三大主8681持高位重点关注区域经济复苏强劲经营能力突出的城商农商行主要标的线寒去万物生2023-01-025银行板块估值创历史新低多指标预示成都银行宁波银行杭州银行估值反弹建议积极布局2022-11-28风险提示宏观经济复苏不及预期不良大面积暴露请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报227-33目录1一周点评银行视角下政府工作报告111全年经济增速目标定在5左右经济增速结果或高于目标值112社融增速或高于10M2增速或低于10结构性货币政策发力明显113未提及信贷增长目标和普惠小微贷款增长目标要求或边际降低214防范与化解金融风险持续推进银行相关资产质量或不断改善32银行板块行情回顾33银行间资金和利率动向44投资建议65风险提示6请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报227-33图目录图1近10年商业银行增速与经济增速对比1图22023年以来申万银行指数和沪深300指数涨跌幅3图3部分申万一级行业涨跌幅对比3图4部分银行A股涨跌幅对比4图5银行间质押式回购市场成交量vsR0014图6R001-DR001vsGC001-R0015图76M期和1Y期票据加权利率走势6图8近三年同期票据利率走势情况6表目录表1部分结构性货币政策执行情况单位亿元2表2近一周商业银行同业存单发行情况统计5请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报227-331一周点评银行视角下政府工作报告3月5日国务院总理李克强作政府工作报告银行视角建议关注1全年经济增速目标定在5左右经济增速结果或高于目标值2稳健的货币政策要精准有力保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配货币政策或主要体现结构性发力的特点3未提及信贷增长目标和普惠小微贷款增长目标信贷规模增速要求或边际降低4防范与化解金融风险持续推进房地产地方债务风险或持续改善银行资产质量总体保持稳健11全年经济增速目标定在5左右经济增速结果或高于目标值李克强总理回报2023年全年经济增速目标定在5左右经济增速结果或高于目标值今年的经济增速目标定在5左右一方面考虑到当前我国经济恢复的基础尚不牢固同时外部环境动荡给我国经济带来的影响加深另一方面强调新发展格局下以内需为抓手的重要性根据西南证券宏观团队判断今年实际经济增长或将在5-55区间运行预计全年增速52左右银行业是顺周期行业商业银行净利润增速与经济增速呈明显正相关今年商业银行净利润增速或保持5以上增速乐观估计或保持8左右增速近十年商业银行净利润增速走势与经济增速走势基本一致近4年剔除2020年疫情冲击极端情形商业银行净利润增速高于经济增速约33个百分点在稳健的货币政策要精准有力基调货币政策或延续适度宽松在未提及信贷目标以及普惠小微增速目标下银行净利润增速表现或好于2022年544的水平乐观估计或将达到8左右增速图1近10年商业银行增速与经济增速对比140012001000800600400200000-200-400商业银行净利润同比增速GDP同比增速数据来源银保监会同花顺iFinD西南证券整理12社融增速或高于10M2增速或低于10结构性货币政策发力明显本次政府工作报告提出稳健的货币政策要精准有力保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配货币政策或主要体现结构性发力的特点本次政府工请务必阅读正文后的重要声明部分1银行业周报227-33作报告提出稳健的货币政策要精准有力主要体现出结构发力的特点2022年全国社会融资规模存量同比增长96M2同比增长1262023年12月PMI显示经济已进入到回升的通道中预计2023年全国社会融资规模存量同比增速或达到10以上M2增速或回落至10左右商业银行信贷或仍以较高速增长存款增速明显回落结合央行刘国强副行长随着宏观经济好转居民储蓄将回归常态银行一季度往后资金压力或明显增大市场端同业存单发行量或明显上升央行端MLF扩容和降准或成为中长期资金补充的重要手段截至2022年年末实施中和拟实施的结构性货币政策工具达15种其中包括3种长期性工具12种阶段性工具余额达到64万亿元预计2023年人民银行持续发挥好结构性货币政策工具的激励引导作用推动金融资源向普惠绿色科技基建等重点领域倾斜此外结构性货币政策还将结合扩大内需战略在民营经济乡村振兴住房租赁等领域或将有所发力商业银行利用好结构性货币政策或成为商业银行参与经济高质量发展和自身实现高质量增长的重要抓手表1部分结构性货币政策执行情况单位亿元工具名称时间支持领域发放对象总额度已使用备注政策性银行国延续至碳减排支持工具2021年11月1日清洁能源节能减排碳减排技术80003097股银行2024年末支持煤炭清洁高效利政策性银行国延续至2021年11月1日煤炭清洁高效利用煤炭开发利用和储备3000811用专项再贷款股银行2023年末高新技术专精特新国家技术创新示范21家全国性银科技创新再贷款2022年4月1日40002000-企业制造业单项冠军企业等科技企业行浙江及江苏河南河北江西试点政策性银行工普惠养老专项再贷款2022年4月1日4007-普惠养老项目农中建交道路货物运输经营者和中小微物流含快交通物流专项再贷款2022年5月1日农发行六大行1000242-递企业设备更新改造专项再制造业服务业社会服务领域和中小微21家全国性银2022年9月1日2000809-贷款企业个体工商户行住房城乡建设部核定的保交楼专项借款基本投放保交楼专项借款2022年10月1日政策性银行3500-支持项目逾期难交付住宅项目至项目保交楼专项贷款支持向商业银行提供配套资金用于支持保交2022年11月1日6家国有大行2000--计划楼工作资料来源人民银行银保监会西南证券整理13未提及信贷增长目标和普惠小微贷款增长目标要求或边际降低经济进入到回升的通道背景下政府工作报告未再提及信贷增长目标2022年为扩大新增贷款规模2021年为引导银行扩大信用贷款和普惠小微贷款增长目标2022年为推动普惠小微贷款明显增长2021年为大型商业银行普惠小微贷款增长30以上预计全年人民币贷款保持平稳增长随着经济复苏信贷投放或趋于常规化普惠小微领域信贷投放要求或边际放松或利好深耕普惠小微客户的中小型银行请务必阅读正文后的重要声明部分2银行业周报227-3314防范与化解金融风险持续推进银行相关资产质量或不断改善有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防范化解地方政府债务风险优化债务期限结构降低利息负担遏制增量化解存量预计防范和化解房地产和地方政府债务领域金融风险将继续稳步推进银行相关涉房地产涉地方债务资产质量或不断改善2银行板块行情回顾年初至3月3日申万银行指数上涨123跑输沪深300指数501个百分点差距有所收窄在披露的26个申万一级行业中排名第23本周2月27日-3月3日银行板块中排名前五的邮储银行中信银行建设银行平安银行华夏银行的涨幅分别为771490411310和308涨幅靠后的分别为张家港行082南京银行060苏州银行040长沙银行037其中瑞丰银行下跌090图22023年以来申万银行指数和沪深300指数涨跌幅1000800624600400200123000-200-400申万银行沪深300数据来源同花顺iFinD西南证券整理图3部分申万一级行业涨跌幅对比20151050-5通信传媒化工钢铁电子汽车银行综合房地产机械设备食品饮料纺织服装休闲服务农林牧渔电气设备商业贸易轻工制造建筑材料家用电器非银金融有色金属国防军工交通运输医药生物公用事业建筑装饰数据来源同花顺iFinD西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分3银行业周报227-33图4部分银行A股涨跌幅对比9877176490541143103083082206004010370-1-090-2邮储银行平安银行光大银行浦发银行上海银行齐鲁银行厦门银行重庆银行青农商行青岛银行杭州银行无锡银行苏州银行建设银行华夏银行中国银行宁波银行交通银行兴业银行西安银行常熟银行招商银行北京银行农业银行工商银行紫金银行民生银行成都银行渝农商行沪农商行郑州银行苏农银行贵阳银行浙商银行江苏银行江阴银行兰州银行张家港行南京银行长沙银行瑞丰银行中信银行数据来源同花顺iFinD西南证券整理3银行间资金和利率动向资金面整体趋松资金利率下行明显资金方面本周2月27日-3月3日央行公开市场7D期逆回购操作10150亿元到期14900亿元净回笼4750亿元预计下周到期近10150亿元银行间质押式回购市场成交量中位数544万亿前半周呈下行趋势后半周明显回升利率方面截至3月3日DR001DR007分别为126192较上周分别下降18BP和33BPR001R007分别为136203较上周分别下降18BP和53BP10年期国债到期收益率为291较上周下降1BPR001与DR001价差中位数11BP上升1BPGC001与R001价差中位数60BP上升23BP流动性摩擦加剧图5银行间质押式回购市场成交量vsR00180000470000600003500004000023000020000110000002023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-03银行间质押式回购成交量亿元R001数据来源同花顺iFinD西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分4银行业周报227-33图6R001-DR001vsGC001-R00132102023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-03R001-DR001GC001-R001数据来源同花顺iFinD西南证券整理银行同业存单发行利率环比上升2月27日至3月3日商业银行发行同业存单合计3885亿元环比减少1570亿元截至3月3日1年期固定利率同业存单发行利率为286高于1年期MLF利率较上周上升6BP6个月期固定利率同业存单发行利率为271较上周上升3BP表2近一周商业银行同业存单发行情况统计加权利率发行量亿元银行类型本周环比本周环比国有商业银行26851609293股份制商业银行268121335-1106城市商业银行2623574-674农村商业银行2671335-89民营银行----外资银行262-153118其他----合计26673885-1570数据来源同花顺iFinD西南证券整理信贷投放或保持高位票据利率高位震荡截至3月3日6M国股银票转贴现利率239较上周下降3BP1Y国股银票转贴现利率233较上周上升19BP请务必阅读正文后的重要声明部分5银行业周报227-33图76M期和1Y期票据加权利率走势3002001002023-01-032023-01-052023-01-072023-01-092023-01-112023-01-132023-01-152023-01-172023-01-192023-01-212023-01-232023-01-252023-01-272023-01-292023-01-312023-02-022023-02-042023-02-062023-02-082023-02-102023-02-122023-02-142023-02-162023-02-182023-02-202023-02-222023-02-242023-02-262023-02-282023-03-026M1Y数据来源Wind西南证券整理图8近三年同期票据利率走势情况5004003002001000002-72-82-93-13-23-31-31-41-51-61-92-12-22-32-61-121-131-161-171-182-102-132-272-281-101-111-191-281-291-301-312-142-152-162-172-202-212-222-232-24202120222023数据来源Wind西南证券整理4投资建议政府工作报告订立了全年发展目标顺周期下商业银行银行净利润增速表现或好于2022年资产质量或持续改善当前信贷投放或继续保持高位重点关注区域经济复苏强劲经营能力突出的城商农商行主要标的成都银行宁波银行杭州银行5风险提示宏观经济复苏不及预期不良大面积暴露请务必阅读正文后的重要声明部分6银行业周报227-33分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报227-33西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分