研究报告全文：银行信贷社融数据有望延续开门红2023-03-08投资建议我们预计2月信贷和社融数据有望延续开门红预计新增贷款约15万亿元同比温和多增约03万亿元主要由于基建配套融资落地以及二手房市场复苏预计新增社融25万亿元大幅同比多增13万亿元主要由于低基数下投向实体经济贷款政府债券表外票据均大幅同比多增维持银行2023年展望走出阴霾中对银行股全年绝对收益积极的观点我们继续推荐经济向复苏过程中最为受益的优质银行如宁波银行招商银行平安银行兴业银行江苏银行等理由信贷投放把握节奏有望延续开门红1月10日人民银行信贷工作座谈会强调把握信贷投放节奏适度靠前发力我们预计2月信贷投放节奏仍然较为稳健避免出现2022年同期大起大落的现象我们观察到2月以来票据利率走势整体平稳并未出现去年同期的下行现象并且考虑到今年2月相比去年同期多出4个工作日因此我们预计今年信贷需求相比去年同期更为稳定有望延续1月的开门红综合来看我们预计2月新增贷款约15万亿元高于2022年2月的12万亿元同比多增03万亿元贷款余额增速118较上个月上升01ppt低基数下社融有望大幅同比多增2022年2月新增社融12万亿元大幅同比少增约5000亿元主要由于投向实体经济贷款少增约4000亿元非银金融机构贷款新增1800亿元未计入社融表外票据少增近5000亿元表内票据贴现冲量导致表外票据下降我们预计2023年2月新增社融约25万亿元明显高于2022年2月的12万亿元同比多增13万亿元主要由于低基数下投向实体经济贷款政府债券表外票据均有望大幅同比多增预计社融存量增速101较上个月上升04ppt预计基建贷款投放较快我们预计基建仍是2月贷款主要投向主要由于7400亿元政策性金融工具配套融资落地项目复工率等高频草根数据显示今年春节假期后基建开工率到2月底恢复程度已高于去年同期考虑到去年同期对公中长期贷款较弱同比少增6948亿元我们预计今年2月对公中长期贷款有望继续明显同比多增盈利预测与估值维持盈利预测投资评级和目标价不变风险疫情反复房地产风险继续扩散