核心观点：
　　本期：2023年2月25日~3月3日，上期2023年2月18日~2月24日，下同。
　　2月份同业存单发行情况梳理。2023年2月，同业存单发行额同比增量近7,000亿元，本期我们将盘点2月各类型银行、各期限同业存单的发行情况。总体而言，2月份同业存单发行数据传达出以下信息：（1）2月份存单发行放量，预计与2月份存单集中到期有关，同时1月份受春节影响，部分信贷开门红投放额度转移至2月份，各银行加大存单发行力度以配合资产规模扩张；（2）1Y存单发行普遍缩量，一方面是由于去年基数较高，另一方面各类型银行中长期存单更偏向发行9M，可能主要出于内年资金摆布考虑，避免跨年集中到期；（3）2月份信贷投放预计依旧保持高位，信贷需求复苏首先体现在国有行、股份行等大型银行，中小型城商行复苏相对偏后。往后看，预计年内社融增速已见底，需求仍在逐步复苏中，本年大行信贷投放较为前置，后续投放额度有限，未来部分中小银行信贷投放有望出现明显改善。
　　央行发布2022Q4货币政策执行报告。2023年2月24日，央行发布2022Q4货币政策执行报告。主要有以下六点需关注：（1）国内经济预期向好；（2）本次报告央行继续保留了其对通胀关注；（3）货币政策基调已回归中性；（4）未再提“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”；（5）新发贷款利率继续下行，Q1有望企稳回升；（6）本期报告四篇专栏同样体现了央行经济预期向好，货币政策取向转中性的基调。（见《经济预期向好，货币已回中性—银行视角看货币政策执行报告2022Q4》）
　　下期关注：下期关注2月份金融数据，我们预计2023年2月社融增速9.8%，增速环比上升0.4pct，预计2月社融信贷、债券齐上量，增速明显回升。（见《信贷质量思考与2月社融前瞻》）
　　本期存单发行利率上行9bp，1Y存单发行占比47%。Shibor3M：本期末2.47%，上期末2.42%。1月期票据利率：本期末2.48%，上期末2.12%。NCD跟踪：目前总存量约14.06万亿元，平均利率2.37%。本期加权平均新发行利率2.68%，较上期上行9bp。本期发行4,193亿元，平均发行期限0.68年。本期到期7,502亿元，预计下周到期5,475亿元，未来30日总到期约2.50万亿元。商业银行债与资本工具：更多数据参见正文图表。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情持续时间超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析银行证券研究报告TableTitleTableGrade银行行业行业评级买入前次评级买入2023年2月同业存单发行情况梳理报告日期2023-03-05银行资负跟踪第17期相对市场表现TablePicQuoteTableSummary4核心观点-2032205220722092211220123本期2023年2月25日3月3日上期2023年2月18日2月24-7日下同-132月份同业存单发行情况梳理2023年2月同业存单发行额同比增-18量近7000亿元本期我们将盘点2月各类型银行各期限同业存单-23的发行情况总体而言2月份同业存单发行数据传达出以下信息银行沪深300月份存单发行放量预计与月份存单集中到期有关同时1221月份受春节影响部分信贷开门红投放额度转移至2月份各银行加分析师TableAuthor倪军大存单发行力度以配合资产规模扩张21Y存单发行普遍缩量一SAC执证号S0260518020004方面是由于去年基数较高另一方面各类型银行中长期存单更偏向发021-38003646行9M可能主要出于内年资金摆布考虑避免跨年集中到期32nijungfcomcn月份信贷投放预计依旧保持高位信贷需求复苏首先体现在国有行股分析师王先爽份行等大型银行中小型城商行复苏相对偏后往后看预计年内社融SAC执证号S0260520040002849703增速已见底需求仍在逐步复苏中本年大行信贷投放较为前置后续SFCCENoBQV910投放额度有限未来部分中小银行信贷投放有望出现明显改善021-38003645央行发布2022Q4货币政策执行报告2023年2月24日央行发布wangxianshuanggfcomcn2022Q4货币政策执行报告主要有以下六点需关注1国内经济预分析师伍嘉慧期向好2本次报告央行继续保留了其对通胀关注3货币政策基SAC执证号S0260522070008调已回归中性4未再提发挥好货币政策工具的总量和结构双重功gzwujiahuigfcomcn能5新发贷款利率继续下行Q1有望企稳回升6本期报告请注意倪军伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会四篇专栏同样体现了央行经济预期向好货币政策取向转中性的基调的注册持牌人不可在香港从事受监管活动见经济预期向好货币已回中性银行视角看货币政策执行报告相关研究TableDocReport2022Q4下期关注下期关注2月份金融数据我们预计2023年2月社融增银行行业信贷质量思考与22023-03-01速98增速环比上升04pct预计2月社融信贷债券齐上量增月社融前瞻速明显回升见信贷质量思考与2月社融前瞻银行行业经济预期向好货2023-02-26本期存单发行利率上行9bp1Y存单发行占比47Shibor3M本币已回中性期末247上期末2421月期票据利率本期末248上期银行行业时间是股价的朋友2023-02-26末212NCD跟踪目前总存量约1406万亿元平均利率237银行投资观察20230226本期加权平均新发行利率268较上期上行9bp本期发行4193亿元平均发行期限068年本期到期7502亿元预计下周到期5475联系人TableContacts文雪阳010-59136613亿元未来日总到期约万亿元商业银行债与资本工具更wenxueyanggfcomcn30250多数据参见正文图表风险提示1经济增长超预期下滑2疫情持续时间超预期3国际经济及金融风险超预期4政策调控力度超预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明136TablePageText跟踪分析银行重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExPBxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E工商银行601398SHCNY43620221029买入53310110843240404904511821166建设银行601939SHCNY58320221029买入76112613546343205404912151186农业银行601288SHCNY29720221029买入35307207741338604604211691143中国银行601988SHCNY33120221029买入42307407944741904704311001080邮储银行601658SHCNY4892023216买入75108810255647906505912181279交通银行601328SHCNY50020221029买入63612012841739104304010821060招商银行600036SHCNY38252023118买入561253361071862711610217061733浦发银行600000SHCNY73520221031买入813160166459443036034814787兴业银行601166SHCNY17312023131买入357941948741335505404813851439光大银行601818SHCNY30520221029买入52807908538635904003710981075平安银行000001SZCNY14292023129买入256622026865053307606712361334宁波银行002142SZCNY30782023210买入434333841791173813311315561648南京银行601009SHCNY99920221211买入147418622555746108407416041710杭州银行600926SHCNY12372023215买入198618423167253509208114091579成都银行601838SHCNY14552023219买入211027835352341209808319462174常熟银行601128SHCNY7952023217买入109110012079566309908713061404工商银行01398HKHKD41020221029买入45110110835733404103711821166建设银行00939HKHKD50020221029买入61312613534932604003712151186农业银行01288HKHKD28020221029买入29307207734232003803511691143中国银行03988HKHKD29920221029买入35907407935533303703411001080交通银行03328HKHKD48120221029买入56112012835333103703410821060招商银行03968HKHKD44302023118买入676853361073163911810417061733中国光大银行06818HKHKD23820221029买入40307908526524602802510981075邮储银行01658HKHKD5052023216买入81408810250543605905312181279注AH股上市银行的业绩预测一致且货币单位均为人民币元对应的H股PE和PB估值为最新H股股价按即期汇率折合为人民币计算所得表中估值指标按照最新收盘价计算数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明236TablePageText跟踪分析银行目录索引一2月份同业存单发行情况梳理6一本期关注12月份同业存单发行情况梳理6二本期关注2央行发布2022Q4货币政策执行报告13三下期关注二月金融数据13四本期数据本期存单发行利率上行9BP1Y存单发行占比4713二央行动态与市场利率15一央行动态本期净回笼4750亿元15二市场利率SHIBOR报价继续上行16三银行融资追踪19一同业存单本周存单发行利率上行9BP1Y存单发行占比4719二商业银行债预计下期商业银行债到期198亿元28三资本工具本期3M二级资本债信用利差收窄超12BP30四商业银行存单金融债资本工具存量一览33四风险提示34识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明336TablePageText跟踪分析银行图表索引图1利率走廊与市场利率16图2DR007单月走势16图3贷款利率17图4国股票据贴现利率1个月18图51月3月票据利率18图6半年足年票据利率18图7存量存量同业存单规模与平均票面利率左轴亿元右轴19图8发行同业存单实际发行额净融资与平均票面利率左轴亿元右轴20图9发行同业存单募集完成率以及AA以下同业存单募集完成率周20图10发行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元22图11发行国有大行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元23图12发行股份行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元23图13发行城商行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元24图14发行农商行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元24表1历年2月份同业存单发行到期净融资规模亿元-分发行期限7表2历年2月份同业存单发行到期净融资规模亿元-分银行类型8表3各类型银行历年2月份同业存单发行规模亿元-分发行期限9表4历年2月份同业存单加权平均发行期限及加权平均发行利率10表5主要银行2023年2月份存单发行量及同比增量10表6历年2月份同业存单发行到期净融资规模亿元-分主体评级11表7历年2月份同业存单发行利率12表8近期央行公开市场操作一览亿元15表9银行间市场主要基准利率及环比变化情况环比变动单位为bp其余均为17表10发行同业存单平均票面利率与环比上周变动一览环比变动单位为bp其余均为21表11同业存单信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为22表12存量部分银行同业存单余额周度到期及净融资额亿元25表13存量部分银行存量同业存单平均票面利率以及剩余期限票面利率剩余期限天26表14到期同业存单未来到期情况亿元27识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明436TablePageText跟踪分析银行表15商业银行债券发行情况亿元28表16到期商业银行普通债信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为28表17到期商业银行债券未来到期情况亿元29表18二级资本工具发行情况亿元30表19永续债发行情况亿元30表20到期二级资本工具未来到期情况亿元31表21到期二级资本债信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为32表22存量银行债券存量数据及变动情况亿元33识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明536TablePageText跟踪分析银行一2023年2月同业存单发行情况梳理本期关注关注12月份同业存单发行情况梳理关注2央行发布2022Q4货币政策执行报告一本期关注12月份同业存单发行情况梳理2023年2月同业存单发行额同比增量近7000亿元本期我们将盘点2月各类型银行各期限同业存单的发行情况总体而言2月份同业存单发行数据传达出以下信息12月份存单发行放量预计与2月份存单集中到期有关同时1月份受春节影响部分信贷开门红投放额度转移至2月份各银行加大存单发行力度以配合资产规模扩张21Y存单发行普遍缩量一方面是由于去年基数较高另一方面各类型银行中长期存单更偏向发行9M可能主要出于内年资金摆布考虑避免跨年集中到期32月份信贷投放预计依旧保持高位信贷需求复苏首先体现在国有行股份行等大型银行中小型城商行复苏相对偏后往后看预计年内社融增速已见底需求仍在逐步复苏中本年大行信贷投放较为前置后续投放额度有限未来部分中小银行信贷投放有望出现明显改善2月份同业存单发行放量2023年2月银行间市场共发行同业存单248万亿元发行量同比去年增长069亿元同业存单到期213万亿元较去年同比增长086亿元净融资额035万亿元较去年同比下降018万亿元分期限来看2月存单发行规模增长主要由3M和9M期限存单贡献发行规模分别较去年同期增长023万亿元073万亿元3M发行放量预计是对于2月份3M存单集中到期下的补充发行从而维稳各项流动性指标9M存单发行放量主要是由于1月份受春节影响部分信贷开门红投放额度转移至2月份因此银行增加9M存单发行补充长期限负债预计2月份中长期贷款依旧保持较高增长1Y存单发行规模同比缩减041万亿元主要由于去年基数较高从绝对量上看2月份1Y存单发行规模为058万亿元仍处于较高水平分银行类型来看2月国有行股份行城商行农商行同业存单发行规模分别为052万亿元110万亿元066万亿元017万亿元发行规模分别较去年同期增长020万亿元039万亿元010万亿元149亿元各类型银行加权平均发行期限均有不同程度的同比下行2月份国有行股份行城商行农商行同业存单发行期限分别为076年065年048年051年分别较去年同期下行018年017年006年013年这也与3M9M存单发行放量1Y存单发行同比缩量有关国有行方面同业存单发行同比增量最高期限为9M2月份发行规模为017万亿元较去年同期多发行015万亿元其次为3M发行规模为651亿元较去年同期增加549亿元1Y同业存单发行规模较去年同期缩减619亿元主要由于去年高基数发行量为022万亿元依旧处于高位长期限存单发行规模较高与年初国有大行信贷开门红投放情况较佳相印证与我们前期预期相符识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明636TablePageText跟踪分析银行股份行方面同业存单发行同比增量最高期限为9M2月份发行规模为053万亿元较去年同期多发行049万亿元其次为3M发行规模为022万亿元较去年同期增加012万亿元长期限存单规模显著增长显示股份行2月份信贷需求依旧不减同时长期限中9M放量1Y明显缩量可能是出于内年资金摆布考虑避免跨年集中到期城商行方面同业存单发行主要增量由1M3M和9M期限贡献2月份1M3M9M发行规模分别为016万亿元015万亿元013万亿元较去年同期分别多发行757亿元359亿元596亿元除此之外其余期限发行量均为同比负增长城商行存单增量以短期为主预计主要是应对资金缺口整体信贷投放多增幅度不及大行农商行方面同业存单主要增量由3M6M和9M贡献2月份3M6M和9M发行规模分别为439亿元520亿元和378亿元分别较去年同期多发行156亿元154亿元和263亿元1M发行与去年同期基本持平1Y发行出现较大幅度缩量与去年高基数有关整体期限分布较为均匀农商行更多以买方身份参与同业存单市场整体发行规模有限从绝对发行量来看发行期限以6M以下短期存单为主显示农商行客群多为中小微客户信贷需求复苏可能相对滞后分主体评级来看2月份AAAAAAAAA-AA-及以下发行规模分别为232万亿元014万亿元167亿元51亿元37亿元较去年同期分别增长065万亿元359亿元-41亿元1亿元15亿元存单发行募集成功率有所提升2月份存单发行募集成功率为8864较去年同期提升491pct其中国有行股份行城商行农商行募集成功率分别为9957918877708691分别较去年同期变动1248pct710pct-133pct-097pct存单加权平均发行利率上行2月份存单加权平均发行利率为258较去年同期上行12bp国有行股份行农商行农商行加权平均发行利率分别上行14bp13bp9bp11bp分期限来看国有行9M期限存单加权平均发行利率上行幅度最大达20bp股份行9M1Y期限存单加权平均发行利率均上行20bp城农商行6M期限存单加权平均发行利率上行幅度最大分布为15bp19bp表1历年2月份同业存单发行到期净融资规模亿元-分发行期限同业存单发行规模亿元合计1M3M6M9M1Y2019年1130120233103821128640682020年17558254028972940252766532021年19559167466021493435854322022年17966140726622571150998162023年2482122015002309887615759同比增量685579423405277252-4057同业存单到期规模亿元合计1M3M6M9M1Y2019年12434174545843201170911912020年138081403666410725744033识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明736TablePageText跟踪分析银行2021年152066443890419015663262022年12648114839561748105647422023年2127934805057160212099931同比增量863023331101-1461535189同业存单净融资规模亿元合计1M3M6M9M1Y2019年-1133278-1481-2380-42328772020年37501137-37661868195326202021年435310312712-26974202-8952022年5317260-129482345450742023年3542-1280-5514967553-4171同比增量-1775-153912386727099-9246数据来源Wind广发证券发展研究中心表2历年2月份同业存单发行到期净融资规模亿元-分银行类型同业存单发行规模亿元合计国有行股份行城商行农商行其他2019年113019162951585814381392020年175587086885805416892212021年1955937278437565514772642022年1796631367137563215235372023年2482151581104366461672302同比增量6855202239051014149-235同业存单到期规模亿元合计国有行股份行城商行农商行其他2019年1243413894038554713281332020年1380810535381569714752032021年1520637455607452312061252022年1264814543994538614553592023年212793963869369111458254同比增量86302509469815244-105同业存单净融资规模亿元合计国有行股份行城商行农商行其他2019年-1133-473-108731111062020年3750-34515052357214192021年4353-18283011322711382022年531716823143246681782023年354211952350-26521448同比增量-1775-487-793-511146-130同业存单募集成功率合计国有行股份行城商行农商行其他2019年887999418957857993129845识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明836TablePageText跟踪分析银行2020年88931000093448514920259752021年8955999992298081883986482022年8374870984787903878893312023年886499579188777086919327同比增幅4911248710-133-097-004数据来源Wind广发证券发展研究中心表3各类型银行历年2月份同业存单发行规模亿元-分发行期限国有行合计1M3M6M9M1Y2019年91602571875712020年708239019115662021年372708517138914812022年3136571031016228042023年5158065161117112185同比增量2022-575496011549-619股份行合计1M3M6M9M1Y2019年29511659728029014442020年68855989261155124729592021年84371073488442229921032022年7137138102459244849352023年11043422223690753182160同比增量390528412123154870-2775城商行合计1M3M6M9M1Y2019年58581416143950076817362020年805417281413120492327872021年56551058161672459216652022年56328461166145074114302023年66461603152599113371190同比增量1014757359-459596-240农商行合计1M3M6M9M1Y2019年14384194172291312422020年16891893835063312812021年1477373593299661462022年15231382833651146232023年1672152439520378184同比增量14914156154263-439数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明936TablePageText跟踪分析银行表4历年2月份同业存单加权平均发行期限及加权平均发行利率加权平均发行期限年加权平均票面利率合计国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行2019年0560770660520412872922882862832020年0620860690570532762662662842762021年0570730580520353033073023042962022年0720940820550642462462452462502023年062076065048051258260257255261同比增幅-011-018-017-006-013012014013009011数据来源Wind广发证券发展研究中心表5主要银行2023年2月份存单发行量及同比增量202311至2023210存单发行量亿元同比增量亿元银行简称合计1M3M6M9M1Y合计1M3M6M9M1Y工商银行9992246941029699922469410296建设银行18591361723619136503农业银行62020529310320292205293103-309中国银行840150509182-110150509-768邮储银行146146146146交通银行2914247062961121766561-75347281941-933招商银行47713619123712459136191237-6兴业银行349137295511421024946234581887-706浦发银行1795539961295-194494896-1583中信银行1370951266605404470951213553-391民生银行1127375246923111035823393187283-158光大银行15452276192566131-43179-102566-780平安银行79956362245137-32219309245-895华夏银行858709767010157555-325667-119浙商银行963151131133443105492150-57-4337866广发银行86265916406715965-119348-135渤海银行5542272028342204126970-2恒丰银行31532125674051441948-288-4北京银行82065299135235876746522213522230江苏银行1104886217916800116上海银行1410130610370108984宁波银行62147212228-10998-86-118南京银行802538657-3212123-9-198-158杭州银行5683421217828-52180-20356-56成都银行394129109116241696-259597-5-66长沙银行355801051145715038637110重庆银行159133451083333-25-9贵阳银行121411764-61-4-27-31识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1036TablePageText跟踪分析银行郑州银行252291811944425514-25427-37青岛银行16315367340-18153625-94苏州银行3472562840419-69-29-32210-29齐鲁银行1138-39-58兰州银行5919347451934-7西安银行786612786612厦门银行157331851982-80-34-1135-163渝农商行6969233沪农商行122284211434284-3811青农商行21751451214027-214常熟银行紫金银行6395448-154无锡银行张家港行苏农银行江阴银行瑞丰银行442816372616数据来源Wind广发证券发展研究中心表6历年2月份同业存单发行到期净融资规模亿元-分主体评级同业存单发行规模亿元合计AAAAAAAAA-AA-及以下2019年11301836420225771471912020年1755814569228256754862021年19559178731288264103302022年1796616658102620851232023年248212318113841675137同比增量68556522359-41115同业存单到期规模亿元合计AAAAAAAAA-AA-及以下2019年12434974417006561691662020年1380811158204447160762021年1520613479130632657372022年1264811219117519341212023年212791998411281172328同比增量86308765-47-77-187同业存单净融资规模亿元合计AAAAAAAAA-AA-及以下2019年-1133-1380322-79-22262020年3750341123896-6102021年43534394-18-6246-72022年53175440-14915102识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1136TablePageText跟踪分析银行2023年35423197257502810同比增量-1775-224340635198数据来源Wind广发证券发展研究中心表7历年2月份同业存单发行利率合计合计1M3M6M9M1Y2019年2872502762922983092020年2762532652772792872021年3032682933053093202022年2462222362452512522023年258225249258262270同比增量012003013014011018国有行合计1M3M6M9M1Y2019年2922672652893032020年2662032202592632762021年3072922823083142022年2462152292332392482023年260247252260267同比增幅014018019021019股份行合计1M3M6M9M1Y2019年2882492702842933042020年2662272532592692802021年3022612922963083152022年2452132332412402492023年257217248255260269同比增幅013003015014020020城商行合计1M3M6M9M1Y2019年2862502792923003132020年2842632742972912952021年3042662953103173302022年2462212372452582622023年255226249261271276同比增幅009005012015013014农商行合计1M3M6M9M1Y2019年2832522832943023182020年276257269270284301识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1236TablePageText跟踪分析银行2021年2962712973073143272022年2502202372452592632023年261233255264268276同比增幅011013018019010013数据来源Wind广发证券发展研究中心二本期关注2央行发布2022Q4货币政策执行报告2023年2月24日央行发布2022Q4货币政策执行报告主要有以下六点需关注1国内经济预期向好报告表示随着疫情防控进入新的阶段消费环境消费秩序逐步改善市场预期和信心平稳加之政策支持效果持续显现2023年经济运行有望总体回升2继续关注通胀本次报告央行继续保留了其对通胀关注表示预计通胀水平总体保持温和也要警惕未来通胀反弹压力3货币已回中性报告重提引导市场利率围绕政策利率波动保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配显示货币政策基调重回中性4未再提发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能5新发贷款利率继续下行Q1有望企稳回升22年12月加权平均贷款利率为414较22年9月下行20BP9月较6月下行7BP贷款利率下行斜率再次加快主要原因是贴票利率大幅下行导致22年12月贴票利率未160较22年9月下行32BP9月较6月上行6BP23年以来票据利率较去年末明显回升目前仍维持在高位整体信贷结构改善预计Q1新发贷款利率有望企稳回升6本期报告四篇专栏分别为央行上缴结存利润支持稳增长坚持实施稳健货币政策稳住宏观经济大盘强化金融稳定保障体系守住系统性风险地线我国居民消费有望稳步恢复专栏1是去年货币财政配合的解释专栏23是过去5年工作的总结和未来展望专栏4是对未来经济的预期专栏也体现了央行经济预期向好货币政策取向转中性的基调见经济预期向好货币已回中性银行视角看货币政策执行报告2022Q4三下期关注二月金融数据下期关注2月份金融数据我们预计2023年2月社融增速98增速环比上升04pct预计2月社融信贷债券齐上量增速明显回升见信贷质量思考与2月社融前瞻四本期数据本期存单发行利率上行9BP1Y存单发行占比47本期2023年2月24日2023年3月3日下同央行动态市场利率银行融资追踪关键信息如下详细图表见二三章节央行动态跟踪本期央行公开市场共开展10150亿元7天逆回购操作逆回购到期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1336TablePageText跟踪分析银行14900亿元整体实现净回笼4750亿元下期央行公开市场将有10150亿元逆回购到期资金利率下行居多DR014和DR021下行幅度最大分别为57bp47bp为跨月的正常变动Shibor报价继续上行3M上行50bp6M上行46bpNCD利率本期NCD加权平均发行利率上行9bp收益率方面1M3M6M9M1Y期NCD收益率分别变动185bp-02bp26bp-06bp20bp国债收益率走势分化1Y上行28bp10Y下行10bp票据利率1M3M和半年票据利率分别变动36bp-1bp2bp银行融资追踪同业存单方面截至本期末同业存单存量规模为1406亿元存量存单加权平均利率为237平均剩余期限为13070天本期累计发行同业存单4193亿元募集完成率841其中AA级以下606加权平均发行利率268较上期上行9bp加权发行期限068年上期053年本期同业存单到期7502亿元到期存单加权平均利率为237预计下期到期5475亿元商业银行债券方面本期有5笔商业银行债计划发行成功发行两笔发行规模为5亿元截至本期末商业银行债券存量规模为262万亿元信用利差方面本期除3月期和6月期外其他期限信用利差均走阔1月期走阔幅度最大本期本期有1笔商业银行普通债到期到期规模15亿元预计下期到期5笔共198亿元商业银行次级债方面本期无二级资本工具和永续债发行截至本期末商业银行次级债存量规模为531万亿元其中二级资本工具322万亿元永续债209万亿元信用利差方面本期短期信用利差收窄收窄幅度最大为3月期中长期信用利差整体维稳本期无二级资本工具到期预计下期有1笔二级资本工具到期到期规模10亿元更多详细数据见二三章图表识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1436TablePageText跟踪分析银行二央行动态与市场利率一央行动态本期净回笼4750亿元本期2023年2月27日3月3日央行公开市场共开展10150亿元7天逆回购操作逆回购到期14900亿元整体实现净回笼4750亿元下期央行公开市场将有10150亿元逆回购到期其中周一至周五分别到期3360亿元4810亿元1070亿元730亿元180亿元表8近期央行公开市场操作一览亿元区间交央行对其他存款机起始日结束日净投放逆回购逆回购到期MLF投放MLF到期易日构债权月度环比变化1202333202333-45201804700---1202332202332-22707303000---1202331202331-193010703000---120232282023228331048101500---12023227202322766033602700---120232242023224-365047008350---120232232023223-187030004870---12023222202322297030002030---1202322120232215901500910---12023220202322022402700460---52023225202333-47501015014900---520232182023224-17201490016620---520232112023217210166201840049903000-5202324202321060201840012380---72023121202323-155301238027910---32023312023331-20870198020850-2000-202023212023228-1410605306393049903000-182023112023131-2880316503532077907000-2320221212022123115570183804310650050001410222202211120221130-7390805013940850010000-2918202210120221031-580959010170500050002492120229120229307580100004204000600011121232022812022831-206046052040006000-1945212022712022731-4340840518010001000-7170212022612022630400061002100200020007324202022512022531-1002000210010001000-679212022412022430-64002200860015001500-9188232022312022331-3000106001460020001000-8290未来到期情况12023362023363360-12023372023374810-12023382023381070-1202339202339730-120233102023310180-数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1536TablePageText跟踪分析银行二市场利率Shibor报价继续上行资金利率本期资金利率普遍下行DR014和DR021下行幅度最大分别为57bp47bp为跨月的正常变动Shibor报价本期各期限Shibor报价继续上行3M上行50bp6M上行46bpNCD利率1M3M6M9M1Y期NCD收益率分别变动185bp-02bp26bp-06bp20bp国债利率本期各期限国债利率走势分化1Y上行28bp10Y下行10bp票据利率短期票据利率有所上行1M3M和半年票据利率分别变动36bp-1bp2bp图1利率走廊与市场利率SLF利率7天国债收益率10年MLF利率1年NCDAAA利率1年OMO利率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