事件：
　　2023年3月5日，十四届全国人大一次会议开幕，国务院总理李克强作《政府工作报告》。
　　投资要点：
　　稳健的货币政策要精准有力：政府对2023年经济增长目标设定为5%左右，略低于2022年的5.5%。从增速上看，在兼顾短期稳增长需求的同时，又有助于推动长期高质量发展。货币政策方面，延续“稳健的货币政策要精准有力”方向，结合央行发布的《中国货币政策执行报告》，我们预判货币政策最宽松的时期已经过去，下一步将结合经济增长修复力度以及过程中或出现的相关问题，如通胀等因素，对政策进行微调。未提及总体信贷增长目标，预计2023年新增信贷仍以制造业、基建、普惠小微和绿色信贷为主要投放方向。此外，根据国新办发布会上监管层对货币政策看法，预计短期内政策利率维持稳定，或通过降准的方式提供长期流动性，支持实体经济。2022年12月企业贷款和个人住房贷款利率分别为3.97%和4.26%。我们维持此前对2023年银行净息差收窄，以及下半年边际企稳的预判。
　　有效防范化解重大经济金融风险：《政府工作报告》强调有效防范化解重大经济金融风险，深化金融体制改革。其中提及房地产以及地方政府债务风险问题。房地产方面，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展，预计政策保持供需两端发力。地方政府债务风险方面，优化债务期限结构，降低利率负担，遏制增量化解存量。结合财政政策，2023年赤字率从2.8%上调至3%，地方政府专项债3.8万亿的规划，预计政策在缓解短期压力的同时，或通过压实各方责任建立长效的管理机制。
　　投资建议：开年经济修复符合预期，后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升。需重点关注消费端增长的变动，以及居民端收入预期的变化情况。板块盈利方面，下半年部分银行的净息差或有望边际企稳，受规模扩张支撑，一些城商行仍将保持较高的业绩增速。2023年个股选择上，我们建议关注两条主线：第一是债务风险缓释，经济持续改善，板块的估值修复行情可期。建议关注对公房地产相关贷款占比高的大型银行。第二是受规模扩张的支撑，营收端稳定高增的公司，总体业绩增速也相对较好。
　　风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告银行行TableTitleTableIndustryRank业强于大市维持研货币政策稳健精准究TableReportTypeTableReportDate银行行业快评报告2023年03月06日事件TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现2023年3月5日十四届全国人大一次会议开幕国务院总理李克强作政府工作报告银行沪深300105行投资要点0-5业稳健的货币政策要精准有力政府对2023年经济增长目标设定为5-10快左右略低于2022年的55从增速上看在兼顾短期稳增长需求-15评-20的同时又有助于推动长期高质量发展货币政策方面延续稳-25报健的货币政策要精准有力方向结合央行发布的中国货币政策执数据来源聚源万联证券研究所告行报告我们预判货币政策最宽松的时期已经过去下一步将结合经济增长修复力度以及过程中或出现的相关问题如通胀等因素对相关研究TableReportList政策进行微调未提及总体信贷增长目标预计2023年新增信贷仍商业银行资本管理办法征求意见稿以制造业基建普惠小微和绿色信贷为主要投放方向此外根据解读国新办发布会上监管层对货币政策看法预计短期内政策利率维持稳开年经济增长符合预期关注持续性定或通过降准的方式提供长期流动性支持实体经济2022年12信贷投放开门红关注需求端变动月企业贷款和个人住房贷款利率分别为397和426我们维持此前对2023年银行净息差收窄以及下半年边际企稳的预判证有效防范化解重大经济金融风险政府工作报告强调有效防范化券解重大经济金融风险深化金融体制改革其中提及房地产以及地方研政府债务风险问题房地产方面有效防范化解优质头部房企风险究改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展预计政报策保持供需两端发力地方政府债务风险方面优化债务期限结构告降低利率负担遏制增量化解存量结合财政政策2023年赤字率从28上调至3地方政府专项债38万亿的规划预计政策在缓解短期压力的同时或通过压实各方责任建立长效的管理机制投资建议开年经济修复符合预期后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升需重点关注消费端增长的变动以及居民端收入预期的变化情况板块盈利方面下半年部分银行的净息差或有望边分析师TableAuthors郭懿际企稳受规模扩张支撑一些城商行仍将保持较高的业绩增速2023执业证书编号S0270518040001年个股选择上我们建议关注两条主线第一是债务风险缓释经济电话01056508506持续改善板块的估值修复行情可期建议关注对公房地产相关贷款邮箱guoyiwlzqcomcn占比高的大型银行第二是受规模扩张的支撑营收端稳定高增的公司总体业绩增速也相对较好风险因素宏观经济下行企业偿债能力超预期下降对银行的资产质量造成较大影响宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响3613TablePagehead证券研究报告银行startend图表1企业贷款利率和个人住房贷款利率单位资料来源万得资讯万联证券研究所图表2存款准备金率单位资料来源万得资讯万联证券研究所万联证券研究所wwwwlzqcn第2页共3页TablePagehead证券研究报告银行行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn第3页共3页