1月31日公布了PMI数据和工业企业利润数据。1月PMI数据来看，制造业、服务业都恢复到50以上，也就是12月感染峰值经济几近停滞，带来经济的探底和物价的考验，1月的经济如期恢复环比12月上涨。PMI数据的环比上涨符合预期，具体分项来看，仍处于主动去库的境况。
　　工业企业利润数据来看，营业收入和营业成本的规模继续收缩，而且营业成本增幅下降超过收入的下降，带动整体利润收缩同比降4%，前值降3.6%。工业企业主动去库，整体规模下来，仍处在相对痛苦的去库中。当前库存9.9%，前值11.4%，利润-4%，前值-3.6%，参考复合2019年的情况来看，目前仍处于典型的主动去库阶段，对于周期的起点，仍有库存隐忧。
　　生产端相比2020年1月和2022年4月，工业生产不会再差，内生生产动力还是到了好一些的周期位置。需求端来看，地产和出口相关的不会再超预期变更差，可能的风险点在于外需加息影响和衰退可能没办法估计出来。工业这一块可以相对不要那么恐慌，加上服务业的对冲，是不是可以向被动去库顺利进展展开预期。
　　2023年美股可能因为加息转为降息，收复调整甚至新高，也可能因为经济的俯冲出现集中的调整，这个过程中，纳指相对道指更好，中国相对美国更好，是不是可以展开向被动去库顺利进展的预期。
　　风险提示：海外经济衰退超预期，海外服务通胀超预期，货币收紧超预期

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