周五，两市接近平开后震荡走弱，起初大盘股表现更有韧性，但之后跟随市场同步下跌，前期强势的额赛道股，包括光伏、半导体、新能源汽车、军工等板块集体走低或冲高回落，挫伤市场情绪，指数全天逐级震荡走弱，午后市场风格进一步分化，电力及煤炭板块走高，养殖板块平稳，赛道成长股短暂冲高后再度下杀，主要股指跌幅随之扩大。截至收盘，沪指下跌0.59%，报3258.08点；深成指下跌1.27%，报12358.55点；创业板指下跌1.50%，报2734.22点；科创50指数下跌3.33%，报1108.45点。一周来看，本周申万一级行业中，电力设备、农林牧渔及电力设备板块涨幅居前，美容护理、计算机及医药生物板块跌幅居前。市场风格方面，除稳定风格录得小幅上涨外，其他风格板块悉数下跌，消费板块仍是表现最弱板块。

研究报告全文：南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD年月日20220902资讯周报第655期策略周视点市场连续调整寻找下沿静待情绪修复配置防御周五两市接近平开后震荡走弱起初大盘股表现更有韧性但之后跟随市场同步下跌前期强势的额赛道股包括光伏半导体新能源汽车军工等板块集体走低或冲高回落挫伤市场情绪指数全天逐级震荡走弱午后市场风格进一步分化电力及煤炭板块走高养殖板块平稳赛道成长股短暂冲高后再度下杀主要股指跌幅随之扩大截至收盘沪指下跌059报325808点深成指下跌127报1235855点创业板指下跌150报273422点科创50指数下跌333报110845点一周来看本周申万一级行业中电力设备农林牧渔及电力设备板块涨幅居前美容护理计算机及医药生物板块跌幅居前市场风格方面除稳定风格录得小幅上涨外其他风格板块悉数下跌消费板块仍是表现最弱板块9205图1申万一级行业周涨跌幅图2中信风格指数周涨跌幅后市研判继上周破位下跌后本周市场未能止住跌势两市主要指数顺势连续回调成长风格依然是遭到抛售最多的板块周期风格同样走弱板块高位分歧部分资金持续获利兑现是市场情绪走弱的重要原因消费及金融风格虽承接了部分溢出资金但受疫情扰动行情延续性也较为一般反映当前市场总体偏好持续降低而风格切换的动能又相对不足北向资金各交易日间隔交替流入流出总体为小幅净流入态势南向资金整体为净流入状态且流入天数多于流出天数受海外监管政策改善影响部分资金入场抄底海外市场方面美国三大指数呈连续小幅下跌走势欧洲三大股指同样呈连续回调走势跌幅相对更深申万一级行业多数下跌电力设备有色汽车等新能源产业链板块连续调整跌幅居前资金悲观情绪加大引发抛售家电地产轻工制造等地产相关产业链涨幅居前部分公司中报业绩超预期行业景气边际改善预期和极度低配等原因带来资金的切换市场走势方面沪指短期均线及技术指标显示空头特征指数跌破3200点后向下寻找支撑日线十字星显示下方支撑抵抗力量开始显现若3155点不能有效企稳有进一步下探的风险创业板指走势相对更弱跌穿所有均线后逐步向850天中周期均线靠拢2500点处支撑待观察整体看两市连续调整未见拐点迹象成交量能逐步收缩反映部分抗跌情绪需等待企稳信号进一步明确短期在内外经济及市场环境均走弱的背景下市场迎来连续的回调行情且以新能源汽车光伏等强势成长赛道股的领跌为主要拖累相对低位的板块获得部分资金避险配置的选择后市来看国内宏观基本面有所回暖但仍处于偏弱复苏状态8月制造业PMI环比小编者郑重声明在本人所知情的范围内本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系独立性声明所有结论为一家之言仅供参考任何依据本产品做出的投资决策风险自负本刊内容版权所有请勿公开引用幅回升至494仍处于荣枯线以下服务业及建筑业PMI分别录得519和565环比分别下降09和27个百分点扩张力度有所放缓但仍处在恢复势头中反映受到高温天气停工限产地产行业销售及居民收入信心恢复不足的影响经济活动恢复力度较弱疫情多地聚集性发生对服务业的改善程度略有冲击但没有打断服务业整体恢复的进程表明疫情常态化防控后对于经济的边际拖累有所减轻随着9月全国气温的回落和雨水量的增加极端高温天气的影响将逐渐消退限电限产的政策约束也将缓解作为传统的地产和基建旺季在政策端持续加码稳增长发力基建及地产的背景下相关产业链景气度或持续改善支撑经济持续修复考虑到目前全国新增确诊及无症状病例再度到达前期峰值部分地区再次实施管控等措施或对9月上旬的整体经济活动恢复带来负面冲击市场短期要摆脱偏弱的宏观环境存在较大困难全球市场共振式下跌的主要原因在美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的偏鹰表态使得9月美联储实施高强度加息的可能性有所上升而经济增长低于潜在增速以及劳动力就业市场出现放缓都成为美联储打压通胀的可接受后果也增加了美国经济硬着陆的风险欧洲在能源危机的影响下更难逃经济衰退的风险再从市场交易结构来看前期部分成长风格的板块如新能源汽车动力电池光伏半导体设备及材料等出现了过于拥挤后的踩踏部分公司业绩不及预期以及重要机构投资者的抛售都引发市场悲观情绪的发酵本质上是前期抱团过紧引发的博弈性杀跌而行业自身景气周期依然处于向上状态投资策略上市场短期避险情绪浓厚可适当减轻仓位或通过平衡风格的方式来规避系统性风险等待市场悲观情绪充分释放和出现改善信号行业配置上关注业绩确定性更高而估值依然具有性价比的煤炭养殖板块及行业风险逐步减轻后期景气或边际改善的食品饮料家电建材等板块成长板块中光伏风电新能源汽车半导体设备中期景气度依然较强在悲观情绪有所改善后再行布局短期可关注相对滞涨拥挤度不高的通信传媒板块中景气度较高的细分子行业研究所周正峰执业证书号S0620520110001仓位建议短期市场悲观情绪继续释放赛道成长股因拥挤交易结构中报业绩不及预期和海外机构减持等结构性因素调整叠加宏观环境偏弱引发市场连续回调市场风险释放或进入中后期但经济恢复及信用扩张并不稳健等待市场企稳后再提高仓位建议仓位在5成左右关注煤炭养殖等估值性价比较好的行业以及后期景气或边际改善的食品饮料家电建材等板块成长板块中光伏风电新能源汽车半导体设备中期景气度依然较强在悲观情绪有所改善后再行布局短期可关注相对滞涨拥挤度不高的通信传媒板块中景气度较高编者郑重声明在本人所知情的范围内本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系独立性声明所有结论为一家之言仅供参考任何依据本产品做出的投资决策风险自负本刊内容版权所有请勿公开引用的细分子行业编者郑重声明在本人所知情的范围内本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系独立性声明所有结论为一家之言仅供参考任何依据本产品做出的投资决策风险自负本刊内容版权所有请勿公开引用