苹果期货主力05合约2月呈现震荡上行走势。苹果期价影响因素主要包括三个方面，一是消费情况，二是现货价格表现，三是交割成本情况。苹果供应端变化随着入库量的落定而兑现，也就是说从12月份开始，市场焦点就转向需求端，2月份，市场正好处于春节过后的时间窗口，是消费端重要检验时间段，节后终端消费表现不及预期，对市场形成一定的压力，苹果05合约月初表现略有回落。不过2月份不同货源表现出明显的差异，甘肃货源偏强对产区市场情绪形成较大的提振，上游惜售情绪增加，整体产区价格表现偏强对于期货市场情绪形成比较大的提振，同时市场对于交割成本的分歧增加，近月合约偏强波动，进一步提振利多情绪，带动苹果期价走出相对流畅的上涨波动。苹果05合约的运行区间8450-9300。
　　展望3月份，苹果市场继续表现为产销区的博弈。基于时间窗口考虑，供应端压力释放预期增强，同时消费端来看，整体预期不太乐观，或进一步增强市场的压力，供需面整体情况对苹果估值形成一定的压制，意味着苹果期价上方的压力将逐步增强，不过压力兑现节奏可能会受到上游的惜售情绪、销区负反馈向产区传导速度以及交割成本等的干扰。3月对于苹果05合约整体维持区间波动的判断，预期运行区间8600-9600，考虑到当前市场因素较为平缓，苹果05合约3月波动率预期也是平缓表现。操作方面，建议贸易企业保持观望或者关注超出运行区间的机会，投资者建议维持区间思路。
　　

研究报告全文：苹果期货月报AppleFuturesMonthlyReport苹果产销区博弈加剧期价或继续高位震荡-苹果市场2月行情回顾与3月市场展望摘要作者生鲜软商品研究中心侯芝芳执业编号F3042058从业Z0014216投资咨询苹果期货主力05合约2月呈现震荡上行走势苹果期价影响因素主要包括三个方面一是消费情况二是现联系方式010-68578922houzhifangfoundersccom货价格表现三是交割成本情况苹果供应端变化随着入投资咨询业务资格京证监许可201275号库量的落定而兑现也就是说从12月份开始市场焦点就转向需求端2月份市场正好处于春节过后的时间窗成文时间2023年3月5日星期日口是消费端重要检验时间段节后终端消费表现不及预期对市场形成一定的压力苹果05合约月初表现略有回落不过2月份不同货源表现出明显的差异甘肃货源偏强对产区市场情绪形成较大的提振上游惜售情绪增加整体产区价格表现偏强对于期货市场情绪形成比较大的提振同时市场对于交割成本的分歧增加近月合约偏强波动进一步提振利多情绪带动苹果期价走出相对流畅的上涨波动苹果05合约的运行区间8450-9300展望3月份苹果市场继续表现为产销区的博弈基于时间窗口考虑供应端压力释放预期增强同时消费端来看整体预期不太乐观或进一步增强市场的压力供需面整体情况对苹果估值形成一定的压制意味着苹果期价上方的压力将逐步增强不过压力兑现节奏可能会受到上游的惜售情绪销区负反馈向产区传导速度以及交割成本等的干扰3月对于苹果05合约整体维持区间波动的判断预期运行区间8600-9600考虑到当前市场因素较为平缓苹果05合约3月波动率预期也是平缓表现操更多精彩内容请关注方正中期官方微信作方面建议贸易企业保持观望或者关注超出运行区间的机会投资者建议维持区间思路请务必阅读最后重要事项第1页目录一市场行情总结3一期货市场行情总结3二现货市场行情总结4二苹果市场供应情况4三苹果市场需求情况6一走货及出口情况6二其他水果情况8四苹果供需平衡表预测及解读9五季节性分析与展望10一苹果现货价格季节性分析10二观点总结及操作建议11六相关股票价格及涨跌幅统计表12请务必阅读最后重要事项第2页一市场行情总结一期货市场行情总结图苹果05合约日K线图数据来源同花顺方正中期研究院整理苹果期货主力05合约2月呈现震荡上行走势苹果期价影响因素主要包括三个方面一是消费情况二是现货价格表现三是交割成本情况苹果供应端变化随着入库量的落定而兑现也就是说从12月份开始市场焦点就转向需求端2月份市场正好处于春节过后的时间窗口是消费端重要检验时间段节后终端消费表现不及预期对市场形成一定的压力苹果05合约月初表现略有回落不过2月份不同货源表现出明显的差异甘肃货源偏强对产区市场情绪形成较大的提振上游惜售情绪增加整体产区价格表现偏强对于期货市场情绪形成比较大的提振同时市场对于交割成本的分歧增加近月合约偏强波动进一步提振利多情绪带动苹果期价走出相对流畅的上涨波动苹果05合约的运行区间8450-9300请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场行情总结2月苹果现货价格呈现震荡上升走势春节过后产区交易比较活跃甘肃货源以及小果表现较好对整体市场情绪有一定拉动同时产区炒货以及惜售情绪较高进一步提振现货价格整体呈现震荡偏强波动卓创资讯的信息显示山东地区2月份纸袋富士80以上一二级货源交易加权平均价格359元斤较1月上涨004元斤环比涨幅113较去年2月均价高059元斤同比涨幅1967陕西地区2月份纸袋富士70以上半商品交易加权平均价格347元斤较1月涨018元斤涨幅547较去年2月份价格上涨096元斤同比涨幅3825图山东栖霞80以上一二级纸袋富士图陕西洛川70以上纸袋富士数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理二苹果市场供应情况3月苹果供应市场以旧季影响为主延续货源之间博弈苹果供应市场的变化主要集中在生长期以及收获期年度入库量的落定意味着本年度供应端的主要变化告一段落也就是说本年度供应总量在12月就基本落定后期更多体现为边际变化对于下一年度供应扰动要从4月份花期开始因此1-3月苹果市场处于供应总量变化的真空期期间供应端的变化主要体现为库存结构以及货源分布的变化2月份供应市场的博弈主要体现为不同货源之间的博弈有大果和小果请务必阅读最后重要事项第4页之间的博弈也有地区之间的博弈总体来看小果以及西北货源供应相对下滑大果与小果的比例进一步提升西北货源与其他货源的比例下降不过需要关注的是果农货压力仍然有待释放总体库存量同比增加也将收敛低库存带来的支撑库存同比回升构成相对压力本年度入库总量处于近五年同期低位奠定了库存供应压力不大的基础卓创预估本年度全国冷库入库量为878万吨近五年对比来看只高于2018年相比上一年度下降32万吨不过随着市场的不断消化库存量同比增加所带来边际变化使得初始入库量偏低的支撑有所减弱卓创资讯的数据显示3月初全国冷库库存量为68454万吨高于去年同期的64331万吨不过略低于五年均值6915万吨分地区来看3月初山东地区库存量为25602万吨高于去年同期的23217万吨3月初陕西地区库存量为18501万吨略低于去年同期的1857万吨图全国苹果库存情况数据来源卓创咨讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页图山东苹果库存图陕西苹果库存数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理三苹果市场需求情况3月苹果消费表现预期延续偏弱态势春节是检验苹果消费的重要时间节点同时今年春节又有疫情防抗政策调整的积极变化市场对其的期待比较高市场消息来看今年春节期间礼盒走货较好其他走货略显一般整体冷库库存量变化较为有限总体反映消费表现中规中矩2月是春节后的一个月是检验消费持续性的一个月然而实际表现一般尤其是销区的反馈表现不佳使得市场乐观预期有一定幅度收敛同时其他水果比如柑橘类价格下滑对其也形成一定的压制3月份来看消费提振因子有限市场或延续2月的惯性整体继续维持弱预期一走货及出口情况2月苹果消费量处于五年同期低位水平整体反映消费表现较弱基于卓创资讯以及钢联农产品的数据来看2月份销区走货一般终端消费表现不佳卓创资讯的数据显示2月份全国冷库库存消耗量为4242万吨环比有所下降同比处于五年同期低位水平远低于去年同期分地区来看2月山东地区的库存消耗量为1257万吨远低于去年同期为五年同期低位水平2月陕西地区的库存消耗量为851万吨同样低于去年同期为五年同期低位水平此外钢联农产品的数据显示2月广东批发市场到车较1月份减幅较大同样反映销请务必阅读最后重要事项第6页区消费表现不佳整体来看下游消费动力仍然比较有效节后补库对市场的刺激有限3月份下游消费或延续偏弱表现图全国苹果库存消耗量图国内批发市场月度成交量数据来源卓创咨讯方正中期研究院整理数据来源钢联农产品方正中期期货研究院整理图山东苹果库存消耗量图陕西苹果库存消耗量数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理苹果出口继续低位运行全球经济增速放缓以及苹果价格高位运行对苹果出口消费形成了明显的压制整体出口量继续五年同期低位运行海关总署数据显示2022年我国苹果的累计出口量为796万吨为五年同期最低值国内消费表现一般的情况下出口端的疲弱依然构成市场的相对压力请务必阅读最后重要事项第7页图苹果出口量数据来源海关总署方正中期期货研究院整理二其他水果情况2月整体水果指数价格震荡运行农业农村部的数据显示6种重点监测水果2月28日批发平均价为758元公斤基本持平于月初的756元公斤高于去年同期的677元公斤处于五年同期最高位具体来看6种水果中有4种水果价格呈现下跌波动分别是鸭梨菠萝富士苹果香蕉较月初的跌幅分别为10528412460322种水果呈现上升波动分别是西瓜巨峰葡萄较月初的涨幅分别为696183综合来看水果指数价格相对高位有利于富士苹果相对估值的抬升对苹果消费构成相对支撑图水果批发平均价数据来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页四苹果供需平衡表预测及解读202223年度苹果产量呈现收缩态势整体维持供需双降预期苹果市场供需平衡表缺乏有效的数据指引我们主要参照卓创以及钢联农产品的数据做对比分析产量端主要以卓创和钢联的为主进出口量参考海关总署的数据苹果作为生鲜品一般不存在年度结余更多呈现以产定销的情况因此供需平衡表我们主要关注的就是产量和出口量情况产量端来看卓创资讯预估202223年度产量同比下降632钢联农产品预估202223年度产量同比下降17出口量来看基于消费弱表现我们对于202223年度苹果出口量维持下滑预期整体来看产量的下滑收敛了消费的压力不过冷库库存水平持平于去年同期对于后期消费形成了比较大的考验表4-1苹果供需平衡表数据来源方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页五季节性分析与展望一苹果现货价格季节性分析图富士苹果批发平均价数据来源wind方正中期期货研究院整理苹果作为农产品而言农作物特有的生长周期使其具备显著性的季节性的变化而季节性变化是商品价格的特性之一在供应淡季或者需求旺季使得价格上涨的概率较大而在供应过剩或者需求淡季时价格呈现下跌的趋势苹果作为市场消费的非必需品其受到其他种类水果的相关性以及不同上市期的影响也颇为重要此外水果之间的价格存在季节性的规律相同之处是均受到节假日的影响颇为显著不同之处是在各类水果品种的生长情况不同进而导致上市集中期的不同从而影响水果之间的价格走势根据数据统计得出全国富士苹果批发平均价上涨幅度最大的月份是在2月5月份6月份7月份及8月份上涨的概率均超过50而一年当中下跌幅度概率最大的月份为3月其次是10月11月和12月结合苹果自身的生长周期来看10-1月为苹果收获期供应大量增加该阶段的苹果批发价格处于一年的偏低水平这就导致其价格下跌的概率偏大12-2月中国农历春节一般处于1月份和2月份之间叠加元旦节假日影响对于苹果的需求有明显的提高批发价随之上涨3-4月机械库集中出库价格下降此外春节后对苹果的需求有请务必阅读最后重要事项第10页所减弱使得3月苹果批发价格继续延续前期的跌势但跌幅相对上市期偏小5月之后不论冷库还是机库苹果将处于去库存状态前期的供应压力将减小价格再度走高6-8月全国产区新苹果还未采摘上市而上一年的苹果进入库存尾期价格随即反弹价格达到季节性波动的最高点因此在该阶段晚熟富士苹果的批发价格上涨的概率偏大并且维持60以上的概率二观点总结及操作建议图苹果05合约日线图数据来源wind方正中期期货研究院整理供应端以旧季影响为主延续货源之间博弈1-3月苹果市场处于供应总量变化的真空期期间供应端的变化主要体现为库存结构以及货源分布的变化2月份供应市场的博弈主要体现为不同货源之间的博弈有大果和小果之间的博弈也有地区之间的博弈总体来看小果以及西北货源供应相对下滑大果与小果的比例进一步提升西北货源与其他货源的比例下降不过需要关注的是果农货压力仍然有待释放总体库存量同比增加也将收敛低库存带来的支撑消费端春节是检验苹果消费的重要时间节点同时今年春节又有疫情防抗政策调整的积极变化市场对其的期待比较高市场消息来看今年春节期间礼盒走货较好其他走货略显一般整体冷库库存量变化较为有限总体反映消费请务必阅读最后重要事项第11页表现中规中矩2月是春节后的一个月是检验消费持续性的一个月然而实际表现一般尤其是销区的反馈表现不佳使得市场乐观预期有一定幅度收敛同时其他水果比如柑橘类价格下滑对其也形成一定的压制3月份来看消费提振因子有限市场或延续2月的惯性整体继续维持弱预期综合来看3月份苹果市场继续表现为产销区的博弈基于时间窗口考虑供应端压力释放预期增强同时消费端来看整体预期不太乐观或进一步增强市场的压力供需面整体情况对苹果估值形成一定的压制意味着苹果期价上方的压力将逐步增强不过压力兑现节奏可能会受到上游的惜售情绪销区负反馈向产区传导速度以及交割成本等的干扰3月对于苹果05合约整体维持区间波动的判断预期运行区间8600-9600考虑到当前市场因素较为平缓苹果05合约3月波动率预期也是平缓表现操作方面建议贸易企业保持观望或者关注超出运行区间的机会投资者建议维持区间思路风险提示消费大幅好于预期六相关股票价格及涨跌幅统计表请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页