研究报告全文：苯乙烯期货月报EthenylbenzeneFuturesMonthlyReport苯乙烯供需双增价格相对成本预计表现偏弱作者能源化工研究中心俞杨烽执业编号F3081543从业Z0015361投资咨询苯乙烯期货2月回顾与3月展望联系方式yuyangfengfoundersccom2023年2月苯乙烯价格先抑后扬价格主要在83008800元吨区间窄幅震荡月度-270投资咨询业务资格京证监许可201275号展望3月份成本端成本将维持相对偏强震荡对苯乙烯成文时间2023年3月3日星期五有支撑原油虽然供应有缩减预期但是宏观和美国抛储压制油价预计价格仍延续区间震荡为主纯苯供减需增而成本将持稳纯苯价格预计震荡偏强乙烯供增需稳外盘将继续带动价格走强供应端行业开工将维持相对低位但新装置将带来供应增量3月份装置重启和检修互现但在亏损压力下不排除装置检修开工率预计维持在70左右震荡广东石化80万吨3月初将产出淄博峻辰50万吨预计3月份投产将带来供应增量3月日均供应量将环比2月份小幅增加需求端三大下游预计有新增装置投产及开工稳中有增对苯乙烯需求增加ABS产能释放对苯乙烯需求将增加PS新装置投产及检修装置重启对苯乙烯需求将增加因此对苯乙烯需求预期稳中有降EPS需求回升开工预计提升对苯乙烯需求稳中有增出口方面出口量预计环比明显增加综合来看3月成本端相对偏强对价格有支撑苯乙烯供需双增但是中下旬随着装置重启供应压力将增加对价格形成压力预计3月苯乙烯价格重心下移关注上下游装置动态及出口表现更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录第一部分行情回顾1一石油化工品种涨跌幅统计1二苯乙烯期货走势1第二部分苯乙烯成本分析2一原油将维持区间震荡2二纯苯供减需增价格或震荡偏强3三乙烯供增需稳外盘将继续带动价格走强5第三部分苯乙烯供应分析6一苯乙烯生产亏损开工将维持低位6二新装置投产将带来产量增量7三进口同比持续下降8第四部分苯乙烯下游需求恢复缓慢9一ABS产能释放对苯乙烯刚需稳中有增10二PS对苯乙烯需求将稳中有增11三EPS对苯乙烯需求稳中有增13四出口逐步增加14五小结14第五部分苯乙烯预计去库15第六部分供需平衡表15第七部分技术分析16第八部分套利分析17第九部分总结与操作建议18附行业相关股票18请务必阅读最后重要事项第2页第一部分行情回顾一石油化工品种涨跌幅统计石油化工月涨跌幅600400200000-200-400-600图1-1石油化工品种月度涨跌幅统计数据来源Wind方正中期期货研究院整理2023年2月石油化工品总体上录得下跌INE原油由于国际原油支撑和人民币贬值提振价格波动较小化工品春节前在强预期下价格普遍上涨春节后需求恢复不及预期价格普遍回调修正苯乙烯同样经历了强预期弱现实的修正月度录得27下跌但是相对于其他化工品表现较好主要在于其自身2月装置检修集中对价格起到了支撑作用二苯乙烯期货走势苯乙烯期货主力结算价12000主成本11000港持续供产能投放成本供需开下去库减的悲观预上涨10000均走始游期价需期与成海外成弱去抵震荡增9000本对峙装置本期价库触上行库期价震荡纯苯乙烯停车回成本供需8000再度利成本存反弹下游期价调和供偏弱探底期好下跌极供需偏弱7000需求恢复正持续供需博弈需均成本价逐供需低跟随成本常期价筑上涨期成本带动弱推动6000快步偏弱价震荡底修复价期价波动期价期价速兑期价格5000回快速震荡上现下跌上落下跌走高4000行涨图1-2苯乙烯期货走势图数据来源Wind方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第1页2023年2月苯乙烯价格先抑后扬价格主要在83008800元吨区间窄幅震荡月度-270具体价格走势来看上旬由于春节后下游需求恢复缓慢市场对春节前的强预期进行了修正中旬原料偏强和装置检修对价格形成支撑而港口库存偏高和需求恢复进程缓慢压制价格使得苯乙烯价格横盘窄幅震荡下旬装置检修逐步落地开工率持续下行而新装置投产延期同时原料价格震荡走强带动苯乙烯价格反弹第二部分苯乙烯成本分析一原油将维持区间震荡万桶日OPEC原油产量同比增速美元桶布伦特原油结算价WTI原油结算价1503100201303000151102900109028007052700500260030-5102500-10-102400-302300-15-502200-20图2-1国际原油价格走势图2-2OPEC原油产量及增速数据来源Wind方正中期期货研究院整理数据来源Wind方正中期期货研究院整理万桶日美国原油产量同比增速美国商业原油库存万桶20162017201820192020202120222023130020120015600001011005500051000050000900-545000800-10-1540000700-2035000600-25500-3030000250001357911131517192123252729313335373941434547495153图2-3美国原油产量及增速图2-4美国商业原油库存数据来源Wind方正中期期货研究院整理数据来源Wind方正中期期货研究院整理2023年2月原油价格缺乏单边驱动维持区间窄幅震荡布伦特和WTI原油分别在8087美元桶和7380美元桶区间窄幅震荡2月份美国预计在WTI原油70美元桶左右开始收储俄罗请务必阅读最后重要事项第2页斯计划3月份开始削减50万桶日产量等措施对油价形成支撑美国加息预期原油库存持续增加及美国在4-6月份将抛售2600万桶战略储备原油等对油价形成了压制展望3月份供应端产量或稳中有降OPEC当前的协议将持续到年底俄罗斯3月份开始削减50万桶日左右产量美国原油产量将维持缓慢增加同时美国在二季度投放战略储备对油价形成了压制需求端原油需求或稳中有降海外需求将持稳国内部分炼厂开启检修将带动原油需求回落宏观方面美联储将继续加息美元上涨使得原油价格受到压制机构方面IEA月报2023年全球石油需求料将增长200万桶日达到1019亿桶日全球石油产出将增长120万桶日上半年期间全球石油供应可能将超过需求EIA月报将今年需求增速上调6万桶日至111万桶日预计WTI油价7784美元桶此前预期7718美元桶预计布油价格为8363美元桶此前预期为8310美元桶瑞银将6月份布伦特原油价格预期下调10美元桶至100美元桶将9月和12月布伦特原油价格预期下调5美元桶摩根士丹利下调了对今年下半年和2024年布伦特原油价格的预测以反映俄罗斯供应的增加第四季度和2024年的预测从110美元下调至95美元桶第三季度从100美元下调至95美元综合来看虽然供应有缩减预期但是宏观和美国抛储压制油价预计3月份原油价格仍延续区间震荡为主二纯苯供减需增价格或震荡偏强纯苯华东主流价2016年2017年2018年元吨纯苯港口库存万吨2019年2020年2021年12000352022年2023年10000308000256000204000152000100501357911131517192123252729313335373941434547495153周图2-5纯苯价格走势图2-6纯苯港口库存数据来源Wind方正中期期货研究院整理数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页年年万吨2017年2018年2019年2020年2021年2022年纯苯表观消费需求万吨201720182019年2020年1502021年2022年140220130200120180110160100140901208070100608050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图2-7纯苯月度产量图2-8纯苯表观消费需求数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理2023年2月纯苯价格震荡上涨波动区间67607150元吨月涨156月内纯苯开工率维持在84相对高位运行产量稳定而下游开工持续下行表现为需求不及预期导致港口持续累库港口库存26万吨高于历史同期总体上国内供需面表现偏弱但是欧美下游装置陆续重启带动纯苯价格走高内外盘套利窗口关闭市场预期后续进口到货减少同时国内下游需求回升使得远月合约成交较好推动价格上涨展望3月份纯苯供减需增预计价格偏强供应方面装置变动预期较少同时新装置投产不及预期因此3月份国内产量环比变化不大但是由于内外盘套利窗口关闭预计3月份进口到货偏少港口将去库需求方面下游部分检修装置将重启同时有新装置投产需求将环比增加尤其是苯乙烯2月装置检修集中部分装置在3月份计划重启同时新装置广东石化产出和淄博峻辰计划投产成本端原油将维持区间震荡综合来看纯苯供减需增而成本将持稳纯苯价格预计震荡偏强请务必阅读最后重要事项第4页三乙烯供增需稳外盘将继续带动价格走强乙烯-183石脑油右轴乙烯左轴石脑油左轴美元吨美元吨16004001400200120001000-200800-400600-600400200-8000-10002018-04-082019-04-082020-04-082021-04-082022-04-08图2-9乙烯价格走势数据来源Wind方正中期期货研究院整理乙烯产量同比增速乙烯进口量万吨万吨28050352604030240302202520020201801015160010140-105120100-20020181201842018720191201942019720201202042020720211202142021720221202242022720231201701201703201705201707201709201711201801201803201805201807201809201811201901201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301201810201910202010202110202210图2-10乙烯国内产量图2-11乙烯进口量数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理2023年2月乙烯东北亚价格在供应收缩的推动下持续走强月涨幅达到232月份海南炼化广东石化等装置开车国内产量相对稳定而下游利润不佳开工下降需求偏弱但是东北亚部分装置检修供应收缩推动乙烯价格持续走高从而带动国内价格走强展望3月份供增需稳外盘将继续带动价格走强供应端浙石化2裂解装置月初开车鲁西化工MTO计划3月底开车盛虹炼化计划提负及海南炼化和广东石化投产国内产量预计增加需求方面下游新装置投产和装置检修互现部分装置倒开车存在备货需求成本方面原油等将维持区间震荡在成本端对乙烯价格有所支撑外盘由于装置检修价格将维持震荡偏强走势综合来看乙烯供增需稳内外盘价格倒挂或有部分出口在外盘价格的带动下乙烯价格预计维持震荡偏强走势请务必阅读最后重要事项第5页第三部分苯乙烯供应分析一苯乙烯生产亏损开工将维持低位元吨生产利润苯乙烯华东价市场价主流价纯苯华东市场元吨苯乙烯开工率1600060001102019年2020年2021年2022年2023年140005000100120004000901000030008080002000600070100040006020000500-10002018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-02图3-1苯乙烯非一体化装置生产利润图3-2苯乙烯周度开工率数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源卓创方正中期期货研究院2023年2月苯乙烯非一体化装置由盈利转为亏损春节前在强预期推动下苯乙烯价格快速走高相应的生产利润持续扩大至500元吨左右春节后需求恢复缓慢强预期落空苯乙烯估值回落而原料价格受外盘推动表现偏强导致生产利润持续走弱至-300元吨左右从开工率来看2月份苯乙烯开工率由79下降至68除2020的特殊年份外为历史同期最低月内计划性检修集中尤其部分大型装置检修另外部分装置因经济性原因而检修具体来看浙石化120万吨利华益72万吨镇海利安德62万吨唐山旭阳20万吨等装置停车展望3月份需求预计难有明显改观因此在偏强的成本压力下预计苯乙烯非一体化生产将维持亏损状态从装置动态来看3月份装置重启和检修互现但是在亏损压力下不排除新增部分装置检修因此预计开工率维持在70左右的相对低位震荡请务必阅读最后重要事项第6页二新装置投产将带来产量增量月度产量万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年1401201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图3-3苯乙烯月度产量数据来源卓创方正中期期货研究院从月度产量数据来看2023年2月苯乙烯产量108万吨环比减少1563同比减小3552月份由于装置检修集中月度开工率由1月份的79下降至2月份的71同比2022年的80开工率也出现了明显的下降同时2月自然天数少导致2月的产量环比和同比均出现下降从装置动态来看2月份装置停车检修集中浙石化120万吨利华益72万吨镇海利安德62万吨唐山旭阳20万吨等装置停车山东玉皇20万吨重启行业开工率下降明显新装置广东石化80万吨2月25日投料预计3月初合格品产出总体上2月装置检修日均损失量约为102万吨总损失量约为2866万吨展望3月份部分装置重启但是新增部分装置检修例如宝来石化30万吨和齐鲁石化20万吨新装置广东石化80万吨3月初将产出淄博峻辰50万吨预计3月份投产将带来供应增量通过测算3月装置检修日均损失量约为114万吨总损失量约为3545万吨将广东石化的新装置纳入则日均损失量减少至09万吨总损失量约为2801万吨因此3月日均供应量将环比2月份小幅增加表3-1国内苯乙烯装置动态企业名称涉及产能检修动态阿贝尔252020年12月30日停车重启待定山东玉皇4525万吨2021年11月19日停车20万吨2022年10月23日停车2023年2月3日重启宁波科元30一条15万吨产线2022年5月5日附近重启15万吨12月25日停车大庆石化104月8日检修重启待定茂名石化102月28日停车检修重启待定利士德42一套21万吨年装置4月初停车重启待定新浦化学3211月21日停车检修2023年2月28日重启请务必阅读最后重要事项第7页山东华星811月1日停车预计2023年3月重启山东晟原811月28日停车重启待定连云港石化60目前6成负荷计划3月中旬停车15天镇海利安德622月24日-5月7日停车检修镇海炼化352月20日-5月25日停车检修唐山旭阳202月15日开始检修40-45天浙石化1202月5日停车检修45-50天利华益722月19日短停10-15天北方华锦152月16日停车计划2月28日投料重启宝来石化30计划2月28日开始检修10天左右齐鲁石化20计划3月中旬停车4月初重启数据来源卓创隆众方正中期期货研究院表2-2国内苯乙烯2023年新增产能投产计划企业名称工艺产能万吨年计划投产时间连云港石化乙苯脱氢602023年1月2日投产广东石化乙苯脱氢802023年2月25日投料预计3月初产出浙石化乙苯共氧化法60预计2023年4月份京博石化乙苯脱氢6820231231淄博峻辰乙苯脱氢50预计2023年3月投产盛虹炼化乙苯脱氢32022年12月下旬投产暂未产出中泰化学科技乙苯脱氢602023年底安庆石化乙苯脱氢402023930宝丰能源乙苯脱氢202023630洛阳石化乙苯脱氢122023中信国安乙苯脱氢202022年12月中旬试车成功暂未量产总计473数据来源卓创隆众方正中期期货研究院三进口同比持续下降元吨人民币价-美金价苯乙烯cfr中国人民币价万吨2016年2017年2018年2019年美元吨现货价苯乙烯国内452020年2021年2022年14000120040100012000358001000060030400258000200206000015-200400010-400-60052000-80000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022-022022-052022-082022-112023-02图3-4苯乙烯进口量图3-5苯乙烯华内外盘套利请务必阅读最后重要事项第8页数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源wind方正中期期货研究院从内外盘套利来看进入2023年以来内外盘价差进入倒挂并且程度持续加深截止2月末价差达到-600元吨左右从进口数据来看1-2月进口数据延期至3月份发布从2022年12月数据来看当月进口量868万吨环比减少34同比减少16进口量呈现逐年降低趋势展望3月份由于国内产能持续释放同时进口套利窗口关闭预计一季度进口量5万吨月左右的低位震荡第四部分苯乙烯下游需求恢复缓慢万吨2016年2017年2018年2019年1402020年2021年2022年13012011010090807060501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图4-1苯乙烯表观消费量数据来源卓创方正中期期货研究院PS开工率ABS开工率EPS开工率UPR开工率120100806040200图4-2苯乙烯下游开工率数据来源卓创方正中期期货研究院从表观消费量来看2022年苯乙烯表观消费量为144924万吨较2021年同期增加6781万吨增幅49但是由于终端需求不力表观消费量增幅放缓请务必阅读最后重要事项第9页从下游开工率来看2月开工率在春节后季节性回升但是由于终端需求恢复缓慢下游利润不佳成品累库导致开工率恢复偏慢三大下游开工率均弱于历史同期一ABS产能释放对苯乙烯刚需稳中有增年年年年年年万吨201820192020202120222023元吨ABS净利润苯乙烯现货价ABS现货价元吨5014000800045700012000406000351000050003080004000253000206000200015400010100020005000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-082021-022021-082022-022022-082023-02图4-3ABS产量图4-4ABS生产利润数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院年年年ABS开工率201720182019万吨ABS成品库存2020年2021年2022年252023年2021202220231202010015806010405200001070121020402180304031804010415042905130527061006240708072208050819090209160930101410281111112512091223图4-5ABS周开工率图4-6ABS成品库存数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源隆众方正中期期货研究院表4-1ABS装置检修计划企业产能装置动态山东海江20预计3月份开始检修数据来源隆众方正中期期货研究院表4-22023年ABS装置投产计划企业产能投产时间利华益202023年1月10日一期试产2月负荷提升揭阳炼厂602023年2月23日产出60万吨全流程贯通英力士宁波602023930广西长科1520221231请务必阅读最后重要事项第10页广西长科352023630辽宁金发4020221231浙石化402023年1月14日试产2月份产出利津石化4020221231宁波台化252023331泰兴新浦212023630LG甬兴52023131LG甬兴1520231231大庆石化202023930漳州奇美1520231231数据来源卓创隆众方正中期期货研究院2023年2月ABS需求偏弱而产能释放供应增加导致利润下滑成品累库开工率缓慢下移2月利华益提负浙石化产出和揭阳炼厂月末产出导致行业产能增加月度产量达到4058万吨同比增加801由于产量增加而需求不济生产利润由400元吨压缩至100元吨左右同时成品也由月初的14万吨累库至16万吨开工率由月初的87下降至83同比下降明显展望3月产能释放对苯乙烯需求将增加ABS新装置产能释放将带来对苯乙烯的需求增量但是下游需求预计回升缓慢压制生产利润导致行业开工维持相对低位运行综合来看ABS产量将环比增加二PS对苯乙烯需求将稳中有增元吨净利润苯乙烯现货价现货价元吨万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年PSPS4014000250020003512000301500100001000258000500206000015-500104000-100020005-150000-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-082021-022021-082022-022022-082023-02图4-7PS产量图4-8PS生产利润数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页PS开工率2017年2018年2019年万吨PS成品库存2020年2021年2022年122023年2021202220231001090808706065040430202100001070121020402180304031804010415042905130527061006240708072208050819090209160930101410281111112512091223图4-9PS周开工率图4-10PS成品库存数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源隆众方正中期期货研究院表4-32023年PS新装置投产计划企业名称产能万吨年投产日期浙江一塑402023年1月投产10万吨利华益202023年2月投产10万吨泰兴新浦102023331惠州仁信3期2020231231卫星石化4020231231弘达新材料3120231231无锡兴达2420231231山东岚化2020231231利津石化2020231231上海赛科1220231231数据来源卓创隆众方正中期期货研究院2023年2月PS开工持续恢复生产盈亏平衡成品库存压力尚好产量同比下降PS开工率由月初63缓慢回升至71但和去年同期相比低9个百分点下游需求恢复缓慢PS生产盈亏平衡附近震荡但成品库存压力尚好进入2月以后持续去库1-2月浙江一塑和利华益各有一套10万吨装置投产行业产能增加但是由于行业整体开工率偏低使得2月产量为2872万吨同比减少33展望3月新装置投产及检修装置重启PS对苯乙烯需求将增加前期停车的江苏赛宝龙绿安擎峰山东岚化等装置或陆续重启新装置方面浙江一塑第二条产线漳州奇美连云港石化等装置或有投产同时下游需求将继续回升也将支撑PS开工维持并上升综合来看PS3月产量将环比2月增加请务必阅读最后重要事项第12页三EPS对苯乙烯需求稳中有增万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023元吨EPS净利润苯乙烯现货价EPS现货价元吨4014000400035120003000302000100002510008000200600015-1000400010-200052000-300000-40001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-082021-022021-082022-022022-082023-02图4-11EPS产量图4-12EPS生产利润数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院EPS开工率2017年2018年2019年万吨EPS成品库存2020年2021年2022年35802023年202120222023370602550240153012005100001070121020402180304031804010415042905130527061006240708072208050819090209160930101410281111112512091223图4-13EPS周开工率图4-14EPS成品库存数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源隆众方正中期期货研究院表4-42023年EPS新装置投产计划企业名称产能万吨年投产日期达路旺2420231031江苏昊冠20202361宝丰能源2020231231数据来源卓创隆众方正中期期货研究院2023年2月EPS开工季节性回升但是受制于需求恢复缓慢成品库存压力高在一定程度压制了行业开工恢复程度产量环比和同比均上升具体来看春节以后EPS开工率持续回升至48但较去年同期仍低4个百分点而下游需求恢复偏慢导致成品库存由265万吨持续累积至312万吨同比增加305库存压力明显得益于产能基数扩大2月产量2821万吨同比增加4276请务必阅读最后重要事项第13页展望3月需求回升EPS开工预计提升对苯乙烯需求稳中有增需求端随着天气回暖北方保温板材需求将继续恢复南方包装需求有进一步提升的空间供应端随着需求回升EPS库存压力将缓解同时北方装置将逐步重启带动行业开工率稳中有升综合来看EPS需求将环比回升行业开工亦将稳中有增四出口逐步增加2016年2017年2018年2019年万吨万吨苯乙烯年度出口量出口贸易占比182020年2021年2022年60351630145012254010208301562010410250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019202020212022图4-15苯乙烯月度出口量图4-16苯乙烯年度出口量数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源卓创方正中期期货研究院从苯乙烯月度出口量来看2022年出口量达到5628万吨远超2021年全年2349万吨的出口量从具体的出口数据来看上半年由于出口套利窗口持续打开出口量同比明显增加尤其是5月出口达到155万吨历史新高下半年由于出口套利窗口关闭出口量震荡回落但是仍高于历史同期由于1-2月出口数据尚未公布暂无法分析但是从历史规律来看1-2月是出口淡季预计出口量微少展望3月由于1-2月内外盘价差持续倒挂出口套利窗口打开预计3月出口量环比明显增加五小结3月份三大下游预计有新增装置投产及开工稳中有增对苯乙烯需求增加ABS产能释放对苯乙烯需求将增加PS新装置投产及检修装置重启对苯乙烯需求将增加因此对苯乙烯需求预期稳中有降EPS需求回升开工预计提升对苯乙烯需求稳中有增出口方面出口量将环比明显增加请务必阅读最后重要事项第14页第五部分苯乙烯预计去库2015年2016年2017年华东主港库存万吨2018年2019年2020年25工厂库存402021年2022年2023年3520301525201015510500图5-1苯乙烯华东主港库存图5-2苯乙烯工厂库存数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院从港口库存来看2月华东主港库存先升后降维持在历史同期相对高位由于苯乙烯充足而内需偏弱同时出口有限使得库存由月初的191万吨最高上涨至22万吨中下旬开始随着检修力度逐渐加大和需求环比好转库存缓慢下降至203万吨但是总体上港口库存还是偏高从工厂库存来看2月份工厂库存在18万吨左右震荡相较于历史15万吨左右的水平库存偏高展望3份苯乙烯产量预计窄幅上升下游需求也将继续回升同时出口或有表现苯乙烯预计进入去库阶段第六部分供需平衡表表6-1苯乙烯供需平衡表期初库期末库库存变年份月份产量进口出口表观消费量库消比存存动1月2439115001431129128022322-11718592月2322111981047069121763772145025033月3772116171388669123365273150136664月5273115314591001109894952-32146525月4952119208961555112624672-28042732022年6月46721057462279010406467200044907月46721161359251711688467200039978月467211862649481120304131-54136599月4131115831170213125393968-163322910月3968122539890011324143163483128请务必阅读最后重要事项第15页11月4316116531321031129424232-084330212月42321181786817312512468445235632022年2439139120114315628144923468422452461月E468412800600100133006940225643702023年2月E694010800600100113006900-04061243月E690012200600500123006600-3005488数据来源卓创方正中期期货研究院2023年2月苯乙烯月度开工率71月度产能15133万吨月度产量108万吨同比下降355由于1-2月的进出口数据尚未公布根据历年规律及当前供需结构预计进出口均处于低位分别为6万吨和1万吨1月份苯乙烯月末社会库存为6940万吨2月预计变化不大为69万吨展望3月苯乙烯新装置广东石化80万吨将产出月度产能将上升至169万吨但行业开工率预计维持在72左右的相对低位测算3月产量预计为122万吨月末库存预计窄幅下降至66万吨呈现去库状态第七部分技术分析图7-1苯乙烯主力合约日线图数据来源博易大师方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第16页时间1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013年-016-024556-451394-795-2472532014年-494-667733-061-191328026-668211-674-1811-15292015年-41717395312661-648178-1148-1429-423442-474-2092016年2411141343-448-488641-0841700361791871-3452017年1000-121-986-5991941960481671-364-9431094-1412018年238233-8184952264-18081033170000-1736-1646-2422019年590-246-481423545149-391194104-1447-2940902020年069-1104-33541982325-065028-16717931542024-26102021年12103824-1060997212-614-178-303499205-171610292022年583242436165720-038-774-453-027-1270-2916062023年403-243图7-2苯乙烯现货月度涨跌幅数据来源Wind方正中期期货研究院从苯乙烯主力合约日线图来看价格仍在震荡上行通道但是上方9000元吨为强阻力位从历史统计来看3月份涨跌参半但是近6年以来下跌为主结合基本面3月成本端相对偏强对价格有支撑苯乙烯供需双增但是中下旬随着装置重启供应压力将增加对价格形成压力综合来看预计3月苯乙烯价格重心下移第八部分套利分析元吨元吨基差苯乙烯华东现货苯乙烯期货主力合约结算价EB04-05120001800元吨250110001600140010000200120090001000150800080010070006006000400502005000004000202209202210202211202212202301202302-200-503000-400-100-150图8-1苯乙烯基差图8-2苯乙烯跨期价差数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院苯乙烯基差预计维持平水附近窄幅震荡暂无明显套利空间3月苯乙烯供需面暂无明显变化预期基差将维持区间窄幅震荡苯乙烯0405价差预计在-5050元吨区间窄幅震荡操作上以正套为主苯乙烯需求没有明显改善预期但是在产能持续增加的压力下预计月间价差整体上维持近强远弱因此操作上建议正套为主请务必阅读最后重要事项第17页第九部分总结与操作建议2023年2月苯乙烯价格先抑后扬价格主要在83008800元吨区间窄幅震荡月度-270展望3月份成本端成本将维持相对偏强震荡对苯乙烯有支撑原油虽然供应有缩减预期但是宏观和美国抛储压制油价预计价格仍延续区间震荡为主纯苯供减需增而成本将持稳纯苯价格预计震荡偏强乙烯供增需稳外盘将继续带动价格走强供应端行业开工将维持相对低位但新装置将带来供应增量3月份装置重启和检修互现但在亏损压力下不排除装置检修开工率预计维持在70左右震荡广东石化80万吨3月初将产出淄博峻辰50万吨预计3月份投产将带来供应增量3月日均供应量将环比2月份小幅增加需求端三大下游预计有新增装置投产及开工稳中有增对苯乙烯需求增加ABS产能释放对苯乙烯需求将增加PS新装置投产及检修装置重启对苯乙烯需求将增加因此对苯乙烯需求预期稳中有降EPS需求回升开工预计提升对苯乙烯需求稳中有增出口方面出口量预计环比明显增加综合来看3月成本端相对偏强对价格有支撑苯乙烯供需双增但是中下旬随着装置重启供应压力将增加对价格形成压力预计3月苯乙烯价格重心下移关注上下游装置动态及出口表现附行业相关股票证券代码证券简称相关产品收盘价年度涨跌幅000059SZ华锦股份苯乙烯8021794002493SZ荣盛石化苯乙烯13891292600028SH中国石化苯乙烯5021514600339SH中油工程苯乙烯3421476600346SH恒力石化苯乙烯18041617601857SH中国石油苯乙烯5501067注数据截至2023年3月3日数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第18页