从近期的基本面情况来看，供给方面，两会前夕，煤矿安监趋严，供应局部收紧，造成部分坑口煤价有所上涨，但在煤矿保供稳价的大背景下，煤矿供应维持高位，整体供应将较为充足。库存方面，随着气温回暖，北方地区冬季取暖用煤需求结束，动力煤进入阶段性消费淡季，下游电厂日耗下降，补库力度减弱，港口库存维持在较高水平。需求方面，随着气温回暖，基建等行业开工率逐步回升；水泥等行业用煤需求或进一步提升。进口煤方面，随着进口煤资源叠加效应释放，煤炭市场供需进一步偏向宽松。整体来说动力煤冬季供暖用煤需求下降之后，其上行驱动偏弱，价格较难走强。
　　从焦煤自身基本面来看，受内蒙古露天煤矿坍塌事故影响以及重要会议，煤矿安监将会趋严，供应端存阶段性收缩的可能，从汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据来看，3月初原煤产量继续稳中有增，此前内蒙煤矿事故对供应端并未产生较大影响，供应端将维持稳定。当前焦化企业利润维持在偏低水平，短期开工率难以大幅增加，焦煤需求将维持稳定。随着蒙煤通关的持续增加，焦煤供应仍趋向于边际宽松，期价上行高低有限，但在低库存下，期价下方亦有较强支撑，3月份预计焦煤维持高位震荡的走势。操作上以逢低短多为主。
　　2月份，制造业PMI数据超预期上涨，对商品市场有较强的支撑。从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约走势偏强，操作上回调可轻仓做多，后期密切关注成本端焦煤价格变化。
　　
　　

研究报告全文：煤焦月报CoalCokeMonthlyReport煤焦煤矿安监趋严期价震荡偏强摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号从近期的基本面情况来看供给方面两会前夕煤矿安监趋严供应局部收紧造成部分坑口煤价有所上涨但在煤矿保供稳价的大背作者能源化工研究中心郝潇潇景下煤矿供应维持高位整体供应将较为充足库存方面随着气温执业编号F3064982从业Z0016670投资咨询回暖北方地区冬季取暖用煤需求结束动力煤进入阶段性消费淡季下游电厂日耗下降补库力度减弱港口库存维持在较高水平需求方联系方式010-68578010haoxiaoxiaofoundersccom面随着气温回暖基建等行业开工率逐步回升水泥等行业用煤需求作者能源化工研究中心夏聪聪或进一步提升进口煤方面随着进口煤资源叠加效应释放煤炭市场供需进一步偏向宽松整体来说动力煤冬季供暖用煤需求下降之后其执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询上行驱动偏弱价格较难走强联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom从焦煤自身基本面来看受内蒙古露天煤矿坍塌事故影响以及重要会议煤矿安监将会趋严供应端存阶段性收缩的可能从汾渭能源统成文时间2023年3月5日星期日计的53家样本煤矿原煤产量数据来看3月初原煤产量继续稳中有增此前内蒙煤矿事故对供应端并未产生较大影响供应端将维持稳定当前焦化企业利润维持在偏低水平短期开工率难以大幅增加焦煤需求将维持稳定随着蒙煤通关的持续增加焦煤供应仍趋向于边际宽松期价上行高低有限但在低库存下期价下方亦有较强支撑3月份预计焦煤维持高位震荡的走势操作上以逢低短多为主2月份制造业PMI数据超预期上涨对商品市场有较强的支撑从焦炭自身基本面来看当前终端需求在逐步恢复同时铁水产量的稳步回升对期价有一定支撑目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大从盘面走势上看05合约走势偏强操作上回调可轻仓做多后期密切关注成本端焦煤价格变化更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录第一部分期货行情回顾3第二部分动力煤基本面分析4一原煤产量维持高增长4二煤炭进口量同比下滑5三港口库存稳步增加6四电力生产稳中有增7五工业用煤量偏弱8六动力煤供需平衡表9七后市展望10第三部分焦煤基本面分析10一焦煤供应环比有所回落10二炼焦煤净进口量稳中有增12三炼焦煤库存稳中有降14四炼焦煤供需平衡表16第四部分焦炭基本面分析17一焦炭产量维持稳定17二需求阶段性回升18三焦炭库存维持低位19四焦炭出口量激增而进口量下降20五焦炭供需平衡表22第五部分技术分析23第六部分季节性分析24第七部分相关股票25第八部分后市展望26请务必阅读最后重要事项第一部分期货行情回顾表1-1活跃合约成交持仓相关数据品种收盘价最高价最低价结算价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化动力煤80108010801080100000DIV00DIV0焦炭2967529830290102952520186682-8604368258焦煤20040205451980020040-147187955-83686513-57数据来源Wind方正中期研究院整理1600430014003800120033001000280080023001800600130040080020030002014-06-152016-03-122017-12-082019-09-052021-06-022023-02-282013-07-302015-06-302017-05-302019-04-302021-03-302023-02-28焦炭活跃合约焦煤活跃合约图1-1动力煤活跃合约价格走势图图1-2焦炭焦煤活跃合约价格走势图数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理2月份动力煤01合约缺乏成交量期价维持稳定2月份焦煤05合约维持稳中偏强的走势整体重心稳步抬升去年11月份开始整个黑色系价格开始逐步走高市场对于放开之后国内经济回升的预期非常强烈强预期推升黑色系价格的走高焦煤05合约重心亦不断抬升2022年11月底中蒙双方发表了中华人民共和国和蒙古国关于新时代推进全面战略伙伴关系的联合声明并共同见证了双方签署的16项双边合作文件其中双方制定的目标是在今后4-5年内将两国贸易额提升至200亿美元煤炭每年的对华出口量将达到4000-7000万吨等市场对于蒙煤今天增量的预期较强同时2023年蒙煤进口量持续增加亦逐步验证市场对于蒙煤供应偏宽松预计叠加2月份澳煤进口的松动市场预期焦煤进口量的增加亦会对国内供应产生影响焦煤在供应偏宽松的预期价价格整体涨幅相较于黑色系其他品种偏弱请务必阅读最后重要事项2月23日内蒙地区发生矿难此时正值国内重大会议前夕市场对于煤矿安监将进一步趋严整体供应阶段性收缩而下游焦化企业开工率维持稳定供应端的收缩推升期价大幅走高二月下旬期价大幅走高焦炭方面2月份焦炭05合约整体的维持宽幅的区间震荡期价重心不断抬升从自身基本面来看由于钢厂开工率回升铁水产量重新回复到230万吨的水平需求端的支撑较强同时市场对于国内经济修复的预期偏强而且成本端焦煤在矿难之后大幅走高推升期价2月下旬期价一举突破2950元吨整体走势偏强运行第二部分动力煤基本面分析一原煤产量维持高增长煤矿安监和环保限产虽对煤矿生产存在阶段性的扰动但在国家保供稳价的大背景下2022年我国原煤产量同比大幅增加按照统计局公布的数据显示2022年我国原煤累计产量为4496亿吨同比增加104345000原煤产量万吨40000350003000025000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年图2-1原煤月度产量数据来源Wind方正中期研究院整理2023年春节期间煤矿放假时间12天左右较去年同期增加3天左右而节后煤矿的复工复产速度较快两周之后基本恢复至节前生产水平整体供应较为稳定请务必阅读最后重要事项2月22日14时许内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业公司一处露天煤矿发生坍塌据央视新闻消息国家矿山安监局内蒙古局已经启动事故救援一级响应阿拉善盟新井煤矿属于建设煤矿产能90万吨日产量02万吨该矿暂无动力煤保供任务内蒙古各煤矿立即开展自查有安全隐患立即停止生产部分煤矿在自查期间减少对外销售的量以长协调运为主东胜区第一时间召开煤矿安全生产调度会迅速开展新一轮的煤矿安全生产大排查大整治本次事故导致内蒙古区域露天矿煤炭产量下降对销售影响较为有限更多的影响是要求煤矿重视安全随着全国重大会议召开在即内蒙区域发生此次煤矿事故目前各旗区各能源企业已经开展自查自改矿方表示要坚决贯彻安全生产原则确保煤矿无安全隐患后续供应将阶段性下滑二煤炭进口量同比下滑进口煤对于丰富煤炭品种平抑煤价降低购煤成本以及平衡煤炭市场供需平衡等方面的确发挥了重要作用2022年我国煤炭进口量同比明显下滑按照海关统计的数据显示2022年我国煤炭累计进口量为293亿吨同比下降937从2021年我国进口煤政策就一直维持在开放态势除了澳洲煤以外其他各国煤碳进口都来者不拒在2020年几乎占我国进口煤炭半壁江山的澳煤被禁后这一大块蛋糕落入了俄罗斯印尼南非蒙古等国的手中也使得我国的煤炭进口主要来源国发生了较大的变化当前的进口煤市场以俄罗斯及印尼煤为主2022年由于俄乌地缘政治问题俄罗斯煤出口受制流入国内量明显增加2022年俄煤进口640687万吨同比增加1745印尼煤炭进口仍据我国首位2022我国从印尼进口121946万吨煤炭同比增加13282023年随着中澳关系的逐步破冰澳煤进口量将逐步增加2月中旬已经有两船动力煤到达华南港口后期澳煤进口量有望逐步增加澳煤进口量的增加将抵消部分俄煤的进口量请务必阅读最后重要事项煤及褐煤进口量万吨5000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年图2-2煤炭月度进口量数据来源Wind方正中期研究院整理三港口库存稳步增加根据最新数据统计显示2023年1月国有重点煤矿按地区统计总计11934万吨环比增加206同比增加2669元旦之后港口动力煤持续增加1-2月份属于北方仍处于采暖季此时仍处于动力煤需求的旺季而此时水电又处于枯水期水电发电量有限进而导致火电需求阶段性激增电厂日耗维持在较高水平农历春节期间下游钢厂陆续放假用电需求下滑而此时煤矿整体维持正常生产长协供应充足电厂补库积极性不佳港口库存不断攀升2023年元旦环渤海九港煤炭库存为23798万吨2月24日库存回升至2750万吨附近同比增加72请务必阅读最后重要事项重点煤矿库存万吨3000环渤海九港煤炭库存万吨280050002600450024004000220035002000300018002500160020001400150012001000100050002015-01-012016-06-042017-11-062019-04-102020-09-112022-02-132023-07-182020年2021年2022年2023年图2-3重点煤矿库存图2-4环渤海九港煤炭库存数据来源CCTD方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理四电力生产稳中有增电力生产稳中有增截至2022年底全国全口径发电装机容量256亿千瓦同比增长78从分类型投资发电装机增速及结构变化等情况看电力行业绿色低碳转型成效显著2022年全国规模以上工业企业发电量839万亿千瓦时同比增长22其中规模以上工业企业火电水电核电发电量同比分别增长0910和252022年全口径并网风电太阳能发电量同比分别增长163和308全口径非化石能源发电量同比增长87占总发电量比重为362同比提高17个百分点全口径煤电发电量同比增长07占全口径总发电量的比重为584同比降低17个百分点煤电仍是当前我国电力供应的最主要电源在来水明显偏枯的三季度全口径煤电发电量同比增长92较好地弥补了水电出力的下降充分发挥了煤电兜底保供作用2022年全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3687小时同比降低125小时分类型看水电3412小时为2014年以来年度最低同比降低194小时核电7616小时同比降低186小时并网风电2221小时同比降低9小时并网太阳能发电1337小时同比提高56小时火电4379小时同比降低65小时其中煤电4594小时同比降低8小时气电2429小时同比降低258小时宏观经济及气候等均是影响电力消费需求增长的重要方面2023年预计我国经济运行有望总体回升拉动电力消费需求增速比2022年有所提高2023年火电基本维持平衡请务必阅读最后重要事项当月发电量千亿瓦时用电量当月同比900050800040700030600020500010400003000-102000-201000-300-402016-072018-032019-102021-062023-02全社会第一产业第二产业第三产业2007-042008-102009-102010-102011-102013-042014-042015-042016-102017-102018-102019-102021-042022-042007-102008-042009-042010-042011-042012-042012-102013-102014-102015-102016-042017-042018-042019-042020-042020-102021-102022-102006-10图2-5当月发电量图2-6当月用电量同比数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理五工业用煤量偏弱据国家统计局最新数据显示2022年全国水泥产量为2117949万吨同比下降1082022年水泥产量同比大幅下降主要由于终端需求不行按照国家统计局公布的数据显示2022年全国房地产开发投资132895亿元比上年下降100其中住宅投资100646亿元下降952022年房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米比上年下降72其中住宅施工面积639696万平方米下降73房屋新开工面积120587万平方米下降394其中住宅新开工面积88135万平方米下降398房屋竣工面积86222万平方米下降150其中住宅竣工面积62539万平方米下降143在施工面积房屋新开工面积全线下滑的情况下水泥产量同比108的降幅也情有可然随着2022年8月份保交楼政策的退出以及5年期LPR的下调地产融资三支箭的先后社畜对地产有一定的支撑预计后期地产数据环比将有所改善水泥需求将阶段性好转请务必阅读最后重要事项水泥累计产量万吨30000080房屋新开工面积同比25000060702000004050150000203010000001050000-20-100-40-30-502007-092008-062009-032012-122013-092014-062015-032018-122019-092020-062021-032009-122010-092011-062012-032015-122016-092017-062018-032021-122022-09累计产量累计同比右轴2017-022017-052017-082018-022018-052018-082019-022019-052019-082020-052020-082021-052021-082022-052022-082018-112019-112020-022020-112021-022021-112022-022022-112017-11图2-7水泥累计产量图2-8房屋新开工面积累计同比数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理六动力煤供需平衡表表2-1动力煤供需平衡表动力煤供需对比万吨有效供净进口电力用建材用化工用冶金用供热耗其他用供需对时间应量量煤量煤量煤量煤量煤量煤量比2021年1月2843416912224119941855145949312707-50622021年2月2289217281417012221627132044541753742021年3月2942322261963926771865146335423243-7802021年4月2686318011780132121931164521502971-10452021年5月2702817531777732801888140714743228-2732021年6月2718624171870930391854148413093299-922021年7月2600626332036927891870149613623098-23462021年8月2781422902002629801863143013783075-6502021年9月277532837178732767184713071048318525642021年10月308192240167662644183512542283381244662021年11月317822705183862444181412373980361830072021年12月33893232521670226918031440452041173992022年1月3070518332089913831824149852992687-10532022年2月266038031813712491655113145142053-13322022年3月332211264191512545184013693594316728192022年4月297481885161242706174215801742274649942022年5月299911555165452823196116031151283346292022年6月307991358185262696202715531310322428222022年7月3020417182191726091981143211383195-3522022年8月3019422592407126621937141814993325-24602022年9月31776257819880289919491471137134723313请务必阅读最后重要事项2022年10月304642272183562735201714091999382123992022年11月335932635197142666193113571946397946342022年12月3322024132307823412006127944003805-1275资料来源中国煤炭资源网方正中期研究院整理2021年由于水电出力较差加之煤炭产能受限供给紧张还有全球范围内的能源危机都加剧了供需平衡向供小于求倾向煤炭价格也开始突飞猛进的上涨这种供需格局一直到四季度才有了明显改善动力煤供给端在保供政策的扶持下开始持续释放产量全国日均产量也已经达到了1200万吨的高位此时供需天平开始向供给端倾斜进入2022年由于水电出力良好加之保供政策扶持供给端产出维持高位但国际形势带来进口煤数量的减少也给国内煤炭供应带来一定的压力但整体上在国家调控下动力煤整体供应充足七后市展望从近期的基本面情况来看供给方面两会前夕煤矿安监趋严供应局部收紧造成部分坑口煤价有所上涨但在煤矿保供稳价的大背景下煤矿供应维持高位整体供应将较为充足库存方面随着气温回暖北方地区冬季取暖用煤需求结束动力煤进入阶段性消费淡季下游电厂日耗下降补库力度减弱港口库存维持在较高水平需求方面随着气温回暖基建等行业开工率逐步回升水泥等行业用煤需求或进一步提升进口煤方面随着进口煤资源叠加效应释放煤炭市场供需进一步偏向宽松整体来说动力煤冬季供暖用煤需求下降之后其上行驱动偏弱价格较难走强第三部分焦煤基本面分析一焦煤供应环比有所回落2022年国家保供稳价总方针不变的情况下煤矿整体生产保持稳定同时2022年春节期间煤矿放假时间缩短疫情对煤矿的生产冲击影响较小原煤整体供应大幅增加按照国家统计局公布的数据2022年国原煤累计产量为4496亿吨同比增加1043继续刷新历史新高由于原煤产量大幅增加炼焦煤产量同比亦稳中有增按照煤炭资源网统计的数据显示2022年我国炼焦煤累计产量为49348万吨同比增加073请务必阅读最后重要事项5000炼焦精煤产量4500400035003000250020001500100050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年图3-1炼焦煤月度产量数据来源Wind煤炭资源网方正中期研究院整理2023年春节放假时间相较于以往略长2-3天但由于春节之后煤矿复工复产速率加快整体供应较为稳定从汾渭能源统计的53家样本煤矿炼焦煤原煤产量数据来看春节后两周原煤产量基本上恢复至春节之前的供应水平由于2月下旬内蒙地区发生矿难临近国家重大会议前夕煤矿安监势必将较为严格供应端将阶段性下滑重大会议结束之后煤矿安监趋弱整体供应仍将逐步回升并保持稳定53座煤矿原煤周度总产量万吨75070065060055050045040035030004812162024283236404448522018年2019年2020年2021年2022年2023年图3-253座样本煤矿原煤产量数据来源汾渭能源方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项二炼焦煤净进口量稳中有增2022年受疫情的影响一季度蒙煤通关量维持低位上半年蒙煤整体进口量明显下滑但由于俄罗斯进口量的增加以及一季度滞留澳煤的持续通关导致上半年炼焦煤进口量整体维持稳中有增的的趋势随着6月份蒙煤通关开始持续增加炼焦煤整体进口量不断提升按照海关的数据显示2022年我国炼焦煤累计净进口量为6358万吨同比增加16452022年一季度澳煤累计通关量为20027万吨4月份至7月份澳煤通关量为零表明此前积压在港的澳煤通关完毕8月份开始每月有8万吨左右的澳煤通关后期暂无通关按照海关统计的数据显示2022年我国澳煤进口量为21697万吨同比下降6486澳煤进口量占比仅为422023年中澳关系有缓和迹象澳煤通关开始缓慢回升2月份有部分动力煤和炼焦煤先后到达我国华南港口市场预期澳煤进口量将逐步增加但短期由于内外盘价格大幅倒挂短期澳煤进口量难以大幅增加澳煤进口量的增量预计在下半年中体现澳煤进口量万吨澳煤进口量万吨4000150600350010030005002500504002000300150001000200-505001000-1002013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口量同比增速2019年2020年2021年2022年图3-3澳煤年度进口量图3-4澳煤月度进口量数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理2022年蒙煤进口量大幅增加按照海关统计的数据显示2022年蒙煤累计进口量为256111万吨同比增加82452022年11月底中蒙双方发表了中华人民共和国和蒙古国关于新时代推进全面战略伙伴关系的联合请务必阅读最后重要事项声明并共同见证了双方签署的16项双边合作文件其中双方制定的目标是在今后4-5年内将两国贸易额提升至200亿美元煤炭每年的对华出口量将达到4000-7000万吨等市场对于今年蒙煤通关量保持较高的期待从蒙煤通关的数据来看当前甘其毛都口岸日均通关可以稳定在900车以上策克口岸通关可以稳定在400车上方满都拉口岸通关可以稳定在150车上方三大口岸日均通关稳定在1400车以上随着时间的推移后期通关仍将继续增加市场预期今年蒙煤通关将超过4000万吨达到4500万吨届时蒙煤通关量的大增将对国内供应有较大的压力蒙煤进口量万吨蒙煤进口量万吨4000100450350080400300060350250040300200020250150002001000-20150500-40100500-602013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年进口量同比增速图3-5蒙煤年度进口量图3-6蒙煤月度进口量数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理近年来我国从俄罗斯进口炼焦煤数据呈现逐年攀升的态势2021年澳煤进口受限之后我国加大俄煤进口量2021年我国从俄罗斯进口炼焦煤超过1000万吨2022年由于俄乌冲突的影响西方国家加大对俄罗斯的制裁导致俄罗斯煤炭出口欧洲明显受限进而加大对中国和印度的出口按照海关总署统计的数据显示2022年累计进口210005万吨同比增加9558随着澳煤进口量的增加俄煤和澳煤将呈现此消彼长的关系后期进口量将略有下滑当前来看地缘冲突短期难以缓解西方国家对俄罗斯制裁仍将持续后期俄罗斯出口到中国的炼焦煤仍将维持在较高水平请务必阅读最后重要事项俄罗斯3002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年图3-7俄罗斯月度进口量数据来源Wind方正中期研究院整理三炼焦煤库存稳中有降春节前夕下游钢厂附近焦化企业和独立焦化企业积极积极补库导致焦煤整体库存在春节前夕稳步回升春节之后下游钢厂附属焦化企业和独立焦化企业利润依旧维持在偏低水平企业补库积极性不佳以消化前期库存维持炼焦煤整体库存稳中有降根据钢联统计的数据显示截止至2023年1月20日当周我国炼焦煤总库存为252547万吨至2023年3月3日当周下降至221029万吨库存从高位下降超300万吨同比下降61054万吨降幅1984从各环节库存数据细分来看1-2月份煤矿炼焦煤库存维持稳定春节之后下游煤矿复产速度较快整体供应并未出现明显降幅同时春节之后下游补库积极性下滑造成炼焦煤矿库存维持稳定按照钢联统计的数据1月6日矿企炼焦煤库存为26168万吨至3月3日微降至25679万吨请务必阅读最后重要事项中国炼焦煤周度总库存万吨450040003500300025002000150004812162024283236404448522019年2020年2021年2022年2023年图3-8炼焦煤总库存数据来源Mysteel方正中期研究院整理港口库存方面当前港口库存小幅回升随着澳煤2月份开始有部分船只到港港口库存逐步回升1月6日港口库存10694万吨至3月3日增加至13867万吨从下游钢厂和焦化企业库存来看两者库存均处于同期低位水平春节之后下游钢厂附属焦化企业和独立焦化企业利润依旧维持在偏低水平企业补库积极性不佳以消化前期库存维持炼焦煤整体库存稳中有降400中国炼焦煤煤矿周度库存万吨900中国炼焦煤周度港口库存万吨350800300700600250500200400150300100200501000004812162024283236404448520481216202428323640444852年年年年年年2018201920202021202220232018年2019年2020年2021年2022年2023年图3-9炼焦煤煤矿库存图3-10港口炼焦煤库存请务必阅读最后重要事项1300全样本焦化企业焦煤库存万吨247家钢厂焦煤库存万吨24001200220011002000100018001600900140080012001000700800600600500400048121620242832364044485204812162024283236404448522019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年图3-11独立焦企炼焦煤库存图3-12钢厂炼焦煤库存数据来源Mysteel方正中期研究院整理四炼焦煤供需平衡表表3-1炼焦煤供需平衡表时间炼焦焦煤产量炼焦净煤进口炼焦煤消费量供需缺口2021年1月42633234718-1462021年2月34293094208-4562021年3月42534914783-392021年4月40193484640-2732021年5月41013414527-852021年6月40654074514-432021年7月38603774551-3152021年8月41754684996-3532021年9月40584354500-72021年10月423743843403362021年11月429677441679042021年12月423674845983872022年1月41605514623982022年2月35902924131-2492022年3月44563714894-672022年4月40854234629-1212022年5月41314574776-1882022年6月43144884768342022年7月407761245311582022年8月40636404655492022年9月422068447191852022年10月40216214595462022年11月41255734542157请务必阅读最后重要事项2022年12月40976464756-13数据来源中国煤炭资源网方正中期研究院整理从供应的角度来看2022年在国内整体保供稳价的大背景下原煤产量创出历史新高但由于国内炼焦煤新增产能有限供应端难以大幅增加国内焦煤产量仍将维持稳定由于蒙煤进口量的稳步回升以及俄煤进口量的大幅增加2022年我国炼焦煤进口大增增加进口焦煤的增加对国内炼焦煤供应有较好的补充需求端由于终端需求偏弱焦化企业利润大幅下滑整体开工率难以大幅提升焦煤需求略有增加从供需角度来看2022年焦煤供需整体平衡后期随着蒙煤进口量的进一步增加以及澳煤的逐步通关焦煤整体将维持供应偏宽松的局面第四部分焦炭基本面分析一焦炭产量维持稳定2020年我国焦炭累计产量为471161万吨同比下降0022021年我国焦炭产量为464458万吨同比下降142如果说2020年焦炭产产量同比小幅下降主要是由于十三五收官之年43米焦炉加速退出所致那么2021年焦炭产能难以大幅增加全年甚至维持负增长的主要原因则是能耗双控以及环保限产政策的影响2022年一季度受冬奥会冬残奥会以及两会期间环保限产的影响焦炭开工率出现明显下滑后期随着环保限产的减弱焦炭开工率明显回升二季度焦化企业开工率整体维持在较高水平三季度开始由于焦化企业亏损加剧装置开工意愿降低产量明显下滑三季度焦化企业利润虽出现阶段性修复导致装置开工率有所回升但整体利润仍维持在偏低水平开工率依旧偏低焦炭供应未出现大幅增加按照统计局统计的数据显示2022年我国焦炭累计产量为473436万吨同比增加1932023年1-2月份由于焦化企业利润维持在偏低水平焦化企业开工率并未出现大幅提升从钢联统计的230家样本焦化企业开工率可以看到1-2月份焦化企业开工率整体较为稳定故1-2月份焦炭产量将维持稳定请务必阅读最后重要事项49000焦炭产量万吨10焦炭产量万吨847000450064500040004350043000230004100002500-2200039000-41500370001000-650035000-801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年产量同比增速图4-1焦炭年度产量图4-2焦炭月度产量数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理二需求阶段性回升2022年在经历了农历春节冬奥会冬残奥会以及两会等重大活动期间环保限产一度较为严格特别是冬奥会期间环京地区实行了不同程度的限产铁水产量明显下降按照钢联统计的247家钢厂日均铁水产量可以看出2月份铁水日均产量一度跌破200万吨随后随着环保限产的减弱高炉恢复生产铁水产量明显回升4月19日发改委表示今年将继续压减全国粗钢产量确保实现全国粗钢产量同比下降5月份铁水产量见顶回落从统计局公布的数据来看2022年我国生铁累计产量为863828万吨同比下降055粗钢累计产量为1013003万吨同比下降1922023年环保限产趋弱高炉开工率维持稳定同时春节之后高炉复产复产塑料较快铁水产量稳步回升从高频数据来看元旦期间247家钢厂日均铁水产量为220万吨2月下旬铁水产量已经回升至234万吨水平1-2月份生铁产量同比将稳中有增请务必阅读最后重要事项9000生铁产量万吨247家钢厂铁水日产量万吨80002607000250600024050002304000220210300020020001901000180004812162024283236404448521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年年年年年年20182019202020212022图4-3生铁月度产量图4-4247家钢厂铁水日均产量数据来源国家统计局Wind方正中期研究院整理数据来源Mysteel方正中期研究院整理三焦炭库存维持低位从Mysteel统计的部分样本数据来看1-2月份焦炭整体库存稳中有增1月6日焦炭整体为8554万吨至3月3日增加至95952万吨从各环节库存来看港口库存维持稳定由于下游需求逐步回升下游钢厂补库积极性增加钢厂焦炭库存小幅增加而焦化企业开工率维持稳定供应相对稳定在下游补库积极性增加的情况下焦化企业库存在春节之后明显下滑中国焦炭总库存600焦炭港口库存万吨16001500500140040013003001200110020010001009008000048121620242832364044485204812162024283236404448522019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年图4-5焦炭总库存图4-6焦炭港口库存请务必阅读最后重要事项1000250全样本独立焦化焦炭库存万吨247家钢厂焦炭库存万吨950200900850150800750100700650506005500048121620242832364044485250004812162024283236404448522019年2020年2021年2022年20232019年2020年2021年2022年2023年图4-7100家独立焦企库存图4-8110家钢厂库存数据来源Mysteel方正中期研究院整理四焦炭出口量激增而进口量下降我国焦炭出口于东北亚东南亚南亚南美洲以及非洲等国家和地区其中日本韩国印度印尼马来西亚巴西和南非是我国主要出口的国家2016年供给侧改革之前我国焦炭出口呈现逐年递增的趋势2016年我国焦炭出口超过1000万吨2016年供给侧改革之后我国焦炭出口量开始明显下滑2020年受疫情的影响出口量下滑尤为明显2020年全年我国焦炭出口量为349万吨同比下降5271随着海外需求的恢复2021年我国焦炭出口量回升至644万吨同比增长84532022年我国焦炭出口量稳中有增自俄乌冲突之后海外焦炭供应收到较为严重的影响外盘焦炭价格大幅增加内外盘倒挂较为明显而海外需求较为稳定我国焦炭出口量明显回升按照海关统计的数据显示2022年我国焦炭累计出口量896万吨同比增加39132022年5月印度取消了炼焦煤25和冶金焦5进口关税促进了我国对印焦炭出口业务但此举也对印度冶金焦行业造成一定程度的影响为保护国内冶金焦企业的生存印度财政部11月18日发布通知焦炭和半焦的进口税将恢复至52022年印度作为我国最大焦炭出口国随着印标恢复出口关口我国出口印度焦炭将降低同时随着我国第二大出口目的地印尼焦化企业的投产出口量已经受到一定程度的影响后期焦炭出口量或将下滑请务必阅读最后重要事项