研究报告全文：花生期货月报PeanutFuturesMonthlyReport供需双弱期价宽幅震荡为主作者油脂油料研究中心王一博王亮亮执业编号F3083334从业Z0017427投资咨询花生市场2月份行情回顾与3月份行情展望摘要联系方式010-68578151wangyibofoundersccom2月份花生期价震荡偏强月度收涨274至10878元投资咨询业务资格京证监许可201275号吨供给偏紧是刺激花生期价运行重心上行的主要因素基层花生余量较常年偏低持货商惜售挺价情绪较强上货量较成文时间2023年3月4日星期六小进口花生1-2月份到港数量相对有限报价春节开始大幅走强港口库存持续偏低供给偏紧的背景下卖方议价能力较强但高价对需求形成明显抑制期货交割标准对应高品质油料花生散油榨利持续亏损的背景下压榨厂采购意愿较低对盘面价格上行空间形成一定限制期价接近前期高点后技术型抛盘压力较大2月末花生期价出现滞涨回落的走势产区库存低于常年后市销售时间窗口仍长产区供应仍呈现偏紧的格局但3月中下旬开始塞内和苏丹进口花生到港量陆续增加3-6月份是非洲花生季节性高港高峰期进口花生对国内花生供给将形成一定补充且4-5月份天气转暖部分持货商对水分偏高花生有一定季节性抛售需求对于花生价格也将产生一定压力需求端来看压榨厂榨利近期持续亏损油料花生采购意愿较为低迷4-6月份巴西大豆到港压力较大花生粕价格仍有下行空间压榨厂榨利持续疲弱将降低压榨厂对于高价花生的接受意愿2022年农户花生种植收益明显改善花生种植意愿大幅提升近期种子花生的销量也较为火爆反映出2023年花生种子面积大概率同比出现增加同比增产幅度需关注花生生长期产区天气情况但种植面积预增将对远期合约价格产生一定压力远期合约逢高可布局少量空单更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录第一部分2023年2月份花生行情总结3第二部分生产供应及进出口情况4一全球花生生产情况分析4二我国花生生产情况分析5三我国花生进出口贸易情况分析6第三部分花生消费需求及油厂压榨情况8一花生消费需求情况8二花生压榨厂收购及压榨趋势分析10第四部分供需平衡表预期及解读12第五部分季节性分析与技术分析13第六部分价差及套利分析15第七部分全文总结及后市展望15第八部分相关上市公司股票统计16请务必阅读最后重要事项第2页供需双弱期价宽幅震荡为主花生市场2月份行情回顾与3月份行情展望第一部分2023年2月份花生行情总结2月份花生期价先扬后抑月度收涨274至10878元吨供给偏紧是刺激花生期价运行重心上行的主要因素基层花生余量较常年明显偏低上货量较小使得产区花生价格易涨难跌进口花生报价自春节开始大幅走强国内对进口花生需求尚可港口库存持续偏低供给偏紧的背景下卖方议价能力较强2月份花生期现货价格均大幅上涨但期货交割标准对应高品质油料花生散油榨利低迷的背景下压榨厂对高价油料花生价格接受能力有限对盘面价格上行空间形成一定限制期价接近前期高点后技术型抛盘压力较大2月末花生期价出现滞涨回落的走势图1花生04合约价格走势资料来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页图2花生现货通货价格走势资料来源卓创方正中期研究院整理第二部分生产供应及进出口情况一全球花生生产情况分析受益于种植面积的增加和花生种子改良带来的单产的持续提升全球花生产量近十年呈现稳步增长态势全球花生产量复合增长率为23中国是全球最大花生生产国其次是印度二者合计全球产量占比超过50除此之外产量超过200万吨的国家有尼日利亚苏丹美国花生产量预测方面据2023年2月USDA报告202223年度全球花生产量预计同比略减063至50114万吨其中印度花生产量预计同比减少221至665万吨塞内加尔花生产量同比增加131至170万吨苏丹花生产量同比增加616至250万吨美国花生产量同比减少1244至2526万吨花生的消费主要包括压榨食用饲用三个方面全球花生表观消费量增速同样亮眼近十年复合增长率为326欧盟美国日本等国花生主要用作食用据202223年度预估数据全球4611的花生用于食用消费3944花生用于压榨由于近四年全球花生消费增速持续大于产量增速全球花生期末库存与库存消费比近五年呈现震荡下降态势202223年度全球花生期末库存预计为4418万吨同比减少393万吨或817库存消费比879同比减少081个百分点请务必阅读最后重要事项第4页图3全球花生供需平衡表主要指标百万吨资料来源USDA方正中期研究院整理图4各主产国花生产量变化趋势千吨资料来源USDA方正中期研究院整理二我国花生生产情况分析2022年我国花生产量大幅下降据卓创数据全国花生产量同比减少1957至13199万吨减产幅度处于历史高位据鱼得水信息2022年我国花生种植面积259193公顷或38879万亩花生果总产量95952万吨花生仁总产量61854万吨同比下降34请务必阅读最后重要事项第5页2022年花生大幅减产有以下几点原因一是上一年度花生行情低迷在春节前后花生现货价格一度跌至种植成本附近种植收益远低于其竞争作物玉米二是花生种植自动化程度相较玉米明显偏低种植相对费事费力近年来农村存在人口老龄化的问题部分农户也倾向于改种种植自动化程度相对高的作物且2020年和2021年花生收获期部分产区均出现大量降雨农户花生收获期人工极其困难农户改种意愿强烈据卓创数据河南花生预估减少3成山东减少3成河北减少2-3成东北减少1-2成全国花生种植面积预计同比下降15-20三是花生生长期产区存在不利天气河南花生播种及生长阶段部分产区出现干旱饱满度和产量受到一定不利影响正常年份河南南部白沙春地膜花生出米率70以上局部达到75今年部分地区出米率约65-68春地膜花生果单产约有100-200斤亩的下滑驻马店地区麦茬花生产量基本持平于正常年份南阳部分未浇水地块产量不理想山东部分区域播种期持续干旱部分产区单产下滑颗粒饱满度低于正常年份辽宁低洼区域有涝灾绥中区域部分花生有白腐病现象吉林和内蒙无极端不利天气花生涨势较为良好整体来看202223年度花生减产幅度处于历史高位目前产区花生余量较常年偏少上货量持续偏低产区花生价格呈现易涨难跌的模式对于202324年度展望来看今年花生种植收益较为丰厚近期种子米的销售较为火爆新季花生种植面积大概率出现恢复性增长对于2310及以后合约将产生一定压力图5我国花生产量及种植面积变化资料来源卓创方正中期研究院整理三我国花生进出口贸易情况分析全球花生出口贸易量在400-500万吨占产量的10左右出口国集中在阿根廷印度美国中国等塞内加尔苏丹近几年随着产量增加出口能力不断提高中国于2010年建立中国-东盟自由贸易区自2011年初开始对大部分来自越南老挝柬埔寨和缅甸的请务必阅读最后重要事项第6页货物给予免税待遇自2015年起给予塞内加尔花生免关税进口待遇自2019年7月起给予苏丹花生免关税进口的待遇2021年12月13日国务院关税税则委员会关于给予最不发达国家98税目产品零关税待遇的公告国家包括花生和花生油主要进口国苏丹塞内加尔2022年1月6日塞内加尔公布暂停征收花生出口税的消息塞内花生米进口成本下降300-350元吨2022年7月19日中国允许符合检验检疫要求的巴西花生进口目前符合我国评估审查要求及有传统贸易的塞内加尔苏丹乌兹别克斯坦越南印度尼西亚印度阿根廷美国中国台湾埃塞俄比亚巴西和缅甸等12各国家或地区的花生可以对华出口我国花生进口数量主要取决于进口利润及进口政策变动我国2015年开始逐步放大花生进口量2017-2018年我国花生年平均进口22万吨2019年花生进口48万吨2020年花生进口量大幅增长至108万吨占国内产量62021年国内花生价格逐步走弱相应的由于进口利润收窄花生进口数量出现小幅下降据海关数据2021年我国花生进口1005万吨同比减少754如将花生油折合成花生我国共进口花生16582万吨同比减少321受制于进口利润窗口的进一步收窄和全球植物油供给紧张2022年我国花生进口数量出现进一步下降2022年我国累计进口花生6659万吨同比下降3368累计进口花生油2808万吨同比增加426将花生油折合成花生2022年我国累计进口花生13189万吨同比减少1911从进口花生的价格以及到港节奏来看春节后花生月度进口量万吨花生油月度进口量万吨2018201920202021202220192020202120222576205154103251001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月花生月度进口量累计值万吨花生油月度进口量累计值万吨201820192020202120222020202120221203010025802060154010205001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图6我国花生及花生油进口情况资料来源海关方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页我国花生出口情况我国花生出口主要是食用花生出口目的地主要是欧盟和日本等国过去十年中国花生仁果出口约在40-50万吨之间波动折合为花生果约在75-80万吨之间2020年花生仁果共出口3988万吨折合为花生果约5987万吨较2019年走低20872021年由于海运费大涨导致我国出口至欧盟与美国出口至欧盟相比并无价格优势出口份额被美国抢占以及海外疫情严重花生出口消费有所减少2021年花生出口数量37万吨同比减少7042022年出口数据同比变动不大2022年累计出口花生3805万吨同比增加29总体上来讲花生出口份额占比较少对国内花生价格影响不大花生月度出口量万吨花生油月度出口量吨201820192020202120222019202020212022725062005415031002501001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图7我国花生及花生油出口情况资料来源海关方正中期研究院整理第三部分花生消费需求及油厂压榨情况一花生消费需求情况中国花生消费结构按照下游消费行业区分主要是由压榨食用种子等三部分组成其中主要消耗渠道为压榨近年来压榨量的花生基本占到消费量的55-60食用花生占比35左右种用量取决于播种面积的变动情况近几年种子用量维持在120-150万吨请务必阅读最后重要事项第8页图8我国花生消费占比变化情况资料来源卓创根据卓创资讯监测数据2月国内规模型批发市场日均到货874吨较上月增加2137日均出货409吨较上月增加6382月规模型批发市场到货出货均环比增加主要是因1月包含春节假期影响节后终端有一定补库需求但花生价格走高后终端观望心理增强市场成交转淡规模型批发市场出货量2018年销量吨2019年销量吨2020年销量吨2021年销量吨140002022年销量吨2023年销量吨1200010000800060004000200001357911131517192123252729313335373941434547495153图9规模型批发市场出货量资料来源卓创方正中期期货研究院规模型批发市场花生累计出货量201920202021202122202223250000200000150000100000500000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357911131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第图10规模型批发市场出货量累计值资料来源卓创方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页二花生压榨厂收购及压榨趋势分析图11山东市场花生粕蛋白含量46以上日度市场价图12临沂市场花生油压榨一级花生油日度市场价资料来源卓创方正中期期货研究院资料来源卓创方正中期期货研究院图13压榨厂压榨利润资料来源卓创方正中期期货研究院豆粕供给紧张状况缓解叠加巴西大豆丰产预期较强11月中旬起花生粕价格跟随豆粕现货价格呈现震荡回落态势本年度巴西大豆产量创下历史新高3月下旬开始巴西大豆逐步到港4-6月阶段性大豆到港压力较大国内蛋白粕供给将逐步转向宽松花生粕价格后期仍有较大的下行空间花生供给偏紧以及大宗油脂价格偏强对花生油价格产生一定提振但年后是花生油消费淡季高价也对需求产生一定抑制花生成交较为清淡在花生粕价格趋势性走弱花生油小幅偏强而花生价格大幅走强的背景下压榨厂散油榨利持续亏损且亏损幅度较深严重抑制了压榨厂对于油料花生收购的积极性也对盘面价格上行空间形成一定限制请务必阅读最后重要事项第10页图14油厂花生周度收购量资料来源卓创方正中期期货研究院图15油厂花生累计收购量资料来源卓创方正中期期货研究院图16油厂开机率资料来源卓创方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页据卓创统计数据2月份规模型油厂花生收购量243万吨环比走高17162月份压榨厂收购量环比走高主要是受到1月份包含春节假期影响压榨厂开机率1485环比下降626个百分点同比下降051个百分点目前压榨企业花生油库存较为充足而榨利持续亏损压榨企业对于高价油料花生接受程度依旧较为有限收购策略或依旧较为消极样本企业花生仁库存统计吨样本企业花生油库存统计吨1200002020年2021年2022年2023年500002020年2021年2022年2023年100000450008000040000600003500040000300002000025000020000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579147101316192225283134374043464952111315171921232527293133353739414345474951图17压榨企业花生库存情况图18压榨企业花生油库存情况资料来源卓创方正中期期货研究院资料来源卓创方正中期期货研究院第四部分供需平衡表预期及解读2022年花生大幅减产将导致202223年度花生供给趋紧从供给上来看期初库存的小幅增加和进口量的预增难抵产量的大幅下降花生总供给量预计同比明显减少受前一年度花生种植收益明显低于竞争作物玉米以及花生种植自动化程度偏低影响2022年花生种植面积大幅减少叠加花生播种生长期部分产区出现不利天气2022年花生产量减产幅度处于历史高位国内花生价格处于历史高位有利于花生进口数量的增加3月中旬至6月份非洲进口花生阶段性到港较多将对油料花生供给形成一定补充需求端高价将对消费形成一定抑制作用花生压榨厂榨利持续低迷的背景下压榨厂或以消耗自有库存为主油料花生消费将较为疲弱总体上来看供给减量明显大概率导致202223年度花生期末库存以及库存消费比大幅走低花生价格或延续高位震荡运行中长期来看丰厚的种植收益将提振农户种植积极性202324年度花生种植面积大概率将恢复性增长具体的增产幅度需观察实际种植面积及花生生长期天气表1我国花生供需平衡表请务必阅读最后重要事项第12页资料来源汇易网海关方正中期期货研究院第五部分季节性分析与技术分析一花生季节性分析花生期货上市时间较短样本较为有限重点分析一下花生现货季节性走势特征每年的8月份春花生开始上市青黄不接的现货市场中新花生往往较为抢手花生价格走强的概率较大9月份是新花生开始逐步大量上市随着供给的增加现货价格回落概率较大10-11月份是是花生购销旺季在产量正常或偏多的年份油厂话语权较强现货价格弱势运行概率较大在减产年份农户定价权较强现货价格则偏强运行12-2月份此阶段为元旦和春节备货旺季价格震荡偏强运行概率较大3-5月进口花生陆续到港有效增加国内花生供给此外随着天气转暖农户有集中售粮需求因为花生在5月份之前如不入冷库存储则易酸价提升影响花生品质因此3-5月份花生价格下跌的概率较大6-8月份市场处于青黄不接阶段花生现货贸易清淡市场焦点在产区天气此阶段易产生天气炒作现象请务必阅读最后重要事项第13页图19花生期货连续合约季节性走势资料来源同花顺方正中期期货研究院二花生技术分析期价在前期高点11500一线附近技术性抛盘较多为压力位支撑位在10300附近建议以区间高抛低吸思路对待图20花生04合约技术走势分析资料来源同花顺方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第14页第六部分价差及套利分析花生101价差建议以正套思路对待202324年度期初库存预期偏低新花生上市初期价格或将维持高位但202223年度农户种植收益丰厚近期种子米销售较为火爆2023年花生种植面积或将同比出现明显增长花生集中上市后价格将承压2401合约价格运行趋势偏空图21花生10-1期货合约价差走势图资料来源同花顺方正中期期货研究院第七部分全文总结及后市展望2月份花生期价震荡偏强月度收涨274至10878元吨供给偏紧是刺激花生期价运行重心上行的主要因素基层花生余量较常年偏低持货商惜售挺价情绪较强上货量较小进口花生1-2月份到港数量相对有限报价春节开始大幅走强港口库存持续偏低供给偏紧的背景下卖方议价能力较强但高价对需求形成明显抑制期货交割标准对应高品质油料花生散油榨利持续亏损的背景下压榨厂采购意愿较低对盘面价格上行空间形成一定限制期价接近前期高点后技术型抛盘压力较大2月末花生期价出现滞涨回落的走势产区库存低于常年后市销售时间窗口仍长产区供应仍呈现偏紧的格局但3月中下旬开始塞内和苏丹进口花生到港量陆续增加3-6月份是非洲花生季节性高港高峰期进口花生对国内花生供给将形成一定补充且4-5月份天气转暖部分持货商对水分偏高花生有一定季节性抛售需求对于花生价格也将产生一定压力需求端来看压榨厂榨利近期持续亏损油料花生采购意愿较为低迷4-6月份巴西大豆到港压力较大花生粕价格仍有下行空间压榨厂榨利持续疲弱将降低压榨厂对于高价花生的接受意愿2022年农户花生种植收益明显改善花生种植意愿大幅提升近期种子花生的销量也较为火爆反映出2023年花生种子面积大概率同比出现增加同比增产幅度需关注花生生长期产区天气情况但种植面积预增将对远期合约价格产生一定压力远期合约逢高可布局少量空单请务必阅读最后重要事项第15页第八部分相关上市公司股票统计表2相关上市公司股票统计资料来源同花顺方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第16页联系我们请务必阅读最后重要事项第17页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第18页