摘要：
　　二月份红枣期货价格月度收跌5.29%至10285元/吨。年后终端市场有二次补货需求，叠加低价的刺激，市场走货速度尚可，且产区原料枣价格翘尾对市场情绪有一定提振，1月底红枣期价持续偏强。但年前客商低价采购的原料枣年后陆续抵达内地批发市场，批发市场面临一定到货压力，2月份现货价格震荡走低。盘面价格升水现货及仓单成本，仓单数量增加对盘面价格产生一定实盘压力，红枣期价呈现震荡走弱态势。
　　目前旺季已经步入尾声，三月份红枣将步入季节性消费淡季，在销售利润尚可、市场供给宽松而走货趋缓的背景下产业端或将有一定让利促销意愿，红枣价格或延续偏弱运行。4-5月份天气转暖，红枣需存入冷库。今年中小贸易商采购占比偏高，4-5月份红枣入库阶段沧州市场或存在库源紧张现象，入库前的季节性抛售或对5月合约构成较大的压力。红枣期价单边建议以逢高偏空思路对待，月间套利5/9建议反套。

研究报告全文：红枣期货月报JujubeFuturesMonthlyReport研究院生鲜软商品研究中心红枣供给宽松走货趋缓枣价仍有下行空间作者红枣研究团队王骏王一博侯芝芳方正中期期货红枣期货2023年2月报告执业编号F0243443从业Z0002612投资咨询摘要二月份红枣期货价格月度收跌529至10285元吨年后终端联系方式010-68578151wangyibofoundersccom市场有二次补货需求叠加低价的刺激市场走货速度尚可且产投资咨询业务资格京证监许可201275号区原料枣价格翘尾对市场情绪有一定提振1月底红枣期价持续偏成文时间2023年2月28日星期二强但年前客商低价采购的原料枣年后陆续抵达内地批发市场批发市场面临一定到货压力2月份现货价格震荡走低盘面价格升水现货及仓单成本仓单数量增加对盘面价格产生一定实盘压力红枣期价呈现震荡走弱态势目前旺季已经步入尾声三月份红枣将步入季节性消费淡季在销售利润尚可市场供给宽松而走货趋缓的背景下产业端或将有一定让利促销意愿红枣价格或延续偏弱运行4-5月份天气转暖红枣需存入冷库今年中小贸易商采购占比偏高4-5月份红枣入库阶段沧州市场或存在库源紧张现象入库前的季节性抛售或对5月合约构成较大的压力红枣期价单边建议以逢高偏空思路对待月间套利59建议反套更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录第一部分2023年2月份行情总结3一现货市场2月份走势分析3二期货市场2月份走势分析4第二部分生产供应及进出口情况5一红枣生产情况分析5二红枣进出口情况分析7第三部分加工及消费需求情况8第四部分政策对红枣影响分析13第五部分红枣供需平衡表预测及解读13第六部分季节性分析与技术分析14一红枣季节性分析14二红枣期价走势技术分析15第七部分价差及套利分析16第八部分全文总结及行情展望17第九部分相关股票价格及涨跌幅统计表18请务必阅读最后重要事项第2页第一部分2023年2月份行情总结一现货市场2月份走势分析产区市场2月份产区原料枣价格震荡走强今年原料枣价格同比较低低价原料采购加工后销售成本利润较为丰厚春节期间新疆加工厂和代办买货意愿较强叠加你那后内地客商返回新疆补货人数较多产区原料枣价格呈现震荡偏强的走势阿克苏原料统货价格46-58元公斤阿拉尔统货价格48-66元公斤喀什原料枣统货价格5-65元公斤产区主流成交价格较上月末上涨05-07元公斤图1新疆主产区统货价格走势单位元公斤数据源钢联方正中期期货研究院销区市场2月份销区红枣现货价格持续震荡偏弱运行年前客商采购的低价原料陆续抵达内地批发市场加工厂生产成本下降批发市场各级别货源供给宽松由于旺季销售时间窗口逐步缩窄持货商出货意愿较为积极据卓创资讯河北市场灰枣一级月度均价84元公斤较1月份下跌06元公斤或677请务必阅读最后重要事项第3页图2河北一级红枣价格走势图单位元吨数据源卓创方正中期期货研究院二期货市场2月份走势分析2月份红枣期货价格呈现震荡偏弱的走势年后终端市场有二次补货需求叠加低价的刺激市场走货速度尚可且产区原料枣价格翘尾对市场情绪有一定提振1月底红枣期价持续偏强但年前客商低价采购的原料枣陆续抵达内地批发市场批发市场各级别货源供给充足由于旺季销售时间窗口逐步收窄以及销售利润较为丰厚2月份持货商让利促销意愿较为强烈盘面价格升水现货及仓单成本仓单数量增加对盘面价格产生一定实盘压力红枣期价呈现震荡走弱态势请务必阅读最后重要事项第4页图3红枣2301合约期价走势数据源文华财经方正中期期货研究院第二部分生产供应及进出口情况红枣的生产分布情况可以概括为世界红枣在中国中国红枣在新疆我国枣种植面积及产量居世界第一占世界枣种植面积及产量的98以上一红枣生产情况分析枣树兼具经济价值和环保价值2007年起得益于国家对农业产业政策的大幅扶持和枣产品价格提高为枣农带来财富新疆红枣种植面积快速增长枣树种植成为我国经济林发展的热点但随着枣树逐步步入盛果期红枣供应开始出现过剩红枣统货收购价格在2011年开始见顶大幅回落2016年起枣农收益已较为微薄部分非优势产区或租地枣农开始出现亏损枣树前期投入成本较高枣树种植后需3-4年才可以大量收获红枣因此2016年起虽种植收益低迷但砍树现象并不普遍枣树种植面积减少较为明显是在枣农连续亏损3年后即2019年起此外近两年部分区域为提升红枣品质在陆续践行疏密间伐新疆矮化密植一味追求产量的粗放式发展模式将逐步成为过去红枣产业处于过剩产能逐步出清阶段2021年枣树在花期阶段雨水偏多枣树开花和坐果普遍出现延迟延迟后坐果期正好与7月初新疆季节性高温期重合枣树在坐果期持续高温或低温都会导致红枣出现落果现象叠加2021年塔里木河水资源使用管控较为严格农户由于红枣近几年价格较为低迷从种植收益角度考虑优先保障棉花用水导致枣园较少较少以上原因共振导致枣树落果数量多余常年出现大幅减产据卓创数据2021年整体减产率在40左右加上近几年来新疆红枣产能过剩供大于求价格逐渐跌至历史低位种植收益低甚至负收益部分枣园弃种改种留存枣园中也有部分疏于管理估测整体产量同比减少50左右由于落果后单果所获养分较高商品率较历年同期偏高整体预估在85-952022年红枣供应情况可以概括为期初库存同比大幅减少且成本增加种植成本增加产量出现恢复性增长2022年红枣种植成本再度上涨其中地租成本上涨约200元亩肥料投入成本上涨15-20由于去年多数枣园减产严重新季果树涨势较旺抹芽工作压力较大人工成本再次增加新疆红枣种植成本预估由2000-3300元亩上涨至2400-3400元亩新疆红枣种植成本抬升将增加枣农低价的惜售心理2022年红枣产量预估较2021年大幅减产年份请务必阅读最后重要事项第5页有所恢复较2020年丰产年份仍有减产关于坐果情况预估方面钢联预估2022年度新疆红枣产量较2021年度增加3132较2020年度减少2295卓创预估2022年红枣单产同比增加3261较2020年减少2695202223年度产区原料枣价格呈现高开低走后小幅翘尾的运行态势受新冠病毒影响红枣下树前期产区看货物流不通畅且纸箱等物料供给紧张产区红枣有效供给数量受到一定程度限制原料枣价格震荡走高高点出现在11月中旬主产区均价在715元公斤在疫情管控措施放开后产区物流恢复大量原料枣集中供应市场且年前旺季销售时间窗口已经较短客商压价意愿强烈部分农户年前有还贷需求多采取顺价销售12月中下旬产区原料枣价格大幅走低至35-45元公斤价格大幅走低后加工厂采购原料枣安全边际增加采购意愿增强原料枣销售末期价格小幅翘尾钢联预估202223年度主流成交价格在5-55元公斤表1近三年红枣单产情况预估数据来源钢联方正中期期货请务必阅读最后重要事项第6页图4新疆红枣产量及种植面积数据源新疆林业统计年鉴方正中期期货研究院二红枣进出口情况分析我国红枣消费以国内生产红枣为主进口量占比极少进口枣主要是原产西亚和北非的椰枣主要贸易伙伴为伊朗和吉尔吉斯斯坦受一带一路贸易增加以及人们对于枣类品种多元化需求影响2020年至2021年我国红枣进口数量呈明显增加态势2020年我国红枣进口量同比激增3348至517吨2021年我国红枣进口量继续同比增加13921至123611吨2022年受公共卫生事件影响国内红枣消费较为疲弱红枣进口数量同比大幅减少2022年我国累计进口红枣145815吨同比减少882我国红枣产量全球占比98以上可进口数量也相对有限我国红枣进口量占总供给量比例远低于1因此进口红枣对于国内红枣价格影响极小图5我国红枣月度进口量数据源海关方正中期期货研究院我国红枣主要是自产自销出口占比较少但是呈现逐年递增态势从出口的地域分布来看我国出口范围涵盖五大洲的30多个国家由于不同国家和民族饮食消费习惯我们国家枣主要在东南亚市场销售包括新加坡马来西亚日本韩国购买的主要对象是外籍华人其次为英国美国加拿大等海关数据显示2016年红枣出口首次突破10000吨2022年红枣出口量达到222万吨2010-2022年年均复合增长率为934但出口需求的快速增加对国内红枣消费的提振比较有限因为我国红枣出口量占产量比例不足1占比过小请务必阅读最后重要事项第7页图6我国红枣年度出口量数据源海关方正中期期货研究院图7我国红枣月度出口量数据源海关方正中期期货研究院第三部分加工及消费需求情况红枣食用历史悠久且在传统医学里红枣具有健脾养胃补血等多种良好的养生保健功能随着消费升级和对健康的重视红枣市场有望继续快速扩容自2012年以来我国食品行业产业结构升级和食品加工技术精进促使红枣产业也开始从粗加工不断地向深加工发展国内以好想你为代表的枣产品生产企业以红枣为中心从纵向由原枣向红枣深加工产品延伸和横向红枣与坚果五谷杂粮等产品跨界组合两个维度逐步延伸产品品请务必阅读最后重要事项第8页类一方面从原来的滋补礼品向健康休闲零食大品类迈进另一方面深入大健康领域开发出诸如红枣原浆红枣酵素等高端保健品目前我国枣产品市场产品结构基本保持稳定原枣是最大份额的品类我国红枣产出有几大重要的地区其中包括山东山西陕西河南新疆等地我国产出了全球97以上红枣中国红枣市场以亚洲为主主要面对华人市场红枣的国内市场占红枣总销售量的90以上销售旺季为春节前和端午节前国内红枣消费区域主要集中在经济条件相对发达的省份和城市如浙江江苏上海广东福建等广大的农村市场和小城市需求潜力大从中国消费者购买行为上看市场上消费者数量众多区域分布分散成交次数频繁交易品种零星大部分产品都通过渠道商销售能够方便消费者购买和降低成本国内红枣的加工产能主要集中在北方截至2017年的数据河北崔尔庄的加工量约占全国总加工量的70河南新郑孟庄镇的加工量占比为15左右新疆的加工量占比约为10左右其他地区加工量约为5近四年新疆地方政府和兵团大力发展本地红枣加工业给与农机补贴等政策优惠逐渐把红枣加工业带来的税收和就业机会更多的留在新疆新疆红枣加工产业得到了快速发展当地期货仓单生成能力也得到了大幅加强红枣产业的贸易格局也发生了一定转变部分终端市场逐渐跳过沧州市场直接从产区拿货我国最主要红枣加工和销售市场有三个分别是河北沧州崔尔庄红枣交易市场广州如意坊红枣交易市场河南新郑红枣交易市场其中河北沧州崔尔庄红枣交易市场是以特色红枣产业为依托集市场物流红枣加工红枣服务金融服务为一体形成地区特色产业链目前为我国规模最大货量最大服务最健全的红枣交易市场新疆红枣在沧州市场加工后骏枣主要流向东北区域而灰枣则主要流向南方区域广州如意坊市场是我国华南地区最大的红枣消费终端中转批发市场主要辐射粤港澳大湾区的主要城市广州佛山深圳等和华南地区的广西福建湖南等经营档口400-500余家常年年贸易量预估8-10万吨红枣干货近年来除广东区域外多数地区逐步采取产地直发辐射范围有所收窄新疆过去在产业链中主要扮演种植端角色加工端主要聚集于沧州为提升红枣加工业对就业税收贡献近两年在中央农业产业化战略的指导下地方政府和兵团给予红枣产业投资优厚的政策支持大力引进自动化产线色选机等设施新疆部分龙头企业均配备了数台色选机按照期货交割标准量化控制大大提升了标准化程度同时节约了人工成本期货市场拥有良好流动性有效解决企业库存贬值滞销和价格波动风险企业参与期货市场热情请务必阅读最后重要事项第9页高涨新疆企业仓单生成能力将逐步得到加强202122年度红枣下树阶段期现价差较大套保交割利润丰厚产业端和部分期现公司积极收购统货制作仓单导致仓单数量相较前两个作物年度大幅上涨对盘面单边价格产生一定实盘压力202223年度红枣下树阶段产区受疫情影响物流不变生产加工时间推迟叠加期现价差同比偏少仓单数量同比偏少中期来看目前产区红枣消化进度较常年明显偏慢在批发市场到货压力大而红枣逐步步入季节性消费淡季的背景下产业端中长期可能重拾套保交割意愿图8红枣注册仓单数量数据源郑商所方正中期期货研究院图936家样本企业红枣库存数据源钢联方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页红枣消费具有鲜明的季节性特征每年12月至次年2月是红枣的销售旺季每年3月至9月是红枣的销售淡季红枣消费具有显著的地域特征一般为北骏南灰高档精品干果受到消费者青睐红枣消费以休闲消费为主鲜枣不耐储存不便运输约95的鲜枣在自然干制为红枣后被加工成为各种红枣产品根据加工品形态的不同红枣的加工方式分为三种红枣原枣加工红枣粗加工和红枣深加工上述三种消费形式的比重分别约为8010及10近些年来随着居民消费水平提升和消费偏好转变占比最大的原枣消费不佳我国红枣表观消费量在2016年起见顶并在2017-2022年持续回落红枣粗加工及深加工产品消费虽有所上升但是难以抵消原枣消费的下降近两年我国红枣消费量较为低迷除了人们消费偏好的转变外新冠疫情也对红枣消费产生了较大的负面影响疫情防控政策使得我国主要红枣交易市场在备货关键期关停主要红枣交易市场在备货关键期关停使得市场交易受阻虽周边冷库稍有走货但整体红枣走货速度明显受到抑制库存去化速度受到影响使销售压力后移对于202223年度来看10至12月初新冠病毒防控措施使得主要批发市场出现阶段性关停终端消费较为低迷红枣消费呈现旺季不旺的特点12月中下旬以来疫情带来的不利影响消退终端年前备货启动红枣走货情况较前期出现明显好转但仍处于季节性偏低水平红枣作为非必需消费品一旦错过节日需求对消费量影响明显且难以补回春节后部分终端有二次补库需求叠加低价对走货有一定促进作用市场走货尚可但目前旺季已经接近尾声三月份红枣将步入季节性消费淡季在销售利润尚可而走货趋缓的背景下产业端或将有一定让利促销意愿红枣现货价格或延续偏弱运行4-5月份天气转暖今年中小贸易商采购占比偏高4-5月份红枣入库阶段沧州市场或存在库源紧张现象入库前的季节性抛售或对5月合约构成较大的压力请务必阅读最后重要事项第11页图10河北省样本企业红枣成交量数据源卓创方正中期期货研究院图11河南省样本企业红枣成交量数据源卓创方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第12页第四部分政策对红枣影响分析图12产业政策对红枣影响分析数据源调研及网络资料方正中期期货研究院第五部分红枣供需平衡表预测及解读2022年红枣产量的恢复性增长可超额覆盖期初库存的减少红枣总供给数量同比明显增加2021年红枣减产幅度较大总供应量大幅缩减使得部分积压的陈季红枣库存得以消化期初库存处于近年低位产量方面2022年南疆区域再次出现高位但由于花期较早坐果关键期略早于季节性高温期叠加去年统货销售价格较高枣农浇水等田间管理措施相对较好因此2022年红枣产量虽较2020年丰产年份仍有减产但相较2021年大幅减产产量出现了明显的恢复性增长消费方面10至12月初疫情导致批发市场出现阶段性关停年前旺季消费窗口缩短整体走货量处于近年低位年后消费有一定复苏预期价格偏低或有利于走货增加但红枣消费季节性特征较为明显天气转暖后人们多以食用新鲜水果为主整体消费情况仍难言乐观在供给量出现恢复性增长而消费较为低迷的背景下202223年度红枣期末库存预计再次增长枣价中长期走势难言乐观表2我国红枣供需平衡表请务必阅读最后重要事项第13页数据源海关统计局钢联方正中期研究院数据说明产量采用统计局数据近两年采用钢联预估数据内地枣多以鲜食为主期货交割品对应干制灰枣期末库为调研预估数据第六部分季节性分析与技术分析一红枣季节性分析从统计数据上来看过去三年红枣05合约在3月份平均跌幅812其中最大跌幅是1261最小跌幅是297在4月份平均跌幅是577其中最大跌幅是909最小跌幅223红枣价格季节性走势较为明显每年的10月至次年的3月是红枣消费的季节性旺季10月份开始时令水果上市数量逐步减少天气逐步转冷后人们对于滋补品的需求出现提升以及元旦春节消费旺季降至红枣消费逐步趋旺年后贸易商有个二次补库小高潮因此直至次年三月份红枣消费均较为旺盛次年4月份起天气转暖后时令水果大量上市人们对于滋补品需求减少红枣逐步步入季节性消费淡季且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储出于对成本的考虑部分贸易商将不入冷库的差货进行甩卖红枣现货价格易承压下行总体上3-6月红枣期价下跌概率较高7-9月份也是红枣需求淡季但在此阶段需关注南疆区域产区天气对枣树坐果的影响此外端午节中秋节节日备货将在五月下旬和9月上旬对红枣价格产生阶段性的提振请务必阅读最后重要事项第14页作用根据郑商所规则已注册仓单需要在9月底前交割或注销因此需关注9月合约面临的仓单压力情况图13红枣05合约季节性走势分析数据源同花顺方正中期期货研究院二红枣期价走势技术分析红枣05合约整体上来看仍然呈现空头趋势上方压力位关注11000元吨一线及下跌趋势线附近下方支撑位关注10000元吨整数关口操作上建议以逢高偏空思路对待请务必阅读最后重要事项第15页图14红枣05合约期货价格走势数据源文华财经方正中期期货研究院第七部分价差及套利分析红枣59价差建议以逢高偏空思路对待202223年度中小贸易商采购占比较高4-5月份天气转暖入库阶段内地批发市场或存在库容紧张情况入库前的季节性抛售对05合约或产生明显压力请务必阅读最后重要事项第16页图15红枣59价差走势数据源郑商所方正中期期货研究院第八部分全文总结及行情展望二月份红枣期货价格月度收跌529至10285元吨年后终端市场有二次补货需求叠加低价的刺激市场走货速度尚可且产区原料枣价格翘尾对市场情绪有一定提振1月底红枣期价持续偏强但年前客商低价采购的原料枣年后陆续抵达内地批发市场批发市场面临一定到货压力2月份现货价格震荡走低盘面价格升水现货及仓单成本仓单数量增加对盘面价格产生一定实盘压力红枣期价呈现震荡走弱态势目前旺季已经步入尾声三月份红枣将步入季节性消费淡季在销售利润尚可市场供给宽松而走货趋缓的背景下产业端或将有一定让利促销意愿红枣价格或延续偏弱运行4-5月份天气转暖红枣需存入冷库今年中小贸易商采购占比偏高4-5月份红枣入库阶段沧州市场或存在库源紧张现象入库前的季节性抛售或对5月合约构成较大的压力红枣期价单边建议以逢高偏空思路对待月间套利59建议反套请务必阅读最后重要事项第17页第九部分相关股票价格及涨跌幅统计表表3相关股票涨跌幅数据来源同花顺方正中期期货请务必阅读最后重要事项第18页联系我们请务必阅读最后重要事项第19页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第20页