宽基指数：上证指数较前值上涨1.87%，深证成指上涨0.55%。除创业板指小幅下跌外，其余各宽基指数均上涨，但涨幅均小于上证指数，对应的信息比率与Alpha均为负。代表大市值权重股的沪深300、上证50的表现优于其他宽基指数，中证500和中证1000次之，科创板、中小100和创业板表现偏弱。上周，各指数波动幅度较前值有一定程度降低，大单资金占比与日涨跌幅和波动幅度的相关性有较明显降低。当前市场仍处于前期上涨后的整理区间，尤其是前期涨幅领先的指数，仍需注意近期可能的调整风险。
　　申万一级行业：最近5个交易日，申万一级行业指数多数上涨，通信和建筑装饰涨幅最大，电力设备和汽车跌幅较大。最近20个交易日，申万一级行业多数上涨，通信和建筑装饰的涨幅最大，电力设备和有色金属的跌幅最大。最近60个交易日，申万一级行业多数上涨，涨幅最大的为计算机和通信，房地产和电力设备跌幅最大。从价格波动情况、均线形态、资金面相关性等因素看，计算机、通信和传媒显示出延续近期向上趋势的动能；电力设备、汽车和有色金属存在形成趋势性下跌的迹象。
　　申万二级行业：最近5个交易日，申万二级行业中涨幅靠前的行业包括：通信服务、房屋建设Ⅱ、基础建设、轨交设备Ⅱ和数字媒体等；跌幅靠前的包括：家电零部件Ⅱ、金属新材料、个护用品、光伏设备和小金属等。在5日和20日观测区间内，表现较差的申万二级行业均集中在与新能源和汽车相关领域，且其均线形态、波动性、Hurst指数和资金面数据均显示出较强的趋势性，短期内进一步延续其向下趋势的可能性较大。
　　衍生品：上周，上证50、沪深300股指期货主力合约继续维持正基差，但正值缩小向0靠拢；中证500和中证1000股指期货主力合约维持负基差，且负基差进一步放大。50ETF期权、上交所300ETF期权、上交所中证500ETF期权和中证1000指数期权的波动率指数均进一步下降。50ETF期权的SKEW指数继续维持在接近100的水平；上交所300ETF期权的SKEW指数降至98以下；中证500ETF和中证1000的SKEW指数均有明显回升，特别是中证500ETF期权的SKEW指数已快速上破100。
　　投资建议：当前各宽基指数仍然普遍处于整理区间，建议关注两会对以上证50、沪深300为代表的大市值权重股带来的利好释放；创业板指和中小100仍有待企稳，应注意规避其短期内进一步下探风险。行业方面，计算机、通信和传媒等，中长期具有较大想象空间，但近期交易拥挤度较高，存在短期调整风险。
　　风险提示：本报告仅从金融工程角度，对重要指数、行业和衍生品的市场数据进行跟踪、统计、分析，不对市场指数、行业或个股进行预测或构成推荐。本报告可能存在数据缺失、数据错误、数据不及时、模型处理错误等风险。
　　
　　

研究报告全文：总量研究TableReportdate2023年3月6日宽基指数TableNewTitle小幅上扬但仍处整理区间金融计算机通信传媒现短期拥挤风险工金融工程周报20230227-20230303tablemain程证券分析师TableAuthors投资要点丁竞渊S0630516080001djylongonecomcn宽基指数上证指数较前值上涨187深证成指上涨055除创业板指小幅下跌外其余各宽基指数均上涨但涨幅均小于上证指数对应的信息比率与Alpha均为负代表大市值权重股的沪深300上证50的表现优于其他宽基指数中证500和中证1000次之科创板中小100和创业板表现偏弱上周各指数波动幅度较前值有一定程度降低大单资金占比与日涨跌幅和波动幅度的相关性有较明显降低当前市场仍处于前期上涨后的整理区间尤其是前期涨幅领先的指数仍需注意近期可能的调整风险申万一级行业最近5个交易日申万一级行业指数多数上涨通信和建筑装饰涨幅最大电力设备和汽车跌幅较大最近20个交易日申万一级行业多数上涨通信和建筑装饰的涨幅最大电力设备和有色金属的跌幅最大最近60个交易日申万一级行业多数上涨涨幅最大的为计算机和通信房地产和电力设备跌幅最大从价格波动情况均线形态资金面相关性等因素看计算机通信和传媒显示出延续近期向上趋势的动能电力设备汽车和有色金属存在形成趋势性下跌的迹象申万二级行业最近5个交易日申万二级行业中涨幅靠前的行业包括通信服务房屋相关研究TableReport建设基础建设轨交设备和数字媒体等跌幅靠前的包括家电零部件金属新1宽基指数先涨后跌普遍进入整理材料个护用品光伏设备和小金属等在5日和20日观测区间内表现较差的申万二级区间航天装备II非金属材料II现上涨趋势金工程周报2023220-行业均集中在与新能源和汽车相关领域且其均线形态波动性Hurst指数和资金面数据2023224均显示出较强的趋势性短期内进一步延续其向下趋势的可能性较大2VIX及SKEW指数的构建分析与预测衍生品上周上证50沪深300股指期货主力合约继续维持正基差但正值缩小向0靠拢中证500和中证1000股指期货主力合约维持负基差且负基差进一步放大50ETF期权上交所300ETF期权上交所中证500ETF期权和中证1000指数期权的波动率指数均进一步下降50ETF期权的SKEW指数继续维持在接近100的水平上交所300ETF期权的SKEW指数降至98以下中证500ETF和中证1000的SKEW指数均有明显回升特别是中证500ETF期权的SKEW指数已快速上破100投资建议当前各宽基指数仍然普遍处于整理区间建议关注两会对以上证50沪深300为代表的大市值权重股带来的利好释放创业板指和中小100仍有待企稳应注意规避其短期内进一步下探风险行业方面计算机通信和传媒等中长期具有较大想象空间但近期交易拥挤度较高存在短期调整风险风险提示本报告仅从金融工程角度对重要指数行业和衍生品的市场数据进行跟踪统计分析不对市场指数行业或个股进行预测或构成推荐本报告可能存在数据缺失数据错误数据不及时模型处理错误等风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程正文目录1宽基指数511市场表现回顾512价格波动情况713价量资金相关性92申万一级行业指数1021市场表现回顾1022价格波动情况1323价量资金相关性163申万二级行业1831市场表现回顾1832价格波动情况2133价量资金相关性244衍生品2641股指期货2642期权275风险提示29证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN230请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图表目录图1近5日宽基指数走势对比5图2近5日宽基指数涨跌幅排名5图3近20日宽基指数走势对比6图4近20日宽基指数涨跌幅排名6图5近60日宽基指数走势对比7图6近60日宽基指数涨跌幅排名7图7近5日宽基指数价格运动范围8图8近20日宽基指数价格运动范围8图9近60日宽基指数价格运动范围8图10宽基指数均线形态8图11宽基指数波动水平9图12宽基指数移动Hurst指数9图13近5日申万一级行业指数涨跌幅排名10图14近20日申万一级行业指数涨跌幅排名11图15近60日申万一级行业指数涨跌幅排名12图16近5日申万一级行业指数价格运动范围14图17近20日申万一级行业指数价格运动范围14图18近60日申万一级行业指数价格运动范围14图19申万一级行业指数均线形态15图20申万一级行业指数波动水平15图21申万一级行业指数波动水平16图22近5日申万二级行业指数涨跌幅前1019图23近5日申万二级行业指数涨跌幅后1019图24近20日申万二级行业指数涨跌幅前1020图25近20日申万二级行业指数涨跌幅后1020图26近60日申万二级行业指数涨跌幅前1021图27近60日申万二级行业指数涨跌幅后1021图28近5日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22图29近5日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22图30近20日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22图31近20日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22图32近60日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22图33近60日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22图34近5日涨跌幅前10申万二级行业指数均线形态23图35近5日涨跌幅后10申万二级指数均线形态23图36近5日涨跌幅前10申万二级指数波动水平23图37近5日涨跌幅后10申万二级指数波动水平23图38近5日涨跌幅前10申万二级指数Hurst指数24图39近5日涨跌幅后10申万二级指数Hurst指数24图40各股指期货主力合约基差走势27证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN330请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图41各股指期货主力合约年化基差走势27图42上证50股指期货各月连续合约基差走势27图43沪深300股指期货各月连续合约基差走势27图44中证500股指期货各月连续合约基差走势27图45中证1000股指期货各月连续合约基差走势27图4650ETF期权VIX指数走势28图4750ETF期权SKEW指数走势28图48上交所300ETF期权VIX指数走势28图49上交所300ETF期权SKEW指数走势28图50上交所500ETF期权VIX指数走势28图51上交所500ETF期权SKEW指数走势28图52中证1000指数期权VIX指数走势29图53中证1000指数期权SKEW指数走势29表1近5日宽基指数表现5表2近20日宽基指数表现6表3近60日宽基指数表现7表4宽基指数价量相关性9表5宽基指数大单资金净流入情况10表6近5日申万一级行业指数表现11表7近20日申万一级行业指数表现12表8近60日申万一级行业指数表现13表9申万一级行业指数价量相关性17表10申万一级行业指数大单资金净流入情况18表11近5日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现19表12近5日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现19表13近20日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现20表14近20日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现20表15近60日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现21表16近60日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现21表17近5日涨跌幅前10申万二级行业指数价量相关性24表18近5日涨跌幅后10申万二级行业指数价量相关性25表19近5日涨跌幅前10申万二级行业指数大单资金净流入情况25表20近5日涨跌幅后10申万二级行业指数大单资金净流入情况26表21上交易日股指期货主力合约基差26证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN430请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程1宽基指数11市场表现回顾最近5个交易日上证指数较前值上涨187深证成指上涨055除创业板指小幅下跌外其余各宽基指数均上涨但涨幅均小于上证指数从上周走势曲线看各指数普遍在周一遭遇下跌后上涨在周四又再次回调其中沪深300在观测区间内最大上涨幅度为214最大回撤为042波动幅度较前值收窄代表大市值权重股的上证50表现仅次于沪深300而代表中等和中等偏小市值的中证500和中证1000的表现弱于沪深300和上证50科创板中小100和创业板表现偏弱以上证指数为基准上周其余各宽基指数的信息比率InformationalRatioIR和Alpha1均为负值创业板指-10596中证500-10463中小100-10066的信息比率小于-1创业板指-23528中小100-21956深证成指-19203中证1000-16772中证500-11549的Alpha小于-1图1近5日宽基指数走势对比图2近5日宽基指数涨跌幅排名10320102上证指数15102上证50101沪深30010101中证500净值100中小10005100创业板指099科创5000099中证1000中证800-05098深证成指资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表1近5日宽基指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha上证指数18715494187-028216-028000020000000000上证5017213621172-015187-01600001-01131-02816沪深30017113521171-042214-04200001-01199-07261科创500835204083-044128-058-00013-04870-09943中证10000331823083-073157-073-00003-09687-16772中证5000784795097-053151-053-00002-10463-11549中证80014710857147-045193-04500000-03921-08769深证成指0553164108-073181-073-00001-08498-19203中小1000211094083-086171-086-00003-10066-21956创业板指-027-1263062-079142-104-00015-10596-23528资料来源同花顺iFInD东海证券研究所1Alpha值采用JensensMeasure方法计算下同证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN530请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程近一个月20个交易日上证指数上涨199深证成指下跌168其余各宽基指数中仅有中证500074中证1000062上涨且所有宽基指数均跑输上证指数以上证指数为基准的信息比率和Alpha均为负值创业板指科创50和中小100的最大回撤分别达到-660-488和-426整体波动幅度较大图3近20日宽基指数走势对比图4近20日宽基指数涨跌幅排名1043102210010098-1净值096-2094-3092-4090-5-6-7上证指数上证50沪深300中证500中小100创业板指科创50中证1000中证800深证成指资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表2近20日宽基指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha上证指数1992820199-121324-210000030000000000上证50-001-013099-218324-280-00005-02446-03475沪深300-027-332009-259272-267-00005-03722-03812科创50-338-3518029-460259-488-00027-04219-06520中证1000062809200-082270-276-00001-01524-01904中证500074967092-168264-250-00001-02555-01766中证800-001-013028-235262-263-00004-04926-03301深证成指-168-1921049-292219-340-00003-05635-05309中小100-323-3388000-426209-426-00004-08615-06543创业板指-611-5482000-660187-660-00012-07759-08786资料来源同花顺iFInD东海证券研究所当前各宽基指数均处于去年12月至今年1月上涨后的震荡整理区间近一季60个交易日以来上证指数上涨515深证成指上涨522除科创50下跌103外其余各宽基指数均上涨其中上证50和沪深300在期末涨跌幅Sharpe比率信息比率和Alpha值等指标方面继续领先其他宽基指数科创50中证1000中证500和创业板指在观测区间内的最大上涨和最大回撤幅度均较大表现出较强的波动性证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN630请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图5近60日宽基指数走势对比图6近60日宽基指数涨跌幅排名11571106105541003095209010085-1-22022-12-232022-12-272022-12-292023-01-032023-01-052023-01-092023-02-172023-02-212023-02-232023-02-272023-03-012023-03-032022-12-012022-12-052022-12-072022-12-092022-12-132022-12-152022-12-192022-12-212023-01-112023-01-132023-01-172023-01-192023-01-302023-02-012023-02-032023-02-072023-02-092023-02-132023-02-15上证指数上证50沪深300中证500中小100创业板指科创50中证1000中证800深证成指资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表3近60日宽基指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha上证指数5152347515-378928-519000050000000000上证505452495790-121922-4400000600144-00235沪深3006052800787-171975-425000040046900090科创50-103-427273-8821266-882-00010-01129-02682中证10004652103609-7471466-82500001-00121-00135中证5003301462349-6831108-72700001-00884-00781中证8005342444648-304982-4940000300169-00145深证成指5222382794-3681206-5670000100059-00199中小1002831244692-3741108-56700001-00686-01110创业板指173748977-3991433-78100000-00667-01596资料来源同花顺iFInD东海证券研究所12价格波动情况在周图7月图8季图9观测区间内各宽基指数的最大上涨幅度较前值略有下降但最大回撤幅度较前值缩小幅度更大整体波动幅度均有所收窄周月的期末涨跌幅与最大回撤幅度呈比较清晰的反比关系从上交易日3月3日各指数价格相对于其不同周期均线的乖离率图10图8来看除创业板指外各指数价格均位于其周线5日上方创业板指中小100科创50和深证成指位于月线20日下方除创业板指外各指数价格均位于其季线60日所有均线位于半年线120日上方位于年线250日下方的指数为创业板指科创50和中小100各指数的乖离率指标普遍好于前值从技术分析角度在价格从震荡型向趋势型转换之前往往会出现多根均线相互靠拢的纠缠状态我们采用均线相对距离2指标来刻画这一状态根据图10中证1000和中证500的短均线51020相对距离和长均线90120250相对距离均较小沪深300和上证50的短均线相对距离小长均线相对距离大其余各指数的长短均线相对距离均较大maxmin2均线相对距离的计算方法为其中是作为相对化处理基准的均线在本报告中采用250证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN730请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图7近5日宽基指数价格运动范围图8近20日宽基指数价格运动范围2542021501005-200-4-05-6-10-15-85日内最大上涨5日内最大回撤5日涨跌幅20日内最大上涨20日内最大回撤20日涨跌幅资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所图9近60日宽基指数价格运动范围图10宽基指数均线形态208615410205-20-4-6-5-105日均线价格乖离率20日均线价格乖离率60日均线价格乖离率120日均线价格乖离率250日价格均线乖离率短均线相对距离60日内最大上涨60日内最大回撤60日涨跌幅长均线相对距离资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所图11展示了各宽基指数的年化波动率和相对标准差各宽基指数的这两项指标均较前值有所降低各指数的短期5日年化波动率均低于其他周期2060日年化波动率20日相对标准差较高的是科创50和创业板指60日相对标准差较高的是中证1000和创业板指在所有波动水平相关指标中创业板指均处于领先波动率水平整体最高Hurst指数可用于刻画时间序列的波动特征Hurst指数越大通常意味着时间序列的趋势性特征越强3上周120日移动Hurst指数较高的包括科创5008191中证100007182和中证5000688860日移动Hurst指数较高的包括中证50007068中小10006854和科创5006832上证指数上证50科创50和中证1000均出现120日移动Hurst指数明显高于60日移动Hurst指数的现象这表明上述指数前期趋势性价格波动已转入震荡整理区间3Hurst指数刻画了时间序列波动范围随时间尺度扩大而增长的速率Hurst指数为05时时间序列类似于随机游走高于05的Hurst指数越大意味着时间序列的均值回复频率越低具有持续化倾向趋势性越强低于05的Hurst指数越小意味着时间序列的均值回复频率越高具有反持续化倾向金融时间序列的Hurst指数通常高于05证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN830请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图11宽基指数波动水平图12宽基指数移动Hurst指数20451840创业板指1635中小1001430深证成指122510中证800208中证500年化波动率615相对标准差中证1000410科创50205000沪深300上证50上证指数00010203040506070809105日年化波动率20日年化波动率60日年化波动率120日移动Hurst指数60日移动Hurst指数20日相对标准差60日相对标准差资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所13价量资金相关性表4展示了成交量和价格日涨跌幅以及波动性指标之间的相关性其中收盘价与成交量的相关系数分别按2060和120个交易日计算波动性指标采用TrueRange和ATR指标4计算与成交量之间的相关性上周成交量与价格和波动性指标的正相关关系更加明显仅上证50的120日价量相关系数中证1000的日涨跌幅与成交量相关系数以及创业板指的日涨跌幅与成交量相关系数和ATR与成交量的相关系数为负值大单资金净流入指标反映了资金面对价格的影响为方便比较不同指数之间的大单资金净流入情况我们采用大单资金净流入占成交额之比作为比较指标由于大单资金的流入流出往往集中在一两个交易日因此我们重点考察5个交易日中单日大单资金净流入占比的最大值和最小值根据表5最近5个交易日中上证50和沪深300的大单净流入水平和大单净流出水平均领先其他宽基指数中小100的大单净流出水平显著高于其大单净流入值得注意的是日涨跌幅与大单净流入占比的相关系数从前值普遍08或09以上大幅下降至07以内表4宽基指数价量相关性收盘价-成交收盘价-成交量收盘价-成交日涨跌幅-成TrueRange-成ATR-成交量指数简称量20日60日量120日交量20日交量20日20日上证指数044730488202494028470501609515上证500529003316-02413043030386201592沪深300046730449800673042750428608731科创50023220660404795013060463302500中证1000006260725506092-018170602109674中证500009770676105112013720596409159中证800046980556801820037040490109453深证成指047490481302733000990576409258中小100045680513101365005460725907568创业板指059510505903771-0058306348-01845资料来源同花顺iFInD东海证券研究所4TrueRange的计算方式为11ATR为TrueRange的n日移动平均n通常取20证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN930请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程表5宽基指数大单资金净流入情况日涨跌幅-大大单净流入大单净流入占大单净流入占指数简称单净流入占比占比比5日最大值比5日最小值20日相关系数上证指数022161-26006360上证50189375-40705597沪深300094427-49606129科创50107107-11404071中证1000-212052-29905307中证500011064-38305978中证800062296-42506077深证成指-053105-19205958中小100-187188-53705796创业板指-024010-13006070资料来源同花顺iFInD东海证券研究所2申万一级行业指数21市场表现回顾最近5个交易日申万一级行业指数多数上涨其中通信和建筑装饰涨幅最大分别达664和610电力设备和汽车跌幅最大分别为-163和-127最近20个交易日多数行业上涨通信和建筑装饰涨幅最大电力设备和有色金属跌幅最大最近60个交易日涨幅最大的为计算机和通信房地产和电力设备跌幅最大以上证指数为比较基准计算通信和建筑装饰的5日Alpha和信息比率也明显高于其他行业图13近5日申万一级行业指数涨跌幅排名876543210-1-2-3通信传媒银行钢铁电子煤炭综合环保汽车计算机房地产交通运输公用事业国防军工建筑材料机械设备商贸零售医药生物电力设备社会服务非银金融石油石化纺织服饰食品饮料家用电器基础化工农林牧渔轻工制造美容护理有色金属建筑装饰资料来源同花顺iFInD东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1030请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程表6近5日申万一级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha农林牧渔-052-2303013-053065-067-00018-16102-14299基础化工0452568097000097-051-00006-0449502602钢铁1046874104-074180-074-00002-03829-03874有色金属-089-3628063-089143-151-00008-09897-29493电子0784781078-158239-158-00002-02926-30053家用电器0603513066-115183-115-00001-03980-25655食品饮料1288952220000220-090000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基础化工交通运输医药生物公用事业食品饮料社会服务美容护理纺织服饰机械设备非银金融建筑装饰石油石化国防军工农林牧渔有色金属商贸零售电力设备60日内最大上涨60日内最大回撤60日涨跌幅资料来源同花顺iFInD东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1430请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图19申万一级行业指数均线形态1272-3-8综合传媒银行汽车煤炭环保钢铁电子通信房地产计算机建筑装饰国防军工农林牧渔基础化工有色金属家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输商贸零售社会服务建筑材料电力设备非银金融机械设备石油石化美容护理5日均线价格乖离率20日均线价格乖离率60日均线价格乖离率120日均线价格乖离率250日价格均线乖离率短均线相对距离长均线相对距离资料来源同花顺iFInD东海证券研究所波动水平方面根据图20计算机传媒和通信的5日20日和60日年化波动率水平以及60日相对标准差均整体高于其他申万一级行业上周各行业的Hurst指数较前值没有显著的变化国防军工公用事业环保有色金属等行业的60日Hurst指数均超过07120日Hurst指数较高的则是石油石化建筑装饰房地产等60日Hurst指数低于05的行业包括商贸零售房地产纺织服饰社会服务等120日Hurst指数低于05的包括美容护理综合农林牧渔和社会服务等房地产继续保持较高的120日Hurst指数和较低的60日Hurst指数与其去年11月以来持续上涨和今年以来横盘整理的表现相对应图20申万一级行业指数波动水平3583076255204153年化波动率相对标准差1025100综合汽车钢铁电子传媒通信银行煤炭环保计算机房地产农林牧渔家用电器公用事业美容护理基础化工有色金属食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物交通运输商贸零售社会服务建筑材料建筑装饰电力设备国防军工非银金融机械设备石油石化5日年化波动率20日年化波动率60日年化波动率20日相对标准差60日相对标准差资料来源同花顺iFInD东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1530请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图21申万一级行业指数波动水平美容护理环保石油石化煤炭机械设备汽车非银金融银行通信传媒计算机国防军工电力设备建筑装饰建筑材料综合社会服务商贸零售房地产交通运输公用事业医药生物轻工制造纺织服饰食品饮料家用电器电子有色金属钢铁基础化工农林牧渔00010203040506070809120日移动Hurst指数60日移动Hurst指数资料来源同花顺iFInD东海证券研究所23价量资金相关性根据表9上周申万一级行业的成交量与价格日涨跌幅波动幅度仍然普遍呈不同程度的正相关与前值相比日涨跌幅与成交量相关系数为负的行业进一步减少钢铁煤炭建筑装饰等行业的正相关系数还进一步扩大波动性指标TrueRange和ATR与成交量的相关系数也同样出现了正值扩大负值减少的现象越来越多的行业呈现出价量共振证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1630请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程表9申万一级行业指数价量相关性收盘价-成交收盘价-成交收盘价-成交日涨跌幅-成交TrueRange-成ATR-成交量指数简称量20日量60日量120日量20日交量20日20日农林牧渔-01621-0125900558-011310577007686基础化工017640612204278014540641909200钢铁042930637202964072870773409820有色金属026860728805799043890579604991电子068010778505284016790696508926家用电器-0067804145-00493012950373406849食品饮料05635-0526003331043150380306702纺织服饰05423-00456040440100603874-06580轻工制造-054670272704546015260199108488医药生物03384-02791036330143506097-04040公用事业059710590007062015910556405576交通运输044050566102985006050566104298房地产024180842504674021270529209596商贸零售046670719705659-004680450309211社会服务02877-0321705124042210735202377综合002620764204503-010380488306928建筑材料035330446001642048320614608450建筑装饰066560760405809061550828309639电力设备0651407557066210018204177-04864国防军工071130836407465046500335105596计算机053220944008590053760491209836传媒060620804808046044970697509639通信080550877808050055920595009886银行0371402709-00875043460652207402非银金融018970660305187008610843609051汽车039940700504564017580710905490机械设备003920747504955030060523509548煤炭031950461407610069920890908302石油石化017450353605094030530601203886环保022590396004187-000320506709351美容护理04452-0425502923050290757302403资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资金面方面表10显示近5日内单日大单资金净流入占比居前的包括建筑装饰通信计算机等大单资金净流出占比居前的包括银行有色金属电力设备房地产等上周各行业的日涨跌幅与大单净流入占比的相关系数仍然保持了较高的正值但整体相对于前值有明显降低大单资金对行业表现的影响略有减弱证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1730请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程表10申万一级行业指数大单资金净流入情况日涨跌幅-大单净大单净流入占大单净流入占大单净流入占比指数简称流入占比20日相比比5日最大值5日最小值关系数农林牧渔-299-267-57606790基础化工-394111-42705735钢铁095095-64705927有色金属-435014-89005262电子269318-57306744家用电器-282-091-60503633食品饮料-292241-29205448纺织服饰-447078-44703797轻工制造-478-015-48406641医药生物-157042-53704518公用事业246246-28106919交通运输208208-36006056房地产113113-86903878商贸零售363363-64003649社会服务-078023-07806623综合-010-010-65406682建筑材料-208025-80408134建筑装饰447899-65807085电力设备-281-085-88005525国防军工448448-29705486计算机-394522-57205145传媒-497406-76706188通信-624610-62406743银行418418-89303246非银金融162441-77504452汽车-348054-71405291机械设备-274006-30606116煤炭134134-48107776石油石化095095-35604895环保-124-093-40105995美容护理-195-123-56106034资料来源同花顺iFInD东海证券研究所3申万二级行业31市场表现回顾最近5个交易日申万二级行业指数涨跌幅靠前的包括通信服务房屋建设基础建设轨交设备和数字媒体等涨跌幅靠后的包括家电零部件金属新材料个护用品光伏设备和小金属等5以上证指数为基准计算通信服务的Alpha显著高于同期其他行业显示其不仅有明显超越比较基准的表现且跟踪误差较大或Beta系数为负波动情5鉴于申万二级行业数量较多我们仅重点考查周5日月20日季60日涨跌幅前10和后10的行业证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1830请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程况相对于比较基准的独立性更高而信息比率领先的申万二级行业包括轨交设备基础建设航天装备等另须注意的是跌幅靠前的行业大部分是与新能源和汽车相关的行业图22近5日申万二级行业指数涨跌幅前10图23近5日申万二级行业指数涨跌幅后10120-110-1-28-26-3-34-4-42-5-50资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表11近5日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha通信服务107717247981077-0771163-07700010075171653810房屋建设731340230731-064800-0640000507837322092基础建设731339804731-073810-0730000810845307877轨交设备704298523704-032738-0320000412193274258数字媒体688275888688-215922-2150000804625235993航海装备678262385678-027706-0360000805322254664航天装备6191968266190006190000000207873178951计算机设备533126793685-092785-143000050313771812专业工程518117402518-128654-128000080588993202游戏47694067564-215796-215000050238549444资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表12近5日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha橡胶-173-5860000-173047-173-00008-44425-25543小家电-194-6274000-194069-194-00008-14795-17138风电设备-200-6382000-244046-244-00013-13606-13499能源金属-214-6633000-214009-214-00002-14797-16527汽车零部件-247-7172000-247058-247-00006-15357-28282小金属-266-7433044-266139-309-00002-09577-38865光伏设备-292-7756031-292031-322-00003-08989-05602个护用品-311-7969000-311118-311-00025-09958-32789金属新材料-358-8404016-358050-373-00004-08900-31869家电零部件-448-9006051-448051-496-00005-08025-16807资料来源同花顺iFInD东海证券研究所最近20个交易日申万二级行业涨跌幅靠前的包括航天装备工程机械通信服务轨交设备和游戏等涨跌幅靠后的包括电池能源金属互联网电商医疗服务和乘用车等以上证指数为比较基准计算各行业的信息比率和Alpha与其涨跌幅排名总体呈正相关但轨交设备的信息比率显著高于其他行业证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1930请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明金融工程图24近20日申万二级行业指数涨跌幅前10图25近20日申万二级行业指数涨跌幅后102001816-214-41210-68-864-1020-12资料来源同花顺iFInD东海证券研究所资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表13近20日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha航天装备1857755571857-1712064-285002392873757工程机械1356396521445-0861544-308001274133259通信服务1257344731257-3351647-477014249828173轨交设备11863107111860001186-275007595927900游戏11302851412240001224-716016226024141计算机设备11262836312870001287-331012276523565房屋建设1103273721103-0541163-283010368822858通信设备10082354411860001186-500014285119872酒店餐饮997231221149-1941370-550007207921235基础建设94621241946-004950-256016436717856资料来源同花顺iFInD东海证券研究所表14近20日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现指数名称涨跌幅年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨最大回撤Sharpe比率信息比率Alpha半导体-450-4403116-723427-829-005-2437-8922金属新材料-464-4506172-464330-625-005-2831-7467橡胶-473-4566161-473280-624-005-4742-7752光伏设备-513-4850033-595567-625-003-3129-7851小金属-593-5371000-593451-593-002-3873-8890乘用车-610-5478000-759233-759-002-6118-8754医疗服务-862-6786000-936136-936-004-7853-9867互联网电商-941-7121099-944247-1033-002-5442-9981能源金属-1092-7669023-1092174-1112-001-6614-9461电池-1102-7704000-1107156-1107-001-7316-10433资料来源同花顺iFInD东海证券研究所最近60个交易日申万二级行业涨跌幅靠前的包括数字媒体游戏通信服务计算机设备和航天装备涨跌幅靠后的包括贸易能源金属互联网电商房地产开发和贵金属等以上证指数为比较基准计算各行业Alpha和信息比率均与其涨跌幅排名正相关证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN2030请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明