个股热点：2022年2月,医药、AI、铜和储能等相关个股受追捧。在上市时间超过30天的企业中，股价涨幅排名靠前的有德源药业（股价上涨约48%）、曙光数创（29%）、康普化学（22%）、昆工科技（18%）。
　　年度业绩快报情况：北交所的市值头部企业（市值20亿元及以上，同样是市值排名前20名的公司）的业绩有一定分化。
　　（1）业绩增速高（大于20%），毛利高（2021年大于30%）：吉林碳谷、连城数控、康普化学、富士达、曙光数创和德源药业等表现亮眼。（2）业绩增速高（大于20%）：贝特瑞、硅烷科技和同力股份等表现亮眼。（3)业绩增速为负，且未来业绩有望反转的标的，包括华岭股份和海泰新能等。
　　北交所交易量概况及对比：北交所2月成交金额环比大幅提升。同期，北交所流动性环比大幅改善，2月日均成交金额约14.7亿元，环比提升109.5%。主板、创业板、科创板、港交所2月的日均成交额分别为6412.2亿元、1998.4亿元、587.6亿元、803.1亿元，环比增速分别为8.4%、34.6%、19.9%、-16.7%。
　　在各上市板块公司日均成交金额方面，主板、创业板、科创板、港交所、北交所上市公司2月的日均成交额平均数分别约2.0亿元、1.6亿元、1.2亿元、0.3亿元、0.1亿元，环比增速分别为8.1%、34.1%、19.2%、-17.0%、98.6%。
　　北交所与科创板业绩快报对比：（1）北交所较科创板的收入及利润增速相对较低，体现出北交所上市企业的发展阶段或处于早期，研发投入以及资本投入较多；（2）从近三年的平均增速来看，整体的收入和利润皆保持稳定的增长态势。
　　投资建议：2023年2月PMI指数破10多年以来最高记录，体现出经济回升的强劲势头，制造业企业的业绩有望进一步提升。这一趋势有利于制造业企业的股价表现。同时，2月北交所的成交数据环比翻倍，交易量趋势向好。所以，我们推荐北交所上市企业的股票，成长性强，毛利率高的企业。展望2023年3月，流动性的改善趋势或会持续，宏观经济的回升趋势或会加强，我们认为上涨仍会是主基调，我们推荐连城数控和海泰新能等“自身扩张+行业扩张”的企业。
　　风险提示：宏观、疫情等系统性风险，政策低于预期，市场竞争加剧等风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月06日北交所行业2023年3月策略超配2月交易额环比大幅改善医药AI和储能等概念受追捧核心观点行业研究行业投资策略个股热点2022年2月医药AI铜和储能等相关个股受追捧在上市北交所北交所时间超过30天的企业中股价涨幅排名靠前的有德源药业股价上涨超配维持评级约48曙光数创29康普化学22昆工科技18证券分析师王学恒证券分析师王鼎010-880053820755-81981000年度业绩快报情况北交所的市值头部企业市值20亿元及以上同样wangxuehguosencomcnwangding1guosencomcn是市值排名前20名的公司的业绩有一定分化S0980514030002S0980520110003市场走势1业绩增速高大于20毛利高2021年大于30吉林碳谷连城数控康普化学富士达曙光数创和德源药业等表现亮眼2业绩增速高大于20贝特瑞硅烷科技和同力股份等表现亮眼3业绩增速为负且未来业绩有望反转的标的包括华岭股份和海泰新能等北交所交易量概况及对比北交所2月成交金额环比大幅提升同期北交所流动性环比大幅改善2月日均成交金额约147亿元环比提升1095主板创业板科创板港交所2月的日均成交额分别为64122亿元19984亿元5876亿元8031亿元环比增速分别为84346199-167在各上市板块公司日均成交金额方面主板创业板科创板港交所资料来源Wind国信证券经济研究所整理北交所上市公司2月的日均成交额平均数分别约20亿元16亿元相关研究报告北交所行业2023年2月月度策略-1月估值有所提升市场形12亿元03亿元01亿元环比增速分别为81341192势稳中向好2023-02-07-170986北交所简览交易所行业及个股2023-01-12北交所与科创板业绩快报对比1北交所较科创板的收入及利润增速相对较低体现出北交所上市企业的发展阶段或处于早期研发投入以及资本投入较多2从近三年的平均增速来看整体的收入和利润皆保持稳定的增长态势投资建议2023年2月PMI指数破10多年以来最高记录体现出经济回升的强劲势头制造业企业的业绩有望进一步提升这一趋势有利于制造业企业的股价表现同时2月北交所的成交数据环比翻倍交易量趋势向好所以我们推荐北交所上市企业的股票成长性强毛利率高的企业展望2023年3月流动性的改善趋势或会持续宏观经济的回升趋势或会加强我们认为上涨仍会是主基调我们推荐连城数控和海泰新能等自身扩张行业扩张的企业风险提示宏观疫情等系统性风险政策低于预期市场竞争加剧等风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录北交所月度综述业绩快报基本披露完毕市值头部有一定分化4业绩快报北交所市值头部企业的业绩表现较好4个股表现数据设备及新能源概念受追捧5整体概况总市值稳定2月交易量环比大幅改善6市值情况总市值维持稳定2月上市9家公司6交易情况日均成交额大幅改善环比提升10956北交所要闻启动做市业务发布注册制配套规则8板块对比北交所较科创板的收入增速更高利润增速较低9营收规模盈利情况收入增速稳中向好9近三年收入及利润增长保持稳定增长态势10新股概览10投资建议11风险提示11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图12022年各上市板块公司营收情况9图22022年各上市板块公司业绩情况9图32022年北交所上市公司营业收入9图42022年北交所上市公司净利润9图52022年各板块复合增长率10图62022年北交所近三年各行业复合增长率10表1北交所市值排名前20的上市企业4表2北交所上市公司区间涨跌幅5表3北交所整体概况6表4北交所成交情况6表5北交所上市公司股票发行情况7表6北交所上市公司股票成交前10名7表72023年2月北交所新上市股票10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告北交所月度综述业绩快报基本披露完毕市值头部有一定分化业绩快报北交所市值头部企业的业绩表现较好北交所的市值头部企业市值20亿元及以上同样是市值排名前20名的公司的业绩有一定分化1业绩增速高大于20毛利高2021年大于30吉林碳谷截止于2月28日市值149亿元2022年营业总收入同比722022年归母净利润同比提升约1002021年毛利率41表现十分亮眼其主营业务是碳纤维连城数控市值85亿元营业总收入同比提升约85归母净利润同比提升约292021年毛利率32其主营业务是光伏设备康普化学市值35亿元相应增速分别为55和1042021年的毛利率为35主营业务为金属萃取剂富士达市值33亿元相应的业绩同比增速分别为34和402021年的毛利率为37主营业务为射频同轴连接器曙光数创市值41亿元相应增速分别为27和252021年的毛利率为41主营业务为数据中心液冷设备德源药业市值21亿元24和54毛利率为78主营业务为内分泌治疗药物的研发和销售表1北交所市值排名前20的上市企业证券代码证券名称营业收入归母净利润销售毛利率总市值亿元主营业务835185BJ贝特瑞1456125353锂离子电池负极材料836077BJ吉林碳谷7210041149碳纤维原丝835368BJ连城数控852932136光伏设备833819BJ颖泰生物111182067农药原药等838402BJ硅烷科技321502454氢硅材料等830946BJ森萱医药11224540化学原料药等430047BJ诺思兰德14-317337基因治疗药物等835640BJ富士达34403733射频同轴连接器等834599BJ同力股份30241833非公路宽体自卸车等整车836239BJ长虹能源4-482332高倍率锂离子电池872808BJ曙光数创27254132液冷设备430139BJ华岭股份-3-235429集成电路测试835985BJ海泰新能41-19828光伏组件834033BJ康普化学551043527金属萃取剂833171BJ国航远洋-19-493123干散货运输业务832149BJ利尔达17-392323物联网模块831152BJ昆工科技0401223电极产品839729BJ永顺生物-4-66723兽用生物制品832735BJ德源药业24547821内分泌治疗药物837344BJ三元基因-15-218120生物医药资料来源Wind国信证券经济研究所整理营业收入和归母净利润为2022年业绩快报数据毛利率为2021年数据2业绩增速高大于20贝特瑞市值353亿元2022年营业总收入同比提升1452022年归母净利润同比提升602021年的毛利率25主营业务是锂电池负极材料硅烷科技市值54亿元2022年营业总收入同比提升322022年归母净利润同比提升1502021年的毛利率24主营业务是氢硅材料同力股份市值33亿元30和242021年的毛利率18主营业务为非公路整车请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告3业绩增速为负毛利率高业绩有望反转的标的华岭股份市值29亿元2022年营业总收入同比增速为-32022年归母净利润同比增速为-232021年的毛利率为54主营业务为集成电路测试国航远洋市值23亿元-19和-49毛利率31主营业务为干散货运输业务永顺生物市值23亿元-4和-6毛利率67主营业务为兽用生物制品三元基因市值20亿元-15和-21毛利率81主营业务为生物医药海泰新能市值28亿元41和-19毛利率为79业务原因毛利率一般但有望实现业绩反转主营业务为光伏组件个股表现数据设备及新能源概念受追捧2023年2月北证50指数下滑476至1012截至3月1日北交所176家上市公司中有100家企业的股价表现跑赢指数在上市时间超过30天的企业中股价表现排名靠前的有德源药业股价上涨约48曙光数创29康普化学22昆工科技18在上市时间小于30天的企业中股价表现排名靠前的有峆一药业85艾能聚47驰诚股份31舜宇精工24一致魔芋21保丽洁17表2北交所上市公司区间涨跌幅证券代码证券名称营业收入归母净利润销售毛利率总市值亿元区间涨跌幅上市天数主营业务430478BJ峆一药业2469338854高级医药中间体等832735BJ德源药业2454782148492内分泌治疗药物分布式光伏电站和晶硅太阳834770BJ艾能聚2735216471能电池片等834407BJ驰诚股份20-8535319气体环境安全监测产品872808BJ曙光数创272541322967液冷设备831906BJ舜宇精工1944199245汽车内饰功能件等834033BJ康普化学5510435272244金属萃取剂等839273BJ一致魔芋-11102110216魔芋等831152BJ昆工科技040122319117电极产品等832802BJ保丽洁-7-73961517静电式油烟废气治理设备873167BJ新赣江3-154471414化学药品原料药等831087BJ秋乐种业295332121354农作物种子等832149BJ利尔达17-392323118物联网模块等836395BJ朗鸿科技-21-145776117电子设备防盗展示产品等831195BJ三祥科技18-20318637汽车用橡胶软管等833943BJ优机股份13492274166定制化机械设备等430476BJ海能技术16-166714392实验分析仪器836892BJ广咨国际13123693325工程咨询服务等831832BJ科达自控32434592313应用工业互联网技术体系等832089BJ禾昌聚合161216102317改性塑料等资料来源Wind国信证券经济研究所整理营业收入和归母净利润为2022年业绩快报数据毛利率为2021年数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告整体概况总市值稳定2月交易量环比大幅改善市值情况总市值维持稳定2月上市9家公司截止于2023年2月末北交所总市值约2422亿元环比下滑062总股本约230亿股环比提升574整体市盈率约2031环比下滑580上市公司数量达到175家当月上市9家公司表3北交所整体概况月份总股本亿股总市值亿元市盈率倍本月新增家数月末家数2022031276120519928433892022041262716816422600892022051344018656924734932022061465321007026977100202207151131887602399410420220815543185718230421062022091638518001121378114202210171521832222086712120221118015203595218691302022122135421102918873216220230121725243758215641662023022297224225420319175环比变动574-062-580--542资料来源北交所官网国信证券经济研究所整理交易情况日均成交额大幅改善环比提升1095同期北交所流动性环比大幅改善2月日均成交金额约147亿元环比提升1095主板创业板科创板港交所2月的日均成交额分别为64122亿元19984亿元5876亿元8031亿元环比增速分别为84346199-167在各上市板公司日均成交额方面主板创业板科创板港交所北交所上市公司2月的日均成交额平均数分别为20亿元16亿元12亿元03亿元01亿元环比增速分别为81341192-170986表4北交所成交情况月份成交数量亿股成交金额亿元2022031332212572022047159261202205807900320220611191112920220782293672022081159139642022092000190652022101340164432022111593179412022121278129912023018918293202302196119554本年合计285227847资料来源北交所官网国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告同期北交所股票发行9次募集资金约11亿元环比提升明显表5北交所上市公司股票发行情况月份次数募集金额亿元合计其中公开发行合计其中公开发行20220333527527202204111201202022054447047020220677106910692022076612931293202208227277272022099816751597202210871839176120221110919201761202212323264106410202301445655652023029910921092本年合计131316571657资料来源北交所官网国信证券经济研究所整理同期股票成交前10名的企业如下包括刚上市不久的天宏锂电以及硅烷科技和昆工科技等表6北交所上市公司股票成交前10名序号证券代码证券简称成交均价元成交数量万股成交金额万元1873152天宏锂电13861074283148889632838402硅烷科技168546787578829333831152昆工科技186041840277813044835185贝特瑞515615000377337275832023田野股份401178487071511616873167新赣江124643125253734807832735德源药业285017761650626628831087秋乐种业71369013249224849832149利尔达655740811484942810430478峆一药业21162115484477226资料来源北交所官网国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告北交所要闻启动做市业务发布注册制配套规则北交所正式启动做市交易业务有利于提升流动性2023年2月17日北交所公告将于2023年2月20日正式启动股票做市交易业务截至2023年2月17日共有15家做市商经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格其中国金证券中信证券安信证券东吴证券银河证券国泰君安兴业证券中信建投申万宏源国信证券财通证券华泰证券招商证券等13家券商将参与北交所股票做市交易共涉及做市标的股票36只其他2家取得做市交易业务资格的做市商目前正在推进各项准备工作拟于后期开展北交所做市业务北交所采用成熟证券市场通行做法在竞价交易的基础上引入做市交易有助于缩小市场买卖价差降低投资者交易成本同时通过引入增量资金能够增加市场订单深度提升市场流动性和市场稳定性下一步北交所将在中国证监会的统一领导下持续完善各项配套制度机制加强做市商监督管理和交易风险防范推动北交所与新三板做市业务良性互动提升市场估值定价功能更好服务创新型中小企业高质量发展北交所发布注册制配套规则按照中国证监会统一部署2023年2月17日北京证券交易所以下简称北交所正式发布北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行并上市审核规则北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则3部业务规则和15部细则指引及指南上述规则自公布之日起施行全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革对健全资本市场功能提高直接融资比重促进经济高质量发展具有重要意义北交所设立时即同步试点注册制坚守服务创新型中小企业的定位体现标准明确披露为本公开透明尊重市场的制度特色开市以来市场运行整体平稳各项制度经受住了市场检验改革成效得到了市场认可本次全面实行注册制业务规则发布实施将试点阶段行之有效的制度安排定型化和常态化突出以信息披露为核心强化市场主体归位尽责的监管要求进一步明确相关法律责任请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告板块对比北交所较科创板的收入增速更高利润增速较低目前北交所和科创板的上市公司都已披露2022年业绩快报情况对比如下营收规模盈利情况收入增速稳中向好整体来看北交所上市企业的2022年收入增速稳中向好截至2022年年底北交所上市公司业绩情况较好营业收入平均743亿元同比增长495归母净利润平均071亿元相较于去年同期下滑1788图12022年各上市板块公司营收情况图22022年各上市板块公司业绩情况资料来源Wind国信证券经济研究所整理单位亿元资料来源Wind国信证券经济研究所整理单位亿元北交所不同行业上市公司的业绩差异较大其中电力设备行业的收入多增速高同时国防军工行业的增速最高其中电力设备行业上市公司的营业收入平均为2866亿元位列第一相较于去年同期增长2462此外交通运输和基础化工行业也分别实现了1632亿元和1115亿元的平均营业收入分别同比增长-1301521从净利润来看电力设备基础化工交通运输是平均净利润最高的三个行业分别达到212169120亿元同比增速分别为2123308-1227图32022年北交所上市公司营业收入图42022年北交所上市公司净利润资料来源Wind国信证券经济研究所整理单位亿元资料来源Wind国信证券经济研究所整理单位亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告近三年收入及利润增长保持稳定增长态势从营业收入及归母净利润增长情况来看北交所上市公司整体成长性良好北交所近三年营业收入复合增长率为1773接近科创板的2092近三年归母净利润复合增长率为1291相较于科创板的2641存在一定差距在北交所各行业上市公司中近三年营收复合增长率排在前三的行业分别是电力设备交通运输国防军工其增长率均在25以上近三年归母净利润复合增长率表现最好的行业是基础化工电力设备家用电器其增长率均在20以上图52022年各板块复合增长率图62022年北交所近三年各行业复合增长率资料来源Wind国信证券经济研究所整理单位资料来源Wind国信证券经济研究所整理单位新股概览2023年2月共12家公司在北交所上市首发募集资金约148亿元首发日平均市盈率约19倍最新平均市盈率176倍估值水平相对稳定表72023年2月北交所新上市股票首发募集资金总市值归母净利润证券名称上市天数首发行业市盈率市盈率PE首日市盈率PE最新营收同比主营业务亿元亿元同比N润普1179331212食品添加剂领分布式光伏电站投艾能聚212103318162735资运营及电池片等峆一药业51182713152469高级医药中间体等舜宇精工60982716131944汽车内饰功能件等一致魔芋71510331715-1110魔芋等利尔达9102413262117-39物联网模块等气体环境安全监测驰诚股份1006534251920-8产品等新赣江151672622163-15化学药品原料药等静电式油烟废气治保丽洁18086331816-7-7理设备等田野股份20181140252111-16热带果蔬等工业运动控制系统乐创技术23135471618-21-16产品等天宏锂电251310311729-419锂离子电池模组等资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告投资建议2023年2月PMI指数破10多年以来最高记录体现出经济回升的强劲势头制造业企业的业绩有望进一步提升这一趋势有利于制造业企业的股价表现同时2月北交所的成交数据环比翻倍交易量趋势向好展望2023年3月流动性的改善趋势或会持续宏观经济的回升趋势或会加强我们认为上涨仍会是主基调我们推荐连城数控和海泰新能等自身扩张行业扩张的企业从估值的角度出发我们认为北交所企业的主要问题是规模小处于成长初期对应的折现率比较高所以估值较低而自身扩张行业扩张的企业大概率能解决规模的问题进而逐步降低折现率拥有更高的估值水平进而可以从业绩和估值水平等两个层面来提升市值风险提示宏观疫情等系统性风险政策低于预期市场竞争加剧及整合风险等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032