本周观点：
　　院内复苏持续演绎，把握一季报窗口期。本周沪深300上涨1.71%，医药生物行业下跌0.37%，处于31个一级子行业第25位，子板块中药（+0.75%）、医药商业（+0.73%）等板块表现较好，中医药振兴、国企改革等细分主题持续演绎，业绩真空期行情继续围绕政策、事件催化。2月以来院内就诊量、手术量仍处于恢复过程，需求复苏有望逐步加速。3月进入一季报逐步明朗阶段，需求端、业绩端的恢复成为市场重点观测的指标，我们认为复苏进程是股价表现的重要影响因素，重点把握复苏进程较快、Q1业绩有望表现的细分领域及个股。我们持续推荐以下3个重点方向：1）困境反转类的公司，且具备未来2-3年的成长性，包括中药、仿制药、创新药、院内耗材等板块。2）符合国家积极引导的产业发展趋势、两会窗口期有望受益的支持性行业，包括自主可控、国产替代、高端制造等，看好医疗设备、上游试剂&耗材、特色原料药、CDMO等。3）短期重点关注一季报可能业绩亮眼的板块，包括药店、仿制药CRO等。
　　集采政策持续结构优化，看好赛道龙头机遇。近期国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，对药品耗材集采、医疗服务价格改革等提出新一轮要求，其中针对药品集采，预计到2023年底，每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种，其中省级集采药品应达到130种，化学药、中成药、生物药均应有所覆盖，并重点指导湖北牵头扩大中成药省际联盟采购品种和范围、江西牵头开展干扰素省际联盟采购、广东牵头开展易短缺和急抢救药省际联盟采购；针对耗材集采，通知要求聚焦心内科、骨科重点产品，指导更多省份推进吻合器、超声刀等普外科耗材集采，继续探索体外诊断试剂集采，各省份至少开展1批省级耗材集采。重点指导陕西牵头开展硬脑（脊）膜补片、疝修补耗材省际联盟采购，河南牵头开展神经外科等耗材省际联盟采购，安徽牵头开展体外诊断试剂省际联盟采购。我们认为集采规则经过历次优化后越发趋向合理，市场预期已相对充分，集采范围的持续扩面有望加速利空出清，促进行业格局集中化，激发企业创新活力，政策落地后相关板块估值有望进一步修复，建议重点关注产品布局丰富、中标份额持续提升的赛道龙头。
　　重点推荐个股表现：3月重点推荐：药明康德、药明生物、泰格医药、长春高新、同仁堂、康龙化成、华润三九、新产业、安图生物、康泰生物、海吉亚医疗、普洛药业、百克生物、仙琚制药、九强生物、奥翔药业、华兰股份；本周平均上涨0.59%，跑赢医药行业0.96%。
　　一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率4.5%，同期沪深300收益率6.7%，医药板块跑输沪深300收益率2.2%。本周沪深300上涨1.71%，医药生物行业下跌0.37%，处于31个一级子行业第25位，所有子板块中药上涨0.75%、医药商业上涨0.73%，其余子板块均有下跌，其中医疗器械跌幅最大，为-0.99%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.9倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为52.8%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.7倍PE，低于历史平均水平（36.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为30%
　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

研究报告全文：关注复苏进程把握一季报窗口期证券研究报告行业周报医药生物2023年03月05日评级增持维持TableFinance重点公司基本状况分析师祝嘉琦执业证书编号S0740519040001EPSPE公司名称股价PEG评级20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E电话021-20315150药明康德83251722993344414835278324901887130买入Emailzhujqrqlzqcomcn药明生物57750801151622207207500135632620109买入联系人于佳喜泰格医药11393293794475493458300525472075148买入Emailyujxrqlzqcomcn长春高新193339281219152119062082158612711014063买入同仁堂486010891031271465431470138393318247买入康龙化成60121391161952644312519330802281102买入华润三九50672072432833282447208617921546129买入TableProfit基本状况新产业59381241532032584794388729282297129买入上市公司数483安图生物62881662142793643786294022511727097买入行业总市值亿元75784康泰生物34301130291552513042118922131367061买入行业流通市值亿元57663海吉亚医疗600007010112616385835958947723686220买入行业TableQuotePic市场走势对比-普洛药业23300810810971222874287423921911127买入百克生物买入805894059091137210999164544292280012560仙琚制药13100620710820982104185016021333104买入40买入九强生物1921069069103131278927931857146707420奥翔药业25350340540751067359473733732399117买入0华兰股份33561600750841192092447539992825173买入-20备注数据截止至2023030318-1219-0622-0222-0818-1019-0219-0419-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0422-0622-1022-1223-02-4018-08医药生物申万沪深300投资要点投资要点公司持有该股票比例相关报告TableReport本周观点把握困境反转产业趋势业绩院内复苏持续演绎把握一季报窗口期本周沪深300上涨171医药生物行业催化三类机会重视中药的长期趋下跌037处于31个一级子行业第25位子板块中药075医药商业势-祝嘉琦李建20230301073等板块表现较好中医药振兴国企改革等细分主题持续演绎业绩真空期行情继续围绕政策事件催化2月以来院内就诊量手术量仍处于恢复过程需求复苏有望逐步加速3月进入一季报逐步明朗阶段需求端业绩端的恢复成为市场重点观测的指标我们认为复苏进程是股价表现的重要影响因素重点把握复苏进程较快Q1业绩有望表现的细分领域及个股我们持续推荐以下3个重点方向1困境反转类的公司且具备未来2-3年的成长性包括中药仿制药创新药院内耗材等板块2符合国家积极引导的产业发展趋势两会窗口期有望受益的支持性行业包括自主可控国产替代高端制造等看好医疗设备上游试剂耗材特色原料药CDMO等3短期重点关注一季报可能业绩亮眼的板块包括药店仿制药CRO等集采政策持续结构优化看好赛道龙头机遇近期国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知对药品耗材集采医疗服务价格改革等提出新一轮要求其中针对药品集采预计到2023年底每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种其中省级集采药品应达到130种化学药中成药请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报生物药均应有所覆盖并重点指导湖北牵头扩大中成药省际联盟采购品种和范围江西牵头开展干扰素省际联盟采购广东牵头开展易短缺和急抢救药省际联盟采购针对耗材集采通知要求聚焦心内科骨科重点产品指导更多省份推进吻合器超声刀等普外科耗材集采继续探索体外诊断试剂集采各省份至少开展1批省级耗材集采重点指导陕西牵头开展硬脑脊膜补片疝修补耗材省际联盟采购河南牵头开展神经外科等耗材省际联盟采购安徽牵头开展体外诊断试剂省际联盟采购我们认为集采规则经过历次优化后越发趋向合理市场预期已相对充分集采范围的持续扩面有望加速利空出清促进行业格局集中化激发企业创新活力政策落地后相关板块估值有望进一步修复建议重点关注产品布局丰富中标份额持续提升的赛道龙头重点推荐个股表现3月重点推荐药明康德药明生物泰格医药长春高新同仁堂康龙化成华润三九新产业安图生物康泰生物海吉亚医疗普洛药业百克生物仙琚制药九强生物奥翔药业华兰股份本周平均上涨059跑赢医药行业096一周市场动态对2023年初到目前的医药板块进行分析医药板块收益率45同期沪深300收益率67医药板块跑输沪深300收益率22本周沪深300上涨171医药生物行业下跌037处于31个一级子行业第25位所有子板块中药上涨075医药商业上涨073其余子板块均有下跌其中医疗器械跌幅最大为-099以2023年盈利预测估值来计算目前医药板块估值243倍PE全部A股扣除金融板块市盈率大约为159倍PE医药板块相对全部A股扣除金融板块的溢价率为528以TTM估值法计算目前医药板块估值257倍PE低于历史平均水平364倍PE相对全部A股扣除金融板块的溢价率为30风险提示政策扰动风险药品质量问题研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报院内复苏持续演绎把握一季报窗口期本周沪深300上涨171医药生物行业下跌037处于31个一级子行业第25位子板块中药075医药商业073等板块表现较好中医药振兴国企改革等细分主题持续演绎业绩真空期行情继续围绕政策事件催化2月以来院内就诊量手术量仍处于恢复过程需求复苏有望逐步加速3月进入一季报逐步明朗阶段需求端业绩端的恢复成为市场重点观测的指标我们认为复苏进程是股价表现的重要影响因素重点把握复苏进程较快Q1业绩有望表现的细分领域及个股我们持续推荐以下3个重点方向1困境反转类的公司且具备未来2-3年的成长性包括中药仿制药创新药院内耗材等板块2符合国家积极引导的产业发展趋势两会窗口期有望受益的支持性行业包括自主可控国产替代高端制造等看好医疗设备上游试剂耗材特色原料药CDMO等3短期重点关注一季报可能业绩亮眼的板块包括药店仿制药CRO等集采政策持续结构优化看好赛道龙头机遇近期国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知对药品耗材集采医疗服务价格改革等提出新一轮要求其中针对药品集采预计到2023年底每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种其中省级集采药品应达到130种化学药中成药生物药均应有所覆盖并重点指导湖北牵头扩大中成药省际联盟采购品种和范围江西牵头开展干扰素省际联盟采购广东牵头开展易短缺和急抢救药省际联盟采购针对耗材集采通知要求聚焦心内科骨科重点产品指导更多省份推进吻合器超声刀等普外科耗材集采继续探索体外诊断试剂集采各省份至少开展1批省级耗材集采重点指导陕西牵头开展硬脑脊膜补片疝修补耗材省际联盟采购河南牵头开展神经外科等耗材省际联盟采购安徽牵头开展体外诊断试剂省际联盟采购我们认为集采规则经过历次优化后越发趋向合理市场预期已相对充分集采范围的持续扩面有望加速利空出清促进行业格局集中化激发企业创新活力政策落地后相关板块估值有望进一步修复建议重点关注产品布局丰富中标份额持续提升的赛道龙头行业热点聚焦12月28日国务院办公厅日前印发中医药振兴发展重大工程实施方案以下简称方案进一步加大十四五期间对中医药发展的支持力度着力推动中医药振兴发展统筹部署了8项重点工程安排了26个建设项目提出到2025年中医药防病治病水平明显提升23月1日国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知要求进一步完善医药价格形成机制促进医保医疗医药协同发展和治理向人民群众提供优质高效经济合理方便可及的医药服务33月1日2022版国家医保药品目录正式落地执行新一轮国谈药品开始正式踏上市场终端之旅本次共有111个药品新增进入目录谈判和竞价新准入的药品价格平均降幅达601新增的药品大部分是5年内新上市的药品医药生物行业科创板申报情况本周贝克制药已问询当前申报企业共163家其中已发行101家终止注册4家提交注册注册生效2家上市委会议通过4家已问询22家已受理3家中止财报更新4家终止状态27家-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表1医药生物行业科创板企业申报情况不包含已上市公司序号发行人全称审核状态注册地证监会行业保荐机构更新日期受理日期1力品药业厦门股份有限公司终止注册福建医药制造业海通证券股份有限公司2023322022-06-152广东百合医疗科技股份有限公司终止注册广东专用设备制造业兴业证券股份有限公司202242120206243广州创尔生物技术股份有限公司终止注册广东医药制造业中信证券股份有限公司2021123120206294上海仁会生物制药股份有限公司终止注册上海医药制造业国泰君安证券股份有限公司2021101420202145重庆智翔金泰生物制药股份有限公司提交注册重庆医药制造业海通证券股份有限公司20231620226206杭州安杰思医学科技股份有限公司提交注册浙江专用设备制造业中信证券股份有限公司2022111520229297广州必贝特医药股份有限公司上市委会议通过广东医药制造业中信证券股份有限公司20232320226298西安新通药物研究股份有限公司上市委会议通过陕西医药制造业中信证券股份有限公司202311220211269上海康鹏科技股份有限公司上市委会议通过上海化学原料和化学制品制造业中信建投证券股份有限公司2023112202263010上海荣盛生物药业股份有限公司上市委会议通过上海医药制造业安信证券股份有限公司202316202262711安徽贝克制药股份有限公司已问询安徽医药制造业国元证券股份有限公司20233120232312轩竹生物科技股份有限公司已问询河北医药制造业中国国际金融股份有限公司202331202292613苏州赛分科技股份有限公司已问询江苏化学原料和化学制品制造业中信证券股份有限公司20231202022123014南京轩凯生物科技股份有限公司已问询江苏化学原料和化学制品制造业华泰联合证券有限责任公司20231192022122915武汉禾元生物科技股份有限公司已问询湖北医药制造业海通证券股份有限公司20231192022122916上海益诺思生物技术股份有限公司已问询上海研究和试验发展海通证券股份有限公司20231192022122917北京华脉泰科医疗器械股份有限公司已问询北京专用设备制造业中信证券股份有限公司20231192022123018飞依诺科技股份有限公司已问询江苏专用设备制造业中国国际金融股份有限公司20231182022123019苏州韬略生物科技股份有限公司已问询江苏医药制造业中国国际金融股份有限公司202315202262120大庆华理生物技术股份有限公司已问询黑龙江化学原料和化学制品制造业民生证券股份有限公司20221230202262321北京全式金生物技术股份有限公司已问询北京研究和试验发展国泰君安证券股份有限公司20221230202262222力品药业厦门股份有限公司已问询福建医药制造业海通证券股份有限公司20221230202261523北京华昊中天生物医药股份有限公司已问询北京医药制造业中国国际金融股份有限公司20221230202263024杭州联川生物技术股份有限公司已问询浙江专用设备制造业北京市君合律师事务所20221223202262925浙江太美医疗科技股份有限公司已问询浙江软件和信息技术服务业华泰联合证券有限责任公司202211302021122926翌圣生物科技上海股份有限公司已问询上海研究和试验发展民生证券股份有限公司20221123202262327哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司已问询黑龙江专用设备制造业中信证券股份有限公司202211222022103128山东百多安医疗器械股份有限公司已问询山东专用设备制造业国金证券股份有限公司202211112022101929上海恒润达生生物科技股份有限公司已问询上海医药制造业中国国际金融股份有限公司202211112022101830先正达集团股份有限公司已问询上海医药制药业中国国际金融股份有限公司2022930202163031澳斯康生物南通股份有限公司已问询江苏研究和试验发展中信建投证券股份有限公司2022922202262932南京世和基因生物技术股份有限公司已问询江苏研究和试验发展华泰联合证券有限责任公司律师事务所202297202251633上海捍宇医疗科技股份有限公司已受理上海专用设备制造业中国国际金融股份有限公司20233120233134安徽贝克制药股份有限公司已受理安徽医药制造业国元证券股份有限公司20232320232335深圳善康医药科技股份有限公司已受理广东医药制造业国金证券股份有限公司202212212022122136上海健耕医药科技股份有限公司中止财报更新上海专用设备制造业国金证券股份有限公司202212312022112437南通联亚药业股份有限公司中止财报更新江苏医药制造业中国国际金融股份有限公司202212312022112238深圳市爱康生物科技股份有限公司中止财报更新广东专用设备制造业招商证券股份有限公司20221231202292939武汉新华扬生物股份有限公司中止财报更新湖北食品制造业中信建投证券股份有限公司2022331202192840苏州好博医疗器械股份有限公司终止江苏专用设备制造业华泰联合证券有限责任公司20221229202263041北京盛诺基医药科技股份有限公司终止北京医药制造业华西证券股份有限公司20221216202052842弈柯莱生物科技上海股份有限公司终止上海医药制药业安信证券股份有限公司20221215202263043西安大医集团股份有限公司终止陕西专用设备制造业海通证券股份有限公司20211229202163044杭州索元生物医药股份有限公司终止浙江医药制造业中信建投证券股份有限公司20211126202163045浙江和泽医药科技股份有限公司终止浙江研究和实验发展民生证券股份有限公司20211222202162546上海海和药物研究开发股份有限公司终止上海医药制造业国泰君安证券股份有限公司202192220212347苏州瑞博生物技术股份有限公司终止江苏医药制造业中信证券股份有限公司20215212020122948武汉珈创生物技术股份有限公司终止武汉专业技术服务业中国国际金融股份有限公司20214292020121849江苏正济药业股份有限公司终止江苏医药制造业华金证券股份有限公司20201225202012350北京乐普诊断科技股份有限公司终止北京医药制造业中信证券股份有限公司2021625202012151丹娜天津生物科技股份有限公司终止天津医药制造业西部证券股份有限公司20211252020112052浙江科惠医疗器械股份有限公司终止浙江专用设备制造业海通证券股份有限公司2021812202092953北京天广实生物技术股份有限公司终止北京医药制造业中国国际金融股份有限公司2021329202092854上海奥普生物医药股份有限公司终止上海医药制造业中信证券股份有限公司2021430202092555天士力生物医药股份有限公司终止上海医药制造业华泰联合证券有限责任公司20211820209356赛克赛斯生物科技股份有限公司终止山东专用设备制造业国泰君安证券股份有限公司2021128202063057东软医疗系统股份有限公司终止辽宁专用设备制造业中国国际金融股份有限公司20201127202063058泰州亿腾景昂药业股份有限公司终止江苏医药制造业国泰君安证券股份有限公司2020123202062359上海泽生科技开发股份有限公司终止上海医药制造业海通证券股份有限公司20201210202061760山西锦波生物医药股份有限公司终止山西医药制造业华龙证券股份有限公司2020122820206161江苏柯菲平医药股份有限公司终止江苏医药制造业国金证券股份有限公司2020111020206162长沙兴嘉生物工程股份有限公司终止湖南食品制造业西部证券股份有限公司20201126202052963无锡市尚沃医疗电子股份有限公司终止江苏专用设备制造业招商证券股份有限公司202032202042464宁波天益医疗器械股份有限公司终止浙江专用设备制造业国金证券股份有限公司20201030202032665北京诺康达医药科技股份有限公司终止北京研究和试验发展德邦证券股份有限公司2019724201941266深圳市贝斯达医疗股份有限公司终止广东专用设备制造业东兴证券股份有限公司2019872019327来源上交所中泰证券研究所一周市场动态对2023年初到目前的医药板块进行分析医药板块收益率45同期沪深300收益率67医药板块跑输沪深300收益率22本周沪深300上涨171医药生物行业下跌037处于31个一级子行业第25位所有子板块中药上涨075医药商业上涨073其余子板块均有下跌其中医疗器械跌幅最大为-099-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表2医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较月涨跌幅周涨跌幅100073075050000化学制药生物制品医疗器械医药商业中药医疗服务-050-039-037-083-070-080-100-095-099-119-118-150-176-200来源Wind中泰证券研究所板块估值以2023年盈利预测估值来计算目前医药板块估值243倍PE全部A股扣除金融板块市盈率大约为159倍PE医药板块相对全部A股扣除金融板块的溢价率为528以TTM估值法计算目前医药板块估值257倍PE低于历史平均水平364倍PE相对全部A股扣除金融板块的溢价率为30图表3医药板块整体估值溢价2023盈利预测市盈率40医药生物分板块2023盈利预测市盈率3703532830290259243247251932015914515921050来源Wind中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表4医药板块整体估值溢价扣除金融板块2010年至今80140全部A股扣除金融板块医药生物溢价率右轴701206010050804060304020102000来源Wind中泰证券研究所个股表现受事件政策驱动的部分个股涨势靠前部分前期涨幅较大的个股有所调整图表5医药板块本周个股涨幅榜扣除ST股图表6医药板块本周个股跌幅榜扣除ST股周收盘价周涨跌幅周收盘价周涨跌幅证券代码证券简称证券代码证券简称元元688566SH吉贝尔30161959688091SH上海谊众8705-1628688253SH英诺特28921718300573SZ兴齐眼药12193-1479301087SZ可孚医疗42601430688358SH祥生医疗3529-1365688117SH圣诺生物30161262301033SZ迈普医学4791-1062000989SZ九芝堂10811260688068SH热景生物5416-891002728SZ特一药业26601134688314SH康拓医疗5204-870002219SZ新里程4901086600763SH通策医疗14309-816002755SZ奥赛康1001940688382SH益方生物-U1650-782003020SZ立方制药4436899603520SH司太立2121-774000919SZ金陵药业896874688185SH康希诺12460-722603368SH柳药集团2379863300049SZ福瑞股份3144-712688076SH诺泰生物3110724603087SH甘李药业3688-682603811SH诚意药业1885722688236SH春立医疗3192-667688578SH艾力斯-U2441706688278SH特宝生物4296-620600422SH昆药集团1844677688520SH神州细胞-U6639-615来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所本周中泰医药报告行业周报看好困境反转产业趋势业绩催化等三类企业-祝嘉琦李建20230228行业月报把握困境反转产业趋势业绩催化三类机会重视中药的长期趋势-祝嘉琦李建20230301-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报公司点评皓元医药688131SH收入持续高增多因素影响2022Q4利润-祝嘉琦崔少煜20230228成都先导688222SH收入持续稳健研发投入不断提升静待2023年逐步恢复-祝嘉琦崔少煜20230301诺唯赞688105SH常规业绩符合预期看好23年上游龙头复苏机遇-谢木青20230301华熙生物688363SH符合预期Q4盈利提升-邓欣20230301南微医学688029SH疫情扰动影响短期表现2023年业绩有望持续复苏-谢木青20230301诺泰生物688076SH2022Q4恢复强劲瘦身聚焦有望开启新一轮成长曲线-祝嘉琦崔少煜20230301行业点评政策进一步深化中医药行业高质量发展提速-祝嘉琦孙宇瑶20230301重点推荐个股表现中泰医药重点推荐本月平均下跌077跑赢医药行业03本周平均上升059跑赢医药行业096图表7中泰医药重点推荐本月表现证券代码公司股价评级本月涨跌幅本周涨跌幅603259SH药明康德8325买入0690712269HK药明生物5775买入558835300347SZ泰格医药11393买入-133172000661SZ长春高新19331买入-202-093600085SH同仁堂4860买入-074144300759SZ康龙化成6012买入059-020000999SZ华润三九5067买入-051205300832SZ新产业5938买入-312-185603658SH安图生物6288买入-1049-444300601SZ康泰生物3430买入-118-2676078HK海吉亚医疗6000买入517782000739SZ普洛药业2330买入-288-451688276SH百克生物5894买入-074-175002332SZ仙琚制药1310买入-083054300406SZ九强生物1921买入186660603229SH奥翔药业2535买入-155-071301093SZ华兰股份3356买入-167-224平均-077059801150SI医药生物-108-037来源Wind中泰证券研究所重点公司动态1皓元医药2022年实现营业收入1358亿元4012归母净利润194亿元139扣非净利润159亿元-10182诺泰生物2022年实现营业收入651亿元115归母净利润129亿元1144扣非净利润082亿元-21523成都先导2022年实现营业收入33亿元598归母净利润026亿元-5896扣非净利润013亿元-43144百济神州2022年实现营业收入9566亿元261归母净利润-13642亿元扣非净利润-13824-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报亿元5诺唯赞2022年实现营业收入3576亿元9135归母净利润651亿元-397扣非净利润643亿元-0136科伦药业控股子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司向香港联合交易所有限公司递交境外首次公开发行股份并上市申请子公司创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