研究报告全文：证券研究报告医药生物行业周报政策助力中医药进入高质量发展阶段行业景气度持续提升2023年3月5日行业评级证券分析师叶寅投资咨询资格编号S1060514100001生物医药行业强于大市维持电子邮箱YEYIN757PINGANCOMCN张若昳一般证券业务资格编号S1060122080061电子邮箱ZHANGRUOYI135PINGANCOMCN请务必阅读正文后免责条款周观点行业观点政策助力中医药进入高质量发展阶段行业景气度持续提升2023年2月28日国务院办公厅印发中医药振兴发展重大工程实施方案旨在加大十四五期间对中医药发展的支持和促进力度着力推动中医药振兴发展方案针对中医药服务体系及医疗能力建设中医药科技创新体系建设中医人才培养中药材规范种植及提高质量弘扬中医药文化提升中医药国际影响力等多个方面提出8项重点工程制定了详细的建设目标配套措施及部门分工并部署项目实施资金保障监测评估和宣传共四个方面的保障措施我们认为本次方案是继十四五中医药发展规划后政策的进一步深化及落地中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段行业景气度持续提升趋势投资策略投资策略主线一中医药行业景气度持续提升2019年后中医药行业重磅支持政策不断其中医保对中药态度转变积极2022年3月十四五中医药发展规划发布是首个由国务院发布的中医药五年规划行业站位持续提升景气度进入质变阶段建议关注昆药集团康缘药业新天药业贵州三力以岭药业主线二防疫政策优化需求复苏可期随着我国疫苗接种率的提升以及Omicron毒株的重症率下降我国疫情防控政策持续优化新冠药物疫苗需求有望持续走高而医疗消费药店等市场则有望复苏建议关注通策医疗固生堂老百姓益丰药房一心堂锦欣生殖主线三产业升级寻找摇摆环境下的确定性产业升级在大方向上并没有发生改变符合产业进化趋势的细分赛道及对应公司有更大机会能够穿越周期实现可持续的发展我们认为下列细分赛道的长期价值有望在2023年重新得到市场重视迎来估值回归1创新药及其产业链CXO上游供应商建议关注凯莱英药石科技博腾股份和黄医药康诺亚2临床价值明确的医疗器械建议关注心脉医疗新产业3高壁垒制剂及原料企业建议关注九典制药东诚药业苑东生物一品红等2周观点行业要闻荟萃1默沙东K药前列腺癌适应症III期临床失败2国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知3新码生物引进的HER2ADC药物ARX788IIIII期临床获得积极结果4恒瑞医药PD-L1单抗获NMPA批准用于治疗一线广泛期小细胞肺癌行情回顾上周A股医药板块下跌037同期沪深300指数上涨171医药行业在28个行业中涨跌幅排名第23位上周H股医药板块上涨345同期恒生综指上涨300医药行业在11个行业中涨跌幅排名第5位风险提示1政策风险医保控费药品降价等政策对行业负面影响较大2研发风险医药研发投入大难度高存在研发失败或进度慢的可能3公司风险公司经营情况不达预期3行业观点与投资策略行业观点政策助力中医药进入高质量发展阶段行业景气度持续提升2023年2月28日国务院办公厅印发中医药振兴发展重大工程实施方案旨在加大十四五期间对中医药发展的支持和促进力度着力推动中医药振兴发展方案针对中医药服务体系及医疗能力建设中医药科技创新体系建设中医人才培养中药材规范种植提高质量弘扬中医药文化提升中医药国际影响力等多个方面提出了8项重点工程包括中医药健康服务高质量发展工程中西医协同推进工程中医药传承创新和现代化工程中医药特色人才培养工程岐黄工程中药质量提升及产业促进工程中医药文化弘扬工程中医药开放发展工程国家中医药综合改革试点工程并部署项目实施资金保障监测评估和宣传方向的保障措施计划到2025年优质高效中医药服务体系加快建设中医药防病治病水平明显提升中西医结合服务能力显著增强中医药科技创新能力显著提高高素质中医药人才队伍逐步壮大中药质量不断提升中医药文化大力弘扬中医药国际影响力进一步提升符合中医药特点的体制机制和政策体系不断完善中医药振兴发展取得明显进展中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑我们认为本次方案是继十四五中医药发展规划后政策的进一步深化及落地中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段行业景气度持续提升趋势投资策略投资策略主线一中医药行业景气度持续提升2019年后中医药行业重磅支持政策不断其中医保对中药态度转变积极2022年3月十四五中医药发展规划发布是首个由国务院发布的中医药五年规划行业站位持续提升景气度进入质变阶段建议关注昆药集团康缘药业新天药业贵州三力以岭药业主线二防疫政策优化需求复苏可期随着我国疫苗接种率的提升以及Omicron毒株的重症率下降我国疫情防控政策持续优化新冠药物疫苗需求有望持续走高而医疗消费药店等市场则有望复苏建议关注通策医疗固生堂老百姓益丰药房一心堂锦欣生殖主线三产业升级寻找摇摆环境下的确定性产业升级在大方向上并没有发生改变符合产业进化趋势的细分赛道及对应公司有更大机会能够穿越周期实现可持续的发展我们认为下列细分赛道的长期价值有望在2023年重新得到市场重视迎来估值回归1创新药及其产业链CXO上游供应商建议关注凯莱英药石科技博腾股份和黄医药康诺亚2临床价值明确的医疗器械建议关注心脉医疗新产业3高壁垒制剂及原料企业建议关注九典制药东诚药业苑东生物一品红等4关注标的股票价格EPSPE股票名称股票代码评级2023332021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E东诚药业002675SZ1788019050064083947358279215强烈推荐凯莱英002821SZ14276440903736850324158194168强烈推荐固生堂2273HK5142-438083113156-117620456329强烈推荐迈瑞医疗300760SZ313106597969671172475393324267推荐心脉医疗688016SH191604395487631008436350251190推荐新产业300832SZ5938124153201286478388295208推荐爱尔眼科300015SZ3079043040051067710770604460推荐通策医疗600763SH14309219195255337653734561425推荐九典制药300705SZ2880087083116148331347248195推荐昆药集团600422SH1844067070084101275263220183推荐一品红300723SZ4620107098136183432471340252推荐康缘药业600557SH2555056070098123456365261208推荐苑东生物688513SH5580194218287363288256194154推荐数据来源wind平安证券研究所5行业要闻荟萃1默沙东K药前列腺癌适应症III期临床失败2023年2月28日默沙东宣布K药治疗前列腺癌患者的第4项III期临床研究KEYNOTE-641未达到共同主要终点将根据独立数据监测委员会IDMC的建议终止该研究点评KEYNOTE-641研究旨在评估帕博利珠单抗联合恩扎卢胺与雄激素剥夺疗法ADT治疗转移性去势抵抗性前列腺癌mCRPC患者的有效性与安全性该研究共纳入1240名受试者中期分析结果显示与安慰剂组相比K药联合恩扎卢胺ADT未能达到影像学无进展生存期rPFS或总生存期OS的双重主要终点且超过了预先指定的OS无效界值在安全性方面与对照组相比联合用药组的3-5级不良事件和严重不良事件的发生率较高此前在前列腺癌适应症上K药联合PARP抑制剂奥拉帕利的III期KEYLYNK-010研究联合多西他赛化疗的III期KEYNOTE-921研究联合恩扎鲁胺和ADT的III期KEYNOTE-991研究均以失败告终2国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知2023年3月1日国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知点评在药品及耗材集采方面通知提到1持续扩大药品集采覆盖面开展第八批国家组织药品集采并落地实施计划到2023年底每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种其中省级集采药品应达到130种化学药中成药生物药均应有所覆盖针对省际联盟集采重点指导湖北牵头扩大中成药省际联盟采购品种和区域范围江西牵头开展干扰素省际联盟采购广东牵头开展易短缺和急抢救药省际联盟采购2推进医用耗材集中带量采购按照一品一策的原则开展新批次国家组织高值医用耗材集采聚焦心内科骨科重点产品指导更多省份推进吻合器超声刀等普外科耗材集采继续探索体外诊断试剂集采各省份至少开展1批省级耗材集采重点指导陕西牵头开展硬脑脊膜补片疝修补耗材省际联盟采购河南牵头开展神经外科等耗材省际联盟采购安徽牵头开展体外诊断试剂省际联盟采购6行业要闻荟萃3新码生物引进的HER2ADC药物ARX788IIIII期临床获得积极结果2023年3月1日浙江医药发布公告子公司新码生物HER2ADC新药ARX788治疗HER2阳性局部晚期或转移性乳腺癌的IIIII期临床可以提前终止研究新码生物拟申请提前终止研究并向CDE递交上市申请点评2022年12月Ambrx公布了ARX788二期临床的数据ACE-Breast-03有7例患者可评估疗效患者均接受过T-DM1治疗其中第7例患者接受过恒瑞SHR-A1811治疗5例达到PR且肿瘤减效均超过60接受过恒瑞SHR-A1811治疗的患者进展后采用ARX788治疗肿瘤完全消退由于ARX788采用非天然氨基酸介导的定点偶联方式循环毒性更是有显著优势3级及以上副作用发生率非常低3级及以上副作用发生率为1434恒瑞医药PD-L1单抗获NMPA批准用于治疗一线广泛期小细胞肺癌2023年3月3日药监局官网显示恒瑞医药1类新药PD-L1单抗SHR-1316阿得贝利单抗注射液获批上市联合化疗一线治疗广泛期小细胞肺癌点评阿得贝利单抗是恒瑞自主研发的人源化抗PD-L1单克隆抗体能通过特异性结合PD-L1分子从而阻断导致肿瘤免疫耐受的PD-1PD-L1通路重新激活免疫系统的抗肿瘤活性从而达到治疗肿瘤的目的此次获批基于阿得贝利单抗联合化疗一线治疗广泛期小细胞肺癌的随机双盲安慰剂对照多中心的III期临床研究结果显示研究到达主要终点中位随访时间135个月阿得贝利单抗联合化疗一线治疗ES-SCLC的中位OS达153个月95CI132-175而对照组为128个月95CI113-137中位无进展生存期PFS为58个月对照组56个月相较于化疗组显著降低患者疾病进展风险达33安全性方面阿得贝利单抗联合化疗的安全性与之前同类临床试验一致7涨跌幅数据本周回顾上周医药板块下跌037同期沪深300指数上涨171申万一级行业中21个板块上涨6个板块下跌医药行业在28个行业中涨跌幅排名第23位医药行业2022年初至今市场表现全市场各行业上周涨跌幅20SW医药生物沪深300通信建筑装饰传媒计算机交通运输休闲服务非银金融银行0公用事业国防军工建筑材料沪深300沪深300171纺织服装食品饮料钢铁电子-20房地产机械设备家用电器化工综合商业贸易采掘-40医药生物医药生物-037农林牧渔轻工制造有色金属汽车电气设备-3-2-1012345678数据来源wind平安证券研究所8涨跌幅数据本周回顾医药子行业2个上涨5个下跌其中涨幅最大的是中药涨幅075跌幅最大的是化学原料药跌幅141截止2023年3月3日医药板块估值为2604倍TTM整体法剔除负值对于全部A股剔除金融的估值溢价率为3084低于历史均值5506医药板块各子行业2022年初至今市场表现医药板块各行业上周涨跌幅20沪深30017110中药0750医药商业073-10医疗服务-037-20医药生物-037-30化学制剂-050-40生物制品-083-50医疗器械-099化学原料药-141医药生物化学原料药化学制剂中药-2-1012生物制品医药商业医疗器械医疗服务数据来源wind平安证券研究所9上周医药行业涨跌幅靠前个股本周回顾上周医药生物A股标的中涨幅TOP3九芝堂1260特一药业1134恒康医疗1086跌幅TOP3兴齐眼药-1479祥生医疗-1365热景生物-891表现最好的15支股票表现最差的15支股票序号证券代码股票简称涨跌幅序号证券代码股票简称涨跌幅1000989SZ九芝堂12601300573SZ兴齐眼药-14792002728SZ特一药业11342688358SH祥生医疗-13653002219SZ恒康医疗10863688068SH热景生物-8914002755SZ奥赛康9404600763SH通策医疗-8165000919SZ金陵药业8745603520SH司太立-7746603368SH柳药股份8636300049SZ福瑞股份-7127603811SH诚意药业7227688278SH特宝生物-6208600422SH昆药集团6778688202SH美迪西-5989300406SZ九强生物6609600200SH江苏吴中-58810688198SH佰仁医疗64410688139SH海尔生物-54011300273SZ和佳股份58811002020SZ京新药业-50812002653SZ海思科54212300723SZ一品红-50213603896SH寿仙谷53913688298SH东方生物-47914600332SH白云山51114000516SZ国际医学-47115600351SH亚宝药业45515300753SZ爱朋医疗-469数据来源wind平安证券研究所10港股医药板块行情回顾上周医药板块上涨345同期恒生综指上涨300WIND一级行业所有板块均上涨医药行业在11个行业中涨跌幅排名第5位医药子行业4个上涨1个下跌其中涨幅最大的是香港生物科技涨幅618跌幅最大的是香港医疗保健设备与用品跌幅252截止2023年3月3日医药板块估值为2080倍TTM整体法剔除负值对于全部H股的估值溢价率为12038低于历史均值1541411数据来源wind平安证券研究所股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利