下游轮胎厂成品库存大幅去化，当前轮胎厂成品库存处于低位，开工恢复至往年同期偏高水平，高开工率对原料需求较高，现货价格较为坚挺，需求进一步恢复。如今橡胶国外主产区割胶淡季，季节性供给收缩，原料价格坚挺，成本端对胶价形成支撑。前期我们提示，需求在节后复产复工后存复苏预期，在刚需补货的拉动下，预计本轮继续下跌空间有限。
　　近期盘面在12500点位附近企稳，需求端下游轮胎企业开工高位运行，集中走货，对原料天胶需求启动，预计短期震荡后存向上修复可能。

研究报告全文：天胶期货周报需求边际好转轮胎厂数据向好企稳低多思路蒋诗语联系方式020-88818019广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年3月5号观点汇总品种主要观点本周策略上周策略下游轮胎厂成品库存大幅去化当前轮胎厂成品库存处于低位开工恢复至往年同期偏高水平高开工率对原料需求较天胶高现货价格较为坚挺需求进一步恢复如今橡胶国外主产区割胶淡季季节性供给收缩原料价格坚挺成本端对回调低多思路回调低多思路胶价形成支撑前期我们提示需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计本轮继续下跌空间有限近期盘面在12500点位附近企稳需求端下游轮胎企业开工高位运行集中走货对原料天胶需求启动预计短期震荡后存向上修复可能2目录01行情回顾02天胶供需及库存03基差价差3一行情回顾4行情回顾本周橡胶延续窄幅震荡行情缺乏驱动5二价格成本6原料及现货市场原料价格依旧较为坚挺胶水价格走强泰国原料价格泰铢公斤胶水季节性泰铢公斤903580803070702560605020401550301020405103000-10-52011213141516171819110111112120192020202120222023胶水-杯胶杯胶胶水杯胶季节性泰铢公斤605550泰国产区截至本周四泰国原料价格胶水52泰铢公45斤杯胶40泰铢公斤原料价格坚挺本周泰国南部40降水明显增多扰动割胶工作且泰国东北部处于全年35产量末期南部不断减产30越南产区越南天然橡胶主产区天气正常橡胶树长25势良好逐步开始抽芽理论上4月中旬前后开割2011213141516171819110111112120192020202120222023不同胶品现货价格季节性混合胶人价格元吨泰标20元吨全乳现货价格元吨1500014000140001700013000160001300012000150001200011000140001100010000130001000090001200080001100090007000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日10000日95838380002152928102321173017301225211611241427221831月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13478月月月月9000月181223445566789911121011121270001080001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019年2020年2021年2022年2023年20192020202120222023201920202021202220239710元吨SCR5价格元吨TSR20元吨1500015000150001400014000140001300013000130001200012000120001100011000110001000010000100009000900090008000800080007000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023泰国原料价格走低加工利润窄幅波动泰国烟片生产利润元吨泰标20号胶生产利润元吨50001500400010003000200050010000036486275879921112131415161718191101111121419121212223317328430511522613624716727818829920101113126-1000110111410121023112512171228-2000-500烟片利润-3000-1000-4000201920202021202220232019202020212022202320号胶生产成本元吨120001100010000本周泰国20号标胶理论生产利润窄幅波动泰国东北部处于9000全年产量末期南部不断减产带动整体胶量出现明显下滑原料收购价格坚挺工厂生产利润受到挤压80007000600011213141516171819110111112120192020202120222023国内停割季全乳胶停产云南全乳生产成本元吨海南全乳生产成本元吨1600017000150001600015000140001400013000130001200012000110001100010000100009000900080007000800011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202120222023201920202021202220239710生产成本元吨13000125001200011500110001050010000950090008500800011213141516171819110111112120192020202120222023二天气供需及库存11天胶产量季节图国家1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月旺产期停产期过渡期旺产期泰国干季-凉季干季-热季雨季干季-凉季过渡期旺产期减产期过渡期印尼雨季干季雨季旺产期停割期过渡期旺产期马来雨季干季雨季停割期过渡期旺产期过渡期越南干季雨季干季中国停割期过渡期旺产期停割期泰国和马来季节相关度高11月-次年2月是高产季3-5月停割6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节南部半区6-7月开割北部半区1011月开割没有绝对的高峰期越南和中国的季节性相似当前我国处于停割季云南产区今年因为旱情延迟开割预计本周开始新一季开割12全球天然橡胶主产区降雨量升至高水平状态Nino指数ONI过去一个月降水量偏离平均值Nino4Nino34区域海水温度距平走势未来2星期降水量预测偏离平均值8开割面积增速放缓至1-2但总供应量仍增长根据ANRPC的报告预估2022年全年天胶产量为1434万吨同比增幅2泰国印尼传统供应大国产量增长包括中国产区产量也出现增长而马来越南斯里兰卡等国产量出现减少全球种植面积持稳近五年来变化较小2023年新增开割面积下滑因新开割对应2016年新增种植面积当年新种植面积延续下滑不过2010-2012年出现新增种植高峰该部分树7年后陆续开割到目前正逐步进入旺产阶段因此明年的供应依然处于供应增加但增速放缓的阶段预计割胶总面积增长1-2开割总面积千公顷新增种植面积千公顷14ANRPC最新报告预测2023年供应增量2左右消费持平ANRPC最新发布的报告预测2023年全球天胶产量预计增加22至14672万吨其中泰国增25印尼增01中国增14印度增45越南增01马来西亚增52023年全球天胶消费量预计减少01至14738万吨其中中国增31印度增4泰国降26马来西亚增25ANRPC天胶产量千吨ANRPC天胶消费千吨130001000012000900011000800010000700060009000500080004000700030006000200050001000400000123456789101112123456789101112201820192020202120222018201920202021202215天胶分别国产量季节性印尼天胶产量千吨马来西亚天胶产量千吨泰国天胶产量千吨3000800700029007002800600060027005000260050040002500400240030003002300200200022001001000210020000000123456789101112123456789101112123456789101112201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023印度天胶产量千吨越南天胶产量千吨中国天胶产量千吨14001400180016001200120014001000100012001000800800800600600600400400400200200200000000123456789101112123456789101112123456789101112201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023天胶分别国消费量季节性中国天胶消费千吨泰国天胶消费千吨6000180016005000140040001200100030008006002000400100020000001234567891011121234567891011122019202020212022202320192020202120222023印尼天胶消费千吨印尼天胶消费千吨600140055012001000500800450600400400200350001234567891011121234567891011122019202020212022202320192020202120222023天胶分别国进口量从印尼进口吨天胶进口合计吨从泰国进口吨25000070000060000060000050000020000050000040000015000040000030000010000030000020000050000200000100000001312283314305316307318319301031113012311312283314305316307318319301031113012312019202020212022202320192020202120222023202120222023从马来西亚进口吨从越南进口吨700003000006500025000060000550002000002022年12月中国天然及合成橡胶包50000150000含胶乳进口量762万吨环比增加45000325同比增加20191-12月累10000040000计进口量7360万吨累计同比增加35000500008733000001312283314305316307318319301031113012311312283314305316307318319301031113012312019202020212022202320192020202120222023外需1月欧盟乘用车市场增长因2022基数较低美国汽车销量辆欧洲汽车注册量量德国汽车产量辆6000000500000025000000450000050000004000000200000004000000350000015000000300000030000002500000200000010000000200000015000001000000500000010000000050000000001234567891011122019年2020年2021年202120221234567891011121234567891011122019年20202021202220232019年2020年2021年2022年2023年日本汽车产量辆韩国汽车产量辆10000000450000040000002023年1月欧盟乘用车市场增长113至800000035000003000000760041辆主要是由于2022年的比较基数60000002500000异常温和当时1月的交易量达到了有记录2000000以来的最低水平400000015000001000000涨幅最大的是西班牙514和意大利200000050000019其次是法国增长较为温和但仍然0000稳健88这一趋势的例外是德国下123456789101112123456789101112降了26年年年年年2018年2019年2020年2021年2022年20182019202020212022轮胎库存去库1月产量同比环比大幅下滑轮胎出口量万条国内全钢半钢产量万条600005000040000300002000010000001234567891011122018年2019年2020年2021年2022轮胎厂成品库存天2023年1月中国半钢胎产量为2206万条环比-4826同比-3677中国全钢胎产量为589万条环比-4689同比-30031月轮胎产量环比大幅下滑本周期20230224-0302山东轮胎样本企业成品库存环比降幅放缓截至2023年3月2日半钢胎样本企业平均库存周转天数在3127天环比上周-207天全钢胎样本企业平均库存周转天数在3200天环比上周-175天