安监对部分煤矿有影响，但对整体供给影响较小，下游对高价煤的抵触情绪加强。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，电厂日耗即将触及季节性高点，用煤需求进入淡季，补库需求或有所减少，后市主要关注非电需求的情况。预计短期煤价仍偏弱运行。

研究报告全文：动力煤期货月报日耗面临拐点补库需求回落作者王凌翔投资咨询资格Z0014488联系方式020-88818003广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明202335各品种观点品种主要观点本周策略上周策略安监对部分煤矿有影响但对整体供给影响较小下游对高价煤的动力煤抵触情绪加强3月开始冷空气影响明显转弱我国大部分地区气--温将开始不断回升电厂日耗即将触及季节性高点用煤需求进入淡季补库需求或有所减少后市主要关注非电需求的情况预计短期煤价仍偏弱运行2动力煤行情展望现货截至3月3日大同5800大卡指数1052元周环比涨138元鄂尔多斯5500大卡指数936元周环比涨161元大同5500大卡指数998元周环比涨128元CCI进口4700中标835元周环比下降7元CCI进口3800指数中标660元周环比降30元煤价过山车大幅拉涨后近日随着下游对高价煤接受度转弱煤价再度大幅回落供给截至3月1日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降009个百分点其中山西地区产能利用率较上期减少273百分点陕西地区产能利用率较上期增加6个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少208个百分点总库存较上期减少665个百分点整体来看安监对部分煤矿有影响整体影响较小需求及库存截至2月27日六大电厂日827万吨周环比增加404万吨电厂库存11992万吨周环比减少405万吨可用天数周环比减少17天3月开始冷空气影响明显转弱我国大部分地区气温将开始不断回升电厂日耗即将触及积极性高点用煤需求进入淡季补库需求或有所减少后市主要关注非电需求的情况观点安监对部分煤矿有影响但对整体供给影响较小下游对高价煤的抵触情绪加强3月开始冷空气影响明显转弱我国大部分地区气温将开始不断回升电厂日耗即将触及季节性高点用煤需求进入淡季补库需求或有所减少后市主要关注非电需求的情况预计短期煤价仍偏弱运行3煤价过山车当前需求转弱使得煤价再度回落产地煤价稳中有涨元吨截至3月3日大同5800大卡指数1052元周环比涨138元1400鄂尔多斯5500大卡指数936元周环比涨161元大同12005500大卡指数998元周环比涨128元CCI进口4700中1000标835元周环比下降7元CCI进口3800指数中标660元800周环比降30元600煤价过山车上周大幅拉涨后近日随着下游对高价煤接400200受度转弱煤价再度大幅回落1911200320072011210321072111220322072211山西大同5500内蒙5500陕西5500海外煤价稳弱运行美元吨港口煤价小幅回升元吨50018004504001600350140030012002502001000150800100600500400211021122202220422062208221022122302200620092012210321062109211222032206220922125500纽卡斯尔港5500理查兹港3800卡里曼丹5500大卡5000大卡4500大卡4煤矿事故对部分煤矿产量有影响但是整体影响较小原煤产量万吨截至3月1日监测三西地区100家煤矿产能利用率较4200040000上期下降009个百分点其中山西地区产能利用率较上38000期减少273百分点陕西地区产能利用率较上期增加63600034000个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少208个百32000分点总库存较上期减少665个百分点整体来看安30000监对部分煤矿有影响整体影响较小280001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022三西地区煤矿开工变化率内蒙开工变化率1401701201501301001108090607040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220235国内安监对整体供给影响有限下游电厂采购节奏放缓招标积极性下降招标价格较前期有所回落目前电厂招标印尼3800大卡煤到岸含税价普遍报685元吨以下4500大卡煤报价低于860元吨但是由于印尼3月下旬进入斋月煤矿供给或有所回落因此外矿报价相对坚挺供给总结国内煤矿受到安监影响部分煤矿产量或有所收紧但是对整体煤炭供给影响较小进口煤3月下旬受到印尼斋月影响供给或有收紧但是澳煤进口或有一定补充预计3月煤炭供给整体平稳煤炭累计进口量及同比增速万吨煤炭月度进口量季节性走势万吨3500030490020300004400102500039000340020000-10290015000-20-30240010000-4019005000-5014000-609001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月煤炭累计进口量进口增速2018年2019年2020年2021年2022年6煤价再度回落后发运成本再度倒挂影响港口调入量继续回落北方五港铁路调入量万吨180截至3月3日北方五港铁路调入量为130万吨周环比减170少3万吨截至2月28日大秦线发运量7日平均为1601501208万吨环比增加6万吨运力恢复港口调入持续增140加由于煤价再度走弱叠加发运成本倒挂发运量有所130120走弱1101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023大秦线发货量7日平均万吨北方五港吞吐量万吨140180130170120160110150100140901308012070110601001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220237前期下游补库积极到港船舶增加但是近期再度转弱秦皇岛港发运量万吨450截至2月24日秦皇岛港口发运量为341万吨环比增加40052万吨截至3月3日北方四港锚定船舶数量143船环350比增加29船由于前期下游补库积极到港船舶增加但300是近期再度转弱2502001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023北方四港锚定船舶数量船秦皇岛港货船比2501002008015060100405020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220238内贸沿海运费有所回暖预计下周将再度回落前期随着煤价大幅走弱部分刚需开始补库影响运费有所回升截至3月2日秦皇岛运至上海的海运费指数为254周环比上涨08秦皇岛运至广州的海运费指数为42周环比上涨29下游补库后近期对高价煤抵触情绪较强预计后市运费将再度回落运价指数秦皇岛-上海4-5万DWT运价指数秦皇岛-广州4-5万DWT809070806070506040503040203010201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220239国际煤价运费有所反弹预计后市海运费将再度回落截至3月2日澳洲亚海波因特发往舟山的运费为1293美元环比上涨1美金澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为1149美元环比上涨11美元印尼发往广州运费为1093美元周环比上涨15美元印尼发往南通运费为1401美元周环比上涨19美元预计随着积极性淡季的到来后市海运费将再度回落澳洲和南非至国内运费美元吨印尼至国内运费美元吨3035302525202015151010550澳洲亚海波因特-舟山澳洲纽卡斯尔-舟山印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州印尼塔巴尼奥-南通10三峡蓄水量较往年大幅减少关注今年水电情况三峡入库流量万立方米截至3月3日三峡水电站入库流量为7000立方米秒周6090050900环比下降400立方米秒出库流量7360立方米秒周环40900比持平3090020900109009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023三峡蓄水量亿立方米三峡出库流量万立方米40050900350409003003090025020900200109001509001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202020212022202311季节性淡季即将到来补库需求或有所减少六大电厂日耗万吨日100截至2月27日六大电厂日827万吨周环比增加404万吨90电厂库存11992万吨周环比减少405万吨可用天数周环比80减少17天3月开始冷空气影响明显转弱我国大部分地区70气温将开始不断回升电厂日耗即将触及季节性高点用煤需60求进入淡季补库需求或有所减少后市主要关注非电需求的50情况401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023六大电厂库存万吨六大电厂煤炭可用天数天1800501700451600401500351400301300251200201100151000101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202312前期需求有所释放影响北港库存有所回落截至2月27日生产企业煤炭库存14235万吨周环比减少36万吨下游开工缓慢煤矿出货不畅煤矿开始累库截至3月2日北方五港库存周环比下降774万吨至16216万吨前期需求有所释放影响港口库存有所回落生产企业动力煤库存万吨北方五港库存万吨21001490190014701700145015001430141013001390110013709001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232019202020212022202313江内港口库存再度回升截至3月2日江内六港煤炭库存4995万吨周环比增加161万吨广州港煤炭库存233万吨周环比下降7万吨前期需求释放库存有所回落但是江内港口库存再度回升需求总结市场对高价煤接受度较低影响需求再度回落电厂日耗即将触及季节性高点用煤需求进入淡季补库需求或有所减少后市主要关注非电需求的情况江内六港煤炭库存万吨广州港煤炭库存万吨8004007003506003005002504002003002001501001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023202020212022202314免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改投资咨询业务资格证监许可20111292号王凌翔从业资格号F3033918投资咨询资格Z0014488广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎感谢倾听Thanks本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明