供应方面，北方地区产量高企，西南地区云南开工率与去年持平，但四川地区受高电价影响较大，整体产量环比下滑。下游方面，多晶硅需求逐步增长，但有机硅库存压力再起，DMC价格回落，铝合金方面压铸订单无明显增长。整体供需双弱且库存高位施压价格。目前库存高位同比增长50%，并且未如历史同期下降，整体供应充足。若需求恢复不及预期，短期贸易商抛现货压力较大。中长线来看，在需求持续恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有机会上行，可考虑参考17000-17300元/吨附近做多

研究报告全文：硅能源产业链周报需求恢复缓慢库存不及预期工业硅小幅下行作者纪元菲纪元菲联系人寇帝斯从业资格F3039458联系方式020-88818037投资咨询资格Z0013180广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年3月5日目录01市场概述02供应端分析03需求端分析04出口及库存05成本2一硅能源产业介绍及市场概述3周报观点品种主要观点本周观点上周观点供应方面北方地区产量高企西南地区云南开工率与去年持平但四川地区受高电价影响较大整体产量环比下滑下游方面多晶硅需求逐步增长但有机硅库存压力再起DMC价格回落铝合金方面压铸订单无明显增长整体供需双弱且库存高位施压价格目前库存高位同比增长50并且短期需求复苏有限价格弱稳运行工业硅参考17000-17300元吨做多未如历史同期下降整体供应充足若需求恢复不及预期短期贸易商抛现货压力较大中长线来看中期逢回调参考17000-17300元吨做多在需求持续恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行可考虑参考17000-17300元吨附近做多工业硅季节性社会库存单位万吨1412108642001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20202021202220234工业硅市场概述供应2023年1月工业硅共生产2738万吨环比减库存根据SMM统计截止3月3日天津港工业硅库存39万少27万吨同比增长104符合我们对于吨环比不变昆明港工业硅库存66万吨较上周环比增加一月产量的预期预计2月产量仍环比减少02万吨黄埔港工业硅库存21万吨较上周环比增加01万吨因西南地区电价高位成本高企停炉增加产工业硅社会库存共126万吨较上周增加03万吨同比增长量减少明显但西北地区新增产能稳定爬坡50下游需求恢复不及预期库存压力较大产量小幅增加p逻辑p供应方面西南地区供应季节性减少但西北地区产能释放增加产量2月预计工业硅产量环比减少需求但同比增加2月有机硅环体生产1428万吨环比增加p需求方面各下游预期向好但从近期反馈情况来106同比增长1629由于终端恢复有限看仅多晶硅需求较为乐观有机硅和铝合金需求库存压力再起压制下游产品价格复苏有限2月多晶硅产量约为1012万吨环比减少16p成本西南地区成本将对工业硅价格有所支撑四同比增长100随着后续新增产能投产以及爬川地区平均成本高达18500-19000元吨云南平坡产量将快速增加预计多晶硅需求将持续均生产成本约为17500元吨折合盘面价格预计增加在17000元吨左右对工业硅价格有成本支撑铝合金方面下游压铸企业订单无明显增长p展望下游需求虽有所回暖但目前恢复节奏缓慢铝合金龙头企业开工率基本保持稳定部分厂若需求无明显恢复工业硅短期价格偏弱二季度家称成品库存小幅累库多晶硅新增产能陆续爬坡增加对工业硅需求可考虑逢回调参考17000-17300元吨附近做多5期货走势回顾-期现价格均小幅下跌价差维持稳定主力合约Si2308价格走势单位元吨工业硅合约周内价格走势单位元吨基差单位元吨1760020001755017500150017450100017400173505001730017250017200-5001715017100-100017050Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401-15002023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-0322222222222000000000002222222222222333333333-1-1-0-0-0-0-0-0-0-0-022111122223-2-2-0-1-1-2-0-0-1-2-029529629632p下游恢复节奏缓慢需求无明显提振市场信心不足工业硅期货震荡下跌截止3月3日工业硅主力合约SI2308收17490元吨较上周环比下跌145元吨周跌幅082持仓448万手较上周减少008万手p基差以华东通氧Si5530为基准以震荡为主小幅下跌5元吨至-140元吨6数据来源SMM广发期货发展研究中心现货价格走势回顾华东通氧Si5530价格走势单位元吨华东Si4210有机硅用价格走势单位元吨25000700003000080000600007000020000250005000060000200001500050000400001500040000300001000030000100002000020000500010000500010000000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴p截止2023年3月3日华东通氧Si5530金属硅参考p华东Si4210有机硅用金属硅参考价格19200元价格17350元吨较上周下跌150元吨下游需吨周环比不变但普通Si4210下跌至18650元吨求恢复缓慢刚需采购为主市场成交偏弱带动价或说明需求不及预期的情况下价格开始松动格下行p有机硅单体厂虽开工有所增加但库存压力再起或向上游专递导致工业硅价格下跌7数据来源SMM广发期货发展研究中心现货价格走势回顾-Si3303价格小幅下跌其余各牌号价格基本维稳华东Si4410价格走势单位元吨华东Si3303价格走势单位元吨250007000030000700006000025000600002000050000500002000015000400004000015000100003000030000100002000020000500010000500010000000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴华东Si2202价格走势单位元吨昆明Si4110价格走势单位元吨40000800003000070000350007000025000600003000060000500002000025000500004000020000400001500030000150003000010000200001000020000500050001000010000000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴8数据来源SMM广发期货发展研究中心通氧Si5530价格下跌华东Si4210有机硅用-通氧Si5530价差价接近2000元吨华东Si4210有机硅用-通氧Si5530价差单位元吨华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差单位元吨40003500016001800035003000014001600014000300012002500012000250010002000010000200080015000800015006006000100001000400400050005002002000000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴p截止2023年3月3日华东Si4210有机硅用-通p截止2023年3月3日华东通氧Si5530-不通氧氧Si5530价差1850元吨较上周上升150元吨Si5530价差250元吨较上周末环比下跌150元主要由于冶金级工业硅价格下跌导致价差走阔吨9数据来源SMM广发期货发展研究中心地区现货价差昆明-华东通氧Si5530价差单位元吨黄埔港-天津港通氧Si5530价差单位元吨200010015000-1001000-200500-3000-400-500-500-600-1000-700-1500-8001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019202020212022202320222023昆明-华东Si4210价差单位元吨黄埔港-天津港Si4210价差单位元吨200500020010001001000400000-100-10003000-100-200-2000-2002000-300-3000-400-3001000-500-4000-4000-600-5000-500-700-1000-6000-600-800-700-2000-900-7000112131415161718191101111121112131415161718191101111121右轴20192020202220232021右轴2019202020222023202110数据来源SMM广发期货发展研究中心二工业硅供应端分析11西北开工稳定上行西南地区开工走低工业硅行业开工率单位工业硅地区开工率单位8090807070606050504030402010300201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月222222222222222222222222000000000000000000000000111111111111222222222222777788889999000011112222------------------------201820192020202120222023000100010新0疆01四0川00云南100010001258125812581258125812581p受新疆内蒙新增产能爬坡影响行业开工率小幅上升据SMM统计1月行业开工率6207环比上升312同比下跌049受西南地区枯水期季节性影响和西北地区新增产能爬坡影响南北开工率分化明显其中新疆地区开工稳定增加1月开工率7248环比上涨681四川地区1月开工率224环比降低1201云南地区1月开工率4304环比上涨00912数据来源SMM广发期货发展研究中心1月产量2738万吨环比减少约10同比增加约10符合预期季节性月度产量单位万吨工业硅月度产量单位万吨38358033306025402820202315010-20185-40130-6081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月222222222222222222222222000000000000000000000000111111111111222222222222777788889999000011112222------------------------20182019202020212022202300010月0度产0量1万0吨001环0比0右0轴100同比0右1轴0001258125812581258125812581p据SMM统计1月工业硅共生产2738万吨环比减少27万吨同比增长104符合我们对于一月产量的预期西南地区电价高位成本高企四川地区停炉增加产量减少明显西北地区新增产能稳定爬坡产量小幅增加预计2月工业硅产量受西北地区新增产能贡献小幅增加13数据来源SMM广发期货发展研究中心四川地区环比减少349云南地区环比减少2032新疆地区产量单位万吨四川地区产量单位万吨1614016150141201410010012128010601050840862060044-20-502-4020-600-1002222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000011111111222222222222111111112222222222228888999900001111222288889999000011112222----------------------------------------000100产量01环0比0右0轴10同0比0右1轴0001000100产量010环比0右0轴10同0比0右轴100012581258125812581258125812581258125812581云南地区产量单位万吨内蒙古地区产量单位万吨16600168001450014700600121240050010300104008830020066200100100440022-1000-1000-2002222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000011111111222222222222111111112222222222228888999900001111222288889999000011112222----------------------------------------000100产量010环比0右0轴10同0比0右1轴0001000100产量010环比0右0轴10同0比0右1轴0001258125812581258125812581258125812581258114数据来源SMM广发期货发展研究中心三工业硅需求端分析15停车装置陆续复产2月产量环比小幅增加有机硅季节性月度产量单位吨有机硅季节性开工率单位189590168514807512701065608556501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023p受前期部分停车装置复产提振有机硅2月产量开工率有所上升据百川盈孚统计2月有机硅环体生产1428万吨环比增加106同比增长16292月有机硅企业开工率6938环比上涨53但同比减少932虽然开工率同比减少但由于去年投产产能较多因而产量依然同比上涨3月份前期停车装置继续复产但部分厂家3月存在检修计划因此预计3月产量持平16数据来源百川盈孚广发期货发展研究中心有机硅厂家检修情况-停车装置陆续恢复生产有机硅2023年第9周厂家生产情况17数据来源百川盈孚广发期货发展研究中心有机硅库存压力再起DMC月度出口单位吨DMC工厂库存单位吨60000库存量同比9000040050000800003507000030040000250600002005000030000150400001003000020000502000001000010000-500-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2222000202222019202020212022222222222222222222222222023330000000000000000000000002222222222222222222222222212321111111111111222222222221------------------------6231200000000001110000000000111234456789012123445678909------------------------10000322221111000022221111855208530752074419742964p由于海外需求走弱有机硅出口偏弱2022年12月有机硅出口28305吨环比增加981同比减少3715预计1月份出口维持低位同比大幅下降p截止3月3日DMC工厂库存38200吨较上周末环比增加2100吨同比增长1015由于终端恢复情况有限库存压力再起压制下游产品价格18数据来源百川盈孚广发期货发展研究中心DMC价格下探有机硅行业再度承压DMC及下游产品价格单位元吨DMC行业利润单位元吨200002000019500190001500018500180001000017500170001650050001600015500015000-5000WWWWW222222222222222222WWWWWWWWWWWWWWWWWWWWW00000000000000000013579222222222222222222111112222233333444445222222222233333333-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-0-0-0-0-0-0-0-0135791357913579135791011111222胶21硅1油112222-2-0-0-1-2-3D-M0C-1-1207-2-0-1-1-2-0-0-1-220222023629630741841851852p由于终端需求复苏有限高库存压力下DMC及下游产品价格走弱截至3月3日DMC平均价格17400元吨周环比下跌400元吨107胶平均价格18050元吨周环比下跌200元吨硅油平均价格19750元吨环比不变p随着下游产品价格走弱行业再度进入亏损截至3月3日第9周DMC行业利润-2315元吨周环比减少36275元吨19数据来源百川盈孚SMM广发期货发展研究中心12月房地产新竣工面积同比减少657有机硅终端消费比例房地产竣工面积当月值左轴竣工面积右轴同比35000805502206030000608802500040电子建筑20000201010电力新能源150000其他10000-20纺织5000-40医疗0-601980工业助剂1640交通22222222222222222222000000000000000000001111111122222222222288889999000011112222--------------------0001竣0工0面积01万平0方米001当月0同0比0右1轴0001167025812581258125812581集成电路产量单位万块固定资产投资完成额计算机通信和其他电子设备制造业累计同比50350000040300000025000003020000002015000001010000000500000-100-203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220172018201920202021202220数据来源百川盈孚WindACMI广发期货发展研究中心