研究报告全文：期货研究报告商品研究PX专题系列一一文读懂PX对二甲苯2022年3月1日招商期货安婧anjingcmschinacomcn执业资格号Z001462301PX基础简介02PX产业链及工艺目录contents03PX全球供需及贸易格局04期货合约草案01PX基础简介什么是PX期货研究报告商品研究对二甲苯Para-XylenePX化学式C8H10或C6H4CH32是苯的衍生物重要的芳烃产品之一对二甲苯是二甲苯异构体之一其余异构体包括邻二甲苯间二甲苯理化性质常温下具有芳香气味的无色液体相对分子质量10617熔点132沸点1385密度0861gcm3不溶于水可混溶于乙醇乙醚氯仿等多数有机溶剂易燃是一种危险化学品生产用途对二甲苯是聚酯工业的重要原料主要用于生产对苯二甲酸PTA进而生产聚酯PET其广泛应用于纤维胶片薄膜树脂和饮料等食用品包装的生产对二甲苯是芳烃产业链的基础化工原料是二甲苯下属分离产物邻间对三种同分异构体中用量最大的产品下游应用中约97用于生产精对苯二甲酸剩余3主要用于医药中间体DMT涂料及其他资料来源公开信息招商期货PX运输方式期货研究报告商品研究铁路运输船运管道运输PX运输方式主要为以上三种船运铁路运输及管道运输其中船舶运输方式占比最大90的PX工厂采用船舶运输结合短途陆运管道运输占比约8铁路运输占比约25资料来源公开信息招商期货PX储存条件期货研究报告商品研究危化品可燃低毒化合物与空气可形成爆炸性混合物闪点25是常用危险化学品的分类及标志中的第32类中的闪电易燃液体储存采用镀锌铁桶包装储存于阴凉通风的仓库避免阳光直射远离火种和热源并保持储罐密封良好夏季仓库内温度不宜超过40运输流速一般不宜超过3ms并应具有接地装置防止静电资料来源公开信息招商期货PX行业政策期货研究报告商品研究序号政策文件发文字号发文机关主要内容及影响国家安全生产要求经营危险化学品的企业应当依照本办法取得危险国家安全生产1危险化学品经验许可证管理办法监督管理总局化学品经营许可证未取得经营许可证任何单位和个监督管理总局令第55号人不得经营危险化学品发改产业要求新建PX项目需布局在地域空间相对独立安全防2关于做好石化产业规划布局方案贯彻落实的通知国务院20151047号护纵深广阔的孤岛半岛废弃盐田等区域发改产业首次提出炼化一体化装置大型化生产清洁化产品3关于做好石化产业规划布局方案贯彻落实的通知国务院20151047号高端化和产业园区化未来石化产业五大发展方向2018行业工作要点大力推进危化品生产企业搬迁改造工作加快实施化工新材料补短板开展化工园区智能42017年石化化工行业经济运行情况原材料工业司化改造推动化工行业两化深度融合提升服务能力引导石化行业扩大投资发力一带一路提升行业走出去水平到2025年通过实施节能降碳行动钢铁电解铝水发改产业泥平板玻璃炼油乙烯合成氨电石等重点行业国家发展改革委等部门关于严格能效约束推动重点领域节能降碳520211464发改委和数据中心达到标杆水平的产能比例超过30行业整的若干意见号体能效水平明显提升碳排放强度明显下降绿色低碳发展能力显著增强依据能效标杆水平和基准水平限期分批实施改造升级和淘汰对需开展技术改造的项目各地要明确改造升级和淘汰时限一般不超过3年以及年度改造淘汰计发改产业划在规定时限内将能效改造升级到基准水平以上力6高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平2021年版20211609发改委争达到能效标杆水平对于不能按期改造完毕的项目进号行淘汰坚决遏制高耗能项目不合理用能对于能效低于本行业基准水平且未能按期改造升级的项目限制用能发改产业围绕炼油水泥钢铁有色金属冶炼等17个行业提7高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南2022年版2022200发改委出了节能降碳改造升级的工作方向和到2025年的具体目号标资料来源公开信息招商期货02PX产业链及工艺什么是芳烃产业链期货研究报告商品研究石油化工煤化工化学工业化学工业我国的化学工业按照原料区分可分为石油化工煤天然气化工化工天然气化工及煤化工其中PX所属的芳烃产业链便是石油化工的其中一个分支盐化工石油化工石油化工即以原油为原料通过不同馏点及加工工艺所生产出来的产品其中烯烃和芳烃是其主要的两大分类分汽油别对应乙烯丙烯以及三苯等进一步可再细分为各个行业的基成品油柴油础原料产业链复杂关联性较强煤油芳烃产业链以三苯为原料其中以纯苯和对二甲苯为主要基础乙烯原料生产的化工产品产业链原油烯烃丙烯纯苯芳烃甲苯二甲苯资料来源公开信息招商期货PX所处产业链位置期货研究报告商品研究苯乙烯房地产汽车电子产品等己内酰胺纺织汽车电子电气军工纯苯己二酸芳烃产业链主要包括纯苯甲苯二甲苯及其下游苯酚饮料消费应用其中纯苯二甲苯是主要的基础化工原料甲苯更多用于转化为纯苯及二甲苯三苯所对应的苯胺建筑纺织汽车家电下游涉及各行各业运用面极广原油芳烃BTX二甲苯PXPTA纺织消费PX则是二甲苯中的最主要原材料95以上的PX用于生产PTA而PTA下游则集中在聚酯对应终端纺苯织及消费行业二甲苯甲苯汽油涂料染料资料来源公开信息招商期货聚酯产业链期货研究报告商品研究在细分产业链中PX是聚酯产业链中的上游原料下游需求则集中在PTA对应产业链中游而PTA也主要应用于聚酯的生产即产业链下游产业链上中下游对应需求集中链条单一终端需求分别分布在聚酯纤维75聚酯瓶片15以及聚酯薄膜10资料来源公开信息招商期货PX及上下游价格相关性期货研究报告商品研究PX与上游价格PX与下游价格石脑油MXPX原油PTA涤纶短纤PX1600160140001600140014012000140012001201200100001000100100080008008080060006006060040004004040020020200020000002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02PX价格与上下游价格相关性较高其中与MX和PTA价格相关性最高在96上下上游原料中与MX价格相关性高达9594与石脑油价格相关性超90约92与原油价格相关性稍低在86附近下游原料中与PTA价格相关性为9635与涤纶短纤价格相关性较低在85附近资料来源WIND招商期货PX生产工艺期货研究报告商品研究裂解汽油加氢轻质石脑油烯烃单元邻二甲苯OX对二甲苯PX分全馏程石脑油副产离芳烃混合二甲苯蒸塔组分馏吸附分离苯二甲苯蒸重质石脑油重整单元抽提馏甲苯歧化烷基化重芳烃C9甲苯歧化烷基化催化重整异构化芳烃联产生产工艺二甲苯异构化PX工业化生产工艺有四种分别是催化重整裂解汽油加氢甲苯歧化烷基化以及二甲苯异构化目前大部分PX装置是以石脑油为原料生产的芳烃联产工艺为主少部分产能使用短流程二甲苯异构化生产PX资料来源公开信息招商期货PX生产成本期货研究报告商品研究PX装置物料平衡单位万taPX生产成本较为复杂随着大炼化装置投产原料产品序号名称数量来源序号名称数量去向不同装置之间的原料及下游配比不同大炼化乙烯部分的芳烃抽1甲苯5351歧化尾氢1696PSA装置工厂可根据经济性生产进行调节所以单位PX提装置乙烯部分的芳烃抽2二甲苯1552异构化气体1039乙烯裂解装置的生产单耗难以确定市场普遍以价差观测PX提装置C6重整汽352642连续重整装置3歧化燃料气784燃料气管网效益情况油4C6C7芳烃8978芳烃抽提装置4异构化尾氢033连续重整装置以国内某套PX装置的物料平衡为例连续重整5重整氢079连续重整装置5PX轻组分3016芳烃抽提装置的石脑油与PX的比例约为043除PX外还有多6纯氢534氢气官网6C6C7馏分9941芳烃抽提装置77苯5295苯产品罐区种其它产品88C7重整汽油535汽油产品罐区99C9重整汽油6988PX产品罐区相对而言短流程MX制PX的原料消耗较为清晰1010PX280焦化装置1111重芳烃781生产每吨PX消耗原料MX115吨甲苯歧化烷基合计62923合计62923化则每吨PX消耗13甲苯资料来源公开信息招商期货03PX全球供需及贸易情况PX全球供应情况期货研究报告商品研究全球PX产能近十年投产国家产能新增产能产能增速中国大陆沙特文莱印度尼西亚中国台湾泰国马来西亚韩国印度新加坡印度900018008008000160070070001400600600012005005000100040040008003003000600200200040010002001000000020132014201520162017201820192020202120222013201420152016201720182019202020212022近五年新增产能分布中国沙特文莱近10年全球PX产能持续扩张从2013年的4388万吨增长至20226年的8203万吨共增加3815万吨年均产能增速约76近10年前半段时间以国外PX装置投产为主印度沙特文莱韩国是主要投产国近五年则中国是最主要投产国中国新增产能占比将近9088资料来源公开信息招商期货PX全球供应分布期货研究报告商品研究欧洲其它新加坡文莱伊朗印度尼西亚越南马来西亚34中国台湾322111美洲36泰国4中东7日本6印度8中国大陆54韩国15亚洲802022年全球PX产能8203万吨其中绝大部分产能集中在亚洲占比将近80其余产能则分布在中东美洲欧洲等地亚洲产能之中中国的产能占比超过一半高达54韩国占比第二15印度和日本分居三四占比8和6自2019年国内大炼化投产开始中国PX产能大幅增加以往中日韩三国鼎立的局面已经转变为一超多强资料来源公开信息招商期货PX中国供应情况期货研究报告商品研究PX年度产能产量新增装置平均产能总产能PX产量PX产能增速产量增速3004000500250450350040030002003502500300150200025020015001001501000100505005000002011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2010201120122013201420152019202020212022近10年以来我国的PX市场经历了两轮的产能扩张第一次产能扩张阶段为2012-2015年我国响应国家摆脱化工品进口依赖号召积极投产从2012年的900万吨增长至2015年的1400万吨年平均增速约16该阶段国企装置占大部分2019年PX进入第二轮扩产周期十三五规划中以恒力浙石化等装置为代表的超过400万吨的大产能装置陆续投产我国PX产能进入井喷状态自2019年至2022年共新增产能2110万吨年平均增速高达27近十年PX产量增速亦前低后高随着PX装置产能不断变大成本降低一体化程度增加国产逐渐替代进口进口依赖度不断下降资料来源CCF招商期货PX中国供应分布期货研究报告商品研究四川209上海195天津108河南064中外合资278江西250广东264新疆278合资1362海南461浙江3169民企4726福建945江苏998国企34172057山东辽宁1001中国PX产能主要集中在沿海地区浙江辽宁山东江苏及福建的总产能占中国总产能的8成浙江省PX产能最大超1000万吨占比约32辽宁省产能排第二占比2057两省占比超过50今年来随着民营大炼化逐渐投产PX产能当中民营企业占比已超过国企随着大炼化装置的进一步投产民营企业占比将超过50资料来源CCF招商期货我国PX消费情况期货研究报告商品研究PX下游需求分布PX消费变化PTA溶剂医药中间体等PX消费量PX消费增速400030035002503000200250020001501500100100050500000PTA产能和投放2011年2013年2015年2017年2019年2021年总产能产能投放PTA产能增速900070中国PX的下游消费非常集中超过97的PX用于下游PTA的生产800060剩余极小部分用于溶剂医药中间品等生产7000506000生产1吨PTA需消耗0655吨PX500040400030中国PX消费量近10年以来持续增加2022年PX消费量3535万吨3000202000相比2011年增加了2400万吨年产量增速12101000近年来PX消费增速持续下降其主要原因是随着下游PTA产能不断00-1000-10扩张已经严重过剩产能利用率下降对应PX需求增速也下滑资料来源招商期货