2月24日，A股四大股指全线回落，其中上证指数下跌0.62%，报收3267.16点；深成指下跌0.82%，报收11787.45点；创业板指下跌1.16%，报收2428.94点；科创50指数下跌0.18%，报收990.63点。市场成交7,263亿元，较前日减少816亿元。行业板块方面，船舶（1.95%），IT设备（1.77%），航空（1.58%）涨幅居前；酿酒（-1.64%），证券（-1.54%），汽车类（-1.50%）跌幅居前。从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌分别为1,757/239/3,089。上周市场整体以反弹为主，且IH与IF结束了连续3周回调的态势；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数转为正相关，与中证1000指数负相关性减弱，沪深300指数与中证1000指数负相关性亦减弱，市场结构分化至一定程度后，短期有向0回归的动力，符合预期。政策方面，央行发布2022年第四季度货币政策执行报告，提出稳健的货币政策要精准有力。要搞好跨周期调节，既着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持，又兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，稳固对实体经济的可持续支持力度。保持流动性合理充裕，保持信贷总量有效增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，助力实现促消费、扩投资、带就业的综合效应。我们认为，2023年货币政策仍然以稳为主，在此基础上追求高质量发展。上周从资金方面看，北上资金与融资盘出现分化，外资在人民币持续贬值的情况下转为净流出，但形成沪股通流入深股通流出的结构分化，这也是沪强深弱的重要原因；杠杆资金则在春节假期后连续4周净买入，但继续呈现边际减弱的状态。基差方面，IM、IC、IF与IH3月合约基差分别为16.22、1.44、-6.55与-6.41点，各指数近月合约基差同样出现分化，其中IM、IC近月合约延续贴水，且IM、IC基差波动剧烈，IF与IH近月则合约延续升水。市场对IF与IH仍有积极的预期；而对IM、IC的预期分歧较大。整体上看，两会召开在即，市场交投平稳，各指数转为宽幅震荡的格局，并等待方向的选择。（观点供参考）