昨日锌价宽幅震荡，重心上移，美国当周初请失业金人数略小于预期。近期市场对美联储激进加息预期的炒作已告一段落，交易重心或重归消费复苏预期。现货持货商贴水出货，下游观望情绪随开工恢复逐渐缓解。法国AUBY炼厂宣布将于三月初左右复产，或将小幅影响国内炼厂议价能力。目前市场参与者对节后消费信心大多持乐观态度。春节整体累库幅度略超预期。操作上目前认为锌价将有一定反弹，建议短期逢低做多，仅供参考。
　　

研究报告全文：2023年02月24日星期五商品期货早班车招商期货基本金属招商评论昨日锌价宽幅震荡重心上移美国当周初请失业金人数略小于预期近期市场对美联储激进加息预期的炒作已告一段落交易重心或重归消费复苏预期现货持货商贴水出货下游观望情绪随开工恢复逐渐缓解锌法国AUBY炼厂宣布将于三月初左右复产或将小幅影响国内炼厂议价能力目前市场参与者对节后消费信心大多持乐观态度春节整体累库幅度略超预期操作上目前认为锌价将有一定反弹建议短期逢低做多仅供参考昨日铅价偏弱运行日内跳水后小幅回弹夜盘延续走弱趋势再度下探现货市场持货商积极贴水出货但不同地区现货保价分歧较大近期铅矿锭数据均显示偏紧叠加下游节后开工基本符合预期但仍偏弱影响铅供需双弱整体铅价在弱驱动下预计在15000-15500区间箱形震荡目前铅价在下游消费大幅恢复前预计将保持轻微震荡建议仍以区间操作为主要思路仅供参考镍周四SHFE镍收205430元吨-264据SMM电解镍现货价格报209600212800元吨镍豆环比-3700元吨至208100元吨进口镍现货对沪镍均升水4150元吨金川镍现货均升水6100元吨大体持平镍矿方面红土镍矿15CIF持平至720美元湿吨镍铁方面Ni8-12高镍铁均价环比持平于13500镍元镍点新能源方面电池级硫酸镍均价环比持平至40150元吨外盘LME镍库存环比-168吨宏观方面美联储货币政策纪要偏鹰派表述虽然有迹象表明通胀正在下降但不足以抵消进一步加息的必要性美元短线偏强产业方面镍交割品继续去库二级镍大多价格稳定但纯镍继续回调预计沪镍仍维持高波动关注短空机会黑色产业周四SHFE不锈钢偏弱震荡收16770元吨-095镍不锈钢比价回落现货方面无锡3042B卷切不边报价持平至17400-17600元吨多地现货价格总体维持74-76废不锈钢价格持环比50至12150锈元吨库存方面据Mysteel昨日公布的无锡样本企业库存环比45社库去库拐点仍未见钢预计短期不锈钢盘面价格偏弱农产品市场招商评论隔夜CBOT大豆下跌受美玉米下跌带动因USDA2月农业展望预计今年产量增加大格局来看阿根廷产量在收缩导致南美整体大增预期在边际下降而需求维度阶段性美豆维持中规中距价格维豆粕度美豆维持震荡而基差维度因巴西面临收割压力持续偏弱短期核心仍是阿根廷产量博弈而国内市场近端库存回归宽松水平呈现外强内弱但大方向跟随国际成本端观点仅供参考玉米昨日c2305窄幅震荡美国农业部USDA展望论坛预计2023年美国玉米种植面积为9100万英亩高于2022年的8860万英亩也高于市场预估的9090万英亩数据公布后美玉米大幅下跌国内前期售粮进度偏慢年后余粮较多卖压较大贸易商收购心态谨慎需求端来看深加工及生猪玉米养殖均陷入亏损高原料价格往下游传导不畅需求偏淡反过来压制现货价格外盘从后期来看美玉米出口和工业消费仍有下调可能本年度库消比仍有上调可能2023年美国玉米种植面积预计增加下年度库销比回升预期较强远期美玉米期价重心预计逐步下移国内受年后卖压需求弱势及进口替代品价格偏低压制期价重心预计逐步下移观点仅供参考短期油脂市场偏强供给端来看MPOA预估2月1-20日马棕产量环比下降67处于季节性减产油脂末期而需求端来看ITS显示2月1-20日出口环比33高频显示不错价格维度短期国际油脂敬请阅读末页的重要说明期货研究的焦点在印尼出口政策的拉动阶段产区有效供应下降驱动马盘偏强而国内整体油脂库存不高市场情绪好转走强不过中期来看大格局油脂供需双增关注产区产量和国内需求的变化观点仅供参考昨日jd2305合约上涨172全国现货价格基本稳定蛋价回升后下游贸易商接货意愿下滑产区货源供应充足终端以消化库存为主市场走货较慢目前是需求淡季虽然短期库存有所下滑但去库鸡蛋存压力仍存蛋价仍有压力养殖户淘鸡积极性一般老鸡淘汰量偏少蛋鸡存栏低位年后需求仍处淡季期价预计区间震荡为主观点仅供参考昨日lh2305合约下跌122全国猪价全面上涨规模场报价多数上涨北方散户有抗价惜售情绪二次育肥情绪仍然高涨二育与屠宰企业竞争猪源屠企采购难度较大报价上涨规模场出栏节奏正生猪常批发市场白条走货不畅屠企亏损增加部分区域屠宰缩量停止分割入库目前二育入市提振毛猪价格但当前仍是需求淡季期货大幅升水盘面给出养殖利润期价上行压力较大产业客户可逢高卖出套保观点仅供参考能源化工招商评论昨天夜盘lldpe主力合约小幅下跌华北低价现货8230元吨05基差盘面减100基差走弱成交尚可近期海外美金价格持稳低价进口窗口关闭供给端随着新装置投放05供应有所回升总体供应略宽松美国几套大装置出现意外检修导致美国出口量推迟需求端下游开工率延续回升处于历年正常略偏低水平下游总体新增订单一般但对后期需求心态LLDPE普遍乐观需要关注后期下游农地膜旺季订单情况策略今年全球产能投放中性供应压力有所缓解中长期关注逢低买塑料空pp短期产业链库存健康节后下游新增订单一般后期农地膜旺季逐步到来短期震荡偏强为主往上受制于进口窗口压制买塑料空pp持有观点仅供参考风险点1俄乌事件发酵2下游复工情况3下游订单情况4新装置投放情况e昨天夜盘pp主力合约小幅下跌华东PP现货7800元吨基差05盘面减120基差持续成交一般海外美金价格稳中小跌进口窗口关闭出口窗口关闭供给端随着新装置投放05供应压力加大不过近期由于pdh由于大幅亏损检修装置不断增加需求端节后下游总体开工率延续回升处于历年正常偏低水平下游新增订单一般需要关注后期下PP游需求恢复情况策略中期行业仍处于扩产周期逢高做空利润仍是主线及月间反套格局节后下游由于新增订单一般导致补库不及预期但上游库存压力不大关注后期下游需求恢复情况短期震荡为主往上受制于进口窗口压制月间反套及买塑料空pp持有观点仅供参考风险点1俄乌事件发酵情况2国内疫情情况3下游订单情况昨天夜盘主力合约小幅反弹华东现货价格8525元吨成交一般供给端短期随着浙石化检修国产环比减少出口减少净进口仍处于低位二三月将逐步去库存需求端下游总体开工率延续回升处于往年正常偏低水平需要关注后期下游需求恢复情况EB策略短期来看库存偏高盘面估值中性需求环比回升随着浙江石化检修后期逐步去库存短期震荡偏强为主往上受制于进口窗口压制中长期可以逢高做空苯乙烯利润买纯苯空苯乙烯近期关注下游复工情况风险点1俄乌事件发酵情况2疫情发酵情况3下游订单情况情况据消息人士称俄罗斯计划在2-3月将其西部港口的原油出口削减四分之一超过此前宣布的50万桶日的减产量提振油价另外昨日EIA周报显示上周原油累库少于API预期量即使原油柴油原油累库但汽油库存下降因此报告结果相对中性目前油价上涨最大的阻力是海外需求的不确定性周三美联储宣布进一步加息油价因此将保持震荡态势敬请阅读末页的重要说明期货研究招商期货研究团队王思然投资咨询从业资格证书编号Z0017486徐世伟投资咨询从业资格证书编号Z0001836王真军投资咨询从业资格证书编号Z0010289吕杰投资咨询从业资格证书编号Z0012822安婧投资咨询从业资格证书编号Z0016777赵嘉瑜投资咨询从业资格证书编号Z0016776谭洋投资咨询从业资格证书编号Z0017074重要声明本报告由招商期货有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格证监许可20111291号证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考若您的风险承受能力不满足上述条件请取消订阅接收或使用本研报中的任何信息请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险本报告基于合法取得的信息但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户投资者据此作出的任何投资决策与本公司本公司员工无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可取代自己的判断除法律或规则规定必须承担的责任外招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归招商期货所有未经招商期货事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的重要说明