估值是市场交易的结果，尊重市场交易结果，明晰市场交易的风格与方向，寻找超额收益来源：本周（2.20-2.24）市场交易结构呈现出：
　　交易风格：中盘、周期；
　　估值与涨幅居前行业：煤炭、钢铁、家电、国防军工、机械设备、建筑材料；
　　PEG与PB-ROE视角下配置机会：
　　指数：科创50、创业扳指
　　行业：电力设备、基础化工
　　市场风险偏好：上行；
　　市场表现：A股领涨全球市场，中盘、周期风格占优。本周（2.20-2.24）全球主要股指中上证指数领涨全球，恒生指数跌幅领先。A股主要指数多数收涨，风格上看，中盘与周期风格占优；行业上看，煤炭、钢铁、家电表现靠前，跑赢其他行业。
　　估值：估值普涨，创业板领跌，国证2000领涨。本周（2.20-2.24）各板块估值普涨，其中国证2000领涨，创业板领跌。风格上，中盘风格占优，估值上涨幅度最大。行业上，煤炭、钢铁、家电估值环比上涨最大，美容护理、食品饮料、传媒板块估值收缩幅度最大。
　　风险溢价处于历史均值附近，股债相对回报率处于高位。本周（2.20-2.24）wind全A风险溢价下行0.08pct至2.66%，处于历史均值附近。股权相对回报率下行1.41pct至92.90%，股权配置性价比仍较高。
　　风格由小向大切换。本周（2.20-2.24）中盘、周期风格占优，在地产边际复苏、开复工节奏加速的背景下，市场对经济复苏的信心加强，市场对顺周期及上游行业的关注度提高。
　　风险提示：1.数据具有滞后性；2.国内经济复苏不及预期的风险；3.数据统计存在误差。

研究报告全文：证券研究报告市场表现及估值跟踪解析周频时间区间220-224证券分析师张冬冬资格编号S1190522040001报告发布日期20220301摘要估值是市场交易的结果尊重市场交易结果明晰市场交易的风格与方向寻找超额收益来源本周220-224市场交易结构呈现出交易风格中盘周期估值与涨幅居前行业煤炭钢铁家电国防军工机械设备建筑材料PEG与PB-ROE视角下配置机会指数科创50创业扳指行业电力设备基础化工市场风险偏好上行风险提示1数据具有滞后性2国内经济复苏不及预期的风险3数据统计存在误差2摘要市场表现A股领涨全球市场中盘周期风格占优本周220-224全球主要股指中上证指数领涨全球恒生指数跌幅领先A股主要指数多数收涨风格上看中盘与周期风格占优行业上看煤炭钢铁家电表现靠前跑赢其他行业估值估值普涨创业板领跌国证2000领涨本周220-224各板块估值普涨其中国证2000领涨创业板领跌风格上中盘风格占优估值上涨幅度最大行业上煤炭钢铁家电估值环比上涨最大美容护理食品饮料传媒板块估值收缩幅度最大风险溢价处于历史均值附近股债相对回报率处于高位本周220-224wind全A风险溢价下行008pct至266处于历史均值附近股权相对回报率下行141pct至9290股权配置性价比仍较高风格由小向大切换本周220-224中盘周期风格占优在地产边际复苏开复工节奏加速的背景下市场对经济复苏的信心加强市场对顺周期及上游行业的关注度提高风险提示1数据具有滞后性2国内经济复苏不及预期的风险3数据统计存在误差3全球指数涨跌幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLF全球指数本周上周月初至今年初至今2023224上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数2023224上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数韩国综合指数-113-056-006837000000000000000000000000印度SENSEX30-241053-005-22623492349000323148347347000658087日经225-022-05704652116421646-004244020000000000000法国CAC40-2183061481102138713870001594169169000445980英国富时100-15715513857313221321001332165166-001443216德国DAX-17611405492413151447-13320189000000000000恒生指数-343-222-8391169811023-042293144100103-003402517俄罗斯RTS-066-533-870-581000000000000000000000000标普500-267-028-26134022262278-052374352380392-012315879台湾加权指数016-069156966000000000000000000000000上证指数134-11203557613151298017405144135133002292619深证成指061-218-17870026402645-005245349270268001214340道琼斯工业指数-299-013-372-10021942279-085344270573593-020235477纳斯达克指数-333059-16488730093169-160241827411427-016121053澳洲标普200-069-110-23634314571457000953213213000415268巴西IBOVESPA指数-309102-673-3595945940005321521520006318资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间2023224估值为0表明行业净利润为负4全球指数表现上证指数居前本周220-224上证指数表现最好134恒生指数表现最差-343年初至今以来法国CAC40指数表现最好1102俄罗斯RTS指数表现最差-581图本周全球主要指数涨跌幅图全球主要指数年初月初至今涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理5全球指数估值日经225处于历史高位英国富时100指数处于历史低位PE视角下日经225指数当前处于较高历史分位902对应估值2738倍而英国富时100指数处于历史较低分位130对应估值1322倍PB视角下印度SENSEX30指数当前处于较高历史分位915对应估值为35倍而恒生指数处于较低历史分位129对应估值13倍图全球主要指数PE自2010图全球主要指数PB自2010数据来源Wind太平洋证券整理6A股主要指数涨幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLFA股重要指数本周上周月初至今年初至今2023224上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数2023224上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数万得全A098-170-01971717931776017355648169168002274133万得全A除金融石油石化093-16302579129202898022355948244242002285041上证指数134-11203557613151298017405144135133002292619深证成指061-218-17870026402645-005245349270268001214340上证50049-118-286350967959008253241128127001396059科创50044-373-23432042734281-009222121442442000888创业板指-083-376-58935038244079-2541138507514-00764036沪深300066-175-23048911871179008202936140138001242527中证500166-15308281224442400044565527181178003343719国证2000120-158257112645644501063788753235232003546536资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间2023224估值为0表明行业净利润为负7指数表现中证500居前创业板指领跌本周220-224中证500166上证指数134表现居前创业板指-083科创50044跑输其他指数年初至今以来国证20001126中证500812跑赢其他指数科创50320创业板指350表现靠后图本周A股主要指数涨跌幅图A股主要指数年初月初至今涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理8深证成指PE估值处于高位创业板指处于低位PE视角下深证成指当前处于较高历史分位水平上591对应估值264倍而创业板指处于历史较低分位数149对应估值3824倍PB视角下创业板指当前处于较高历史分位水平上477对应估值507倍而科创50处于较低历史分位数76对应估值442倍图A股各指数PE自2010年以来图A股各指数PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理历史分位数的数据选取最早到2010年或指数成立期9指数PE估值万得全A小幅上升万得全APETTM从上周1776倍上升至本周1793位于2010年以来500的历史分位万得全A除金融石油石化PE从上周2898倍上升至2月24日2920倍位于2010年以来507的历史分位图万得全APE自2010年以来图万得全A除金融石油石化PE自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理10指数PB估值万得全A小幅上涨万得全APBLF从上周168倍上升至本周169倍位于2010年以来270的历史分位万得全A除金融石油石化PB从上周242倍上升至本周244倍位于2010年以来396的历史分位图万得全APB自2010年以来图万得全A除金融石油石化PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理11PE估值创业板与科创50小幅下降创业板PETTM从上周4079倍下降至2月24日3824倍位于2010年以来149的历史分位科创50PETTM从上周4281倍下降至2月24日4273倍位于自成立以来210的历史分位图创业板PETTM自2010年6月以来图科创板PETTM自2020年成立以来数据来源Wind太平洋证券整理12创业板科创50PB估值小幅下降创业板PBLF从上周514倍下降至2月24日507倍位于自2010年6月以来477的历史分位水平科创50PB本周442倍与上周持平位于自2020年成立以来76的历史分位水平图创业板PB自2010年6月以来图科创板PB自2020年成立以来数据来源Wind太平洋证券整理13相对估值变化创业板相对估值下降创业板相对沪深300PE从上周346倍下降至本周322创业板相对沪深300PB从上周371倍下降至本周363倍图相对PE创业板沪深300自2010年6月以来图相对PB创业板沪深300自2010年6月以来数据来源Wind太平洋证券整理14A股风格及重要概念涨幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLFA股风格及重要概念本周上周月初至今年初至今2023224上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数2023224上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数中证红利317-0482566185435350099630640630011063核心资产指数070-193-21847411971204-006154040160161000214646宁组合018-438-45647243184367-04962831694702-00854068金融128-233-3002267056960092314210720710011595周期195-087143101917171682035282512179176004466349消费-01702705853835823653-071305869368369-001305758成长090-301-07285646364581055182622340337003224730稳定146-12513349417161688027999775127125002886240大盘指数050-178-29043014261419007234958174173001203143中盘指数145-1690157411773174402914179207205002254723小盘指数144-129224103725612524037586432193190003375025资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间2023224估值为0表明行业净利润为负15风格及重要概念表现周期中盘占优本周220-224周期风格195表现相对居前消费-017表现靠后本周220-224中盘指数145表现靠前大盘指数050表现靠后本周220-224中证红利指数317表现靠前宁组合018表现靠后图本周A股风格涨跌幅图本周A股重要概念涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理16消费PE估值处于高位周期处于低位PE视角下消费风格当前处于较高历史分位677对应估值3582倍而周期处于历史较低分位水平151对应估值1717倍PB视角下消费风格当前处于较高历史分位531对应估值368倍而金融处于历史较低分位水平34对应估值072倍图A股风格各指数PE自2010年以来图A股风格各指数PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理注17核心资产指数PE估值相对处于高位中证红利处于低位PE视角下核心资产指数当前处于较高历史分位398对应估值1197倍而中证红利处于历史较低分位数20对应估值543倍PB视角下宁组合当前处于较高历史分位690对应估值694倍而中证红利处于历史较低分位数21对应估值064倍图A股风格各指数PE自2010年以来图A股风格各指数PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理18A股行业涨幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLF行业本周上周月初至今年初至今2023224上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数2023224上周周环比变动3年分位数5年分位数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