估值是市场交易的结果，尊重市场交易结果，明晰市场交易的风格与方向，寻找超额收益来源：本周（2.13-2.17）市场交易结构呈现出：
　　交易风格：小盘、消费；
　　估值与涨幅居前行业：美容护理、食品饮料、石油石化、轻工制造、钢铁、建筑材料；
　　PEG与PB-ROE视角下配置机会：
　　指数：科创50、创业扳指
　　行业：电力设备、基础化工
　　市场风险偏好：下行；
　　风险提示：1.数据具有滞后性；2.国内经济复苏不及预期的风险；3.数据统计存在误差。
　　市场表现：海外通胀预期修正扰动A股投资者风险偏好，小盘、消费风格占优。本周（2.13-2.17）全球主要股指中法国CAC40指数领涨，俄罗斯RTS、恒生指数跌幅领先。A股指数在海外通胀预期修正扰动下回落，风格上看，小盘与消费风格占优；行业上看，美容护理、食品饮料、石油石化表现靠前，跑赢其他行业。
　　估值：估值普跌，创业板领跌。本周（2.13-2.17）各板块估值普跌，其中创业板领跌。风格上，小盘风格占优，估值下跌幅度最小。行业上，美容护理、食品饮料、轻工制造估值环比上涨最大，农林牧渔、综合、社会服务等板块估值收缩幅度最大。
　　风险溢价处于历史均值附近，股债相对回报率处于高位。本周（2.13-2.17）wind全A风险溢价上行0.09pct至2.74%，处于历史均值附近。股权相对回报率上行1.52pct至94.31%，股权配置性价比仍较高。
　　止盈传统经济增长回报关联较大的大盘价值切换至TMT成长板块是结论。本周（2.13-2.17）海外预期正在逐步修正，一季度乃至上半年美联储有必要推高实际利率，海外通胀预期修正扰动A股投资者风险偏好，当前A股上涨的安全边际逐渐降低，资产配置上建议止盈传统经济增长回报关联较大的大盘价值并切换至TMT成长板块。
　　风险提示：1.数据具有滞后性；2.国内经济复苏不及预期的风险；3.数据统计存在误差。

研究报告全文：证券研究报告市场表现及估值跟踪解析周频时间区间213-217证券分析师张冬冬资格编号S1190522040001报告发布日期20220223摘要估值是市场交易的结果尊重市场交易结果明晰市场交易的风格与方向寻找超额收益来源本周213-217市场交易结构呈现出交易风格小盘消费估值与涨幅居前行业美容护理食品饮料石油石化轻工制造钢铁建筑材料PEG与PB-ROE视角下配置机会指数科创50创业扳指行业电力设备基础化工市场风险偏好下行风险提示1数据具有滞后性2国内经济复苏不及预期的风险3数据统计存在误差2摘要市场表现海外通胀预期修正扰动A股投资者风险偏好小盘消费风格占优本周213-217全球主要股指中法国CAC40指数领涨俄罗斯RTS恒生指数跌幅领先A股指数在海外通胀预期修正扰动下回落风格上看小盘与消费风格占优行业上看美容护理食品饮料石油石化表现靠前跑赢其他行业估值估值普跌创业板领跌本周213-217各板块估值普跌其中创业板领跌风格上小盘风格占优估值下跌幅度最小行业上美容护理食品饮料轻工制造估值环比上涨最大农林牧渔综合社会服务等板块估值收缩幅度最大风险溢价处于历史均值附近股债相对回报率处于高位本周213-217wind全A风险溢价上行009pct至274处于历史均值附近股权相对回报率上行152pct至9431股权配置性价比仍较高止盈传统经济增长回报关联较大的大盘价值切换至TMT成长板块是结论本周213-217海外预期正在逐步修正一季度乃至上半年美联储有必要推高实际利率海外通胀预期修正扰动A股投资者风险偏好当前A股上涨的安全边际逐渐降低资产配置上建议止盈传统经济增长回报关联较大的大盘价值并切换至TMT成长板块风险提示1数据具有滞后性2国内经济复苏不及预期的风险3数据统计存在误差3全球指数涨跌幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLF全球指数本周上周月初至今年初至今2023217上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数2023217上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数韩国综合指数-056-062108961000000000000000000000000印度SENSEX30053-02424201523492349000313148347347000668087日经225-057059068544000000000000000000000000法国CAC40306-1443751350138713870001594169169000435980英国富时100155-02429974213211327-005332166164002473418德国DAX114-1002341119000000000000000000000000恒生指数-222-217-51447410231042-020384554103105-002453122俄罗斯RTS-533-305-809-519000000000000000000000000标普500-028-11100662422782254023394655392393-001436683台湾加权指数-069-010141949000000000000000000000000上证指数-112-008-09743612981310-013364340133134-001262317深证成指-218-064-23863526452700-056255450268274-006204240道琼斯工业指数-013-017-07620522792278001425275593595-002325980纳斯达克指数059-241175126231693137032313344427426001201958澳洲标普200-110-168-16941514571457000953213213000405268巴西IBOVESPA指数102-041-375-0515945940005321521520005318资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间202321估值为0表明行业净利润为负4全球指数表现法国CAC40指数居前本周213-217法国CAC40指数表现最好306俄罗斯RTS指数表现最差-533年初至今以来法国CAC40指数表现最好1350俄罗斯RTS指数表现最差-519图本周全球主要指数涨跌幅图全球主要指数年初月初至今涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理5全球指数估值日经225处于历史高位英国富时100指数处于历史低位PE视角下日经225指数当前处于较高历史分位902对应估值2738倍而英国富时100指数处于历史较低分位129对应估值1321倍PB视角下印度SENSEX30指数当前处于较高历史分位917对应估值为35倍而上证指数处于较低历史分位128对应估值13倍图全球主要指数PE自2010图全球主要指数PB自2010数据来源Wind太平洋证券整理6A股主要指数涨幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLFA股重要指数本周上周月初至今年初至今2023217上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数2023217上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数万得全A-170-011-11661317761800-024315145168170-002243629万得全A除金融石油石化-163003-06869128982938-040345847242246-004254740上证指数-112-008-09743612981310-013364340133134-001262317深证成指-218-064-23863526452700-056255450268274-006204240上证50-118-101-334300959965-006222737127128-001355656科创50-373-090-27627542814394-113222121442459-017888创业板指-376-135-50943740794219-14182016514534-02084137沪深300-175-085-29442111791193-014182634138140-002222324中证500-153-015-08263624002432-032545226178181-002282914国证2000-15809813699445014561-060788752232236-004516235资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间2023217估值为0表明行业净利润为负7指数表现上证指数居前创业板值领跌本周213-217上证指数-112上证50-118表现居前创业扳指-376科创50-373跑输其他指数年初至今以来国证2000994万得全A除金融石油石化691跑赢其他指数科创50275上证503表现靠后图本周A股主要指数涨跌幅图A股主要指数年初月初至今涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理8深证成指PE估值处于高位中证500处于低位PE视角下深证成指当前处于较高历史分位水平上593对应估值2645倍而中证500处于历史较低分位数206对应估值24倍PB视角下创业板指当前处于较高历史分位水平上488对应估值514倍而中证500处于较低历史分位数110对应估值178倍图A股各指数PE自2010年以来图A股各指数PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理历史分位数的数据选取最早到2010年或指数成立期9指数PE估值万得全A小幅下降万得全APETTMPE从上周18倍下降至2月17日1776倍位于2010年以来480的历史分位万得全A除金融石油石化PE从上周2938倍上升至2月17日2899倍位于2010年以来500的历史分位图万得全APE自2010年以来图万得全A除金融石油石化PE自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理10指数PB估值万得全A小幅下降万得全APBLF从上周170倍下降至本周168倍位于2010年以来241的历史分位万得全A除金融石油石化从上周246倍下降至本周242倍位于2010年以来383的历史分位图万得全APB自2010年以来图万得全A除金融石油石化PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理11PE估值创业板与科创50小幅下降创业板PETTM从上周4219倍下降至2月17日4079倍位于2010年以来220的历史分位科创50PETTM从上周4394倍下降至2月17日4281倍位于自成立以来214的历史分位图创业板PETTM自2010年6月以来图科创板PETTM自2020年成立以来数据来源Wind太平洋证券整理12创业板科创50PB估值小幅下降创业板PBLF从上周534倍下降至2月17日514倍位于自2010年6月以来488的历史分位水平科创50PB从上周459倍下降至2月17日442倍位于自2020年成立以来76的历史分位水平图创业板PB自2010年6月以来图科创板PB自2020年成立以来数据来源Wind太平洋证券整理13相对估值变化创业板相对估值下降创业板相对沪深300PE从上周354倍下降至本周346创业板相对沪深300PB从上周381倍下降至本周371倍图相对PE创业板沪深300自2010年6月以来图相对PB创业板沪深300自2010年6月以来数据来源Wind太平洋证券整理14A股风格及重要概念涨幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLFA股风格及重要概念本周上周月初至今年初至今2023217上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数2023217上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数中证红利-048030-060291535539-005321063063-001531核心资产指数-193-106-28640112041218-014164141161162-002214646宁组合-438-156-47445343674562-19573033702733-03164269金融-233-061-422097696709-012191220071072-0011063周期-087-041-05180816821691-009222010176177-001415846消费027-00907555536533640013386373369368001325959成长-301006-16175945814708-127162420337347-010214629稳定-125091-01334316881698-010999573125126-001825435大盘指数-178-103-33937814191444-025224757173176-003202941中盘指数-169-043-12958717441772-0289137205208-003234522小盘指数-12907407888025242557-033525929190192-002324523资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间2023217估值为0表明行业净利润为负15风格及重要概念表现小盘消费占优本周213-217消费风格027表现相对居前金融-301表现靠后本周213-217小盘指数-129表现靠前大盘指数-178表现靠后本周213-217中证红利指数-048表现靠前宁组合-438表现靠后图本周A股风格涨跌幅图本周A股重要概念涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理16消费PE估值处于高位周期处于低位PE视角下消费风格当前处于较高历史分位712对应估值3653倍而周期处于历史较低分位水平121对应估值1682倍PB视角下消费风格当前处于较高历史分位544对应估值369倍而金融处于历史较低分位水平23对应估值071倍图A股风格各指数PE自2010年以来图A股风格各指数PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理注17核心资产指数PE估值相对处于高位中证红利处于低位PE视角下核心资产指数当前处于较高历史分位409对应估值1204倍而中证红利处于历史较低分位数07对应估值535倍PB视角下宁组合当前处于较高历史分位698对应估值702倍而中证红利处于历史较低分位数10对应估值063倍图A股风格各指数PE自2010年以来图A股风格各指数PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理18A股行业涨幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLF行业本周上周月初至今年初至今2023217上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数2023217上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数农林牧渔-272-066-203119993310221-288808893313322-009213330基础化工-07602910591415481558-010201910247249-002416448钢铁027-01002775717611757004989952106106000504942有色金属-262-280-44995215491591-042752273281-008406142电子-329080-00195031393245-106323417285294-009152615家用电器-119-024-24556414101427-017122022252255-003131524食品饮料162-00417069536753616059386279706695011386381纺织服饰02103908155224112405006395138184183001535732轻工制造039158349868328332670169910054215215000647243医药生物-007-06503258124822485-00321157334335-001223216公用事业-226202-03218225182565-047717975167167000667136交通运输-209088-13306111771195-0181273144147-003222930房地产-316113-35200713051347-042919157088090-0021063商贸零售-257-115-284-40037723870-098939680226233-007768563社会服务-1091391311011208512224-139778693365369-004455042综合-290143-144-13646724812-140486948192198-006415929建筑材料024-078-11477215001496004787639171170001142218建筑装饰-167105-023530952968-016503520089091-002392412电力设备-406-116-67742528342952-1184178383399-016336072国防军工-187-041-14449153645465-1011178340346-006577460计算机-202047285160156105724-114546054359366-007284024传媒-047250576111135263541-015626835214215-001293317通信-137256309126227122748-0361484201204-003261612银行-228-064-491-175486497-011648049051-002532非银金融-230-119-40145415551592-037705538120122-00221136汽车-192-114-15891533973463-066859195230234-004567355机械设备-090147125110932903317-027969160252254-002476850煤炭-051-169-232271660663-003321136137-001496650石油石化069-0280368291187117800924147133132001403216环保-20923813473722942353-059766633159163-00421168美容护理35307144853346124455157537274560541019778691资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间2023217估值为0表明行业净利润为负19行业表现美容护理食品饮料表现靠前本周申万一级行业中美容护理353食品饮料162石油石化069表现靠前电力设备-406电子-329房地产-316表现靠后年初以来申万一级行业中计算机1601通信1262传媒1111表现靠前商贸零售-4银行-175综合-136表现靠后图本周申万一级行业涨跌幅图申万一级行业指数年初月初至今涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理20