报告摘要
　　事件：
　　北京时间2023年2月4日，美国1月非农数据公布，新增非农就业51.7万人，是市场预期值18.7万的近三倍，前值也被上修为26万。
　　数据要点：
　　美国1月非农新增人数远超预期，就业市场仍然失衡。
　　1月非农新增51.7万人，远超市场预期的18.7万人，约为12月22.3万人（修正值26万）的两倍，达到了2022年8月以来的最高位。1月美国非农就业总人数为15507.3万人,比疫情爆发前的2020年2月的15237.1万人还多出270.2万人。1月的美国就业市场超预期的火爆，数据依旧处于历史高位。
　　休闲和酒店业、教育和保健服务、专业和商业服务以及政府部门，依次为1月非农新增就业的主要来源。
　　数据显示，1月非农就业增长主要源自休闲和酒店业、教育和保健服务、专业和商业服务以及政府部门。其中，休闲和酒店业就业人数增加了12.8万人，居于所有行业之首。教育和保健服务就业人数增加了10.5万人，专业和商业服务就业人数增加了8.2万人。随着12月的加州大学系统的员工罢工结束，1月的政府部门的雇佣新增了7.4万人。此外，其他多个行业就业人数均有不同程度的新增，零售业新增3.0万人，其他商品生产新增2.7万人，运输仓储业新增2.3万人，制造业新增1.9万人，其他服务新增1.8万人，批发业新增1.1万人。
　　劳动参与率上升，失业率触及53年以来的低点。
　　1月劳动参与率62.4%，前值62.3%，有小幅上升。1月美国失业率为3.4%，环比下降0.1%，低于预期的3.6%。失业率持续下降，触及1969年5月以来最低值。1月失业人数为569.4万人，失业情况持续改善，甚至低于疫情爆发前2020年2月的570.9万人。就业率较12月的60.1%上升至60.2%。总体来看，美国就业市场维持强劲。
　　时薪同比增速放缓，但仍处高位。
　　薪资增速基本符合预期。1月美国平均时薪环比增长0.3%，平均时薪同比增速相较于前值的4.8%放缓至4.4%，略高于预期4.3%，为2021年8月以来最低。1月的就业数据进一步显示了美国劳动力市场的韧性。从工作时长来看，1月平均每周工作时长为34.7小时，高于12月的34.4小时。稳定上升的劳动力市场需求仍然在推动工资的增长，有比较大的概率会更加固化物价上涨的趋势，这使降息预期有所消退。
　　1月非农数据远超预期，鹰派底气增强。
　　美国1月非农就业数据超预期近三倍，沉重地打击了市场对美联储2023年底前降息的信心。非农数据公布以后，美国三大股指全线走弱；债券市场的波动更加剧烈，10年期美债收益率上涨13个基点至3.529%。与3月和5月美联储会期挂钩的利率互换合约最新预计，这两次会议将共计加息39个基点，高于之前预期的32个基点，美联储再加息两次的概率大增。此前认为美联储将于2023年晚些时候降息的鸽派士气大挫。美国就业市场的火爆现象使3月会议上加息50个基点的可能性无法排除，并放出了可能在5月多进行一次25个基点加息的强烈信号，利率峰值或将比预期走得更高。
　　风险提示：
　　地缘政治危机；
　　美国疫情反复；
　　美联储货币政策收紧超预期。

研究报告全文：债TableMessage券2023-02-05研债券点评报告究报非农数据远超预期美联储TableTitle鹰派底气增强告2023年1月美国非农数据点评相关研究报告TableReportInfo报告摘要TableSummary美国2022年四季度GDP数据点评--20230203太2023年2月美联储议息会议点事件平评--20230203北京时间2023年2月4日美国1月非农数据公布新增非农洋亚太股份业绩预告点评--就业517万人是市场预期值187万的近三倍前值也被上修为26证20230202万券股证券分析师张河生TableAuthor数据要点份电话021-58502206美国1月非农新增人数远超预期就业市场仍然失衡有E-MAILzhanghstpyzqcom限1月非农新增517万人远超市场预期的187万人约为12月执业资格证书编码S1190518030001公223万人修正值26万的两倍达到了2022年8月以来的最高司证位1月美国非农就业总人数为155073万人比疫情爆发前的2020券年2月的152371万人还多出2702万人1月的美国就业市场超预研究期的火爆数据依旧处于历史高位报图表1美国新增非农告资料来源Wind太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年1月非农数据点评P2休闲和酒店业教育和保健服务专业和商业服务以及政府部门依次为1月非农新增就业的主要来源数据显示1月非农就业增长主要源自休闲和酒店业教育和保健服务专业和商业服务以及政府部门其中休闲和酒店业就业人数增加了128万人居于所有行业之首教育和保健服务就业人数增加了105万人专业和商业服务就业人数增加了82万人随着12月的加州大学系统的员工罢工结束1月的政府部门的雇佣新增了74万人此外其他多个行业就业人数均有不同程度的新增零售业新增30万人其他商品生产新增27万人运输仓储业新增23万人制造业新增19万人其他服务新增18万人批发业新增11万人图表2美国新增非农细分行业资料来源Wind太平洋研究院整理劳动参与率上升失业率触及53年以来的低点1月劳动参与率624前值623有小幅上升1月美国失业率为34环比下降01低于预期的36失业率持续下降触及1969年5月以来最低值1月失业人数为5694万人失业情况持续请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年1月非农数据点评P3改善甚至低于疫情爆发前2020年2月的5709万人就业率较12月的601上升至602总体来看美国就业市场维持强劲图表3美国劳动参与率资料来源Wind太平洋研究院整理图表4美国失业率资料来源Wind太平洋研究院整理时薪同比增速放缓但仍处高位薪资增速基本符合预期1月美国平均时薪环比增长03平均时薪同比增速相较于前值的48放缓至44略高于预期43为2021年8月以来最低1月的就业数据进一步显示了美国劳动力市场请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年1月非农数据点评P4的韧性从工作时长来看1月平均每周工作时长为347小时高于12月的344小时稳定上升的劳动力市场需求仍然在推动工资的增长有比较大的概率会更加固化物价上涨的趋势这使降息预期有所消退图表5美国薪资增速资料来源Wind太平洋研究院整理1月非农数据远超预期鹰派底气增强美国1月非农就业数据超预期近三倍沉重地打击了市场对美联储2023年底前降息的信心非农数据公布以后美国三大股指全线走弱债券市场的波动更加剧烈10年期美债收益率上涨13个基点至3529与3月和5月美联储会期挂钩的利率互换合约最新预计这两次会议将共计加息39个基点高于之前预期的32个基点美联储再加息两次的概率大增此前认为美联储将于2023年晚些时候降息的鸽派士气大挫美国就业市场的火爆现象使3月会议上加息50个基点的可能性无法排除并放出了可能在5月多进行一次25个基点加息的强烈信号利率峰值或将比预期走得更高请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年1月非农数据点评P5风险提示地缘政治危机美国疫情反复美联储货币政策收紧超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年1月非农数据点评P6投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明