市场表现：年后市场整体乐观，呈现普涨格局，A股小盘风格领涨。本周（1.30-2.03）全球主要股指均呈现上涨，其中台湾加权指数、纳斯达克、印度SENSEX领涨。风格上看，A股小盘指数优于大中盘指数，周期风格领先，大幅跑赢金融、消费。行业上看，汽车、计算机、国防军工的表现靠前，跑赢其他行业。
　　估值：估值普涨，国证2000领涨，上证50领跌。本周（1.30-2.03）各板块估值普涨，其中国证2000领涨，上证50领跌。风格上，小盘与成长风格占优，估值上涨幅度最大；大盘与金融风格估值收缩幅度较大。行业上，计算机、国防军工、农林牧渔估值环比上涨最大，商贸零售、社会服务等消费类板块估值收缩幅度最大。
　　风险溢价及股债相对回报率：处于历史均值附近。本周wind全A风险溢价从2.93%下降至2.89%，当前临近均值位置，市场风险偏好中性。
　　风格切换进行时。本周（1.30-2.03）小盘、成长风格相对占优的背后是市场风格的切换，当前市场存在强预期下向现实回摆的可能性，且市场对国内强复苏和海外通胀缓解快衰退的组合已有了较为充分的计价，此时A股上涨的安全边际逐渐降低，可考虑逐步止盈传统经济增长回报关联较大的大盘价值板块切换至盈利增速较高的TMT成长板块。
　　风险提示：数据具有滞后性；国内经济复苏不及预期的风险；数据统计存在误差。

研究报告全文：证券研究报告市场表现及估值跟踪解析周频时间区间130-203证券分析师张冬冬资格编号S1190522040001报告发布日期20230209摘要市场表现年后市场整体乐观呈现普涨格局A股小盘风格领涨本周130-203全球主要股指均呈现上涨其中台湾加权指数纳斯达克印度SENSEX领涨风格上看A股小盘指数优于大中盘指数周期风格领先大幅跑赢金融消费行业上看汽车计算机国防军工的表现靠前跑赢其他行业估值估值普涨国证2000领涨上证50领跌本周130-203各板块估值普涨其中国证2000领涨上证50领跌风格上小盘与成长风格占优估值上涨幅度最大大盘与金融风格估值收缩幅度较大行业上计算机国防军工农林牧渔估值环比上涨最大商贸零售社会服务等消费类板块估值收缩幅度最大风险溢价及股债相对回报率处于历史均值附近本周wind全A风险溢价从293下降至289当前临近均值位置市场风险偏好中性风格切换进行时本周130-203小盘成长风格相对占优的背后是市场风格的切换当前市场存在强预期下向现实回摆的可能性且市场对国内强复苏和海外通胀缓解快衰退的组合已有了较为充分的计价此时A股上涨的安全边际逐渐降低可考虑逐步止盈传统经济增长回报关联较大的大盘价值板块切换至盈利增速较高的TMT成长板块风险提示数据具有滞后性国内经济复苏不及预期的风险数据统计存在误差2全球指数涨跌幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLF全球指数本周上周月初至今年初至今202323上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数202323上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数韩国综合指数-0150382281091000000000000000000000000印度SENSEX30296065213-01423492349000313148347347000668087日经225046166067542000000000000000000000000法国CAC40193-0392141174138713870001594169169000435980英国富时100176-09416760413761484-1087105162163-001362412德国DAX206-0352211105000000000000000000000000恒生指数-453141-08395010631082-019495861107109-002514031俄罗斯RTS102-183013329000000000000000000000000标普500162-06614777322752095180394555398387011486984台湾加权指数4480732211036000000000000000000000000上证指数-00421802456413111308003404843135134000292519深证成指06132604494327182703015366254276274002264843道琼斯工业指数-015-270-04723522952146149435477599584015376281纳斯达克指数331055365147234563024432404460441417024253164澳洲标普20010017511071014571457000953213213000405368巴西IBOVESPA指数-338101-433-1105945940005321521520005318资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间20230203估值为0表明行业净利润为负3全球指数表现台湾加权指数居前本周130-203台湾加权指数表现最好448恒生指数表现最差-453年初至今以来纳斯达克指数表现最好1472巴西IBOVESPA指数表现最差-110图本周全球主要指数涨跌幅图全球主要指数年初月初至今涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理4全球指数估值日经225处于历史高位台湾加权指数处于历史低位PE视角下日经225指数当前处于较高历史分位90对应估值27倍而台湾加权指数处于历史较低分位数1对应估值11倍PB视角下印度SENSEX30指数当前处于较高历史分位92对应估值为35倍而英国富时指数处于较低历史分位数16对应估值16倍图全球主要指数PE自2010图全球主要指数PB自2010数据来源Wind太平洋证券整理5A股主要指数涨幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLFA股重要指数本周上周月初至今年初至今202323上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数202323上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数万得全A09228006580818001787014365649170169001294234万得全A除金融石油石化14329309486529362891045376149246243003305042上证指数-00421802456413111308003404843135134000292519深证成指06132604494327182703015366254276274002264843上证50-219177-118530969987-017263341129131-003436260科创5004656319277144264373053282828466463003171717创业板指-023372-00399442684282-01492423541543-002134642沪深300-095263-03769712001210-010253441141143-001262930中证50014832008781724322397035555326181179002323618国证2000377291199106345124350162798853234226008546436资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间20230203估值为0表明行业净利润为负6指数表现国证2000居前上证50领跌本周130-203国证2000377中证500148表现居前上证50-219沪深300-095跑输其他指数年初至今以来国证20001063创业扳指994跑赢其他指数上证指数564上证50530表现靠后图本周A股主要指数涨跌幅图A股主要指数年初月初至今涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理7深证成指PE估值处于高位中证500处于低位PE视角下深证成指当前处于较高历史分位水平上626对应估值2718倍而中证500处于历史较低分位数213对应估值2432倍PB视角下创业板指当前处于较高历史分位水平上538对应估值541倍而中证500指数处于较低历史分位数136对应估值181倍图A股各指数PE自2010年以来图A股各指数PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理历史分位数的数据选取最早到2010年或指数成立期8指数PE估值万得全A小幅上升万得全APETTM从上周1787倍上升至2月3日1801倍位于2010年以来506的历史分位万得全A除金融石油石化PE从上周2891倍上升至2月3日2936倍位于2010年以来513的历史分位图万得全APE自2010年以来图万得全A除金融石油石化PE自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理9指数PB估值万得全A小幅上升万得全APBLF从上周169倍上升至2月3日170倍位于2010年以来280的历史分位万得全A除金融石油石化PB从上周243倍上升至2月3日246倍位于2010年以来402的历史分位图万得全APB自2010年以来图万得全A除金融石油石化PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理10PE估值创业板下降科创50小幅上升创业板PETTM从上周4282倍下降至2月3日4268倍位于2010年以来279的历史分位科创50PETTM从上周4373倍上升至2月3日4426倍位于自成立以来278的历史分位图创业板PETTM自2010年6月以来图科创板PETTM自2020年成立以来数据来源Wind太平洋证券整理11PB估值创业板小幅下降科创50小幅上升创业板PBLF从上周543倍下降至2月3日541倍位于自2010年6月以来538的历史分位水平科创50PB从上周463倍上升至2月3日466倍位于自2020年成立以来170的历史分位水平图创业板PB自2010年6月以来图科创板PB自2020年成立以来数据来源Wind太平洋证券整理12相对估值变化创业板相对估值上升创业板相对沪深300PE从上周354倍上升至本周356创业板相对沪深300PB从上周381倍上升至本周383倍图相对PE创业板沪深300自2010年6月以来图相对PB创业板沪深300自2010年6月以来数据来源Wind太平洋证券整理13A股风格及重要概念涨幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLFA股风格及重要概念本周上周月初至今年初至今202323上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数202323上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数中证红利-055174-042310537543-006531063064-001532核心资产指数-04128901272012291417-188224646164191-027265050宁组合-00439512111064673463403993639751745006134772金融-227185-133402710726-016241421072074-00218116周期23426107894816971662035232111178175003456148消费-04708805853736403656-016376273368370-002325858成长221442139108747244618106192925347340008255234稳定012254023380168616660201009573125125000845536大盘指数-118243-06067614581474-016285364177179-002243749中盘指数0972990848161780176501514179209207002284924小盘指数24831313494125372473064546030191186005354723资料来源Wind太平洋证券整理注本报告截止时间20230203估值为0表明行业净利润为负14风格及重要概念表现小盘周期占优本周130-203周期风格234表现相对居前金融-227表现靠后本周130-203小盘指数248表现靠前大盘指数-118表现靠后本周130-203宁组合-004表现靠前中证红利-055表现靠后图本周A股风格涨跌幅图本周A股重要概念涨跌幅数据来源Wind太平洋证券整理15消费PE估值处于高位周期处于低位PE视角下消费风格当前处于较高历史分位706对应估值3640倍而周期处于历史较低分位水平134对应估值1697倍PB视角下周期风格当前处于较高历史分位533对应估值368倍而金融处于历史较低分位水平42对应估值072倍图A股风格各指数PE自2010年以来图A股风格各指数PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理注16核心资产PE估值相对处于高位中证红利处于低位PE视角下核心资产当前处于较高历史分位462对应估值1229倍而中证红利处于历史较低分位数10对应估值537倍PB视角下宁组合当前处于较高历史分位733对应估值751倍而中证红利处于历史较低分位数12对应估值063倍图A股风格各指数PE自2010年以来图A股风格各指数PB自2010年以来数据来源Wind太平洋证券整理17A股行业涨幅及估值汇总涨跌幅PETTMPBLF行业本周上周月初至今年初至今202323上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数202323上周周环比变动3年分位数5年分位数10年分位数农林牧渔2470611384711028610040246839094324316008314035基础化工30832415396615501502048191910248239009436549钢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