事件：
　　北京时间2月2日凌晨2点，美联储宣布将加息25个基点，将基准利率提升至4.50%-4.75%。
　　数据要点：
　　美联储2月加息25BP，继续维持缩表规模，符合市场预期。
　　本次议息会议美联储以12-0的投票结果，全票通过将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.50%-4.75%的决定，符合预期。美联储如期将加息幅度放缓至25个基点，市场预测美联储在3月份再一次加息25BP后，将暂停本轮加息进程。同时，美联储2月继续维持950亿美元缩表规模，其中国债为600亿美元，MBS为350亿美元，同样符合预期。
　　美联储承认经济将衰退：大幅下调经济增长预期与提升失业预期。
　　对经济展望方面，美联储下调了经济增速的预期：上次预测2022年和2023年美国GDP增速均为1.7%，而9月则将2022年的预测值大幅下调为0.2%，2023年的预测值下调为1.2%。可见美联储也意识到加息对经济衰退带来的影响，尤其是今年经济增速可能跌至0附近。
　　同时，美联储上调了对失业率的预期，2022年的失业率预计为3.8%，而上次的预测值为3.7%，有小幅提升。2023年失业率预计为4.4%，而上次的预测值为3.9%，出现较大幅度提升。
　　美联储对通胀表述有所缓和，后续通胀的决策权重可能下调。
　　由于美国通胀水平已经下降至7%以下，美联储对通胀的描述有所缓和，但是也表示通胀绝对水平仍然偏高，后续也会持续关注这方面的风险。根据我们的预测，美国CPI在今年5、6月份有可能降至3%附近，通胀压力会显著缓解。美联储决策中经济与通胀的权重可能有所变动，美联储将会更多考虑经济衰退的事实（美国PMI已经跌至荣枯线以下）进而逐步转鸽。
　　二季度停止加息，后续降息概率并不高。
　　按照利率点阵图，18位官员中多达10位认为2023年利率在5.0-5.25区间，较当前水平只有50 BP的空间，也就是两次加息25 BP，2023年后面还有7次议息会议，因此美联储大概率在3月与5月分别加息25 BP后就停止加息。
　　随着美联储停止加息，市场也在关注美联储是否会在后续5次会议中开始降息。对此，鲍威尔先前表示“如果通胀下降速度比预期的快，这将影响美联储政策决策”，我们预测美国通胀水平在二季度跌至3%附近后将保持稳定，并不会继续下探，这意味着美联储降息的概率并不高。
　　市场反响偏鸽派，国内债市维持偏弱震荡。
　　美联储公布利率决议后，市场对此反应偏鸽派，美国国债收益率大幅回落，10年期国债收益率下降11个基点至3.38%，美股三大股指大幅上涨，美元指数大幅下降至101附近。
　　国内债市仍然在2.92%上下附近波动，1月PMI指数明显回升，市场预期2月份经济有望加速修复，一定程度上压制债市情绪。多空博弈下债市维持偏弱震荡，后续仍需关注经济基本面修复情况。
　　风险提示：
　　1、地缘政治危机
　　2、美国疫情反复
　　3、美联储货币政策收紧超预期

研究报告全文：债TableMessage券2023-02-03研债券点评报告究报美联储二季度或将停止加息TableTitle告2023年2月美联储议息会议点评相关研究报告TableReportInfo报告摘要TableSummary2023年1月PMI数据点评--20230131太2022年12月宏观经济数据点评事件平--20230118北京时间2月2日凌晨2点美联储宣布将加息25个基点将洋12月通胀数据点评--基准利率提升至450-475证20230112券数据要点股证券分析师张河生TableAuthor美联储2月加息25BP继续维持缩表规模符合市场预期本次议息会议美联储以12-0的投票结果全票通过将联邦基金份电话021-58502206利率目标区间上调25个基点至450-475的决定符合预期美联有E-MAILzhanghstpyzqcom限储如期将加息幅度放缓至25个基点市场预测美联储在3月份再一执业资格证书编码公S1190518030001次加息25BP后将暂停本轮加息进程同时美联储2月继续维持司950亿美元缩表规模其中国债为600亿美元MBS为350亿美元同证样符合预期券美联储承认经济将衰退大幅下调经济增长预期与提升失业预研期究对经济展望方面美联储下调了经济增速的预期上次预测2022报年和2023年美国GDP增速均为17而9月则将2022年的预测值大幅下调为022023年的预测值下调为12可见美联储也意识到告加息对经济衰退带来的影响尤其是今年经济增速可能跌至0附近同时美联储上调了对失业率的预期2022年的失业率预计为38而上次的预测值为37有小幅提升2023年失业率预计为44而上次的预测值为39出现较大幅度提升美联储对通胀表述有所缓和后续通胀的决策权重可能下调由于美国通胀水平已经下降至7以下美联储对通胀的描述有所缓和但是也表示通胀绝对水平仍然偏高后续也会持续关注这方面的风险根据我们的预测美国CPI在今年56月份有可能降至3附近通胀压力会显著缓解美联储决策中经济与通胀的权重可能有所变动美联储将会更多考虑经济衰退的事实美国PMI已经跌至荣枯线以下进而逐步转鸽二季度停止加息后续降息概率并不高按照利率点阵图18位官员中多达10位认为2023年利率在50-请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年2月美联储议息会议点评P2525区间较当前水平只有50BP的空间也就是两次加息25BP2023年后面还有7次议息会议因此美联储大概率在3月与5月分别加息25BP后就停止加息随着美联储停止加息市场也在关注美联储是否会在后续5次会议中开始降息对此鲍威尔先前表示如果通胀下降速度比预期的快这将影响美联储政策决策我们预测美国通胀水平在二季度跌至3附近后将保持稳定并不会继续下探这意味着美联储降息的概率并不高市场反响偏鸽派国内债市维持偏弱震荡美联储公布利率决议后市场对此反应偏鸽派美国国债收益率大幅回落10年期国债收益率下降11个基点至338美股三大股指大幅上涨美元指数大幅下降至101附近国内债市仍然在292上下附近波动1月PMI指数明显回升市场预期2月份经济有望加速修复一定程度上压制债市情绪多空博弈下债市维持偏弱震荡后续仍需关注经济基本面修复情况风险提示1地缘政治危机2美国疫情反复3美联储货币政策收紧超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年2月美联储议息会议点评P3投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明