核心结论
　　本期（ 01月30日-02月03日）涨幅较大的行业分别为汽车、计算机、有色金属，分别较上期（01月20日）上涨6.45%、5.77%、5.67%。跌幅较大的板块为银行、非银金融、家用电器，分别较上期下跌2.47%、2.42%、1.90%。年初至今，除煤炭板块上涨16.51%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为社会服务、交通运输、建筑装饰，分别下跌1.53%、1.62%、5.64%。电子、建筑材料、国防军工为下跌程度较深的行业，分别下降28.71%、20.00%和19.81%。
　　Wind全A市盈率：至02月03日，Wind全APE（TTM）18.01倍，约位于2000年以来31.06%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至02月03日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）29.36倍，约位于2000年以来39.96%的历史分位。本期（01月30日-02月03日）重要指数的风险溢价ERP较上期部分下降。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.421%、5.439%、1.218%、2.660%。
　　行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭、交通运输、石油石化。较高的前三位是社会服务、农林牧渔和汽车。处于PB估值历史分位较低的行业是房地产、银行、非银金融。食品饮料、国防军工和电力设备PB估值历史百分位在60%以上。
　　AH股溢价：至02月03日，AH股溢价指数为141.37，位于83.43%的历史百分位。
　　中美行业PE对比：至02月03日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、可选消费、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、金融、公用事业和房地产。
　　风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧

研究报告全文：2023-02-04证券研究报告-策略研究全市场与各行业估值跟踪中外股票估值追踪及对比20230204证券分析师周雨电话010-88321580执业证号S119051103000201A股估值目录CONTENT02海外估值03中外估值对比本报告资料来源WINDBloomberg太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远核心结论本期01月30日-02月03日涨幅较大的行业分别为汽车计算机有色金属分别较上期01月20日上涨645577567跌幅较大的板块为银行非银金融家用电器分别较上期下跌247242190年初至今除煤炭板块上涨1651外其他的板块均呈现不同程度的下跌跌幅较小的行业为社会服务交通运输建筑装饰分别下跌153162564电子建筑材料国防军工为下跌程度较深的行业分别下降28712000和1981Wind全A市盈率至02月03日Wind全APETTM1801倍约位于2000年以来3106的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至02月03日Wind全A除金融石油石化PETTM2936倍约位于2000年以来3996的历史分位本期01月30日-02月03日重要指数的风险溢价ERP较上期部分下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7421543912182660行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭交通运输石油石化较高的前三位是社会服务农林牧渔和汽车处于PB估值历史分位较低的行业是房地产银行非银金融食品饮料国防军工和电力设备PB估值历史百分位在60以上AH股溢价至02月03日AH股溢价指数为14137位于8343的历史百分位中美行业PE对比至02月03日A股相对美股PE偏高的行业为材料可选消费日常消费品医疗保健信息技术和电信业务A股相对美股PE水平偏低的行业为能源工业金融公用事业和房地产风险提示货币政策超预期疫情扩散超预期中美摩擦加剧01A股估值02海外估值03中外估值对比图表1行业估值和股价涨跌幅PB历史分PE历史分涨跌幅风格板块PBPE本周行情位位年初至今近一周煤炭138224672061651060石油石化13256118231-717268基础化工248400155073-1126402本期01月30日-02月03日涨幅较大钢铁1062281759431-1815369有色金属289388163657-780567的行业分别为汽车计算机有色金属周期建筑材料1721261508198-2000076建筑装饰0905595992-564293分别较上期01月20日上涨645电力设备4036282985144-1802213机械设备2503503265554-1243452577567跌幅较大的板块为银行公用事业1641452513483-1460164交通运输145170118521-162024非银金融家用电器分别较上期下跌汽车2374613502808-1009645家用电器2564291431158-1528-190247242190纺织服饰1822212394267-1048224轻工制造2113683239429-1478261商贸零售2364283915643-736-131消费农林牧渔32439610286950-727306食品饮料6967943618548-1064-105年初至今除煤炭板块上涨1651外社会服务36440912073969-153204医药生物336241249969-1509-112其他的板块均呈现不同程度的下跌跌幅美容护理3243544422601-579-177房地产089151332263-924-003较小的行业为社会服务交通运输建筑金融银行0511850056-940-247非银金融124301607211-1481-242装饰分别下跌153162564国防军工3476525483320-1981430电子2922903220156-2871302电子建筑材料国防军工为下跌程度计算机3643345695682-1216577成长传媒210643468192-1947450较深的行业分别下降28712000通信1991872684151-604474环保159402296152-1735363和1981资料来源WIND太平洋证券研究院整理3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比估值所反映的风险溢价ERP本期01月30日-02月03日重要指数的风险溢价ERP较上期部分下降上证50沪深300中证500全AERP分别为7421543912182660图表2重要指数风险溢价情况资料来源WIND太平洋证券研究院整理4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市盈率至02月03日Wind全APETTM1801倍约位于2000年以来3106的历史分位Wind全A除金融石油石化市盈率至02月03日Wind全A除金融石油石化PETTM2936倍约位于2000年以来3996的历史分位图表3wind全A市盈率图表4wind全A剔除金融石油石化市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股整体情况Wind全A市净率至02月03日Wind全APBLF170倍约位于2000年以来1720的历史百分位Wind全A除金融石油石化市净率至02月03日Wind全A除金融石油石化PBLF246倍位于2000年以来3512的历史分位图表5wind全A市净率图表6wind全A剔除金融石油石化市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PE至02月03日上证50沪深300创业板50市盈率分别为969倍1200倍4098倍中证500中证1000中小板指创业板指市盈率分别为2432倍3071倍2539倍4268倍目前A股重要指数市盈率均位于历史15分位数以上图表7上证50沪深300创业板50市盈率图表8创业板指中证500中小100中证1000市盈率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数A股重要指数PB至02月03日上证50沪深300创业板50市净率分别为129倍141倍632倍中证500中证1000中小板指创业板指市净率分别为181倍242倍355倍541倍目前上证50创业板指创业板50市净率位于历史30分位数以上图表9上证50沪深300创业板50市净率图表10中证500中小板指创业板指中证1000市净率资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表11A股重要指数的PE估值百分位2008年至今图表12A股重要指数的PB估值百分位2008年至今沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000当前值120096925394268243240983071当前值141129355541181632242最大值5071484867651378692751418414482最大值74671981715015891623814最小值80169414522704155827261894最小值117102239251144324171中位数1345113232265264308953774147中位数167154414518246632280当前分位3070253515742796198317851787当前分位1708316423335385119450022802资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数图表15A股重要指数间的估值比较百分位A股重要指数相对比较至02月03日创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300的估值比值分别为423倍356倍和458倍创业板50上证50创业板指沪深300创业板综指沪深300比值的历史百分位分别为28752989和3948图表14A股重要指数间的估值比较创业板50上证50创业板指沪深300创业板综沪深300当前值423356458最大10218151408最小277242274中位数520414534当前分位287529893948资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理10请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比A股重要指数指数估值相对底部的空间对比2008年年底2013年年初2019年初三次市场低点估值水平来看多数重要指数的PE和PB估值仍高于历次底部估值仅有上证综指上证50PE估值低于2008年底中证500PE估值低于2012年底的底部水平上证综指和上证50PB估值低于2008年底上证综指上证50与中证500PB低于2012年底的底部水平图表13A股重要指数估值向下空间市盈率PETTM估值底市净率PBLF估值底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底2018年底当前向下区当前向下区当前向下区2012年底-2018年底-证券简称2008年底20230203间相对间相对间相对2008年底-2013年-2019年20230203间相对间相对间相对2013年初2019年初2008年2013年2019年初初2008年2013年2019年上证综指1281001091202-60720231030196147122135-3137-8491026上证501218684969-198912721540205141106129-3726-8792133中小板指1402001852539813626953724239280254355484826743971创业板指-2902764268-47185465-251324541-115686708中证50017026016024324305-64751991431971521812654-8151905资料来源WIND太平洋证券研究院整理11请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表17A股行业PE估值的历史百分位A股行业估值行业PE处于PE估值历史分位较低的行业是煤炭交通运输石油石化较高的前三位是社会服务农林牧渔和汽车图表16A股行业PE估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理12请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比图表19A股行业PB估值百分位A股行业估值行业PB处于PB估值历史分位较低的行业是房地产银行非银金融食品饮料国防军工和电力设备PB估值历史百分位在60以上图表18A股行业PB估值资料来源WIND太平洋证券研究院整理资料来源WIND太平洋证券研究院整理13请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比全A个股PEPB区间分布图表21全A个股PE区间分布个股PEPB个股层面显示当前2023020310-40倍区间市市盈率PETTM占比盈率占比3963低于前几次市场大底水平PE大于40倍占比所处区间200812312012123201812282023233455高于前几次市场底端水平PB方面当前破净股占比0倍以下13961339100820690-10倍10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