事件：
　　2023年1月份，季调后美国社会零售额为6969.82亿美元，同比增长6.38%，前值5.89%。
　　数据要点：
　　过低基数以及零售提升共同导致1月美国社会零售额同比增速低位反弹。
　　1月份美国社会零售额季调后为6969.82亿美元，同比增长6.38%，较上个月提升0.49%，结束了连续6个月的跌势，在低位反弹。其中，1月份翘尾因素为3.32%,环比增长2.96%，增速由负转正，可见1月社零同比增速反弹是由去年同期基数低和零售提升共同导致的。
　　餐饮服务销售改善明显，商品零售增速由负转正。
　　从结构看，餐饮服务与商品零售均有提升，尤其是餐饮服务提升幅度更大。1月份餐饮服务零售额环比增长7.19%，上月仅为-0.04%，提升7.23个百分点；商品零售额环比增长2.32%，上月仅为-1.25%，提升3.57个百分点。
　　商品零售大类中除食品饮料外环比增速均有大幅改善。
　　商品零售中，合计占比接近70%的五大类机动车、无店铺商贩、食品饮料、日用品与加油站1月份零售额环比增速分别为5.87%、1.33%、0.08%、3.16%与0.04%，较上月分别变化7.71%、2.33%、0.20%、4.01%与4.82%。可见，除了食品饮料零售外，均有大幅改善。
　　消费者信心延续反弹，离疫情前仍有较大差距。
　　根据美国密歇根大学消费者信心指数显示，美国居民消费信心在2022年中触及底部（最低为50.0）后逐步反弹，截至2023年2月份恢复至66.4，但是离疫情前2020年1月份的101仍有较大差距。
　　高利率背景下消费环比上涨可持续存疑，高基数下同比增速可能再次回落。
　　综上，在高利率的背景下，消费在2023年初迎来意外的反弹，机动车、家具家电等耐用品零售额也罔顾利率水平出现大幅环比上涨，这或许与1月份物价上涨有一定的关系，可持续性值得关注。2月份翘尾因素下降1.11%，如果环比涨幅无法覆盖的话，2月零售数据同比增速可能再次回落。
　　风险提示：
　　地缘政治局势持续发酵；
　　美国疫情在冬季反复；
　　美国经济提前进入衰退。
　　

研究报告全文：债TableMessage券2023-02-16研债券点评报告究报TableTitle高利率环境下美国社零低位反弹或难持续告2023年1月美国零售数据点评相关研究报告TableReportInfo报告摘要TableSummary2023年1月美国CPI数据点评--20230215太2023年1月通胀数据点评--事件平202302112023年1月份季调后美国社会零售额为696982亿美元同比洋2023年1月货币金融数据点评增长638前值589证--20230211券数据要点股证券分析师张河生TableAuthor过低基数以及零售提升共同导致1月美国社会零售额同比增速低位反弹份电话021-585022061月份美国社会零售额季调后为696982亿美元同比增长有E-MAILzhanghstpyzqcom限638较上个月提升049结束了连续6个月的跌势在低位反弹执业资格证书编码公S1190518030001其中1月份翘尾因素为332环比增长296增速由负转正可司见1月社零同比增速反弹是由去年同期基数低和零售提升共同导致证的券研图表1美国社零同比增速究报告资料来源Wind太平洋研究院整理餐饮服务销售改善明显商品零售增速由负转正从结构看餐饮服务与商品零售均有提升尤其是餐饮服务提升请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年1月美国零售数据点评P2幅度更大1月份餐饮服务零售额环比增长719上月仅为-004提升723个百分点商品零售额环比增长232上月仅为-125提升357个百分点图表2美国社零细分项环比增速资料来源Wind太平洋研究院整理商品零售大类中除食品饮料外环比增速均有大幅改善商品零售中合计占比接近70的五大类机动车无店铺商贩食品饮料日用品与加油站1月份零售额环比增速分别为587133008316与004较上月分别变化771233020401与482可见除了食品饮料零售外均有大幅改善图表3美国商品零售细分项增速请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年1月美国零售数据点评P3资料来源Wind太平洋研究院整理消费者信心延续反弹离疫情前仍有较大差距根据美国密歇根大学消费者信心指数显示美国居民消费信心在2022年中触及底部最低为500后逐步反弹截至2023年2月份恢复至664但是离疫情前2020年1月份的101仍有较大差距图表4美国密歇根大学消费者信心指数资料来源iFinD太平洋研究院整理高利率背景下消费环比上涨可持续存疑高基数下同比增速可能再次回落综上在高利率的背景下消费在2023年初迎来意外的反弹机动车家具家电等耐用品零售额也罔顾利率水平出现大幅环比上涨这或许与1月份物价上涨有一定的关系可持续性值得关注2月份翘尾因素下降111如果环比涨幅无法覆盖的话2月零售数据同比增速可能再次回落风险提示地缘政治局势持续发酵美国疫情在冬季反复美国经济提前进入衰退请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年1月美国零售数据点评P4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告2023年1月美国零售数据点评P5投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明