生产：主要开工率指标总体上涨。钢材供给小幅上涨：本周唐山钢厂高炉开工率59.52%，与上周持平；产能利用率78.09%，本周环比上升0.76个百分点。汽车轮胎生产持续上涨：本周汽车全钢胎开工率环比上涨1.31个百分点，月初至今同比上涨32.02个百分点，半钢胎开工率环比上涨1.94个百分点，月初至今同比上涨30.28个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比下降2.44个百分点，PX开工率与上周持平，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上涨4.81个百分点。
　　从生产端来看，本周开工率总体呈上涨趋势。钢厂开工率、产能利用率相比上周、上月同期以及去年同期均有所提升；化工产品开工率方面，PX开工率与上周持平，涤纶长丝开工率持续回升，PTA开工率延续下降趋势，三者均高于上月同期但不及去年同期；汽车轮胎开工率有所上涨。总体来讲，国内工业生产开工率总体保持回升态势，仍然只有钢厂和汽车轮胎生产回升至高于季节性水平。
　　需求：商品房销售热度回升。本周商品房销售总体回升：30大中城市商品房成交面积环比回升16.34%，一线城市商品房成交面积环比下跌19.52%，二、三线城市商品房成交面积分别环比上涨29.47%、28.30%。土地成交面积总体上涨：截至2月19日，100大中城市成交土地面积1555.59万平方米，环比上周上涨2.83%。一、二线城市成交土地面积分别下降72.60%、0.75%，三线城市成交土地占地面积上升9.17%。成交土地溢价率下降：截至2月19日，100大中城市成交土地溢价率约为4.14%，较上周回落0.28个百分点。一、二线城市成交土地溢价率环比上周分别下跌7.15%、0.08%，三线城市成交土地溢价率上涨2.18%。当前房地产市场总体回暖，月初至今，100大中城市成交土地占地面积高于上周、上月及去年同期水平，但成交土地溢价率小幅回落。商品房销售方面，二、三线城市销售面积涨幅较大，一线城市销售面积有所下跌。
　　本周乘用车批发零售端走势分化。截至2月19日的一周，乘用车批发日均销量约为4.6万辆，环比上升13.71%，月初至今同比下降29.64%，乘用车零售日均销量约为3.8万辆，本周环比回落5.04%，月初至今同比下降19.73%。本周零售走势稍弱，由于部分地区学生已经开学，开学前购车释放，而市场不稳定带来的观望也较严重。前段时间，各政府主管部门均表示将继续稳定和扩大汽车消费，同时多地陆续出台促进汽车消费和鼓励新能源汽车发展政策等，将为汽车市场平稳发展注入信心。
　　钢材库存整体回暖：从库存来看，螺纹钢和线材库存连续数周持续回升，本周环比分别上涨0.05%和4.63%，热轧板库存延续回落趋势，本周环比下降1.48%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于去年以及上月同期。
　　进口表现有所回暖，出口表现持续低迷：出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）持续回落，本周环比下跌1.49%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）同样延续下降趋势，本周环比下跌2.87%。散货船市场本周有所回升，各船型需求热度均有较大涨幅，BDI本周累计回升64.13%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比回升8.44%。当前出口同环比均为负值，但进口指标大幅回暖，或指向外需仍然较为疲软，内需有上升态势。
　　价格：食品价格涨跌互现，工业品价格整体上行。食品价格涨跌互现：本周猪肉价格相比上周有所回落，平均批发价环比下降下跌0.91%。除猪肉外，羊肉、白条鸡价格分别上涨0.53%、0.33%，牛肉、鸡蛋价格分别下跌0.28%、0.77%。蔬果价格涨跌互现，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比回落0.52%，7种重点监测水果平均批发价环比回升0.13。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格总体下跌：原油期货价格涨跌互现，布伦特原油期货结算价环比回升0.19%，WTI原油期货结算价环比下降0.03%。有色期货价格整体下跌，LME3个月铜本周环比回落3.49%，铝价格环比下降2.01%。工业品价格整体上行：本周南华工业品指数环比上涨1.34%。长江有色市场铜价格环比上涨0.41%，铝价格环比上涨0.11%；螺纹钢价格环比上涨1.10%；Myspic综合钢价指数环比上涨1.35%；水泥价格环比上涨0.72%；秦皇岛港动力煤价格环比上涨16.25%。本周人民币面临贬值压力：本周美元兑人民币汇率环比上涨0.91%至6.94，欧元兑人民币汇率环比上涨0.19%至7.33，人民币有效实际汇率指数环比下跌0.57%。
　　风险提示：工业品价格持续上行，人民币贬值压力较大。

研究报告全文：供需双双回暖固定收益周报证券研究报告高频数据观察2023年2月25日TableIndustryTableMain分析师周岳TableTitleTableSummary投资要点执业证书编号S0740520100003Emailzhouyuerqlzqcomcn生产主要开工率指标总体上涨钢材供给小幅上涨本周唐山钢厂高炉开工率5952与上周持平产能利用率7809本周环比上升076个百分点汽车轮胎生产联系人薛瑶持续上涨本周汽车全钢胎开工率环比上涨131个百分点月初至今同比上涨3202Emailxueyaoztscomcn个百分点半钢胎开工率环比上涨194个百分点月初至今同比上涨3028个百分点化纤生产开工率涨跌互现本周PTA开工率环比下降244个百分点PX开工率与上周持平涤纶长丝江浙地区本周开工率环比上涨481个百分点从生产端来看本周开工率总体呈上涨趋势钢厂开工率产能利用率相比上周上月同期以及去年同期均有所提升化工产品开工率方面PX开工率与上周持平涤纶长丝开工率持续回升PTA开工率延续下降趋势三者均高于上月同期但不及去年同期汽车轮胎开工率有所上涨总体来讲国内工业生产开工率总体保持回升态势仍然只有钢厂和汽车轮胎生产回升至高于季节性水平需求商品房销售热度回升本周商品房销售总体回升30大中城市商品房成交面积环比回升1634一线城市商品房成交面积环比下跌1952二三线城市商品房成交面积分别环比上涨29472830土地成交面积总体上涨截至2月19日100大中城市成交土地面积155559万平方米环比上周上涨283一二线城市成交土地面积分别下降7260075三线城市成交土地占地面积上升917成交土地溢价率下降截至2月19日100大中城市成交土地溢价率约为414较上周回落028个百分点一二线城市成交土地溢价率环比上周分别下跌715008三线城市成交土地溢价率上涨218当前房地产市场总体回暖月初至今100大中城市成交土地占地面积高于上周上月及去年同期水平但成交土地溢价率小幅回落商品房销售方面二三线城市销售面积涨幅较大一线城市销售面积有所下跌本周乘用车批发零售端走势分化截至2月19日的一周乘用车批发日均销量约为46万辆环比上升1371月初至今同比下降2964乘用车零售日均销量约为38万辆本周环比回落504月初至今同比下降1973本周零售走势稍弱由于部分地区学生已经开学开学前购车释放而市场不稳定带来的观望也较严重前段时间各政府主管部门均表示将继续稳定和扩大汽车消费同时多地陆续出台促进汽车消费和鼓励新能源汽车发展政策等将为汽车市场平稳发展注入信心钢材库存整体回暖从库存来看螺纹钢和线材库存连续数周持续回升本周环比分别上涨005和463热轧板库存延续回落趋势本周环比下降148螺纹钢线材和热轧板卷库存均高于去年以及上月同期进口表现有所回暖出口表现持续低迷出口方面整体需求表现不佳中国出口集装箱运价指数CCFI持续回落本周环比下跌149上海出口集装箱运价指数SCFI同样延续下降趋势本周环比下跌287散货船市场本周有所回升各船型需求热度均有较大涨幅BDI本周累计回升6413中国进口干散货运价指数CDFI环比回升844当前出口同环比均为负值但进口指标大幅回暖或指向外需仍然较为疲软内需有上升态势价格食品价格涨跌互现工业品价格整体上行食品价格涨跌互现本周猪肉价格相比上周有所回落平均批发价环比下降下跌091除猪肉外羊肉白条鸡价格分别上涨053033牛肉鸡蛋价格分别下跌028077蔬果价格涨跌互现本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比回落0527种重点监测水果平均批发价环比回升013上游产品价格涨跌互现大宗商品价格总体下跌原油期货价格涨跌互现布伦特原油期货结算价环比回升019WTI原油期货结算价环比下降003有色期货价格整体下跌LME3个月铜本周环比回落349铝价格环比下降201工业品价格整体上行本周南华工业品指数环比上涨134长江有色市场铜价格环比上涨041铝价格环比上涨011螺纹钢价格环比上涨110Myspic综合钢价指数环比上涨135水泥价格环比上涨072秦皇岛港动力煤价格环比上涨1625本周人民币面临贬值压力本周美元兑人民币汇率环比上涨091至694欧元兑人民币汇率环比上涨019至733人民币有效实际汇率指数环比下跌057风险提示工业品价格持续上行人民币贬值压力较大请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报一生产端高频数据追踪1主要开工率指标总体上涨钢材供给小幅上涨本周唐山钢厂高炉开工率5952与上周持平产能利用率7809本周环比上升076个百分点汽车轮胎生产持续上涨本周汽车全钢胎开工率环比上涨131个百分点月初至今同比上涨3202个百分点半钢胎开工率环比上涨194个百分点月初至今同比上涨3028个百分点化纤生产开工率涨跌互现本周PTA开工率环比下降244个百分点PX开工率与上周持平涤纶长丝江浙地区本周开工率环比上涨481个百分点从生产端来看本周开工率总体呈上涨趋势钢厂开工率产能利用率相比上周上月同期以及去年同期有所提升化工产品开工率方面PX开工率与上周持平涤纶长丝开工率持续回升PTA开工率延续下降趋势三者均高于上月同期但不及去年同期汽车轮胎开工率有所上涨总体来讲国内工业生产开工率总体保持回升态势仍然只有钢厂和汽车轮胎生产回升至高于季节性水平图表1生产端主要高频数据本周环比上周环比月初至今环比月初至今同比生产端指标名称本周值更新时间高炉开工率唐山钢厂595200023827121492023-02-24产能利用率唐山钢厂780907625418022502023-02-24开工率PX国内周7835000243368-0852023-02-23开工率开工率PTA国内周7333-244-075718-2222023-02-23汽车轮胎开工率全钢胎6889131531235032022023-02-23汽车轮胎开工率半钢胎7366194402223930282023-02-23开工率涤纶长丝江浙地区66314813731036-24012023-02-23产量主要钢厂产量螺纹钢全国当周值万吨282177157007592662023-02-24来源WIND中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表2钢厂高炉开工率产能利用率图表3汽车轮胎开工率唐山钢厂高炉开工率开工率汽车轮胎全钢胎开工率汽车轮胎半钢胎100唐山钢厂产能利用率909080807060705060405030402030102002022-042022-092022-102022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表4PXPTA开工率图表5全国主要钢厂螺纹钢产量万吨开工率涤纶长丝江浙地区主要钢厂产量螺纹钢全国当周值开工率PX国内周100开工率PTA国内周3409032030080280702606024050220402002022-042022-092022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022022-052022-102022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表6煤炭库存百万吨图表7炼焦煤库存万吨煤炭库存炼焦煤库存六港口合计7秦皇岛港广州港50064504005350300425032001502100501002022-012022-042022-072022-102023-012022-022022-032022-052022-072022-042022-062022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报二需求端高频数据追踪1房地产商品房销售热度回升商品房销售总体回升30大中城市商品房成交面积环比回升1634一线城市商品房成交面积环比下跌1952二三线城市商品房成交面积分别环比上涨29472830土地成交面积总体上涨截至2月19日100大中城市成交土地面积155559万平方米环比上周上涨283一二线城市成交土地面积分别下降7260075三线城市成交土地占地面积上升917成交土地溢价率下降截至2月19日100大中城市成交土地溢价率约为414较上周回落028个百分点一二线城市成交土地溢价率环比上周分别下跌715008三线城市成交土地溢价率上涨218当前房地产市场总体回暖月初至今100大中城市成交土地占地面积高于上周上月及去年同期水平但成交土地溢价率小幅回落商品房销售方面二三线城市销售面积涨幅较大一线城市销售面积有所下跌近期央行召开会议指出要动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务政策方面多地再提保交楼各地需求侧放松态势延续短期来看化风险保交楼仍然为各地政府的工作重点且各地因城施策着力改善预期扩大有效需求的政策方向不变2乘用车销量批发零售端走势分化本周批发端与零售端乘用车销量走势分化截至2月19日的一周乘用车批发日均销量约为46万辆环比上升1371月初至今同比下降2964乘用车零售日均销量约为38万辆本周环比回落504月初至今同比下降1973本周零售走势稍弱或由于部分地区学生已经开学开学前购车释放而市场不稳定带来的观望也较严重前段时间各政府主管部门均表示将继续稳定和扩大汽车消费同时多地陆续出台促进汽车消费和鼓励新能源汽车发展政策等将为汽车市场平稳发展注入信心3库存钢材库存整体回升从库存来看螺纹钢和线材库存连续数周持续回升本周环比分别上涨005和463热轧板库存延续回落趋势本周环比下降148螺纹钢线材和热轧板卷库存均高于去年以及上月同期4进出口进口表现有所回暖出口表现持续低迷-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报出口方面整体需求表现不佳中国出口集装箱运价指数CCFI持续回落本周环比下跌149上海出口集装箱运价指数SCFI同样延续下降趋势本周环比下跌287散货船市场本周有所回升各船型需求热度均有较大涨幅BDI本周累计回升6413中国进口干散货运价指数CDFI环比回升844当前出口同环比均为负值但进口指标大幅回暖或指向外需仍然较为疲软内需有上升态势图表8需求端主要高频数据本周环上周环月初至今月初至今需求端指标名称本周值更新时间比比环比同比30大中城市商品房成交面积万方3028916341245150932202023-02-2430大中城市商品房成交面积一线城市万方5037-1952345-8065712023-02-24商品房销售30大中城市商品房成交面积二线城市万方175712947748217330362023-02-2430大中城市商品房成交面积三线城市万方768223803862286982472023-02-24100大中城市成交土地溢价率当周值414-028218054-1282023-02-19100大中城市成交土地溢价率一线城市000-715715238-2023-02-19100大中城市成交土地溢价率二线城市413-008416-042-2023-02-19100大中城市成交土地溢价率三线城市419218-104-061-0882023-02-19土地成交100大中城市成交土地占地面积当周值万方155559283497195087412023-02-19100大中城市成交土地占地面积一线城市万方1557-726098832645752023-02-19100大中城市成交土地占地面积二线城市万方49532-07595241353114972023-02-19100大中城市成交土地占地面积三线城市万方104470917-1560215783642023-02-19当周日均销量乘用车厂家批发辆4631913714549-3829-29642023-02-19乘用车销量当周日均销量乘用车厂家零售辆37983-504868-3714-19732023-02-19Mysteel全国螺纹钢库存万吨1300710053134328109892023-02-24库存Mysteel全国线材库存万吨17428463374539845972023-02-24Mysteel全国热轧板卷库存万吨30006-148-270310841762023-02-24CCFI点107775-149-345-848-68862023-02-24出口SCFI点94668-287-206-576-80242023-02-24BDI点883006413-1063-3308-63802023-02-24进口CDFI点93505844-088--2023-02-24来源WIND中泰证券研究所注由于上月及去年同期均为春节期间因此月初至今环比及同比数据有所缺失下同-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表930大中城市商品房成交面积万平方米图表10100大中城市土地成交面积万平方米30大中城市商品房成交面积100大中城市土地成交面积350一线城市二线城市三线城市3500一线城市二线城市3003000三线城市250250020020001501500100100050500002022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表11100大中城市成交土地溢价率图表12乘用车当周日均销量同比4WMA溢价率一线溢价率二线溢价率三线60厂家批发厂家零售164014122010806-2042-400-60-2-42022-032023-022022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012022-052022-122022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表13螺纹钢库存万吨图表14线材库存万吨螺纹钢库存线材库存2019202020212022202350020192020202120222023160014004001200100030080020060040010020000W7W1W4W1W4W7W40W49W13W16W19W22W25W28W31W34W37W43W46W49W52W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W52W10来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表15进口干散货运价指数图表16出口集装箱运价指数4000波罗的海干散货指数BDISCFI综合指数CCFI综合指数CDFI综合指数60003500500030004000250030002000200015001000100005002022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所三价格数据追踪1食品价格涨跌互现本周猪肉价格相比上周有所回落平均批发价环比下降下跌091除猪肉外羊肉白条鸡价格分别上涨053033牛肉鸡蛋价格分别下跌028077蔬果价格涨跌互现本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比回落0527种重点监测水果平均批发价环比回升0132上游产品价格涨跌互现大宗商品价格总体下跌原油期货价格涨跌互现布伦特原油期货结算价环比回升019WTI原油期货结算价环比下降003有色期货价格整体下跌LME3个月铜本周环比回落349铝价格环比下降201工业品价格整体上行本周南华工业品指数环比上涨134长江有色市场铜价格环比上涨041铝价格环比上涨011螺纹钢价格环比上涨110Myspic综合钢价指数环比上涨135水泥价格环比上涨072秦皇岛港动力煤价格环比上涨16253人民币面临贬值压力本周美元兑人民币汇率环比上涨091至694欧元兑人民币汇率环比上涨019至733人民币有效实际汇率指数环比下跌057-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表17价格相关高频数据价本周环上周环比月初至今环比月初至今同比指标名称本周值更新时间格比平均批发价猪肉元公斤2078-091234-11944052023-02-24平均批发价牛肉元公斤7749-028005-033-0772023-02-24平均批发价羊肉元公斤6859053-094115-5262023-02-24CPI平均批发价鸡蛋元公斤1025-077019-59815032023-02-24平均批发价白条鸡元公斤1833033-198-1605752023-02-24平均批发价28种重点监测蔬菜元公斤575-0520705374272023-02-24平均批发价7种重点监测水果元公斤753013000115-90362023-02-24期货结算价连续布伦特原油美元桶8316019-178036-10622023-02-24期货结算价连续WTI原油美元桶7632-003-220-110-15782023-02-24期货收盘价LME3个月铜美元吨8695-349009-029-9362023-02-24期货收盘价LME3个月铝美元吨2342-201-467-129-22972023-02-24Myspic综合钢价指数点15897135089--2023-02-24PPI南华工业品指数点396780134023--2023-02-24长江有色市场平均价铜1元吨69400041110--2023-02-24长江有色市场平均价铝A00元吨18480011-222--2023-02-24价格螺纹钢HRB40020mm全国元吨4335110063--2023-02-24水泥价格指数全国点13760072022--2023-02-24秦皇岛港平仓价动力末煤元吨1173001625-363--2023-02-24即期汇率美元兑人民币6940911200447552023-02-25汇即期汇率欧元兑人民币7330190420471502023-02-25率即期汇率100日元兑人民币512026-185-100-6442023-02-25人民币实际有效汇率指数12296-057-002010-6252023-02-25来源WIND中泰证券研究所图表18猪肉平均批发价元公斤图表19蔬菜水果平均批发价元公斤猪肉40928种重点监测蔬菜7种重点监测水果3583072562051541032022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表20原油现货价格美元桶图表21动力煤平均价格指数综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K160原油现货价美国WTI原油现货价英国布伦特Dtd9001408501208007501007006508060055060500402022-012022-042022-072022-102023-012022-012021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-112023-012021-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表22铁矿石钢坯价格元吨图表23有色金属价格万元吨中国铁矿石价格指数CIOPI钢坯价格唐山右长江有色市场平均价铜185长江有色市场平均价铝A00右轴250809007000230800600075700600500070210500400065400300019030020006020017010010005500501502020-102021-122020-082020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表24水泥价格指数图表25义乌中国小商品指数水泥价格指数义乌中国小商品指数19010518010417010316010210115010014099130982022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表26南华综合指数图表27南华工业品指数南华综合指数南华工业品指数2700450026004300250041002400390023003700350022003300210031002000290019002700180025002022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表28美元兑人民币价格图表29美元指数美元兑人民币美元指数740120720115700110680105689660100640956209060085580802022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所风险提示工业品价格持续上行人民币贬值压力较大-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分