投资要点
　　生产：主要开工率指标总体上涨。钢材供给上涨：本周唐山钢厂高炉开工率59.52%，本周环比上升2.38个百分点；产能利用率77.33%，本周环比上升2.54个百分点。汽车轮胎生产上涨：本周汽车全钢胎开工率环比上涨5.31个百分点，月初至今同比上涨37.32个百分点，半钢胎开工率环比上涨4.02个百分点，月初至今同比上涨34.25个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比下降0.75个百分点，PX开工率环比上涨2.43个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上涨3.73个百分点。
　　从生产端来看，本周开工率总体呈上涨趋势。钢厂开工率、产能利用率相比上周、上月同期以及上月去年同期均有所提升；化工产品开工率方面，PX和涤纶长丝开工率有所回升，PTA开工率延续上周下降趋势，三者均高于上月同期但不及去年同期；汽车轮胎开工率有所上涨。总体来讲，国内工业生产开工率有所回升，仍然只有钢厂和汽车轮胎生产回升至高于季节性水平。
　　需求：商品房销售热度回升。本周商品房销售回升：30大中城市商品房成交面积环比回升12.47%，一、二、三线城市分别环比上涨3.45%、7.48%和38.72%。土地成交面积总体下跌：截至2月12日，100大中城市成交土地面积1365.47万平方米，环比上周下降4.03%。一、二线城市成交土地面积分别上升9.88%、83.03%，三线城市成交土地占地面积下降24.12%。成交土地溢价率回升：截至2月12日，100大中城市成交土地溢价率约为4.16%，较上周回升1.86个百分点。一、二线城市成交土地溢价率环比上周分别上涨7.15%、3.41%，三线城市成交土地溢价率下降1.12%。当前房地产市场有所回暖，月初至今，100大中城市成交土地占地面积高于去年同期水平，但成交土地溢价率低于去年同期的水平。商品房销售方面，三线城市销售面积涨幅最大，一、二线城市涨幅相对温和。当前房地产市场运行状况有所改善，具体表现为市场信心总体在增强，房地产开发投资额和商品房销售面积的降幅逐步收窄，表明“保交楼”支持政策、金融支持房地产行业平稳健康发展政策及各地因城施策调整优化调控政策都在显现效果。
　　本周乘用车销量回升。截至2月12日的一周，乘用车批发日均销量约为4.1万辆，环比上升45.49%，月初至今同比上涨15.77%，乘用车零售日均销量为4万辆，本周环比上涨8.68%。近期，各政府主管部门均表示将继续稳定和扩大汽车消费，同时多地陆续出台促进汽车消费和鼓励新能源汽车发展政策等，将为汽车市场平稳发展注入信心。
　　钢材库存涨跌互现：从库存来看，螺纹钢和线材库存连续数周持续回升，本周环比分别上涨3.13%和3.74%，热轧板库存有所回落，本周环比下降2.70%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于去年以及上月同期。
　　进出口表现依旧低迷：出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）回落，本周环比下跌3.45%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周环比下跌2.06%。散货船市场总体持续疲软，各船型需求热度涨跌互现，BDI本周累计回落10.63%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比下跌0.88%。当前进出口同环比均为负值，或指向外内外需仍然较为疲软。
　　价格：食品、工业品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：本周猪肉价格相比上周有所回升，平均批发价环比下降上涨2.34%。除猪肉外，羊肉、白条鸡价格分别下降0.94%、1.98%，牛肉、鸡蛋价格分别上涨0.05%、0.19%。蔬果价格有所回升，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨0.7%，7种重点监测水果平均批发价与上周持平。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格总体下跌：原油期货价格下跌，布伦特原油期货结算价环比下降3.92%，WTI原油期货结算价环比下降4.24%。有色期货价格涨跌互现，LME3个月铜本周环比上升1.19%，铝价格环比下降0.65%。工业品价格整体上行：本周南华工业品指数环比上涨0.72%。长江有色市场铜价格环比上涨1.19%，铝价格环比下降0.65%；螺纹钢价格环比上涨0.66%；Myspic综合钢价指数环比上涨0.97%；水泥价格环比上涨0.18%；秦皇岛港动力煤价格环比下降0.59%。本周人民币面临贬值压力：本周美元兑人民币汇率环比上涨1.2%至6.88，欧元兑人民币汇率环比上涨0.42%至7.32，人民币有效实际汇率指数环比下跌0.02%。
　　风险提示：房地产市场超预期，需警惕热度回落。
　　

研究报告全文：外贸持续低迷固定收益周报证券研究报告高频数据观察2023年2月17日TableIndustryTableMain分析师周岳TableTitleTableSummary投资要点执业证书编号S0740520100003Emailzhouyuerqlzqcomcn生产主要开工率指标总体上涨钢材供给上涨本周唐山钢厂高炉开工率5952本周环比上升238个百分点产能利用率7733本周环比上升254个百分点汽联系人薛瑶车轮胎生产上涨本周汽车全钢胎开工率环比上涨531个百分点月初至今同比上涨Emailxueyaoztscomcn3732个百分点半钢胎开工率环比上涨402个百分点月初至今同比上涨3425个百分点化纤生产开工率涨跌互现本周PTA开工率环比下降075个百分点PX开工率环比上涨243个百分点涤纶长丝江浙地区本周开工率环比上涨373个百分点从生产端来看本周开工率总体呈上涨趋势钢厂开工率产能利用率相比上周上月同期以及上月去年同期均有所提升化工产品开工率方面PX和涤纶长丝开工率有所回升PTA开工率延续上周下降趋势三者均高于上月同期但不及去年同期汽车轮胎开工率有所上涨总体来讲国内工业生产开工率有所回升仍然只有钢厂和汽车轮胎生产回升至高于季节性水平需求商品房销售热度回升本周商品房销售回升30大中城市商品房成交面积环比回升1247一二三线城市分别环比上涨345748和3872土地成交面积总体下跌截至2月12日100大中城市成交土地面积136547万平方米环比上周下降403一二线城市成交土地面积分别上升9888303三线城市成交土地占地面积下降2412成交土地溢价率回升截至2月12日100大中城市成交土地溢价率约为416较上周回升186个百分点一二线城市成交土地溢价率环比上周分别上涨715341三线城市成交土地溢价率下降112当前房地产市场有所回暖月初至今100大中城市成交土地占地面积高于去年同期水平但成交土地溢价率低于去年同期的水平商品房销售方面三线城市销售面积涨幅最大一二线城市涨幅相对温和当前房地产市场运行状况有所改善具体表现为市场信心总体在增强房地产开发投资额和商品房销售面积的降幅逐步收窄表明保交楼支持政策金融支持房地产行业平稳健康发展政策及各地因城施策调整优化调控政策都在显现效果本周乘用车销量回升截至2月12日的一周乘用车批发日均销量约为41万辆环比上升4549月初至今同比上涨1577乘用车零售日均销量为4万辆本周环比上涨868近期各政府主管部门均表示将继续稳定和扩大汽车消费同时多地陆续出台促进汽车消费和鼓励新能源汽车发展政策等将为汽车市场平稳发展注入信心钢材库存涨跌互现从库存来看螺纹钢和线材库存连续数周持续回升本周环比分别上涨313和374热轧板库存有所回落本周环比下降270螺纹钢线材和热轧板卷库存均高于去年以及上月同期进出口表现依旧低迷出口方面整体需求表现不佳中国出口集装箱运价指数CCFI回落本周环比下跌345上海出口集装箱运价指数SCFI延续下跌趋势本周环比下跌206散货船市场总体持续疲软各船型需求热度涨跌互现BDI本周累计回落1063中国进口干散货运价指数CDFI环比下跌088当前进出口同环比均为负值或指向外内外需仍然较为疲软价格食品工业品价格涨跌互现食品价格涨跌互现本周猪肉价格相比上周有所回升平均批发价环比下降上涨234除猪肉外羊肉白条鸡价格分别下降094198牛肉鸡蛋价格分别上涨005019蔬果价格有所回升本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨077种重点监测水果平均批发价与上周持平上游产品价格涨跌互现大宗商品价格总体下跌原油期货价格下跌布伦特原油期货结算价环比下降392WTI原油期货结算价环比下降424有色期货价格涨跌互现LME3个月铜本周环比上升119铝价格环比下降065工业品价格整体上行本周南华工业品指数环比上涨072长江有色市场铜价格环比上涨119铝价格环比下降065螺纹钢价格环比上涨066Myspic综合钢价指数环比上涨097水泥价格环比上涨018秦皇岛港动力煤价格环比下降059本周人民币面临贬值压力本周美元兑人民币汇率环比上涨12至688欧元兑人民币汇率环比上涨042至732人民币有效实际汇率指数环比下跌002风险提示房地产市场超预期需警惕热度回落请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报一生产端高频数据追踪1主要开工率指标总体上涨钢材供给上涨本周唐山钢厂高炉开工率5952本周环比上升238个百分点产能利用率7733本周环比上升254个百分点汽车轮胎生产上涨本周汽车全钢胎开工率环比上涨531个百分点月初至今同比上涨3732个百分点半钢胎开工率环比上涨402个百分点月初至今同比上涨3425个百分点化纤生产开工率涨跌互现本周PTA开工率环比下降075个百分点PX开工率环比上涨243个百分点涤纶长丝江浙地区本周开工率环比上涨373个百分点从生产端来看本周开工率总体呈上涨趋势钢厂开工率产能利用率相比上周上月同期以及上月去年同期均有所提升化工产品开工率方面PX和涤纶长丝开工率有所回升PTA开工率延续上周下降趋势三者均高于上月同期但不及去年同期汽车轮胎开工率有所上涨总体来讲国内工业生产开工率有所回升仍然只有钢厂和汽车轮胎生产回升至高于季节性水平图表1生产端主要高频数据本周环比上周环比月初至今环比月初至今同比生产端指标名称本周值更新时间高炉开工率唐山钢厂5952238-08026420902023-02-17产能利用率唐山钢厂7733254-14514521022023-02-17开工率PX国内周7835243000324-0462023-02-16开工率开工率PTA国内周7577-075-017816-2872023-02-16汽车轮胎开工率全钢胎67585313521117037322023-02-16汽车轮胎开工率半钢胎71724023391106634252023-02-16开工率涤纶长丝江浙地区6150373876715-24132023-02-16产量主要钢厂产量螺纹钢全国当周值万吨263357004772181702023-02-17来源WIND中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表2钢厂高炉开工率产能利用率图表3汽车轮胎开工率唐山钢厂高炉开工率开工率汽车轮胎全钢胎开工率汽车轮胎半钢胎100唐山钢厂产能利用率909080807060705060405030402030102002022-122022-012022-022022-052022-062022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022022-032022-042022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表4PXPTA开工率图表5全国主要钢厂螺纹钢产量万吨开工率涤纶长丝江浙地区主要钢厂产量螺纹钢全国当周值开工率PX国内周100开工率PTA国内周3409032030080280702606024050220402002022-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022022-012022-042022-082022-112022-122023-022022-032022-052022-062022-072022-092022-102023-012022-02来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表6煤炭库存百万吨图表7炼焦煤库存万吨煤炭库存炼焦煤库存六港口合计7秦皇岛港广州港50064504005350300425032001502100501002022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022022-02来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报二需求端高频数据追踪1房地产商品房销售热度回升商品房销售回升30大中城市商品房成交面积环比回升1247一二三线城市分别环比上涨345748和3872土地成交面积总体下跌截至2月12日100大中城市成交土地面积136547万平方米环比上周下降403一二线城市成交土地面积分别上升9888303三线城市成交土地占地面积下降2412成交土地溢价率回升截至2月12日100大中城市成交土地溢价率约为416较上周回升186个百分点一二线城市成交土地溢价率环比上周分别上涨715341三线城市成交土地溢价率环比下降112当前房地产市场有所回暖月初至今100大中城市成交土地占地面积高于去年同期水平但成交土地溢价率低于去年同期的水平商品房销售方面三线城市销售面积涨幅最大一二线城市涨幅相对温和近期房地产市场运行状况有所改善具体表现为市场信心总体在增强房地产开发投资额和商品房销售面积的降幅逐步收窄这表明保交楼支持政策金融支持房地产行业平稳健康发展政策及各地因城施策调整优化调控政策都在显现效果供给端三箭齐发支持房企融资后一些企业资金链吃紧状况正慢慢改善需求端各地积极支持刚需和改善性住房需求通过优化限购限贷等限制性措施出台购房补贴降首付降购房贷款利率等举措对促进住房合理消费起到了积极作用2乘用车销量汽车消费热度回升本周乘用车销量回升截至2月12日的一周乘用车批发日均销量约为41万辆环比上升4549月初至今同比上涨1577乘用车零售日均销量为4万辆本周环比上涨868近期各政府主管部门均表示将继续稳定和扩大汽车消费同时多地陆续出台促进汽车消费和鼓励新能源汽车发展政策等将为汽车市场平稳发展注入信心3库存钢材库存涨跌互现从库存来看螺纹钢和线材库存连续数周持续回升本周环比分别上涨313和374热轧板库存有所回落本周环比下降270螺纹钢线材和热轧板卷库存均高于去年以及上月同期4进出口表现依旧低迷出口方面整体需求表现不佳中国出口集装箱运价指数CCFI回落本-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报周环比下跌345上海出口集装箱运价指数SCFI延续下跌趋势本周环比下跌206散货船市场总体持续疲软各船型需求热度涨跌互现BDI本周累计回落1063中国进口干散货运价指数CDFI环比下跌088当前进出口同环比均为负值或指向外内外需仍然较为疲软图表8需求端主要高频数据本周环上周环月初至今环月初至今同需求端指标名称本周值更新时间比比比比30大中城市商品房成交面积万方2604012472202-149654182023-02-17商品房30大中城市商品房成交面积一线城市万方62583455335-267131832023-02-17销售30大中城市商品房成交面积二线城市万方13572748933-102452162023-02-1730大中城市商品房成交面积三线城市万方620938722860-1085100052023-02-17100大中城市成交土地溢价率当周值416186-235024-2192023-02-12100大中城市成交土地溢价率一线城市715715000358-2023-02-12100大中城市成交土地溢价率二线城市346341-020-158-2023-02-12土地100大中城市成交土地溢价率三线城市204-112-338-082-1912023-02-12成交100大中城市成交土地占地面积当周值万方136547-40322870-4070178402023-02-12100大中城市成交土地占地面积一线城市万方5683988307685017621082023-02-12100大中城市成交土地占地面积二线城市万方45820830318662-5017199142023-02-12100大中城市成交土地占地面积三线城市万方85044-241223673-3841162962023-02-12乘用车当周日均销量乘用车厂家批发辆407344549-7454-196415772023-02-12销量当周日均销量乘用车厂家零售辆40000868-4559-38247222023-02-12Mysteel全国螺纹钢库存万吨1300043139934328109892023-02-17库存Mysteel全国线材库存万吨16657374928539845972023-02-17Mysteel全国热轧板卷库存万吨30458-270063310841762023-02-17CCFI点109405-345208-947-69002023-02-17出口SCFI点97466-206-116-517-80082023-02-17BDI点53800-1063-306-4788-67042023-02-17进口CDFI点86226-088-171-757-2023-02-17来源WIND中泰证券研究所图表930大中城市商品房成交面积万平方米图表10100大中城市土地成交面积万平方米30大中城市商品房成交面积100大中城市土地成交面积350一线城市二线城市三线城市3500一线城市二线城市3003000三线城市250250020020001501500100100050500002022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表11100大中城市成交土地溢价率图表12乘用车当周日均销量同比4WMA溢价率一线溢价率二线溢价率三线60厂家批发厂家零售164014122010086-2042-400-60-2-42022-082022-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112023-012023-022022-042022-092023-022022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表13螺纹钢库存万吨图表14线材库存万吨螺纹钢库存线材库存2019202020212022202350020192020202120222023160014004001200100030080020060040010020000W7W1W4W1W4W7W40W49W13W16W19W22W25W28W31W34W37W43W46W49W52W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W52W10来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表15进口干散货运价指数图表16出口集装箱运价指数4000波罗的海干散货指数BDISCFI综合指数CCFI综合指数CDFI综合指数60003500500030004000250030002000200015001000100005002022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报三价格数据追踪1食品价格整体回升本周猪肉价格相比上周有所回升平均批发价环比下降上涨234除猪肉外羊肉白条鸡价格分别下降094198牛肉鸡蛋价格分别上涨005019蔬果价格有所回升本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨077种重点监测水果平均批发价与上周持平2上游产品价格涨跌互现大宗商品价格总体下跌原油期货价格下跌布伦特原油期货结算价环比下降392WTI原油期货结算价环比下降424有色期货价格涨跌互现LME3个月铜本周环比上升119铝价格环比下降065工业品价格整体上行本周南华工业品指数环比上涨072长江有色市场铜价格环比上涨119铝价格环比下降065螺纹钢价格环比上涨066Myspic综合钢价指数环比上涨097水泥价格环比上涨018秦皇岛港动力煤价格环比下降0593人民币面临贬值压力本周美元兑人民币汇率环比上涨12至688欧元兑人民币汇率环比上涨042至732人民币有效实际汇率指数环比下跌002-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表17价格相关高频数据本周环上周环月初至今环比月初至今同比价格指标名称本周值更新时间比比平均批发价猪肉元公斤2097234-978-12361972023-02-17平均批发价牛肉元公斤7771005-041-013-0792023-02-17平均批发价羊肉元公斤6823-094031162-5292023-02-17平均批发价鸡蛋元公斤CPI1033019-218-49613912023-02-17平均批发价白条鸡元公斤1827-198-027-0805392023-02-17平均批发价28种重点监测蔬菜元公578070-5598493602023-02-17斤平均批发价7种重点监测水果元公斤752000-053151-90392023-02-17期货结算价连续布伦特原油美元桶8300-392514268-9162023-02-17期货结算价连续WTI原油美元桶7634-424506109-15142023-02-17期货收盘价LME3个月铜美元吨9009175-199127-9522023-02-17期货收盘价LME3个月铝美元吨2390-237-601172-21372023-02-17Myspic综合钢价指数点15686097-056107-2023-02-17南华工业品指数点PPI391544072-011140-2023-02-17长江有色市场平均价铜1元吨69120119-137255-2023-02-17长江有色市场平均价铝A00元吨18460-065-221332-2023-02-17价格螺纹钢HRB40020mm全国元4288066-127101-2023-02-17吨水泥价格指数全国点13661018004-181-2023-02-17秦皇岛港平仓价动力末煤元吨100900-059-1212-1123-2023-02-17即期汇率美元兑人民币688120079-0056982023-02-18即期汇率欧元兑人民币732042-0710601142023-02-18汇率即期汇率100日元兑人民币510-185-083-042-6142023-02-18人民币实际有效汇率指数12367-002017009-6002023-02-18来源WIND中泰证券研究所图表18猪肉平均批发价元公斤图表19蔬菜水果平均批发价元公斤猪肉40928种重点监测蔬菜7种重点监测水果3583072562051541032022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表20原油现货价格美元桶图表21动力煤平均价格指数综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K160原油现货价美国WTI原油现货价英国布伦特Dtd9001408501208007501007006508060055060500402022-012022-042022-072022-102023-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012021-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表22铁矿石钢坯价格点元吨图表23有色金属价格元吨中国铁矿石价格指数CIOPI长江有色市场平均价铜1钢坯价格唐山右85长江有色市场平均价铝A00右轴250700558065023060050755507021050045450651904004060350170553003525050150200302022-012022-042022-072022-102023-012022-102023-022022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表24水泥价格指数图表25义乌中国小商品指数元吨水泥价格指数义乌中国小商品指数19010518010417010316010210115010014099130982022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表26南华综合指数图表27南华工业品指数南华综合指数南华工业品指数2700450026004300250041002400390023003700350022003300210031002000290019002700180025002022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表28美元兑人民币价格图表29美元指数元吨美元兑人民币美元指数740120720115700110680105660687100640956209060085580802022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所风险提示房地产市场超预期需警惕热度回落-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成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