投资要点
　　2023年1月城投公司债项目共计终止审查6个，同比减少6个，终止规模合计79.60亿元，占当月城投公司债项目合计规模的0.46%，同比下降59.47%。
　　分行政层级来看，2023年1月区县级城投公司债终止审查规模最大，合计达69.60亿元。区县级城投公司债终止审查占比最高，占其项目合计规模的0.93%，其次是地市级，占其项目合计规模的0.18%。
　　分省份来看，2023年1月城投公司债出现终止审查的省份共四个，分别为江苏、天津、重庆和山东，其中，终止审查规模位居前三位的省份为江苏、天津和重庆，分别为35.00亿元、30.00亿元和10.00亿元。2022年以来终止审查规模位居前三位的省份为江苏、四川和浙江，分别为285.60亿元、234.50亿元和200.00亿元，终止审查占比位居前三位的省份为内蒙古、甘肃和云南，分别为6.67%、5.26%和5.24%。
　　具体看江浙两省，2023年1月，江苏省地市级和区县级城投公司债终止审查金额共计35.00亿元，同比下降28.57%，其中区县级城投终止审查金额合计25.00亿元，同比下降48.98%；浙江省2023年1月无终止审查的城投公司债。
　　 2023年1月城投公司债项目共计通过155个，同比增加55个，合计规模2464.36亿元，占当月公司债项目合计规模的14.26%，通过占比同比上升60.76%，环比上升45.86%。
　　 2023年1月城投银行间项目共计完成注册83个，同比减少23个，合计规模1034.05亿元，完成注册规模占当月银行间项目合计规模的32.60%，完成注册占比同比下降44.10%，环比上升6.02%。
　　 2023年1月城投企业债项目共计受理23个，同比减少13个，合计规模330.10亿元，占当月企业债项目合计规模的19.98%，受理占比同比下降55.67%，环比下降47.32%。
　　 2023年1月无城投公司债项目披露终止原因，2022年以来，共30个城投公司债项目披露了终止原因，其中4个城投公司债项目涉及4类终止原因，15个城投公司债项目涉及3类终止原因，11个城投公司债项目涉及2类及以下的终止原因。从终止原因的发生次数来看，“需补充披露信息”是较多项目终止审查的原因之一，涉及项目数量为30个，其次原因为“政策文件合规性”和“数据待更新”，涉及项目数量分别为24个和20个。终止审查原因为“审慎评估合理性”、“审慎评估发债规模”和“需作重大事项提示”的项目数量较少，分别为3个、3个和1个。
　　风险提示事件：数据更新不及时及提取失误、数据口径调整等。

研究报告全文：1月公司债通过数量同比大增城投债审核跟踪证券研究报告固定收益点评2023年2月7日TableIndustryTableMain分析师周岳TableTitle投资要点TableSummary执业证书编号S07405201000032023年1月城投公司债项目共计终止审查6个同比减少6个终止规模合计7960电话亿元占当月城投公司债项目合计规模的046同比下降5947Emailzhouyuerqlzqcomcn分行政层级来看2023年1月区县级城投公司债终止审查规模最大合计达6960亿元区县级城投公司债终止审查占比最高占其项目合计规模的093其次是地市级联系人赖逸儒占其项目合计规模的018电话分省份来看2023年1月城投公司债出现终止审查的省份共四个分别为江苏天津重庆和山东其中终止审查规模位居前三位的省份为江苏天津和重庆分别为35Emaillaiyrrqlzqcomcn00亿元3000亿元和1000亿元2022年以来终止审查规模位居前三位的省份为江苏四川和浙江分别为28560亿元23450亿元和20000亿元终止审查占比位居前三位的省份为内蒙古甘肃和云南分别为667526和524具体看江浙两省2023年1月江苏省地市级和区县级城投公司债终止审查金额共计3500亿元同比下降2857其中区县级城投终止审查金额合计2500亿元同比下降4898浙江省2023年1月无终止审查的城投公司债年月城投公司债项目共计通过个同比增加个合计规模亿2023115555246436元占当月公司债项目合计规模的1426通过占比同比上升6076环比上升45相关报告TableReport862023年1月城投银行间项目共计完成注册83个同比减少23个合计规模103405亿元完成注册规模占当月银行间项目合计规模的3260完成注册占比同比下降4410环比上升6022023年1月城投企业债项目共计受理23个同比减少13个合计规模33010亿元占当月企业债项目合计规模的1998受理占比同比下降5567环比下降47322023年1月无城投公司债项目披露终止原因2022年以来共30个城投公司债项目披露了终止原因其中4个城投公司债项目涉及4类终止原因15个城投公司债项目涉及3类终止原因11个城投公司债项目涉及2类及以下的终止原因从终止原因的发生次数来看需补充披露信息是较多项目终止审查的原因之一涉及项目数量为30个其次原因为政策文件合规性和数据待更新涉及项目数量分别为24个和20个终止审查原因为审慎评估合理性审慎评估发债规模和需作重大事项提示的项目数量较少分别为3个3个和1个风险提示事件数据更新不及时及提取失误数据口径调整等请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报图表1城投公司债终止审查数量及占比个图表2城投公司债终止审查规模及占比亿元终止审查数量终止审查占比右终止审查规模终止审查占比右35126001230105001025840082063006154200410521002000012345678910111212345678910111211234567891011121234567891011121202120222023202120222023来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所注口径为更新日期为当月的所有公司债项目规模包含已申报已受理已反馈已通过发审会注册生效终止审查6类项目状态下同图表3不同行政级别城投公司债终止审查规模及占比亿元2023年1月终止审查规模2023年1月终止审查占比右80100700900806007050060400503004003020020100100000省级地市级区县级省级开发区地市级开发区区县级开发区国家级新区来源WIND中泰证券研究所图表42022年以来不同省份城投公司债终止审查规模及占比亿元3002022年以来终止审查规模2022年以来终止审查占比右700250600200500400150300100200501000000江四浙山福重安云甘湖广陕江河湖新河天辽广山北内贵海黑吉宁青上苏川江东建庆徽南肃南西西西南北疆北津宁东西京蒙州南龙林夏海海省省省省省省省省省省省省省省省省省省省古省省江省省省省省来源WIND中泰证券研究所注终止审查占比以规模衡量的终止审查规模已申报规模已受理规模已反馈规模已通过发审会规模注册生效规模终止审查规模下同图表5江浙地市及区县级城投公司债终止审查规模及占比亿元-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报江苏省公司债终止审查情况浙江省公司债终止审查情况地市级终止审查地市级终止审查区县级终止审查区县级终止审查地市级终止审查地市级终止审查区县级终止审查区县级终止审查规模金额占比规模金额占比规模金额占比规模金额占比100000025001280000004000293200000089007130000002700183300000000000000000000000040000004300300000000000005100065873801296000000720011636000000750057600000045004192021713002664450271100021052200143800000052004537002200000009000000270010200000000000010000000530035000000042003761130006534000225000000145001165125000190880003300000050002341000000490037000000050002592000000330029630005675000623000000810027500000045002834000000160008600000000000050000000000000000003000355600000000000000000000000020227000000190004200000030001228000000000000000000000000900000000000000000000000010000000000000000000000000110000000000000000001000064120000007000240000000000002023110001262500117000000000000来源WIND中泰证券研究所注囿于篇幅仅展示江浙两省的城投公司债终止情况图表62021年至今城投公司债已通过规模及占比图表72021年至今城投银行间完成注册规模及占亿元比亿元已通过规模已通过规模占比右完成注册规模完成注册规模占比右35002525001009030002020008025007020001515006050150010100040100030550020500100000135791113579111135791113579111202120222023202120222023来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所注公司债项目通过占比以规模衡量的已通过发审会规模已申报注银行间项目完成注册占比以规模衡量的完成注册规模已申报规模已受理规模已反馈规模已通过发审会规模注册生效规模终止审规模已受理规模预评中规模反馈中规模待上会规模已上会规模完查规模成注册规模图表82021年至今城投企业债已受理规模及占比亿元-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报已受理规模已受理规模占比右4000100350090803000702500602000501500403010002050010001234567891011121234567891011121202120222023来源WIND中泰证券研究所注企业债项目受理占比以规模衡量的已受理规模已申报规模已受理规模已撤销申请规模受理反馈待答复规模已注册规模图表92022年以来城投公司债终止审查原因2022年以来城投公司债项目终止原因终止原因按项目数量终止原因按原因频次数量需补充披露信息数据待更新政策文件合规性12需补充披露信息30需补充披露信息政策文件合规性6政策文件合规性24需补充披露信息数据待更新3数据待更新20需补充披露信息数据待更新政策文件合规性审慎评估合理性2审慎评估合理性3需补充披露信息2审慎评估发债规模3需补充披露信息政策文件合规性审慎评估合理性1需作重大事项提示1需补充披露信息政策文件合规性审慎评估发债规模1需补充披露信息数据待更新审慎评估发债规模1需补充披露信息数据待更新政策文件合规性需做重大事项提醒1需补充披露信息数据待更新政策文件合规性审慎评估发债规模1来源上交所深交所中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分