氢能源产业链概况。
　　1）氢能源产业链主要分为制氢-储运-燃料电池和应用四个环节。目前，我国仍处于氢能源发展初级阶段，氢能源产业链下游主要应用于燃料电池汽车领域。近年来，氢能源产业快速发展，越来越多能源及应用端相关公司将业务向氢能源产业延伸，截至2月17日，氢能源概念股合计183只，发行了16只在市转债。可转债分布方面，16只转债主要集中在产业链上游，制氢相关转债数量达7只，占比43.75%。
　　2）我国氢能源产业起步较晚，但发展迅速：目前，中国已经是世界上最大的制氢国，年制氢产量约3300万吨，约占全球产量30%；建成加氢站数量为310座，占全球比重约38%，位列全球第一；2022年，我国燃料电池汽车保有量达12306辆，位居全球第三，仅次于韩美两国。
　　3）氢能源产业政策预期向好。2022年3月，《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》（以下简称《规划》）发布，前已有15个省级行政区印发氢能专项规划政策。截至目前，各省已公布35个2023年氢能重点项目，总投资超490亿。其中，制氢相关项目达13个，占比37.14%；分省份来看，山东省2023年重点项目达9个，占比25.71%，为已公布的重点项目数量最多的省份。
　　氢能源概念股行情。2023年开年以来，氢能源概念股涨势较为明显。在经历了2022年第四季度的低迷期后，氢能源行情指数震荡上涨，2月16日报收3046.73点，较2022年末增长27.74%。本周，受利好消息影响，氢能源板块异动，多只个股涨停，平均收盘价为8.49元，居于2022年度55.67%分位；日均成交量为38.30亿股，居于2022年度33.96%分位。
　　现阶段怎么看氢能源转债？1）在氢能源板块，当前市场共有16只可转债，转债存量余额达209.70亿，约占转债市场总余额2.49%。转债评级分化明显，AA级及以上共7只，占比43.75%。2022-2023年新上市转债共5只，发行规模较大，占板块转债余额59.28%。天23转债已发行待上市，债底保护性好。2）氢能源转债对应正股经营良好。16只转债正股营业收入三年复合平均增长13.85%；归母净利润三年复合平均增长0.83%，其中隆基绿能、齐翔腾达增长较快。2022年前三季度，氢能源板块营业收入总额达1791.55亿元，同比增长26.70%；归母净利润总额为259.72亿元，同比下跌0.44%。目前已有11家公司发布业绩预告，以预告2022年全年盈利为主，其中，永安行预计亏损5500~7000万元，德尔股份预计亏损8.0~9.5亿元。3）2022年全年氢能源板块转股均价和到期收益率震荡。本周，氢能源平均转股溢价率在22%~26%区间波动，处于2022年全年的16.53%分位，氢能源转债目前估值水平较低。4）氢能源转债整体股性较强。其中偏债型转债2只、平衡型转债4只、偏股型转债10只。结合氢能源转债正股基本面及转债估值情况，建议关注银轮转债、博汇转债、万讯转债。
　　本周转债市场回顾。1）本周上证综指和创业板指数均下跌。截至2月17日收盘，上证综指下跌1.12%，报收3224.02点；创业板指下跌3.76%，报收2449.35点。分行业板块来看，本周下跌居多。其中美容护理、食品饮料和石油石化板块涨幅较大，分别达3.53%、1.62%和0.69%；电力设备、电子、房地产板块下跌幅度较大，跌幅分别为-4.06%、-3.29%和-3.16%。2）本周债券指数出现小幅上涨，中证全债指数上涨0.10%、中证国债指数上涨0.09%。本周中证转债指数较上周下跌1.63%，报收402.95点。从个券表现来看，整体涨跌互现，其中涨幅前三的是声迅转债、睿创转债、特一转债，涨幅分别为92.90%、40.36%、23.53%；跌幅前三的分别是蓝盾转债、恩捷转债、太极转债，跌幅分别为-10.85%、-10.83%、-10.80%。本周转债市场成交金额为3578.43亿元，日均成交金额为715.69亿元，较前一周下跌12.44%。3）本周共10家公司发布可转债最新进度情况，其中3家公司发布可转债发行预案，6家公司获证监会批复，1家公司发布可转债发行公告。
　　风险提示：经济基本面变化、股市波动带来的风险；正股业绩不及预期；股权质押风险等。
　　

研究报告全文：如何看氢能源转债证券研究报告可转债周报2023年2月18日TableIndustryTableMain分析师周岳TableTitle投资要点TableSummary执业证书编号S0740520100003氢能源产业链概况Emailzhouyuerqlzqcomcn1氢能源产业链主要分为制氢-储运-燃料电池和应用四个环节目前我国仍处于氢能联系人王素芳源发展初级阶段氢能源产业链下游主要应用于燃料电池汽车领域近年来氢能源产业快速发展越来越多能源及应用端相关公司将业务向氢能源产业延伸截至2月17Emailwangsf01ztscomcn日氢能源概念股合计183只发行了16只在市转债可转债分布方面16只转债主要集中在产业链上游制氢相关转债数量达7只占比43752我国氢能源产业起步较晚但发展迅速目前中国已经是世界上最大的制氢国年制氢产量约3300万吨约占全球产量30建成加氢站数量为310座占全球比重约38位列全球第一2022年我国燃料电池汽车保有量达12306辆位居全球第三仅次于韩美两国3氢能源产业政策预期向好2022年3月氢能产业发展中长期规划2021-2035年以下简称规划发布前已有15个省级行政区印发氢能专项规划政策截至目前各省已公布35个2023年氢能重点项目总投资超490亿其中制氢相关项目达13个占比3714分省份来看山东省2023年重点项目达9个占比2571为已公布的重点项目数量最多的省份TableQuotePic公司持有该股票比例氢能源概念股行情2023年开年以来氢能源概念股涨势较为明显在经历了2022年相关报告TableReport第四季度的低迷期后氢能源行情指数震荡上涨2月16日报收304673点较2022年末增长2774本周受利好消息影响氢能源板块异动多只个股涨停平均收盘价为849元居于2022年度5567分位日均成交量为3830亿股居于2022年度3396分位现阶段怎么看氢能源转债1在氢能源板块当前市场共有16只可转债转债存量余额达20970亿约占转债市场总余额249转债评级分化明显AA级及以上共7只占比43752022-2023年新上市转债共5只发行规模较大占板块转债余额5928天23转债已发行待上市债底保护性好2氢能源转债对应正股经营良好16只转债正股营业收入三年复合平均增长1385归母净利润三年复合平均增长083其中隆基绿能齐翔腾达增长较快2022年前三季度氢能源板块营业收入总额达179155亿元同比增长2670归母净利润总额为25972亿元同比下跌044目前已有11家公司发布业绩预告以预告2022年全年盈利为主其中永安行预计亏损55007000万元德尔股份预计亏损8095亿元32022年全年氢能源板块转股均价和到期收益率震荡本周氢能源平均转股溢价率在2226区间波动处于2022年全年的1653分位氢能源转债目前估值水平较低4氢能源转债整体股性较强其中偏债型转债2只平衡型转债4只偏股型转债10只结合氢能源转债正股基本面及转债估值情况建议关注银轮转债博汇转债万讯转债本周转债市场回顾1本周上证综指和创业板指数均下跌截至2月17日收盘上证综指下跌112报收322402点创业板指下跌376报收244935点分行业板块来看本周下跌居多其中美容护理食品饮料和石油石化板块涨幅较大分别达353162和069电力设备电子房地产板块下跌幅度较大跌幅分别为-406-329和-3162本周债券指数出现小幅上涨中证全债指数上涨010中证国债指数上涨009本周中证转债指数较上周下跌163报收40295点从个券表现来看整体涨跌互现其中涨幅前三的是声迅转债睿创转债特一转债涨幅分别为929040362353跌幅前三的分别是蓝盾转债恩捷转债太极转债跌幅分别为-1085-1083-1080本周转债市场成交金额为357843亿元日均成交金额为71569亿元较前一周下跌12443本周共10家公司发布可转债最新进度情况其中3家公司发布可转债发行预案6家公司获证监会批复1家公司发布可转债发行公告风险提示经济基本面变化股市波动带来的风险正股业绩不及预期股权质押风险等请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报内容目录一政策东风下如何氢能源转债-3-1氢能源产业概况-3-2氢能源概念股行情-5-3现阶段怎么看氢能源转债-6-二本周行情回顾-9-1权益市场-9-2债券市场-9-3转债市场-10-4一级市场发行进展情况-11-图表目录图表1氢能源产业链-3-图表2加氢站累计建成数量座-4-图表3燃料电池汽车产销量辆-4-图表4省级行政区加氢站建设规划-4-图表52022年以来氢能源行情指数及市净率走势-6-图表62023年以来氢能源板块成交量百万股及收盘价元-6-图表7氢能源已发行转债规模亿元及数量只-6-图表82022年前三季度营业收入亿元X轴及同比Y轴-7-图表92022年前三季度归母净利润亿元X轴及同比Y轴-7-图表102022年以来氢能源转债估值调整-7-图表11存量氢能源转债估值情况-8-图表12上证综指和创业板指指数走势-9-图表13各行业本周涨跌幅-9-图表14中证全债指数和中证国债指数走势-10-图表15中证转债指数走势-10-图表16本周转债及其正股涨跌幅情况-11-图表17转债市场周成交额亿周-11-图表18本周可转债发行进展情况-11--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报一政策东风下如何氢能源转债年后氢能源板块整体上涨截至2月17日收盘板块涨幅达1133本周氢能源概念股表现抢眼英力特和远气体永安行等多只个股涨停其中英力特一度2连板本文将通过梳理产业链概况分析正股经营情况及转债条款挑选出值得关注的重点个券1氢能源产业概况氢能源是公认的清洁能源之一具有燃烧性能好高热值低能耗低碳甚至零碳排放可循环利用等优点被誉为终极能源发展潜力巨大从上下游关系来看氢能源产业链主要分为制氢-储运-燃料电池和应用四个环节目前我国仍处于氢能源发展初级阶段氢能源产业链下游主要应用于燃料电池汽车领域近年来氢能源产业快速发展越来越多能源及应用端相关公司将业务向氢能源产业延伸截至2月17日氢能源概念股合计183只发行了16只在市转债可转债分布方面16只转债主要集中在产业链上游制氢相关转债数量达7只占比4375美锦转债万讯转债分别对应正股美锦能源和万讯自控这两家公司的业务和产品可跨越产业链多个环节其中美锦能源在京津冀地区主要围绕氢气的制储运加全产业链为主线展开布局参股华北地区最大的氢气生产厂家之一北京环宇京辉京城气体有限公司图表1氢能源产业链1来源中泰证券研究所1AA级及以上转债用红色字体标注-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报我国氢能源产业起步较晚但发展迅速现阶段中国已经是世界上最大的制氢国年制氢产量约3300万吨约占全球产量302月16日内蒙古鄂尔多斯市风光融合绿氢示范项目正式开工投产后预计将实现年制绿氢3万吨绿氧24万吨是目前全球最大的绿氢耦合煤化工项目截至2022年底我国建成加氢站数量为310座占全球比重约38位列全球第一相较于2017年的10座国内加氢站增幅达300在下游应用端2022年我国燃料电池汽车销量为3367辆同比增长11220保有量达12306辆位居全球第三仅次于韩美两国图表2加氢站累计建成数量座图表3燃料电池汽车产销量辆全球中国产量销量9001600800140070012006001000500800600400400300200200010002017201820192020202120222019-122019-062019-082019-102020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122019-04来源H2stations香橙会中泰证券研究所来源同花顺中泰证券研究所氢能源产业政策预期向好2022年3月氢能产业发展中长期规划2021-2035年以下简称规划发布规划提出到2025年部署建设一批加氢站实现燃料电池车辆保有量约5万辆可再生能源制氢量达到10万20万吨年到2035年可再生能源制氢在终端能源消费中的比例明显提升根据规划要求目前已有15个省级行政区印发氢能专项规划政策今年开年以来多省市积极布局青海新乡江西郑州等地相继发布相关政策及方案推动地方氢能产业发展图表4省级行政区加氢站建设规划加氢站规划目标省市2023年2025年2030年2035年北京37座74座河北100座内蒙古60座辽宁30座以上500座以上上海70座山东50座100座200座四川60座贵州15座宁夏10座以上陕西100座-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报吉林10座70座400座安徽30座120座湖南10座青海3-4座15座以上江西10座来源中国氢能联盟中泰证券研究所据国际能源网数据截至2月中旬各省已公布35个2023年氢能重点项目总投资超490亿制氢相关项目达13个占比3714其中制氢设备项目4个氢气生产项目9个分省份来看山东省的氢能源产业发展在各省市中走在前列是第一个出台氢能规划的省份拥有全产业链制造优势2023年重点项目达9个占比2571为已公布的重点项目数量最多的省份2氢能源概念股行情2023年开年以来氢能源概念股涨势较为明显受益于良好政策预期和行业前景在经历了2022年第四季度的低迷期后氢能源行情指数波动震荡上涨2月16日报收304673点较2022年末增长2774本周多则氢能源产业利好消息公布1欧洲CBAM碳关税范围拓展至氢气绿氢将成为该关税机制下的最佳选择预计衍生出相关设备增量需求而我国电解槽设备较海外具有明显成本优势2我国首个甲醇制氢加氢一体站投用每天可产出1000公斤99999高纯度氢气该装臵占地面积小项目建设周期短生产过程绿色环保用氢成本可降低20以上3南沙氢跑公共出行服务项目启动为全国首次将氢能源燃料电池乘用车大规模投入公共出行服务受利好消息影响氢能源板块涨幅明显多只个股涨停平均收盘价为849元居于2022年度5567分位日均成交量为3830亿股居于2022年度3396分位-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报图表52022年以来氢能源行情指数及市净率2走势图表62023年以来氢能源板块成交量百万股及收盘价元3同花顺行情指数市净率右轴成交量收盘价右轴60003500094500500029400040008235003000300081250020002000810001150081000800500072023-01-032023-01-102023-01-172023-01-312023-02-072023-02-14来源同花顺中泰证券研究所来源同花顺中泰证券研究所3现阶段怎么看氢能源转债在氢能源板块当前市场共有16只可转债转债存量余额达20970亿约占转债市场总余额249转债评级分化明显AA级及以上共7只占比43752022-2023年新上市转债共5只分别为贵燃转债1000亿隆22转债7000亿美锦转债3590亿博汇转债397亿富淼转债450亿发行规模较大占板块转债余额5928天23转债已发行待上市天23转债AA对应正股天合光能于2月13日发行其规模高达8865亿是氢能源板块现存已发行转债规模最大的一只占比达2971截至2月17日天23转债转股价值为8954元纯债价值为9337元债底保护性好图表7氢能源已发行转债规模亿元及数量只转债余额转债只数右轴350183001614250122001015086100450200201805201808201811201902201905201908201911202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302201802来源同花顺中泰证券研究所2市净率计算采用整体法以最新报告期为基准3收盘价由流通股本加权平均得出-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报氢能源转债对应正股经营良好16只转债正股营业收入三年复合平均增长1385归母净利润三年复合平均增长083其中隆基绿能齐翔腾达增长较快2022年前三季度氢能源板块营业收入总额达179155亿元同比增长2670归母净利润总额为25972亿元同比下跌044目前已有11家公司发布业绩预告以预告2022年全年盈利为主其中永安行预计亏损55007000万元德尔股份预计亏损8095亿元图表82022年前三季度营业收入亿元X轴及图表92022年前三季度归母净利润亿元X轴同比Y轴及同比Y轴1601600美联140博汇14001201200博汇100100080美联金能80060富淼万讯隆2260040贵燃万讯400富淼银轮20银轮美锦永安200龙净美锦德尔0金轮金轮隆2200020000齐翔4000060000800001000000-20-200000020004000600080001000012000永安贵燃-200晶科齐翔龙净-40晶科-400鸿达金能-60鸿达德尔来源同花顺中泰证券研究所来源同花顺中泰证券研究所氢能源转债估值相对低位2022年氢能源平均转股溢价率普遍在2035到期收益率普遍小于0均于4月下旬达到峰值本周氢能源平均转股溢价率在2226区间波动相当于2022年全年的1653分位估值水平较低图表102022年以来氢能源转债估值调整平均转股溢价率到期收益率右轴5521501045-140-1-235-2-330-3-425-4-520-515-6-610-7202282022120221202222022320223202242022520225202262022720228202292023120232202210202211202212202212202210来源同花顺中泰证券研究所氢能源转债整体股性较强偏债型转债共有德尔转债隆22转债2只-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报转股价值低于氢能源转债平均转股价值11445元平衡型转债共4只分别为永安转债AA-金能转债AA美锦转债AA-以及晶科转债AA其中永安转债周涨幅达394平衡型转债内部转股溢价率分化明显平均转股溢价率略高于氢能源板块整体均值其中美锦转债转股溢价率较高达4820剩余的10只偏股型转债转股溢价率普遍低于氢能源转债平均转股溢价率2413转股价值较高其中鸿达转债富淼转债转股溢价率分别达40003357估值偏高在偏股型转债中齐翔转2万讯转债银轮转债金轮转债转股溢价率分别为882118710521156正股PB分别为149倍273倍275倍178倍性价比较高图表11存量氢能源转债估值情况债券余额正股PB名称评级转债价格元转股价值元转股溢价率到期收益率亿倍美联转债AA-20620660195475691686648博汇转债A3971408013110740301374齐翔转2AA6801377012654882531149贵燃转债AA9991232511267938145347银轮转债AA69915901143871052773275金轮转债AA-214139631251611561059178万讯转债AA-24513660122111187253273永安转债AA-7341165699761684040116金能转债AA98712301102581992329104晶科转债AA229612062100002062103131富淼转债A4501258594233357192170鸿达转债CCC3371088577754000432093美锦转债AA-35901090073554820240308隆22转债AAA69961146573715555106570德尔转债AA-2511217165328633562129龙净转债AA188917282173200221287276来源同花顺中泰证券研究所结合氢能源转债正股基本面及转债估值情况建议关注银轮转债博汇转债万讯转债银轮股份主营新能源汽车燃料电池等业务已在氢燃料电池领域有较深积累2022年前三季度营业收入和归母净利润分别同比增长289和732业绩预报显示2022年度净利润增长幅度可达63367697增长稳定博汇股份主营特种芳烃系列产品2022年前三季度实现营收和归母净利润分别同比增长14315和113329业绩预报披露2022年度净利润增幅可达246291业绩增长迅速万讯自控是智能自动化仪表的国内领先提供商其测氢相关产品可用于氢能源产业链多个环节预计2022年度净利润增幅为010以上个券价格在160元以下转股溢价率均在12以下性价比较高建议关注-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报二本周行情回顾1权益市场本周上证综指和创业板指数均下跌截至2月17日收盘上证综指下跌112报收322402点创业板指下跌376报收244935点分行业板块来看本周下跌居多其中美容护理食品饮料和石油石化板块涨幅较大分别达353162和069电力设备电子房地产板块下跌幅度较大跌幅分别为-406-329和-316图表12上证综指和创业板指指数走势图表13各行业本周涨跌幅上证综指创业板指4涨跌幅34000235001300002500-12000-21500-31000-4500-50美食石轻钢建纺医传煤基机社家通建国汽计交环公银非商有农综房电电容品油工铁筑织药媒炭础械会用信筑防车算通保用行银贸色林合地子力护饮石制材服生化设服电装军机运事金零金牧产设202207201607201701201707201801201807201901201907202001202007202101202107202201202301201601理料化造料饰物工备务器饰工输业融售属渔备来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所2债券市场本周债券指数出现小幅上涨中证全债指数上涨010中证国债指数上涨009周一资金明显改善短券略走暖金融数据落地影响不大国债期货窄幅震荡多数小幅收跌银行间主要利率债收益率多数小幅上行唯短券表现略好银行间资金面迎来明显改善主要回购利率大幅下行地产债涨跌不一H7泰禾01涨超22周二1月金融数据落地后市场反应平稳现券期货窄幅震荡国债期货窄幅震荡多数小幅收涨银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp公开市场转为净回笼不过银行间资金面仍稳中偏松主要回购利率延续下行隔夜回购加权利率再降近40bp至14附近地产债多数下跌21旭辉03和20旭辉02跌超9周三现券期货震荡偏暖国债期货小幅收涨银行间主要利率债收益率小幅下行不足1bp逆回购继续净回笼无碍资金面平稳偏松虽然主要回购加权利率出现不同程度的反弹但均仍在2以下的较低水准-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报地产债走弱多数下跌旭辉集团债券跌幅明显21旭辉03跌超20周四国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp地产债多数下跌旭辉集团债券延续跌势20旭辉01跌超2122旭辉01跌超16央行超量续做MLF但逆回购大量到期导致单日仍净回笼银行间资金面收紧供给不足之下主要回购利率大幅上行周五现券期货早盘一度偏弱窄幅震荡午后股市放量跳水国债期货快速拉升10年国债收益率转为下行截至收盘国债期货全线收涨银行间主要利率债收益率变动不大公开市场转为单日净投放不过受到税期走款的影响资金面依然呈现收敛态势主要回购利率全线上行隔夜回购加权利率已反弹到2关口上方地产债多数上涨旭辉集团债券强势反弹多只债券盘中触发临停或者二次临停21旭辉01涨超3922旭辉01涨近31图表14中证全债指数和中证国债指数走势图表15中证转债指数走势中证全债中证国债中证转债240500230450220400210200350190300180250170160200150150来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所3转债市场本周中证转债指数较上周下跌163报收40295点从个券表现来看整体涨跌互现其中涨幅前三的是声迅转债睿创转债特一转债涨幅分别为929040362353跌幅前三的分别是蓝盾转债恩捷转债太极转债跌幅分别为-1085-1083-1080本周转债市场成交金额为357843亿元日均成交金额为71569亿元较前一周下跌1244-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报图表16本周转债及其正股涨跌幅情况图表17转债市场周成交额亿周成交额转债涨跌幅正股涨跌幅10000100900080007000600050500040003000200010000020161920164920167220179220192220195420207420216520228620232320173182017610201712220182242018519201881120197272020111202041120209262021313202182820222192022514-5020169242016122420181110201910192020121920211120声睿特拓华智惠新恒法沿美中明国鼎嵘太恩蓝2022-11-05迅创一尔亚能城天锋兰浦联矿泰微胜泰极捷盾转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所4一级市场发行进展情况本周共10家公司发布可转债最新进度情况其中3家公司发布可转债发行预案6家公司获证监会批复1家公司发布可转债发行公告图表18本周可转债发行进展情况公告日期正股代码正股简称规模亿元正股市值亿元审批进度行业2023216003032SZ传智教育5007296发行预案可选消费2023216301266SZ宇邦新材5007572发行预案信息技术2023218600888SH新疆众和138011948发行预案材料2023214603051SH鹿山新材5245935获证监会批复材料2023214001212SZ中旗新材5403382获证监会批复工业2023214601666SH平煤股份290026278获证监会批复能源2023214301046SZ能辉科技3486374获证监会批复工业2023217301085SZ亚康股份2612969获证监会批复信息技术2023218600810SH神马股份30008573获证监会批复材料2023213300258SZ精锻科技9805863发行公告可选消费来源WIND中泰证券研究所风险提示经济基本面变化股市波动带来的风险正股业绩不及预期股权质押风险等-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分可转债周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推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