理财赎回稳住了吗？
　　去年11月以来，理财主动在资产和负债端进行了相应调整，对稳定“赎回潮”产生了积极的贡献：1）资产端的信用偏好转向短久期；2）负债端增发封闭式产品；3）重启“混合估值法产品”平抑净值波动。目前现券成交数据显示理财公募均已转为净买入债券，理财“赎回潮”已企稳，但是需要关注3月份封闭式产品到期小高峰。
　　伴随理财企稳，“二永”利差压缩幅度却不及一般信用债，展望未来，我们认为：①对“二永”利差修复不宜太乐观；②对“二永”配置价值不宜太悲观。
　　机构现券成交
　　本周（2023年2月20日-2023年2月24日），利率债市场多头集中度大幅上升，农村金融社为主要净增持方。信用债市场，本周继续呈现，商业银行卖，广义资管增持的“双头格局”。其他债（二级资本债和永续债）市场，当前险资欠配格局下，保险依旧是“二永”的主要配置资金。
　　机构资金跟踪
　　本周银行间资金面较上周变化不大。R007和DR007分别收于2.56%和2.26%，较上周分别下行16BP和上行1BP。6个月国股转贴利率收于2.43%，较上周上行3BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周市场（绩优）中长期纯债基金久期测算值分别为2.15和1.94，与上周基本持平；杠杆方面，全市场杠杆率为107.7%，与上周基本持平。广义资管中，本周保险机构、基金和券商资管杠杆率分别录得113.2%、105.4%以及198.3%；理财市场方面，本周产品破净率继续改善，全部产品和理财子公司产品破净率分别收为10.9%及9.15%。
　　风险提示
　　理财市场赎回超预期演绎；历史数据不能完全作为未来市场走势参考；模型测算可能存在误差。