监管政策密集出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值的双重修复；上市险企开门红销售有望持续改善，房地产市场将迎来进一步修复。持续推荐保险板块和券商优质个股。
　　证券板块：本周市场波动较大，周一上证指数上涨2.06%，带动证券板块向上，后随着市场震荡回落。本周两市交投活跃度下滑，日均股基9369.34亿，环比前周-14%，两融交易额企稳回升，本周日均两融余额15852亿，环比前周增长0.47%。一级市场方面，发行节奏环比下降，本周股权融资规模56亿，环比-78%，其中，IPO规模42亿，环比+13%，再融资规模14亿，环比-94%。政策方面，（1）2月20日，证监会启动不动产私募投资基金试点，促进房地产市场盘活存量，支持不动产市场平稳健康发展，房地产市场有望进一步修复。（2）2月24日，中基协正式发布修订后的《私募投资基金登记备案办法》及配套指引，指引完善了登记规范标准，并明确公司实缴货币资本不低于1000万元人民币或者等值可自由兑换货币，私募基金管理人及其出资人、实际控制人、高管人员等关键主体要求进一步规范，《办法》强化了行业合规运作，净化行业生态，有利于私募行业长期健康发展，更好地发挥服务实体经济、促进科技创新、增加国民财富等功能作用。随着23年市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值的双重修复。当前证券板块估值仅1.38倍PB，处于历史底部5.62%分位数水平。建议低位布局，推荐中信证券、中信建投、国联证券等优质券商，以及东方证券、东方财富等弹性标的；建议关注金融科技板块的财富趋势、指南针、同花顺、恒生电子等（计算机组覆盖）。
　　保险板块：本周，银保监会发布行政许可信息，原则同意北大方正集团财务有限公司进入破产程序，随后北大方正集团持有北大方正人寿51%的股权转让给新方正控股，平安人寿也成为北大方正人寿的间接控股股东。此外，银保监会已批准保险保障基金公司和其他投资人共同筹建瑞众人寿保险公司以承接华夏人寿，新公司设立后，将依法受让华夏人寿资产负债，承接机构网点及人员，全面履行保险合同义务。由于保险产品的特殊性，保险法明确规定当保险公司偿付能力严重不足或违法时，国务院监管机构可以进行接管；宣告破产时，必须将人寿保单转移给其他保险公司，维护被保险人合法权益。当前，在居民旺盛的资产配置需求和竞品收益率下行背景下，人寿保险作为具有“刚兑属性”的金融产品，经万能账户的收益增厚后，产品收益率具备明显优势，上市险企开门红销售有望持续改善。叠加资产端全面向好，保险股预计后续上行空间仍然较大。当前各上市险企P/EV分别为：中国人寿（0.72）、中国平安（0.54）、中国太保（0.45）、新华保险（0.32）、中国财险（0.67），强烈推荐：中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险。
　　风险提示：经济增长乏力；寿险发展受困；券商业绩低于预期；监管收紧；股市低迷；利率下行；财政政策和货币政策发力不足或滞后