核心观点
　　本周开复工数据持续向上。据百年建筑，截至2月21日全国施工企业开复工率为86.1%，较上期提升9.6个百分点，农历口径同比提升5.7个百分点；劳务到位率83.9%，较上期提升15.7个百分点，同比去年提升2.8个百分点，春节以来首次高于去年农历同期。本周财政部、发改委、交通运输部、能源局等部委继续发文支持传统基建和新型基建，新老基建投资将延续高景气。我们继续看好强财政区域的基建龙头，受益双碳目标推进的新能源建筑公司，以及受益地产销售复苏的装饰装修龙头。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨2.4%，沪深300上涨0.7%，板块跑赢大盘1.7个百分点。建筑子板块中，房建建设板块表现最优，跑赢大盘3.5个百分点。本周涨幅前三公司为东易日盛（+12.3%）、高新发展（+10.5%）和龙建股份（+10.4%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债1402亿元，到期地方政府专项债91亿元，专项债融资净额1311亿元。其中，2023年度新增专项债的发行额为1309亿元，年内累计新增专项债发行总额7283亿元。2）城投债：本周城投债融资总额804亿元，融资净额250亿元，较上周减少237亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额255亿元，2023年至今累计同比增加8%。
　　行业要闻：1、国家能源局：要加大力度推进大型风电光伏发电基地建设，进一步加强监测调度，网源一体推动，确保第一批大型风电光伏基地按时建成并网投产；（财联社）2、财政部：发挥财政稳投资促消费作用，加强交通、能源等基础设施建设；（财联社）3、交通运输部：抓紧推进国家综合立体交通网建设，扩大有效投资；（财联社）4、发改委：支持首批11个中西部和东北地区省超过100个中小城市加快新型基础设施建设。（财联社）
　　行业观点：持续建议2023年关注三大主线：1、能源安全主线，建议关注电力工程全国和区域龙头、以及绿电建设运营相关标的，推荐中国电建、中国能建、江河集团、苏文电能、粤水电；2、高质量发展主线，建议关注全国和强财政区域基建龙头、以及绿色建筑相关标的，推荐四川路桥、中国交建、建科股份、东珠生态、中材国际；3、中国特色估值体系建设主线，考虑到结合涉房股权再融资放开，建议关注涉房低估值央企，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态行业周报218-224开复工数据持续向建筑装饰上多部委支持新老基建加快推进核心观点维持强于大市本周开复工数据持续向上据百年建筑截至2月21日全国竺劲施工企业开复工率为861较上期提升96个百分点农历zhujinbjcsccomcn口径同比提升57个百分点劳务到位率839较上期提升SAC编号s1440519120002157个百分点同比去年提升28个百分点春节以来首次高SFC编号BPU491于去年农历同期本周财政部发改委交通运输部能源局尹欢科等部委继续发文支持传统基建和新型基建新老基建投资将延yinhuankecsccomcn续高景气我们继续看好强财政区域的基建龙头受益双碳目SAC编号s1440520070004标推进的新能源建筑公司以及受益地产销售复苏的装饰装修龙头发布日期2023年02月25日行业动态信息市场表现行情回顾本周中信建筑指数上涨24沪深300上涨07板块跑赢大盘17个百分点建筑子板块中房建建设板块表现6最优跑赢大盘35个百分点本周涨幅前三公司为东易日盛-4123高新发展105和龙建股份104-14融资情况1专项债本周新发行地方政府专项债1402亿元-24到期地方政府专项债91亿元专项债融资净额1311亿元其中202231120224112022511202261120227112022811202291120231112023年度新增专项债的发行额为1309亿元年内累计新增专项2022211202210112022111120221211债发行总额7283亿元2城投债本周城投债融资总额804亿建筑装饰沪深300元融资净额250亿元较上周减少237亿元3土地出让金本周百城土地成交金额255亿元2023年至今累计同比增加8相关研究报告行业要闻1国家能源局要加大力度推进大型风电光伏发电基地建设进一步加强监测调度网源一体推动确保第一批大型风电光伏基地按时建成并网投产财联社财政部发2挥财政稳投资促消费作用加强交通能源等基础设施建设财联社3交通运输部抓紧推进国家综合立体交通网建设扩大有效投资财联社4发改委支持首批11个中西部和东北地区省超过100个中小城市加快新型基础设施建设财联社行业观点持续建议2023年关注三大主线1能源安全主线建议关注电力工程全国和区域龙头以及绿电建设运营相关标的推荐中国电建中国能建江河集团苏文电能粤水电2高质量发展主线建议关注全国和强财政区域基建龙头以及绿色建筑相关标的推荐四川路桥中国交建建科股份东珠生态中材国际3中国特色估值体系建设主线考虑到结合涉房股权再融资放开建议关注涉房低估值央企推荐中国建筑中国中铁中国铁建中国中冶本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告目录建筑板块行情回顾1本周行情回顾1资金流向情况3资金面数据追踪4本周资金面情况4月度数据跟踪6行业数据追踪7领先数据PMI7固定资产投资一览表8月度发电装机情况10上市企业经营数据跟踪11本周重大订单11周度要闻回顾12行业一周要闻回顾12公司一周要闻回顾13公司估值14风险分析15请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告建筑板块行情回顾本周行情回顾图表1建筑板块本周上涨24跑赢沪深300指数17个百分点资料来源wind中信建投图表2本周子板块表现房建建设涨幅最大图表3今年以来子板块表现建筑设计及服务表现最好资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明1建筑装饰行业动态报告图表4本周涨幅前十公司图表5本周跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表6年内涨幅前十公司图表7年内跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明2建筑装饰行业动态报告资金流向情况图表8本周中信建筑指数成分股北向资金净买入70亿元较上周增加58亿元资料来源wind中信建投图表9本周北向资金净买入金额前十公司图表10本周北向资金净卖出金额前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3建筑装饰行业动态报告资金面数据追踪本周资金面情况图表11截至2022年末2022年新增专项债发行进度达968资料来源wind中信建投注以全年41500亿元新增专项债规模计算含5000亿限额部分2019-2021年以当年实际发行总额计算图表12本周专项债融资总额1402亿元图表13本周专项债融资净额为1311亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4建筑装饰行业动态报告图表14本周城投债融资总额804亿元图表15本周城投债融资净额为250亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投注以wind城投债口径统计图表16本周百城土地出让总价255亿元图表172023年土地出让累计收入同比上升8资料来源wind百城土地成交统计中信建投资料来源wind百城土地成交统计中信建投图表18本周30城住宅成交面积264万方图表192023年30城住宅累计成交面积同比下降17资料来源各地房管局wind中信建投资料来源各地房管局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明5建筑装饰行业动态报告月度数据跟踪图表2012月公共财政收入累计同比06较上月收窄36个百分点图表211-12月土地出让金累计同比下降23较1-11月回升1个百公共财政支出累计同比61较上月降低01个百分点分点资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投注指地方政府本级政府性基金收入中的国有土地使用权收入图表221-12月固定资产投资累计同比上升51较1-11月下滑02图表231-12月基建投资含电力累计同比上升115较1-11月下滑个百分点02个百分点资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表241月企事业单位新增人民币中长期贷款35000亿元较去年1图表251月企事业单位新增人民币中长期贷款累计同比增长667月多增14000亿元资料来源中国人民银行中信建投资料来源中国人民银行中信建投请参阅最后一页的重要声明6建筑装饰行业动态报告行业数据追踪领先数据PMI图表261月建筑业PMI为564较上月升20图表271月建筑业新订单PMI为574较上月升86资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表281月建筑业活动预期PMI为688较上月升68图表291月建筑业活动人员PMI为537较上月升74资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表301月建筑业投入品价格PMI为553较上月升41图表311月建筑业销售价格PMI为528较上月升28资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投请参阅最后一页的重要声明7建筑装饰行业动态报告固定资产投资一览表图表32固定资产投资完成情况累计同比资料来源国家统计局国家能源局中信建投请参阅最后一页的重要声明8建筑装饰行业动态报告图表3312月发改委审批固定资产投资项目6个图表3412月核准批准项目总投资3733亿元资料来源发改委中信建投资料来源发改委中信建投请参阅最后一页的重要声明9建筑装饰行业动态报告月度发电装机情况图表35全国发电装机情况资料来源国家能源局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明10建筑装饰行业动态报告上市企业经营数据跟踪图表36八大央企新签订单追踪资料来源公司公告中信建投本周重大订单1粤水电中标环北部湾广东水资源配置工程项目A4D2标中标金额合计379亿元预中标宁夏石嘴山市等五地市分布式并网光伏发电项目EPC中标金额合计9828亿元2绿茵生态中标民航飞行学院天府校区园林绿化工程项目中标价153亿元3金埔园林就云梦县老旧小区配套基础设施升级改造项目签署了EPC合同合同总金额约138亿元以上均来自公司公告请参阅最后一页的重要声明11建筑装饰行业动态报告周度要闻回顾行业一周要闻回顾1陕西印发陕西省碳达峰实施方案到2025年全省非化石能源消费比重达16左右到2030年非化石能源消费比重达20左右实现2030年前碳达峰目标财联社河南个国家级全域土地综合整治试点开工共涉及个省辖市个县市区总投资亿元财联社21191119225383杭州2023年全市计划安排重点项目858个计划投资20609亿元财联社4上海2023年重大工程安排正式项目191项总投资约17万亿元其中年内计划完成投资超过2150亿元同比增长75印发上海市无废城市建设工作方案的通知通知指出要推进建筑绿色低碳发展并推广装配式建筑财联社5河南省交通运输厅2023年将持续推动四好农村路高质量发展改造农村公路5000公里以上财联社6国家能源局要加大力度推进大型风电光伏发电基地建设进一步加强监测调度网源一体推动确保第一批大型风电光伏基地按时建成并网投产财联社7广州加快推广新能源汽车应用推进新能源汽车充换电站桩加氢站等建设到2025年可再生能源发电装机力争达到250万千瓦左右到2030年达到300万千瓦左右大力支持广州期货交易所推进碳排放权期货市场建设财联社8浙江268个重大项目集中开工建设总投资6808亿元财联社9郑州目标2023年固定资产投资增长15财联社10财政部发挥财政稳投资促消费作用加强交通能源等基础设施建设财联社11交通运输部抓紧推进国家综合立体交通网建设扩大有效投资财联社12发改委支持首批11个中西部和东北地区省超过100个中小城市加快新型基础设施建设财联社13宁夏力争2025年新型储能装机规模达到500万千瓦以上财联社14甘肃全国一体化算力网络甘肃枢纽节点启动建设预计安装60万台标准机柜同期将建设风电光伏装机500万千瓦实现新能源对大数据产业园的清洁绿色供电财联社15央行银保监会优先支持雄安新区海南自由贸易港深圳等国家政策重点支持区域以及人口净流入的大城市开展REITs试点财联社请参阅最后一页的重要声明12建筑装饰行业动态报告公司一周要闻回顾1中钢国际2022年底控股股东中钢集团公告将与中国宝武实施重组中钢集团整体划入中国宝武重组涉及的境外投资审查事宜已经日本澳大利亚及土耳其相关监管方的批准2利柏特持股5以上的股东香港和石累计减持占公司总股本155的股份本次减持计划时间届满并已实施完毕3宝鹰股份控股股东航空城集团拟向大横琴集团转让占公司总股本1946的股份并拟将占公司总股本1559股份对应的表决权委托给大横琴集团交易完成后大横琴集团取得公司控股权公司实控人仍为珠海市国资委不变4杭萧钢构实控人单银木持有的占公司总股本031的股份提前解除质押5山东路桥公开发行面值总额4836亿元的可转换公司债券申请获得证监会核准6东湖高新子公司湖北路桥拟出资约366亿元与安徽路港苍溪国投签订PPP合同共同出资设立项目公司负责四川广元苍溪省道项目的投融资及建设等工作7新疆交建2022实现营业收入791亿元同比下降3192实现归属于上市公司股东的净利润355亿元同比增长40518中国中铁近期重大工程中标金额合计42891亿元占2021年营业收入的4019金诚信拟以不超过1亿美元认购CMH公司50的股权交易完成后CMH公司将拥有位于哥伦比亚的SanMatias项目下Alacran铜金银矿AlacranNorth矿床MontielEast矿床MontielWest矿床CostaAzull矿床的相关权益10旭杰科技2022年实现营业收入345亿元同比下降2702归属于上市公司股东的净利润亏损2300万元同比下降21534终止实施2022年股权激励计划并注销已获授但尚未行权的股票期权16640万份计提股份支付费用13982万元11龙建股份2022年实现营业收入1685亿元同比增加1087归属于上市公司股东的净利润35亿元同比增加301812东易日盛公司董事副总经理兼财务总监李双侠女士在实施减持计划时共计减持61412股占公司总股本的00146超过计划披露的拟减持股票5700股13精工钢构控股股东精工控股完成股权结构的变更中建信持有精工控股的股权比例由541上升为100本次变更不会导致公司控股股东及实控人变化14交建股份两位董事合计减持占公司总股本的005的股权15华阳国际持股5以上的股东华阳旭日及华阳中天合计减持占公司总股本2的股票16上海建工平安证券-上海建工安置房资产支持专项计划已获深交所无异议函本次计划发行总额不超2640亿元以上均来自公司公告请参阅最后一页的重要声明13建筑装饰行业动态报告公司估值图表37主要建筑公司估值情况截至2月24日收盘投资股价市值股本EPSPE公司代码公司名称评级元亿元亿股2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E基础设施能源建设601669SH中国电建买入6921192172160064075086431089280601868SH中国能建买入23698441701601902202515112711095002060SZ粤水电买入72424634380012016020749624458368000065SZ北方国际买入997100100620851051181601179585601668SH中国建筑--562235741912313515116846423733601390SH中国中铁--604149524811212614216054484338601186SH中国铁建--8071096136070204229255116393532601800SH中国交建--913147616211112514015582736559601618SH中国中冶买入342709207030047053060115736457601117SH中国化学买入91055661076092118138120997766双碳概念300982SZ苏文电能买入7231242176188235296412384308244601886SH江河集团买入7929011-089064081094891249884603098SH森特股份--278915050060510881264579545319221002541SZ鸿路钢构买入35262437167184237287212191149123600477SH杭萧钢构--52612524017019023028303276228189002135SZ东南网架--6787912042043052063160159131108600496SH精工钢构--41784200340410490581221038572603359SH东珠生态买入11895341081111431711101078370300355SZ蒙草生态--3345416019022027033173151124101600963SH岳阳林纸--76613818008036044052909213173148资料来源wind中信建投注有投资评级的公司为中信建投已覆盖公司盈利预测为中信建投盈利预测其余为wind一致预期请参阅最后一页的重要声明14建筑装饰行业动态报告风险分析1疫情反复可能影响工程进度对建筑企业的施工进度产生不利影响2房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响房地产对建筑企业的影响主要体现在1当前土地市场低迷地方政府土地出让收入较大幅度下滑对基建资金来源造成不利影响2房地产市场持续低迷商品房销售开工较大幅度下滑影响了房建企业的新增订单而竣工面积下行影响了装饰装修企业的订单相关建筑子板块企业业务发展受不利影响3房地产企业的暴雷对存在房地产企业应收款房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力3新能源业务拓展可能不及预期部分传统建筑企业布局新能源咨询工程运营等新领域但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力可能存在拓展失败的风险请参阅最后一页的重要声明15建筑装饰行业动态报告竺劲分析师介绍房地产和建筑行业首席分析师北京大学国家发展研究院金融学硕士专注于房地产物业管理等行业研究10年证券从业经验连续三年2018-2020荣获最佳行业金牛分析师奖房地产行业获得2020年新财富最佳分析师房地产行业入围奖2020年机构投资者财新资本市场分析师成就奖房地产行业大陆区入围奖2020年卖方分析师水晶球奖房地产行业第5名尹欢科房地产行业分析师主要研究领域为房地产开发物业管理商业地产及地产转型领域浙江大学金融学学士复旦大学金融学硕士20182020年水晶球最佳行业分析师奖团队成员2020年金牛奖最佳行业分析团队房地产2020年新财富最佳分析师房地产入围团队成员年连续三年金牌分析师2018-2020Wind请参阅最后一页的重要声明16建筑装饰行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明17