核心观点
　　锂：根据宜春发布，宜春市整治规范提升锂电新能源产业发展领导小组违法打击组发布通告称，从即日起，决定对涉锂电新能源产业违法犯罪依法进行严厉打击。江西省非法开采锂矿及加工锂盐等行业将得到有效遏制。需求端，节后伴随新能源产业链复苏，需求有望出现好转，锂价有望反弹。
　　铜：供给端，开年以来，铜矿山干扰事件不断，秘鲁部分铜矿生产和运输目前仍未恢复，周内TC价格继续下降至78.5美元/吨，全球铜库存不足50万吨，累库数量不及预期。需求端，随着气温回升，劳务到岗率增加，建筑项目复工明显加快，地产数据同样有回暖趋势，传统领域消费启动在即，叠加新旧能源转化对铜需求的带动，全球精炼铜供需格局在2023年之后将持续向好，铜配置买点出现。
　　铝：云南新一轮75万吨减产产能落地，且由于电解铝建成投产产能多数在西南区域，回归数量或受限；2023年铝过剩的一致性预期将彻底扭转。重申铝价2万元上方的空间打开，建议积极增加铝行业标的配置。
　　行业动态信息
　　钼：本周（2.13-2.17）国内钼精矿价格较上周持平。根据钨钼云商，截止2月24日，2月份主流钢厂招标钼铁总量约3200吨，本周多家钢厂进场采购钼铁，但多以零单少量分批次补进为主。由于多数钢厂距离上一轮集中采购已有20天以上，钼市参与者对下周钢招需求释放量表示期待。供给收缩+消费扩张，全球钼市供不应求的局面仍将延续，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。
　　锑：本周国内锑锭价格较上周持平。供给端，锑稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅18:1，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏产业链下游企业盈利水平恢复有望带动2023年光伏装机需求增加，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加，叠加军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代，建议关注湖南黄金、华钰矿业等。
　　锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显
　　锂：据SMM数据，电池级碳酸锂报价40.0万元/吨，较上周下跌7.3%，电池级氢氧化锂微粉报价为45.0万元/吨，较上周下跌2.4%。供给端，本周国内碳酸锂产量小幅增加，随着天气回暖，盐湖端产量提升，江西锂云母厂家碳酸锂产量爬坡明显，当前市场整体看来供需较为平衡。需求端，节后伴随新能源产业链复苏，需求有望出现好转，锂价有望反弹。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、中矿资源、天铁股份、天齐锂业、永兴材料、融捷股份等。
　　镍：本周LME镍价为24330美元/吨，下跌5.1%；上期所镍价为203370元/吨，上涨0.1%。本周高镍铁主流成交价格1352.5元/吨，下跌0.55%；低镍铁市场主流成交价5250元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.94万元/吨，上涨0.8%；电镀级硫酸镍价格4.73万元/吨，下跌0.6%。菲律宾矿端仍然处于雨季，矿端出货量维持低位，供应呈现偏紧局面；本周镍铁供应略微增加，近期部分铁厂受上下游双重挤压，已开启检修计划，整体市场供应逐步趋紧；本周硫酸镍需求变化不大，近期下游采购氛围有所下降，整体市场呈持观望态度；建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：稀土方面，轻稀土氧化镨钕68.75万元/吨，较上周持平；中重稀土氧化镝2210元/公斤，较上周下跌2.64%；氧化铽12700元/公斤，较上周下跌3.42%。新一年稀土指标暂未发布，但预期增速有所放缓，二月分离企业生产正常、废料供应恢复，废料回收企业产出增加，整体供应有明显增加表现。需求端，工业生产、房地产等恢复，终端电梯、家电、机器人等需求有望出现，同时节能减排，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　工业金属：云南地区电解铝减产，地产需求有望复苏
　　本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为-3.5%、-2.0%、0.5%、-3.7%、-5.1%、0.1%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间2月1日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.50%至4.75%之间，加息幅度符合市场预期，与之前每次加息50或75个基点相比，本次加息幅度大幅减小，标志着美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、怡球资源等。
　　金属新材料&小金属：锗上涨0.6%
　　新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；钼建议关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等；锑建议关注湖南

研究报告全文：证券研究报告行业动态宜春打击非法开采锂矿有色金属锂或触底反弹关注锂投资机会核心观点维持强于大市王介超锂根据宜春发布宜春市整治规范提升锂电新能源产业发展领wangjiechaocsccomcn导小组违法打击组发布通告称从即日起决定对涉锂电新能源SAC编号s1440521110005产业违法犯罪依法进行严厉打击江西省非法开采锂矿及加工锂盐等行业将得到有效遏制需求端节后伴随新能源产业链复苏需求有望出现好转锂价有望反弹发布日期2023年02月26日铜供给端开年以来铜矿山干扰事件不断秘鲁部分铜矿生产和运输目前仍未恢复周内TC价格继续下降至785美元吨市场表现全球铜库存不足50万吨累库数量不及预期需求端随着气温11回升劳务到岗率增加建筑项目复工明显加快地产数据同样1有回暖趋势传统领域消费启动在即叠加新旧能源转化对铜需-9求的带动全球精炼铜供需格局在年之后将持续向好铜2023-19配置买点出现-29铝云南新一轮75万吨减产产能落地且由于电解铝建成投产产能多数在西南区域回归数量或受限2023年铝过剩的一致性202221820223182022418202251820226182022718202281820229182023118202210182022111820221218预期将彻底扭转重申铝价2万元上方的空间打开建议积极增有色金属上证指数加铝行业标的配置相关研究报告行业动态信息电解铝减产落地或支撑铝价钼锑230219价格继续上涨云南电解铝或将进一步减产预期230211钼本周213-217国内钼精矿价格较上周持平根据钨钼云差扭转下铝价有望上涨商截止2月24日2月份主流钢厂招标钼铁总量约3200吨230204战略小金属高景气有望贯穿全年本周多家钢厂进场采购钼铁但多以零单少量分批次补进为主春节期间国际钼价持续大涨继续230129由于多数钢厂距离上一轮集中采购已有20天以上钼市参与者关注钼企投资机会继续关注贵金属小金属及基本金230115对下周钢招需求释放量表示期待供给收缩消费扩张全球钼市属投资机会供不应求的局面仍将延续建议重点关注金钼股份洛阳钼业钢招量增价涨钼价取得开门红组230107中金黄金中国中铁子公司鹿鸣矿业等件排产预期好转锑需求可期12月国内钼铁需求增长30钼230102锑本周国内锑锭价格较上周持平供给端锑稀缺程度较高将继续闪耀2023国际钼价4个工作日大涨146全球锑资源储采比仅181全球锑矿产量逐年下降需求端光221224钼价连续7周上涨再次提示钼投伏产业链下游企业盈利水平恢复有望带动2023年光伏装机需求资机会美联储加息二阶导转负重点关注增加光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增221218贵金属投资机会加叠加军工锑电池等领域需求矿产锑行业有望迎来高景气国际钼价7个工作日大涨237时代建议关注湖南黄金华钰矿业等221210钼价连续5周上涨再次提示钼投资机会国际钼价大幅上涨11月国内钼铁221203消费同比增长18钼价再创14年新高重点关注钼221127企投资机会钼价继续上涨重点关注钼企投资221119机会通胀数据回落美加息预期放缓重221112点关注贵金属铜锂及小金属投资机会宏观利空压力放缓低库存金属价221106本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下格一触即发本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态报告锂电材料国内锂资源自主可控意义凸显锂据SMM数据电池级碳酸锂报价400万元吨较上周下跌73电池级氢氧化锂微粉报价为450万元吨较上周下跌24供给端本周国内碳酸锂产量小幅增加随着天气回暖盐湖端产量提升江西锂云母厂家碳酸锂产量爬坡明显当前市场整体看来供需较为平衡需求端节后伴随新能源产业链复苏需求有望出现好转锂价有望反弹资源端阿根廷玻利维亚和智利已开启文件草拟推动建立LithiumOPEC锂佩克从而在锂矿价值波动的情况下达成价格协议加拿大工业部以所谓国家安全为由要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资国内锂资源自主可控意义凸显建议关注天铁股份中矿资源天铁股份天齐锂业永兴材料融捷股份等镍本周LME镍价为24330美元吨下跌51上期所镍价为203370元吨上涨01本周高镍铁主流成交价格13525元吨下跌055低镍铁市场主流成交价5250元吨较上周持平电池级硫酸镍价格394万元吨上涨08电镀级硫酸镍价格473万元吨下跌06菲律宾矿端仍然处于雨季矿端出货量维持低位供应呈现偏紧局面本周镍铁供应略微增加近期部分铁厂受上下游双重挤压已开启检修计划整体市场供应逐步趋紧本周硫酸镍需求变化不大近期下游采购氛围有所下降整体市场呈持观望态度建议关注盛屯矿业和华友钴业稀土磁材稀土方面轻稀土氧化镨钕6875万元吨较上周持平中重稀土氧化镝2210元公斤较上周下跌264氧化铽12700元公斤较上周下跌342新一年稀土指标暂未发布但预期增速有所放缓二月分离企业生产正常废料供应恢复废料回收企业产出增加整体供应有明显增加表现需求端工业生产房地产等恢复终端电梯家电机器人等需求有望出现同时节能减排新能源汽车稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升有望带动终端消费增加建议关注华宏科技大地熊宁波韵升金力永磁等工业金属云南地区电解铝减产地产需求有望复苏本周LME铜铝铅锌镍锡价格变化为-35-2005-37-5101工业金属价格由金融属性及商品属性共同决定从金融属性来看当地时间2月1日美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到450至475之间加息幅度符合市场预期与之前每次加息50或75个基点相比本次加息幅度大幅减小标志着美联储加息已接近尾声从商品属性来看全球铜铝库存均处于相对低位中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激中国经济复苏可期叠加新能源行业的拉动铜铝需求增长预期大幅好转铜建议重点关注紫金矿业金诚信洛阳钼业铜陵有色等铝建议重点关注中国宏桥天山铝业神火股份怡球资源等金属新材料小金属锗上涨06新能源汽车带动高压连接器需求关注连接器合金材料龙头博威合金钼建议关注金钼股份洛阳钼业中金黄金等锑建议关注湖南黄金华钰矿业等锰建议关注南方锰业红星发展湘潭电化及小金属建议关注云海金属等钒液流储能电池装机需求增长有望带动钒价增长钒建议关注湖南海利钒钛股份等请参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态报告目录一周表现回顾3锂电材料4锂三元厂家询单增加4镍LME镍价下跌51库存下跌285稀土磁材稀土价格延续弱势6工业金属云南地区电解铝减产地产需求有望复苏8铝铝价下降20库存上涨1328铜铜价下降35库存下降389锌铅锌价下降37铅价上涨0510锡锡价上涨0111贵金属美联储会议纪要显示美联储预计继续小幅加息12小金属新材料13本周行业要闻13重要公司公告14风险分析14请参阅最后一页的重要声明1有色金属行业动态报告图目录图1沪深300指数与有色行业指数走势3图2有色行业子版块涨降表现3图3有色个股本周表现3图4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂元吨4图5氢氧化锂565元吨4图6镍期货价格元吨美元吨5图7镍库存万吨5图8轻稀土价格元吨6图9中重稀土价格元公斤6图10铝期货价格元吨美元吨8图11中国铝社会库存万吨8图12铜期货价格元吨美元吨9图13中国铜库存上期所社会库存万吨9图14锌期货价格元吨美元吨10图15锌库存万吨10图16铅期货价格元吨美元吨10图17铅库存万吨10图18锡期货价格元吨美元吨11图19锡库存万吨11图20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司12图21白银价格及SLV持仓量美元盎司12图22钨钼价格元吨元吨度13图23钛镁价格元吨13请参阅最后一页的重要声明2有色金属行业动态报告一周表现回顾本周沪深300指数上涨07有色金属行业指数上涨16跑赢大盘10个百分点有色行业各子板块中表现最好的是非金属材料板块上涨77跑赢有色行业60个百分点其次为铅锌板块上涨45跑赢有色行业28个百分点再次为铝板块上涨32跑赢有色行业15个百分点图1沪深300指数与有色行业指数走势图2有色行业子版块涨降表现数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投有色个股中本周涨幅最大的是立中集团上涨67其次为北方稀土上涨46再次为中金黄金上涨39图3有色个股本周表现数据来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明3有色金属行业动态报告锂电材料锂三元厂家询单增加据SMM本周工业级碳酸锂报价为368万元吨较上周下跌82电池级碳酸锂报价400万元吨较上周下跌73电池级氢氧化锂粗粒报价为440万元吨较上周下跌27电池级氢氧化锂微粉报价为450万元吨较上周下跌24图4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂元吨图5氢氧化锂565元吨数据来源Wind中信建投数据来源Wind资讯中信建投供给端本周国内碳酸锂产量小幅增加随着天气回暖盐湖端产量提升江西锂云母厂家碳酸锂产量爬坡明显当前市场整体看来供需较为平衡2022年四季度澳矿主要增量来自于PilbaraGreenbushes和WodginaMtCattlin产量有所下滑且预计投产项目推迟至今年整体表现喜忧参半虽需求不佳但各厂家生产依旧维持正常水平本周氢氧化锂产量有所减少目前西澳锂矿到港数量依旧不能满足生产氢氧化锂整体产能过剩明显开工仅仅在五六成虽近期工业级碳酸锂价格走势低迷但市场询单积极性并没被调动起来且苛化氢氧化锂厂家采购热情依旧低迷因此短时间内各厂家仍以消耗原料库存为主需求端受终端需求影响下游铁锂厂家订货积极性不高观望情绪较浓采购较为谨慎三元厂家询单增加但仅零星成交从一月新能源电动车产量数据来看预期增长有限整体需求依旧不佳沿产业链向上传导对锂盐需求减弱目前各厂家优先消耗库存无多余采购计划整体来看市场正处于僵持阶段需求难以拉动市场价格继续上涨本周三元材料市场供应量较上周基本持平2月总体来看市场供应量环比1月上行现阶段下游电池厂由于前期消耗库存较多询价意愿上涨但新增订单依旧寥寥总体呈低迷态势请参阅最后一页的重要声明4有色金属行业动态报告镍LME镍价下跌51库存下跌28本周LME镍价为24330美元吨下跌51上期所镍价为203370元吨上涨01本周SHFE镍库存025万吨LME镍库存446万吨合计库存471万吨较上周下跌28本周高镍铁主流成交价格13525元吨较上周下跌055低镍铁市场主流成交价5250元吨较上周持平电池级硫酸镍价格394万元吨上涨08电镀级硫酸镍价格473万元吨较上周下跌06图6镍期货价格元吨美元吨图7镍库存万吨数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投供给方面菲律宾矿端仍然处于雨季矿端出货量维持低位供应呈现偏紧局面叠加到岸成本高企贸易商挺价情绪偏强镍矿价格坚挺运行本周镍铁供应略微增加近期部分铁厂受上下游双重挤压已开启检修计划整体市场供应逐步趋紧另外印尼镍铁回流依旧高位印尼铁或在2月底3月初有集中到货印尼镍铁冲击持续总体来看镍铁供应量较上周有所增加现阶段目前市场硫酸镍现货库存持续偏低炼厂多以长单出货为主市场现货供应紧张预计下周市场货源依旧偏紧本周炼厂开工率小幅上涨供应紧张的情况较前期有小幅缓解但现货量仍未表现宽裕需求方面近期终端需求下滑市场情绪转弱后镍价及高镍铁价格双双走跌高价镍矿对镍铁成本形成支撑导致镍铁利润不断缩窄国内部分镍铁企业选择开始检修且有工厂对于镍矿采购回归压价心态但低价成交尚未落地而不锈钢厂成本高企利润微薄行业普遍处于亏损状态消费复苏不及预期需求弱势目前部分不锈钢厂考虑减产本周镍铁需求小幅探涨本周由于不锈钢盘面上行市场此前谨慎情绪有所缓和现货报价有所上调市场成交出现好转不过受到总体需求面相对滞后的影响短期压力仍存而钢厂对于目前镍铁价格接受度依旧较低对原料端压价态势不减镍铁市场整体交投氛围谨慎本周硫酸镍需求变化不大硫酸镍市场价格持续高位震荡前驱体价格不断下调下游企业对高价硫酸镍现货接受程度不高近期下游采购氛围有所下降整体市场呈持观望态度请参阅最后一页的重要声明5有色金属行业动态报告稀土磁材稀土价格延续弱势本周稀土价格延续弱势轻稀土方面氧化镨钕价格较上周持平为6875万元吨中重稀土方面氧化镝较上周下跌264为2210元公斤氧化铽价格较上周下跌342为12700元公斤图8轻稀土价格元吨图9中重稀土价格元公斤数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投从供需基本面看供应方面新一年稀土指标暂未发布但预期增速有所放缓二月分离企业生产正常废料供应恢复废料回收企业产出增加整体供应有明显增加表现金属企业生产稳定产量变化不大目前上游市场整体供应稳定需求方面目前终端需求恢复不及预期钕铁硼企业新增订单较少高价金属接货困难开工增加预期有限并且磁材企业以长协供应为主当前采购不积极存在观望情绪期待月底需求出现本周稀土价格继续重心下移本周市场买卖氛围仍显平淡部分商家对后市信心不足低价货源报出终端订单不足整体成交氛围趋于平静市场镨钕产品价格步入下行通道场上询低较多高价成交承压大厂低价让利出售意愿不强场上交易有限下游采购动力不足需求端疲态不改实际成交少量成交价格低位镝铽产品厂家报价不多市场询单情况偏弱大厂及贸易商询低适当补仓现货市场需求维持弱势新单商谈氛围有限下游拿货热情不足需求端缺乏支撑居多商家多持币观望为主本周市场先稳后弱整体出货情况不佳行情上涨存在一定压力底部支撑亦存预计短期内稀土价格弱稳运行镨钕本周镨钕价格先稳后弱稀土整体市场活跃度不高周初至周中氧化镨钕市场大体平静商家询盘量不多厂家报价持稳观望主流价格成交较少散单货源为主市场价格波动金属厂采购意愿不强金属镨钕价格盘整为主钕铁硼产品订单有限磁材企业库存相对充足商家持买涨不买跌的心态对原料补仓意向不高持币观望情绪较浓金属镨钕走货不畅厂家痛苦连连临近周末氧化镨钕价格小幅下调成本端支撑不足下游市场需求疲态难改市场无利好提振市场氛围偏弱氧化镨钕价格周初由687-692万元吨下调至当前685-69万元吨金属镨钕价格同步下调原料持续维持弱势局面市场需求平平用户询盘意愿较差产销数据不佳磁材企业尚未开启大规模采购计划综合上游及下游市场情况镨钕价格重心下移后市需密切关注成本端走势及下游需求变化情况当前氧化镨钕685-69万元吨金属镨钕835-845万元吨钕本周氧化钕价格弱势下滑氧化钕询单成交依旧较为清淡厂家报价下移场上成交稀少叠加供需的弱势局面暂难改善同时主流产品氧化镨钕价格下调对氧化钕价格缺乏支撑金属钕价格同步氧化物调请参阅最后一页的重要声明6有色金属行业动态报告整成本端维持弱势局面磁材企业订单量不足自然采购热情不高金属走货不畅当前氧化钕报价72-73万元吨金属钕报价90-91万元吨后市密且关注主流产品镨钕的价格变动以及下游需求变化情况镝镝价格下调本周市场询单意愿较弱成交氛围清淡氧化镝报价220-222万元吨新增订单放量有限下游主动接货情绪不高厂家让利空间较小场内低价资源难寻周内成交增量略少价格偏弱运行实单成交量不及预期商家信心受挫氧化镝成交价格偏低镝铁价格下调磁材整体询盘活跃度不高场内资源流通不畅报价重心趋弱持续关注氧化物价格变动当前氧化镝报价220-222万元吨镝铁报价220-222万元吨铽铽价格大幅下跌本周市场整体偏弱运行贸易企业报价活跃度一般下游接货意愿不高场内观望情绪浓郁氧化铽产品市场成交量较少市场现货资源有限贸易商信心不足氧化铽报价重心步入下行通道金属铽价格同步下调磁材主动询单较少金属厂出货阻力依旧市场价格呈弱势运行厂家报价走弱市场成交情绪欠佳当前氧化铽报价1265-1275万元吨金属铽报价1625-1635万元吨请参阅最后一页的重要声明7有色金属行业动态报告工业金属云南地区电解铝减产地产需求有望复苏铝铝价下降20库存上涨132本周LME铝价为2342美元吨下降20上期所铝价为19万元吨上涨057截止02月24日中国铝库存112万吨较上周增长2万吨增幅15同比上升1318图10铝期货价格元吨美元吨图11中国铝社会库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供应上原计划于本周停产检修的河南某氧化铝厂检修计划再度推迟预计下周开始具体实施其他氧化铝企业基本保持原生产水平并无明显变动整体来看截至2月23日中国氧化铝建成产能为9930万吨开工产能为8160万吨开工率为8218本周电解铝企业减复产不一复产方面主要体现在广西地区有少量复产减产方面主要是云南受到限电减产通知后政策正式落地开始关停产能综合来看电解铝开工产能较上周下降成本上本周国产及进口矿石价格继续维稳市场供需紧平衡状态持续港口煤市场氛围好转煤价上涨烧碱市场需求弱势局面难改价格继续下调综合来看本周氧化铝原材料价格涨跌均现实际行业成本小幅回涨氧化铝企业成本压力稍有增加本周中国国产氧化铝价格基本横盘持稳周均变化并不明显预焙阳极价格持稳电价方面市场情绪有所好转国内动力煤市场价格先抑后扬综合来说本周电解铝理论成本基本维稳小幅上涨需求上本周电解铝企业减复产不一复产方面主要体现在广西地区有少量复产减产方面主要是云南受到限电减产通知后政策正式落地开始关停产能综合来看电解铝开工产能较上周下降截至2月23日中国电解铝建成产能为47769万吨开工产能为39965万吨开工率为8366本周下游加工企业开工率继续回升主要体现在内蒙古新疆广西地区对电解铝的理论需求也相应增加2020年9月我国宣布二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和今年的政府工作报告提出要扎实做好碳达峰碳中和各项工作碳达峰碳中和行动给我国有色金属工业发展带来了机遇与挑战一方面将推动行业企业加快绿色转型加强技术创新以铝代钢的轻量化节能优势将进一步凸显对应用领域的碳达峰碳中和提供支撑另一方面行业企业在推进碳达峰的同时也将快速地压减碳峰值水平为碳中和作出贡献据中国有色金属工业协会初步统计2020年我国有色金属工业二氧请参阅最后一页的重要声明8有色金属行业动态报告化碳总排放量约65亿吨占全国总排放量的65其中电解铝二氧化碳排放量约42亿吨是有色金属工业实现碳达峰的重要领域目前电解铝行业的用电结构也偏重于化石能源电解铝生产过程中消耗电力产生的排放占到总排放量的87因此优化能源结构是电解铝行业也是有色金属工业实现碳达峰的牛鼻子有色金属工业要严控产能总量提升产业水平改善能源结构推动技术创新推动实现以电解铝行业为重点的碳达峰铜铜价下降35库存下降38本周LME铜价为8695美元吨下降35上期所铜价为696万元吨上涨11截止02月24日中国铜显性库存31万吨较上周下降190万吨降幅38图12铜期货价格元吨美元吨图13中国铜库存上期所社会库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供应上铜精矿供应扰动增强秘鲁部分铜矿生产和运输尚未恢复2月17日加拿大第一量子矿业公司表示在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后该公司可能于2月23日停止CobrePanama铜矿的运营因为该公司的铜储存容量接近临界点该公司表示巴拿马海事当局上个月停止了其装载作业原因是该公司称其规模校准不当该公司此前曾表示下周可能会耗尽产能但这是首次给出停止运营的日期目前海外不少国家精铜供应都受到了干扰铜精矿加工费承压周内TC价格继续下降至785美元吨需求上高库存高铜价下下游拿货较为谨慎入市拿货意愿表现不佳乘联会预计2月乘用车零售销量135万辆环比增加431-2月合计264万辆较去年同期下滑20以上这与近期下游反映新订单不足相吻合消费的回升力度非常弱要注意旺季实际需求偏弱的可能性宏观方面本周美国陆续公布了1月CPI和PPI通胀数据虽然相关数据的同比涨幅继续放缓但明显高于预期环比重回上涨或涨势加速美联储理事鲍曼表示美国通胀仍然实在太高美联储需要继续加息直到看到抗击高通胀取得明显更多的进展倾向于支持美联储在未来单次会议上的加息幅度为25基点也同样认为需要更多加息国内宏观政策持续加持下地产边际回暖市场信心得到一定提振1月份70个大中城市中新房价格上涨的城市有36个比上月增加21个二手房价上涨的城市有13个比上月增加6个根据简单算术平均计算1月份全国70个城市新房价格指数环比持平这是2022年2月以来首次出现止跌现象请参阅最后一页的重要声明9有色金属行业动态报告锌铅锌价下降37铅价上涨05本周LME锌价2967美元吨下降370上期所锌价为235万元吨上涨280截止02月25日中国锌库存27万吨较上周下降090万吨降幅325较去年同期下降1万吨下降3图14锌期货价格元吨美元吨图15锌库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投本周LME铅价2082美元吨上涨05上期所铅价为15万元吨上涨119铅现货库存方面本周SHFE铅库存48万吨LME铅库存25万吨合计库存73万吨较上周下降29吨图16铅期货价格元吨美元吨图17铅库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投本周氧化锌市场成交较上周稍有下降本周氧化锌价格有所走高厂家对于后市需求预期较强所以心态存一定推涨心理下游见高价有压价心理双方在成交价格上有一定的博弈氧化锌开工上本周市场开工小幅震荡延续上周市场份额供应上暂无过多利空因素整体供应呈现稳步增加的趋势下游市场走势尚可场内订单情况走势向好行业开工维持相对高位对于原料需求空间较大总之周内场内氧化锌交投气氛有所降温本周锌合金价格震荡上涨近期海外天然气等能源价格持续性回落欧洲冶炼厂成本压力减小利润显著增加生产积极性得到刺激供应有望增长国内方面上游炼厂供应相对充足春节过后合金企业产量亦有明显增加需求方面订单交付意愿明显增加市场整体处于供需双增格局另外随着国家各项地产项目的开工以及利好措施的落地企业库存压力并不大仍为价格后续反弹注入动力请参阅最后一页的重要声明10有色金属行业动态报告原生铅市场2月23日百川盈孚1铅锭现货交易指导价15225元吨较上周同期上涨130元吨或126一周均价15165元吨较上周均价上涨47元吨或031铅价反弹国内各地散单现货铅锭交投出现差异湖南江西广东市场下游消费情况较好厂家报价升水小扩散单现货资源相对紧俏河南地区散单现货交投清淡但因长单比例较高场内库存维持稳定再生铅市场本周0217-0223百川盈孚再生铅市场均价为15064元吨较上周15031元吨相比上调33元吨涨幅022再生铅与原生铅贴水100-150元吨左右再生精铅不含税主流报价14150-14250元吨由于再原生贴水小扩整体再生铅市场散单报价增多安徽贵州等地出货不错江西广州地区对后市价格较为看涨惜售情绪增加且随着下游库存的减少电池厂采购积极性也随之增强市场交投氛围较比上周活跃但从长远来看后续终端汽车消费信心稍显不足再生铅价格可能会出现波动锡锡价上涨01本周LME锡价为25775美元吨上涨01上期所锡价为212430元吨上涨01本周SHFE锡库存09万吨LME锡库存03万吨合计库存12万吨较上周增长00万吨图18锡期货价格元吨美元吨图19锡库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供给方面本周国内锡精矿价格上调运行目前锡矿进口市场维持稳定进口盈利窗口依旧维持开启状态前期进口锡陆续到货国内方面炼厂开工上涨部分工厂开工小幅回升市场供应量有所增加国内炼厂加工费本周维持稳定现货市场库存压力不高销售无压需求方面本周国内现货锡市价格上调运行本周隔夜伦锡市场价格上调运行沪期锡价格震荡上调现货方面市场成交氛围冷清下游采购需求平平新单跟进积极性不足终端市场需求持续弱势市场观望氛围浓厚请参阅最后一页的重要声明11有色金属行业动态报告贵金属美联储会议纪要显示美联储预计继续小幅加息本周美元指数上涨13至1053COMEX黄金下跌18至1818美元盎司COMEX银下跌45至21美元盎司SHFE黄金上涨070SHFE银上涨13SPDR持仓量下降26吨至917吨NYMEX钯下跌69至1397美元盎司NYMEX铂下跌15至9094美元盎司钯铂价差缩小90美元至488美元盎司图20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司图21白银价格及SLV持仓量美元盎司数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投当地时间2月24日美国商务部经济分析局BEA公布的最新数据显示美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出PCE物价指数1月同比上涨47前值为46环比上涨06预期值和前值均为041月PCE价格指数同比上涨54高于前值53环比上涨06预期值和前值分别为05和02当地时间2月22日美国联邦储备委员会发布的1月31日至2月1日货币政策会议纪要显示美联储或将继续上调联邦基金利率以抗击通胀多数官员支持放缓加息步伐会议纪要指出虽然近期有迹象表明美国通胀水平正在下降但通胀率仍远高于美联储设定的2长期目标确定通胀正处于持续下行道路上还需更多证据同时就业市场非常紧张劳动力需求超过了供应持续紧张的就业市场将对通胀造成上升压力因此美联储持续加息是必要的多数美联储官员认为放缓加息步伐是平衡紧缩货币政策风险的最佳方式在决定未来政策收紧程度时能够更好地评估政策对经济的影响这也意味着在3月21日至22日举行的货币政策会议上美联储可能继续加息25个基点与目前市场普遍预期一致截至2月23日国内9995黄金41267元克较上周同期上涨016一周平均41276元克较上周上涨011国内9999黄金41262元克较上周同期上涨012一周平均41279元克较上周上涨010截至2月23日上海现货1白银4925元千克较上周同期上涨072一周平均4915元千克较上周上涨036截至2月22日COMEX白银结算价格21677美元盎司较上周同期上涨049一周平均21748美元盎司较上周下降070此前公布的经济数据让市场对美联储坚持走加息路线有所预期因此周内美国1月PPI数据超预期的结果对金银价格压制并不明显COMEX黄金在1840-1860美元盎司区间内震荡运行COMEX白银从216美元附近水平运行至220美元附近重心有所上移2月23日凌晨美联储2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场支撑美元指数坚挺运行COMEX金银分别跌出1840关口和重回216美元附近位置国内金银价格现货价格震荡下调至4126元克和4925元千克请参阅最后一页的重要声明12有色金属行业动态报告小金属新材料钼精矿铀矿镁钨锗铟锰的国内现货价格分别报于5310元吨度517美元吨21250元吨325元公斤8550元公斤1575元公斤2425美元吨环比上周分别变动-47-01-4100060000图22钨钼价格元吨元吨度图23钛镁价格元吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投本周行业要闻工信部2022年有色金属行业生产保持平稳工业增加值同比增长52一生产保持平稳据国家统计局数据2022年有色金属行业工业增加值同比增长52较工业平均水平高16个百分点十种有色金属产量6774万吨同比增长43其中精炼铜产量1106万吨同比增长45原铝产量4021万吨同比增长45二大宗产品价格呈区间震荡碳酸锂价格同比上涨2022年大宗有色金属产品价格呈区间震荡态势其中铜铝铅锌现货均价分别为67470元吨20006元吨15260元吨25154元吨同比涨幅为-155601114镍钴电池级碳酸锂价格同比上涨明显2022年现货均价同比分别上涨4411823012三进出口贸易保持较快增长2022年有色金属进出口贸易总额3273亿美元同比增长202进口方面铜精矿未锻轧铜及铜材进口数量同比分别增长862铝土矿进口125亿吨同比增长168出口方面未锻轧铝及铝材出口数量金额同比分别增长176337工信部2022年全国锂离子电池产量同比增长超130工信部发布数据根据行业规范公告企业信息及研究机构测算2022年全国锂离子电池产量达750GWh同比增长超过130其中储能型锂电产量突破100GWh正极材料负极材料隔膜电解液等锂电一阶材料产量分别约为185万吨140万吨130亿平方米85万吨同比增长均达60以上产业规模进一步扩大行业总产值突破12万亿元2022年全国锂电出口总额34265亿元同比增长867请参阅最后一页的重要声明13有色金属行业动态报告重要公司公告图24本周重要公司公告公告日期公司名称摘要2023-02-章源钨业2022年公司实现归属于上市公司股东的净利润211亿元同比增长2820为充分发挥公司自有矿产的资源优势进一步开发利用矿山锂矿和铯镏石矿资源完善在北美地区的供2023-02-TancoTanco中矿资源应链体系为公司供应北美新能源市场奠定基础公司通过下属全资公司Tanco投资建设100万吨年采选项目项目20总投资额约为176亿加元2023-02-公司控股子公司厦门滕王阁房地产开发有限公司拟以公开挂牌的方式转让其所持有的成都同基置业有限公司475股厦门钨业20权本次交易标的挂牌底价为25175万元2023-02-为进一步打通锂电材料上下游产业链充分发挥产业链协同优势公司拟投资1亿元设立全资子公司融捷新能源材料有融捷股份20限公司2023-02-亚太科技2022年公司实现归属于上市公司股东的净利润684亿元同比增长49212023-02-公司接控股二级子公司河南豫联煤业集团有限公司通知登封市煤炭企业兼并重组工作领导小组办公室出具了关于同中孚实业21意郑州磴槽企业集团金岭煤业有限公司复产的通知同意郑州磴槽企业集团金岭煤业有限公司复产公司拟通过注册于新加坡的全资孙公司SgCo1SgCo2以自有资金购买LATIPNG先生IRRYANTO先生合计持有的2023-02-PTIntiTambangMakmur100股份从而间接取得PTPersadaPratamaCemerlangPTPersadaBuanaGemilang及PT天山铝业22PaloanMajuAbadi三家矿业子公司的全部已发行B类股份并取得该等矿业子公司的控制权该等矿业子公司在印度尼西亚各拥有一个铝土矿的采矿权2023-02-公司合资公司塔铝金业封闭式股份公司投资建设的塔铝金业康桥奇锑金矿未受塔吉克斯坦地震影响目前生产华钰矿业23经营一切正常未发生人员财产等损失为扩大煤炭产能保证煤炭供应参股公司天池能源公司拟对南露天矿和将二矿进行升级改造总投资约24084670万元其中万元由特变电工和公司同比例对天池能源公司增资解决其余资金由天池能源公司以自有资金银行2023-02-200000新疆众和贷款及其他方式解决2023年2月23日特变电工与公司签订了新疆天池能源有限责任公司增资扩股协议特23变电工与公司拟对天池能源公司按现有持股比例同比例增资增资资金专项用于天池能源公司南露天矿和将二矿升级改造项目此次增资所需资金由公司自筹2023-02-公司全资子公司上海朗脉洁净技术股份有限公司与上海博沃生物科技有限公司签订新疫苗研发及制造基地项目工程总常铝股份23承包合同由上海朗脉负责博沃生物新疫苗产业基地项目工程施工公司拟收购Cordoba矿业位于哥伦比亚的全资子公司CMH公司50的权益交易金额不超过10000万美元CMH2023-02-公司现阶段通过其全资子公司拥有哥伦比亚SanMatias项目下Alacran铜金银矿的矿权若本次交易顺利完成CMH金诚信23公司将拥有SanMatias项目下Alacran铜金银矿AlacranNorth矿床MontielEast矿床MontielWest矿床CostaAzull矿床的相关权益2023-02-公司的控股子公司安徽众源新能源科技有限公司于近日收到项目定点通知邮件众源新能源成为芜湖奇达动力电池系统众源新材23有限公司某车型新能源电池下壳体总成及附件的供应商年月日大中矿业与江苏扬中经济开发区管理委员会在扬中市人民政府的见证下签署了投资框架协议2023-02-2023222大中矿业书为实现公司海外并购铁矿及有色金属资源国内码头加工产品通江达海集中销售经过实地考察公司拟在扬中23经开区投资建设码头堆场选厂2023-02-湖南黄金公司2022年实现归母净利润428亿元同比增长1824数据来源Wind资讯中信建投风险分析1全球经济大幅度衰退消费断崖式萎缩国际货币基金组织IMF在1月30日的世界经济展望报告请参阅最后一页的重要声明14有色金属行业动态报告中预计2023全球经济增速为29并指出央行上调利率以对抗通货膨胀以及俄乌冲突持续对经济活动造成压力报告预计全球通胀将从2022年的88下降到2023年的66以及2024年的43但仍高于疫情前2017年至2019年约35的水平欧美经济数据已经出现下降趋势若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的2美国通胀失控美联储货币收紧超预期强势美元压制权益资产价格美国无法有效控制通胀持续加息美联储已经进行了大幅度的连续加息但是服务类特别是租金工资都显得有粘性制约了通胀的回落美联储若维持高强度加息对以美元计价的有色金属是不利的3国内新能源板块消费增速不及预期地产板块继续消费持续低迷尽管地产销售端的政策已经不同程度放开但是居民购买意愿不足地产企业的债务风险化解进展不顺利若销售持续未有改善后期地产竣工端会面临失速风险对国内部分有色金属消费不利请参阅最后一页的重要声明15有色金属行业动态报告王介超建投金属新材料首席分析师高级工程师一级建造师咨询师投资分析师介绍实业工作8年金融行业工作5年主编国标GBT1891631拥有一种利用红土镍矿生产含镍铁水的方法等多项专利技术擅长金属及建筑产业链研究曾获得wind金牌分析师水晶球奖钢铁行业第二名上证报材料行业最佳分析师新浪财经金麒麟钢铁有色行业最佳分析师等覃静qinjingcsccomcn研究助理李想lixiangdcqcsccomcn郭衍哲guoyanzhecsccomcn邵三才shaosancaicsccomcn请参阅最后一页的重要声明16有色金属行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihkp请参阅最后一页的重要声明17