研究结论
　　两会前夕，本周是政策频出的一周。国内来看，中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习。打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模。
　　国务院常务会议强调，当前经济增长正在企稳回升，稳经济一揽子政策和接续措施中的一些减税降费政策仍有发挥效应的空间。
　　证监会强化对“伪市值管理”的精准打击，会同司法机关加大对欺诈发行、违规信披、操纵市场、内幕交易等犯罪的打击力度。
　　本周北向资金小幅流出41.24亿人民币。从海外来看，2月份美国加息25个基点，美联储指出，连续加息导致需求有所下降，特别是对利率敏感的领域，去年第四季度国内私人最终支出几乎零增长。消费支出连续第二个月放缓，预计2023年的增长将保持在低水平。资本投资也因利率上升而停滞不前，随着供应限制的缓解，企业将不会维持去年第四季度的高库存水平。但在此期间，劳动力供需依然紧张。美国高通胀、利率上行、消费支出减少导致2023年的美国经济陷入衰退。同时，美股四季度业绩小幅下滑。在通胀上行、业绩下滑的组合增加了投资者对未来市场的担忧，这从外部流动性角度对A股市场形成了压制。
　　综合来看，经济复苏持续但并未超预期，A股估值也有一定的修复；美国通胀上行下十年期国债收益率缓慢反弹，对全球流动性形成了压制，短期市场逐步进入调整阶段。但我国防疫、地产和平台经济等政策都发生了积极的变化，且全球GDP高于去年，估值的持续修复值得期待。中长期的方向仍以上行为主。
　　我们延续看好经济复苏板块，以地产链和大消费板块为主。消费板块内，食品饮料行业受北上资金流出影响，会有一定压力，但预计下调空间有限，纺织服装和农林牧渔板块受外资影响较小。地产链短期涨幅较大，预期仍然没有走完，波动可能加大，细分板块关注各自行业数据催化为主。有色和化工等行业基本与地产链走正相关性。经济新动能方面，风光储赛道仍在等待强劲的数据恢复信心，随着产业链价格博弈的尾声以及一季报临近，开始获得市场关注。数字经济板块开始休整，但预期不变，回调即可关注，突破仍然需要等待。我们认为平台经济是重要的经济力量，但调整仍然未见到位，上涨需要对经济复苏信心扩张或调整充分，目前还需要加上一条关注美元指数的短期影响。其他以内需为主的科技成长板块有高端制造（机械与半导体）、医疗器械等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的公司，行业方面有一定利好的预期，但仍然不充分，作为防守方向关注。
　　对应到行业配置：
　　1.稳增长行业具备低位，低估值，低持仓的特征，赔率和拥挤度上具备优势，维持看好地产链。
　　2.经济复苏的预期很高，消费成为重要抓手，需要更关注高频数据对预期的变化，看好食品饮料、汽车和医疗服务板块。
　　3.经济新动能方面，继续按排序看好数字经济、高端制造、风储、电力、医疗器械、创新药和平台经济。
　　风险提示
　　一、宏观经济下行超预期；二、疫情反复超预期；三、“稳增长”政策推进不及预期。

研究报告全文：投资策略定期报告报告发布日期2023年02月26日内外共振涨势放缓策略周报0226薛俊021-633258886005xuejunorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860515100002两会前夕本周是政策频出的一周国内来看中共中央政治局就加强基础研究进张志鹏zhangzhipengorientseccomcn行第三次集体学习打好科技仪器设备操作系统和基础软件国产化攻坚战鼓励执业证书编号S0860522020002科研机构高校同企业开展联合攻关提升国产化替代水平和应用规模张书铭021-633258885152zhangshumingorientseccomcn国务院常务会议强调当前经济增长正在企稳回升稳经济一揽子政策和接续措施执业证书编号S0860517080001中的一些减税降费政策仍有发挥效应的空间证监会强化对伪市值管理的精准打击会同司法机关加大对欺诈发行违规信披操纵市场内幕交易等犯罪的打击力度段怡芊duanyiqianorientseccomcn本周北向资金小幅流出4124亿人民币从海外来看2月份美国加息25个基点美联储指出连续加息导致需求有所下降特别是对利率敏感的领域去年第四季度国内私人最终支出几乎零增长消费支出连续第二个月放缓预计2023年的增长将保持在低水平资本投资也因利率上升而停滞不前随着供应限制的缓解企业将不会维持去年第四季度的高库存水平但在此期间劳动力供需依然紧张美国观望情绪浓厚防守看复苏主题赛道2023-02-25高通胀利率上行消费支出减少导致2023年的美国经济陷入衰退同时美股四跟踪周报市场调整下的投资逻辑策略周报2023-02-20季度业绩小幅下滑在通胀上行业绩下滑的组合增加了投资者对未来市场的担0219A忧这从外部流动性角度对股市场形成了压制调整期来临关注复苏板块主题赛道2023-02-20综合来看经济复苏持续但并未超预期A股估值也有一定的修复美国通胀上行跟踪周报2023-02-13下十年期国债收益率缓慢反弹对全球流动性形成了压制短期市场逐步进入调整关注下周数据对行业轮动的影响主题赛道跟踪周报阶段但我国防疫地产和平台经济等政策都发生了积极的变化且全球GDP高于宏观数据略超预期继续利好中期市场2023-02-12去年估值的持续修复值得期待中长期的方向仍以上行为主策略周报0212我们延续看好经济复苏板块以地产链和大消费板块为主消费板块内食品饮料风格变化从试探到加速形成短期优势2023-02-05行业受北上资金流出影响会有一定压力但预计下调空间有限纺织服装和农林主题赛道跟踪周报高位震荡不改长期上行策略周报2023-02-05牧渔板块受外资影响较小地产链短期涨幅较大预期仍然没有走完波动可能加0205大细分板块关注各自行业数据催化为主有色和化工等行业基本与地产链走正相春来万象新23年2月A股展望及十2023-02-01关性经济新动能方面风光储赛道仍在等待强劲的数据恢复信心随着产业链价大关注标的格博弈的尾声以及一季报临近开始获得市场关注数字经济板块开始休整但预节前抢跑不改向上趋势主题赛道跟踪2023-01-30期不变回调即可关注突破仍然需要等待我们认为平台经济是重要的经济力周报量但调整仍然未见到位上涨需要对经济复苏信心扩张或调整充分目前还需要北上引领复苏交易延续主题赛道跟踪2023-01-16加上一条关注美元指数的短期影响其他以内需为主的科技成长板块有高端制造周报2023-01-15机械与半导体医疗器械等良好的长期趋势与预期不变继续建议以中期心态新政策推动新行情股市继续上行策略周报0115持有军工关注有资产注入预期的公司行业方面有一定利好的预期但仍然不充持续转暖万物复苏主题赛道跟踪周2023-01-08分作为防守方向关注报地产消费政策回暖助力经济复苏策2023-01-08对应到行业配置略周报01081稳增长行业具备低位低估值低持仓的特征赔率和拥挤度上具备优势维持看好市场和情绪修复乐观面对震荡主题2023-01-01地产链赛道跟踪周报预期保持乐观现实暂时骨感主题赛2022-12-252经济复苏的预期很高消费成为重要抓手需要更关注高频数据对预期的变化看好道跟踪周报食品饮料汽车和医疗服务板块复苏主线仍将持续策略周报12252022-12-253经济新动能方面继续按排序看好数字经济高端制造风储电力医疗器械创中央经济工作会议明确投资方向策2022-12-18略周报1218新药和平台经济风险提示一宏观经济下行超预期二疫情反复超预期三稳增长政策推进不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明投资策略定期报告内外共振涨势放缓目录本周国内外重点事件及点评4本周市场图表回顾6风险提示9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2投资策略定期报告内外共振涨势放缓图表目录图1LPR数据4图2本周全球指数分化反弹6图3本周A股板块大部分上涨钢铁家电涨幅明显6图4银行间R007指标本周出现回落6图5北上资金本周净流出4124亿亿元6图6偏股型基金发行趋于回升亿份6图710年期国债收益率有所走高6图8市场主要指数市盈率分位过去10年以来7图9申万一级行业市盈率分位过去10年以来7图10全A股市盈率小幅回升高于市盈率中位数7图11全A股市净率小幅回升高于负一个标准差7图12沪深300市盈率小幅回升低于市盈率中位数8图13沪深300市净率小幅回升高于负一个标准差8图14创业板市盈率小幅回落高于负一个标准差8图15创业板市净率小幅回落低于市净率中位数8图16中证500市盈率小幅回升高于负一个标准差8图17中证500市净率小幅回升高于负一个标准差8图18沪深300风险溢价小幅回落高于历史均值水平9图19中证500风险溢价小幅回落高于历史均值水平9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3投资策略定期报告内外共振涨势放缓本周国内外重点事件及点评国内宏观方面2023年2月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为3655年期以上LPR为43与今年1月相比保持不变在本月MLF中标利率维持不变后LPR维持不变基本符合市场预期也是连续六个月维持不变当前经济恢复的势头良好如1月PMI数据大幅回升至扩张区间高频数据显示30大中城市商品房日成交面积已恢复至50万平方米2月23日超过去年同期水平短期调降报价利率的必要性降低展望后续经济恢复的基础仍不稳固特别是1月份的信贷数据显示居民端信贷需求不足预期偏弱货币政策未来仍有进一步宽松的空间图1LPR数据单位贷款市场报价利率LPR1年贷款市场报价利率LPR5年600中长期贷款利率5年以上月中期借贷便利MLF利率1年500400300200100000数据来源Wind东方证券研究所中共中央政治局2月21日下午就加强基础研究进行第三次集体学习中共中央总书记习近平在主持学习时强调加强基础研究是实现高水平科技自立自强的迫切要求是建设世界科技强国的必由之路会议强调要打好科技仪器设备操作系统和基础软件国产化攻坚战鼓励科研机构高校同企业开展联合攻关提升国产化替代水平和应用规模争取早日实现用我国自主的研究平台仪器设备来解决重大基础研究问题国务院总理李克强2月22日主持召开国务院常务会议听取全国两会建议提案办理情况汇报部署做好今年全国两会听取代表和委员意见建议工作听取落实涉企收费优惠政策和整治违规收费情况汇报要求进一步巩固整治乱收费成果会议强调当前经济增长正在企稳回升但仍面临诸多挑战中小微企业个体工商户经营仍较困难要把整治涉企违规收费与落实助企纾困政策优化营商环境激发市场活力紧密结合起来已出台的稳经济一揽子政策和接续措施中的一些减税降费政策仍有发挥效应的空间要深入抓好落实坚决制止乱收费乱罚款乱摊派健全长效监管机制多措并举提振市场预期巩固经济增长企稳回升势头证监会强化对伪市值管理的精准打击会同司法机关加大对欺诈发行违规信披操纵市场内幕交易等犯罪的打击力度本周市场出现回暖复苏板块如期跑出相对收益地产链涨幅居前能源有色基建也有相应表现大小票风格上仍然是小票占优中证1000指数近几周的表现相对其他指数涨幅领先本周北上资金终结了此前连续14周的净买入北向资金本周净卖出4124亿元沪股通净买入2483亿元深股通净卖出6607亿元交投意愿急剧下降本周五仅成交749亿元创年内新有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4投资策略定期报告内外共振涨势放缓低本周机械行业获1408亿元增持排名位列第一基础化工农林牧渔钢铁和家电分别获得1387亿元1274亿元769亿元和654亿元的加仓电子和电力设备遭抛售净卖出3069亿元和2077亿元随着节后复工的展开高频经济数据如期走高市场继续保持密切关注下周仍然关注经济复苏板块主题方面关注科技成长和特斯拉相关从海外来看2月份美国加息25个基点美联储指出连续加息导致需求有所下降特别是对利率敏感的领域去年第四季度国内私人最终支出几乎零增长消费支出连续第二个月放缓预计2023年的增长将保持在低水平资本投资也因利率上升而停滞不前随着供应限制的缓解企业将不会维持去年第四季度的高库存水平但在此期间劳动力供需依然紧张美国高通胀利率上行消费支出减少导致2023年的美国经济陷入衰退同时美股四季度业绩小幅下滑在通胀上行业绩下滑的组合增加了投资者对未来市场的担忧这从外部流动性角度对A股市场形成了压制综合来看经济复苏持续但并未超预期A股估值也有一定的修复美国通胀上行下十年期国债收益率缓慢反弹对全球流动性形成了压制短期市场逐步进入调整阶段但我国防疫地产和平台经济等政策都发生了积极的变化且全球GDP高于去年估值的持续修复值得期待中长期的方向仍以上行为主随着两会临近下周市场进入观望期看不到明显的行业轮动机会12月中央经济工作会议上强调了着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系从会议提法看仍然是新旧动能并重我们延续看好经济复苏板块以地产链和大消费板块为主消费板块内食品饮料行业受北上资金流出影响会有一定压力但预计下调空间有限纺织服装和农林牧渔板块受外资影响较小地产链短期涨幅较大预期仍然没有走完波动可能加大细分板块关注各自行业数据催化为主有色和化工等行业基本与地产链走正相关性经济新动能方面风光储赛道仍在等待强劲的数据恢复信心随着产业链价格博弈的尾声以及一季报临近开始获得市场关注数字经济板块开始休整但预期不变回调即可关注突破仍然需要等待我们认为平台经济是重要的经济力量但调整仍然未见到位上涨需要对经济复苏信心扩张或调整充分目前还需要加上一条关注美元指数的短期影响其他以内需为主的科技成长板块有高端制造机械与半导体医疗器械等良好的长期趋势与预期不变继续建议以中期心态持有军工关注有资产注入预期的公司行业方面有一定利好的预期但仍然不充分作为防守方向关注对应到行业配置1稳增长行业具备低位低估值低持仓的特征赔率和拥挤度上具备优势维持看好地产链2经济复苏的预期很高消费成为重要抓手需要更关注高频数据对预期的变化看好食品饮料汽车和医疗服务板块3经济新动能方面继续按排序看好数字经济高端制造风储电力医疗器械创新药和平台经济有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5投资策略定期报告内外共振涨势放缓本周市场图表回顾图2本周全球指数分化反弹图3本周A股板块大部分上涨钢铁家电涨幅明显数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图4银行间R007指标本周出现回落图5北上资金本周净流出4124亿亿元450R007DR007SHIBORON425北上资金周净流入出亿元400375北上资金累计净流入亿元右轴3503253006000020000002752504000022515000002001752000015012500010000001000750502000021-0222-0621-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0822-1022-1223-0202521-04500000000400006000000010-2109-2309-3010-0710-1410-2811-0411-1111-1811-2512-0212-0912-1612-2312-3001-0601-1301-2001-2702-0302-1002-1702-2409-16数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图6偏股型基金发行趋于回升亿份图710年期国债收益率有所走高500000新成立基金份额偏股型亿份10年期国债收益率40000038036030000034032020000030028010000026024000022020018-0719-0918-1119-0119-0319-0519-0719-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0118-09数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6投资策略定期报告内外共振涨势放缓图8市场主要指数市盈率分位过去10年以来市盈率分位过去10年以来9000794180006671661364207000591960005279494047644455441040575000381036913642400027253000210421001863174313351187106920009259098017476781000316000A中深深深中国深万上上中国沪中上科中创深创科中创创创上红股A5050100020001000100800300500180100100380证证证证100小证证得证证证证深证证创证业创业创小成业业证利指A综综成全指板板50创长板蓝指指数指指指数综业50指筹数数据来源Wind东方证券研究所图9申万一级行业市盈率分位过去10年以来12000市盈率分位过去10年以来957710000937193227945767275448000698761165861567256606000529650084164410040573434343340003027256317491317104610282000903871649493374319292000汽农社商公食美机房计轻钢综建纺非传环家建电国基银石电医通交煤有车林会贸用品容械地算工铁合筑织银媒保用筑子防础行油力药信通炭色牧服零事饮护设产机制材服金电装军化石设生运金渔务售业料理备造料饰融器饰工工化备物输属数据来源Wind东方证券研究所图10全A股市盈率小幅回升高于市盈率中位数图11全A股市净率小幅回升高于负一个标准差市盈率PETTM市盈率中位数市净率PBLF内地市净率中位数400正一个标准差负一个标准差正一个标准差负一个标准差350350030030002502500200200015015001001000500050000000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7投资策略定期报告内外共振涨势放缓图12沪深300市盈率小幅回升低于市盈率中位数图13沪深300市净率小幅回升高于负一个标准差市盈率PETTM市盈率中位数市净率PBLF内地市净率中位数正一个标准差负一个标准差正一个标准差负一个标准差200030025015002001000150100500050000000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图14创业板市盈率小幅回落高于负一个标准差图15创业板市净率小幅回落低于市净率中位数市盈率PETTM市盈率中位数市净率PBLF内地市净率中位数正一个标准差负一个标准差正一个标准差负一个标准差1600016001400014001200012001000010008000800600060040004002000200000000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图16中证500市盈率小幅回升高于负一个标准差图17中证500市净率小幅回升高于负一个标准差市盈率PETTM市盈率中位数市净率PBLF内地市净率中位数正一个标准差负一个标准差正一个标准差负一个标准差100007006008000500600040040003002000200100000000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8投资策略定期报告内外共振涨势放缓图18沪深300风险溢价小幅回落高于历史均值水平图19中证500风险溢价小幅回落高于历史均值水平4001000Erp正负MovingAvearageErp正负MovingAvearage300800200600100400000200100000200数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所风险提示二宏观经济下行超预期三疫情反复超预期三稳增长政策推进不及预期依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见的证券分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明研究报告时9公司持投资策略定期报告内外共振涨势放缓分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素