研究结论
　　美国东部时间2023年2月7日晚9点，美国总统拜登在国会众议院发表任内第二次国情咨文演讲。美国宪法第二条要求总统：“不时向国会提供国情咨文，并对国会审议这些措施提出他认为必要和适宜的建议。”一年一度的国情咨文可被看作是美国总统对全体美国人的“述职”。
　　拜登就任后的第一次国情咨文恰逢俄乌冲突爆发，因此去年的国情咨文将大量的笔墨投向了外交议题。此次国情咨文总体而言内政优先，强调跨党派的团结与合作，外交政策上着墨不多。本次国情咨文主要包含以下内容。
　　以强劲就业数据为核心的经济成绩单。拜登表示：“几十年来，中产阶级……被掏空。太多高薪制造业工作转移到海外。”而自从上任以来，其政府共创造了“1200万个就业机会，两年内创造的就业机会比以往任何一位总统四年任期内创造的就业机会都要多。其中有80万个高薪制造业岗位，是40年以来最快的增长速度。失业率仅为3.4%，是50年以来最低水平。”充分就业意味着“中产阶级人数的增加，穷人有了上升的阶梯。”充分就业的同时也较好地管控了通胀，“在过去的六个月里，通货膨胀率每个月都在下降，而实得工资却在上升”。
　　以三大法案为基石的立法成就。拜登在国情咨文中一一列举自己的立法成果。其中《基础设施投资与就业法案》将让美国的基础设施得到大幅度的更新和改善（“我们已经资助了超过20000个项目……这些项目将使成千上万的人努力重建我们遍布美国的高速公路，桥梁，铁路，隧道，港口，机场，清洁水，高速互联网”），一面是以工代赈促进就业，一面是“美国人买美国货”促消费，拜登要求“联邦基础设施项目中使用的所有建筑材料都必须在美国制造”“美国的道路、桥梁和美国高速公路也将用美国产品制造”。《芯片与科学法案》让芯片制造相关的产业链开始回流美国。而《削减通胀法案》给予本土制造的新能源汽车以补贴，鼓励新能源车企在美国建厂，发展清洁能源的同时积极应对了气候变化的挑战（“引领世界走向清洁能源的未来”“将在全国范围内建造50万个电动汽车充电站”）。
　　从党同伐异到呼吁党派合作。在中期选举前的费城演讲中，拜登一度展开“裂痕动员”，尤其对拥护“MAGA”（Make America Great Again）的共和党人进行了猛烈抨击。称“MAGA势力决心让这个国家倒退，倒退到一个没有选择权、没有隐私权、没有避孕权、没有嫁给你爱的人的权利的美国。”随着中期选举的尘埃落定以及共和党重掌众议院，在此次的国情咨文中，拜登对共和党的态度可谓是180度大转弯。提及共和党时，拜登屡次亲切地称呼“我的共和党朋友”，并表示“我们经常被告知民主党人和共和党人不能合作。但在过去的两年里，我们证明了反对者是错误的……民主党人和共和党人一次又一次地走到了一起”，随后更是频频向共和党抛出橄榄枝，呼吁两党合作推动立法尤其是当务之急的提高债务上限。
　　聚焦民生，淡化外交议题。皮尤研究中心在拜登发表演讲前一天发布的一项调查显示，美国民众关注的重点几乎都在经济与民生领域，外交议题并没有引起多少关注。作为回应，在此次国情咨文中，拜登集中火力抨击了大企业的避税和一系列非公平竞争行径，表示将全方位加强对医药企业和能源企业等各类大公司的监管。外交议题则简要地提及了俄乌冲突以及中国的“威胁”。在照例谴责了普京的“侵略行径”之后，拜登转向中国，表示自己致力于与中国合作，但也会在利益受到侵犯的时候坚定地捍卫美国的利益，并表示自己上任以后，美国在地缘博弈中的颓势得以逆转，在与其他国家的竞争中处于强势地位。
　　风险提示
　　国会参众两院分立的情况下，拜登政府的内政遇阻，转而更加聚焦对华关系等外交议题塑造领导力，借“气球事件”等议题进一步渲染中国“威胁”，危害中美关系。
　　

研究报告全文：宏观经济动态跟踪报告发布日期2023年02月20日重内政轻外交从党同伐异到呼吁党派合作拜登2023年国情咨文点评曹靖楠021-633258883046caojingnanorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860520010001美国东部时间2023年2月7日晚9点美国总统拜登在国会众议院发表任内第二次孙金霞021-633258887590国情咨文演讲美国宪法第二条要求总统不时向国会提供国情咨文并对国会sunjinxiaorientseccomcn审议这些措施提出他认为必要和适宜的建议一年一度的国情咨文可被看作是美执业证书编号S0860515070001国总统对全体美国人的述职王仲尧021-633258883267wangzhongyao1orientseccomcn拜登就任后的第一次国情咨文恰逢俄乌冲突爆发因此去年的国情咨文将大量的笔执业证书编号S0860518050001墨投向了外交议题此次国情咨文总体而言内政优先强调跨党派的团结与合作香港证监会牌照BQJ932外交政策上着墨不多本次国情咨文主要包含以下内容陈玮chenwei3orientseccomcn以强劲就业数据为核心的经济成绩单拜登表示几十年来中产阶级被掏执业证书编号S0860522080003空太多高薪制造业工作转移到海外而自从上任以来其政府共创造了1200万个就业机会两年内创造的就业机会比以往任何一位总统四年任期内创造的就业机会都要多其中有80万个高薪制造业岗位是40年以来最快的增长速度失业率仅为34是50年以来最低水平充分就业意味着中产阶级人数的增加穷人有了上升的阶梯充分就业的同时也较好地管控了通胀在过去的六个月美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响2023-02-08里通货膨胀率每个月都在下降而实得工资却在上升力上升是重要因素以三大法案为基石的立法成就拜登在国情咨文中一一列举自己的立法成果其中拜登勉强及格的期中考与十字路口上的美2022-11-11国美国中期选举点评基础设施投资与就业法案将让美国的基础设施得到大幅度的更新和改善我打破惯例的裂痕动员如何理解拜登的费2022-09-19们已经资助了超过20000个项目这些项目将使成千上万的人努力重建我们遍布城演说极简政经史144美国的高速公路桥梁铁路隧道港口机场清洁水高速互联网一面是以工代赈促进就业一面是美国人买美国货促消费拜登要求联邦基础设施项目中使用的所有建筑材料都必须在美国制造美国的道路桥梁和美国高速公路也将用美国产品制造芯片与科学法案让芯片制造相关的产业链开始回流美国而削减通胀法案给予本土制造的新能源汽车以补贴鼓励新能源车企在美国建厂发展清洁能源的同时积极应对了气候变化的挑战引领世界走向清洁能源的未来将在全国范围内建造50万个电动汽车充电站从党同伐异到呼吁党派合作在中期选举前的费城演讲中拜登一度展开裂痕动员尤其对拥护MAGAMakeAmericaGreatAgain的共和党人进行了猛烈抨击称MAGA势力决心让这个国家倒退倒退到一个没有选择权没有隐私权没有避孕权没有嫁给你爱的人的权利的美国随着中期选举的尘埃落定以及共和党重掌众议院在此次的国情咨文中拜登对共和党的态度可谓是180度大转弯提及共和党时拜登屡次亲切地称呼我的共和党朋友并表示我们经常被告知民主党人和共和党人不能合作但在过去的两年里我们证明了反对者是错误的民主党人和共和党人一次又一次地走到了一起随后更是频频向共和党抛出橄榄枝呼吁两党合作推动立法尤其是当务之急的提高债务上限聚焦民生淡化外交议题皮尤研究中心在拜登发表演讲前一天发布的一项调查显示美国民众关注的重点几乎都在经济与民生领域外交议题并没有引起多少关注作为回应在此次国情咨文中拜登集中火力抨击了大企业的避税和一系列非公平竞争行径表示将全方位加强对医药企业和能源企业等各类大公司的监管外交议题则简要地提及了俄乌冲突以及中国的威胁在照例谴责了普京的侵略行径之后拜登转向中国表示自己致力于与中国合作但也会在利益受到侵犯的时候坚定地捍卫美国的利益并表示自己上任以后美国在地缘博弈中的颓势得以逆转在与其他国家的竞争中处于强势地位风险提示国会参众两院分立的情况下拜登政府的内政遇阻转而更加聚焦对华关系等外交议题塑造领导力借气球事件等议题进一步渲染中国威胁危害中美关系有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明宏观经济动态跟踪重内政轻外交从党同伐异到呼吁党派合作图1拜登执政以来支持率走势图2拜登与前任总统执政支持率对比图绿线为拜登数据来源RealClearPolitics东方证券研究所数据来源FiveThirtyEight东方证券研究所图3拜登就任以来美国失业率与CPI走势数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2宏观经济动态跟踪重内政轻外交从党同伐异到呼吁党派合作图4美国民众的关切事项排行数据来源皮尤研究中心东方证券研究所依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明具体股票作出3明确估值和投宏观经济动态跟踪重内政轻外交从党同伐异到呼吁党派合作分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素