铁矿：宏观经济温和改善,澳洲发运量1760.1万吨，环比增加487.3万吨，巴西发运量543.1万吨，环比减少35.0万吨。澳洲事故影响减弱，发运明显回升，到港量受事故影响大幅回落。钢厂采购积极性有所恢复，钢厂进口矿可用天数降至17天，全国45港铁矿库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨。钢厂盈利率小幅增加，高炉开工率微增，下游需求有所恢复。铁水产量持续增加，钢厂低库存，铁矿驱动偏强，3月迎建材消费小高峰，铁矿震荡攀升。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年2月24日星期五新世纪期货交易提示2023-2-24一市场点评铁矿宏观经济温和改善澳洲发运量17601万吨环比增加4873万铁矿石偏多吨巴西发运量5431万吨环比减少350万吨澳洲事故影响减弱发运明显回升到港量受事故影响大幅回落钢厂采购积极性有所恢复钢厂进口矿可用天数降至17天全国45港铁矿库存1422326万吨环比增加11254万吨钢厂盈利率小幅增加高炉开工率微增下游需求煤焦偏多有所恢复铁水产量持续增加钢厂低库存铁矿驱动偏强3月迎建材消费小高峰铁矿震荡攀升煤焦内蒙古新井煤业坍塌临近两会安检力度或加大煤炭供应端黑受限随着焦企开工提升成材需求好转叠加政策利好不断盘面快色速走强进口方面甘其毛都口岸通关较上周日均增加49车近期由于卷螺偏多产性价比因素蒙煤多发往山西地区澳煤进口或存变数重点关注蒙煤业通关能否进一步增加短期内矿难事故使得焦煤走势偏强卷螺短流程钢厂复产产量出现快速回升现货市场陆续启动成交有所好转但终端需求仍处于低位钢材市场逐步进入需求验证期库玻璃震荡存仍呈上升趋势钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实供应端螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升需求端随着气温的回暖和建筑工地的复工需求量也将逐步上升对当前黑色系而言螺纹钢现纯碱高位震荡货市场正处于供需两淡向供需双增过渡阶段下游需求的回暖情况始终是盘面能否重新上行的核心要素前期低吸的投资者继续持有股指期货期权上一交易日沪深300股指下跌008上证50股指上证50震荡下跌007中证500股指下跌023中证1000股指下跌045发沪深300震荡电设备家用电器板块涨幅领先资金呈现净流入软件电脑硬件板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入-215亿元欧洲股市中证500震荡反弹美国标普股指反弹四大股指期货主力合约基差走强IH股指期货主力合约基差为负股指波动率震荡VIX下滑美国2022年第四金中证1000反弹季度实际GDP年化季率修正值升27预期升29美国2022年第四融季度核心PCE物价指数修正值环比升43预期升390美国上周初2年期国债震荡请失业金人数为192万人预期20万人美国财长耶伦表示美国经济仍保持韧性劳动力市场强劲全球经济表现比过去几个月要好美联5年期国债反弹储加息预期再度走强海外市场情绪承压股指多头建议减持国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差持平10年期国债反弹FR007回落5bpsSHIBOR3M持平央行发布公告称2月23日以利率招标方式开展3000亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示示当日4870亿元逆回购到期因此单日净回笼1870亿元终结连续五日净投放国债反弹动力减弱建议国债期货多头减持黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率黄金震荡下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美国1月非农数据大幅超市场预贵期表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大美国金1月CPI回落速度减慢能源和核心商品均有回升房租依然坚挺加属息预期持续强化利率或在高位停留更久经济方面美国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上2月Makit制造业PMI创4个月新高Markit白银震荡服务业PMI重回荣枯线上方创8个月新高说明美国经济基本面弹性仍强衰退暂缓同时加剧市场对美联储鹰派加息预期市场预期年内利率终点更高或在55以上美联储加息预期强化对黄金造成压力铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜冲高回落盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激铜价反弹但欧美经济衰退铝反弹预期又会形成宏观上的压制产业层面下游开工率回升铜库存小幅累积短期全球第二大铜矿印尼自由港受洪水影响产量收缩刺激铜价反弹中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元锌反弹吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡有铝西南地区限电减产抑制新增供应云南电解铝限产30-40云镍调整色南减产产能65-80万吨运行产能受限目前铝库存有所累积但库存金整体上处于低位下游初级加工端开工率回升对铝原料采购力度有所属铅调整增加目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡调整锌矿产冶炼端供应释放加工费上行现货市场出货增多升水回落下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善宏观强预期驱动近期锌价反弹但欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出不锈钢反弹口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示油脂马棕油产量和出口下滑尤其是对印度和中国出货量下滑最终豆油区间运行导致1月末马棕油库存较前月增加市场关注点转向印尼出口政策变化对马棕出口的提振上印尼生柴新政进入实施阶段暂停部分棕油出口许可发放以确保国内供应有助于马油出口恢复高频数据显示马棕前20日产量减产417出口增加美豆供应偏紧阿根廷大豆产量下棕油区间运行滑但美豆期货继续交易南美天气动能在减弱国内2-3月大豆到港偏少油厂陆续停机检修开机率或下滑豆油供应减少棕油库存高位需求复苏逻辑主导油脂消费预期油厂挺粕抛油继续对豆油价格带来压菜油区间运行制原油整体偏弱影响生物柴油需求预计油脂区间运行关注马棕油产销及阿根廷大豆天气豆粕USDA预测202324年度美豆播种面积为8750万英亩略低于市豆粕震荡场预期的8860万英亩不过市场并不太重视美国农业部的预估美豆压榨量不及预期但目前出口需求向好多家机构下调阿根廷大豆产量油近期霜冻可能对阿根廷大豆造成一些伤害产量继续向下调整可能性仍脂然较大但市场并不担心会缺乏南美大豆因为巴西大豆产量将创纪录油菜粕震荡会部分抵消阿根廷大豆减产国内大豆到港下滑油厂周度压榨量高位料回落豆粕库存偏高市场成交回暖但毕竟节后是饲料消费淡季连粕在美豆成本驱动进口大豆到港近紧远松支撑下短期或偏震荡关注南美大豆天气不确定风险豆二震荡豆二阿根廷大豆产量调减至4100万吨大豆受天气干旱影响继续近期又遭遇仲夏霜冻巴西收割偏慢但大概率丰产供应压力逐渐增加港口大豆库存下滑油厂开机率回落进口大豆到港量短期难现增长制豆一震荡约港口大豆库存油厂压榨亏损影响大豆买船继续关注对油厂远期买船影响预计豆二短期震荡棉花内外盘棉花都陷入缩量窄幅波动的行情USDA农业展望论坛报告中对全球供需做出总产微增消费恢复期末库存下降的判断对于中棉花止跌回稳国202324年度供需也做出偏多的预测在植棉面积下降的背景下产量预计将下滑至594万吨消费方面基于IMF预期中国2023和2024年经济增速持续恢复预期中国消费将持续恢复再度回归至800万吨之上的年消费水平当前市场仍较为疲软制约棉价反弹空间内销市场略有棉纱止跌回稳起色但出口形势不佳而终端纺织品服装消费很大程度仍有赖于出口软市场3-4月份传统旺季外销订单能否有起色更显关键商橡胶沪胶延续相对低位的区间波动走势后市谨慎看多市场已有一品些改善轮胎厂开工率恢复至阶段高位轮胎销售向好国内经济复苏红枣盘整态势不改橡胶基本面并无实质变化中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变青岛天胶保税和一般贸易库存环比增加但增幅收窄供应压力出现缓和迹象全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期未来一段时间供应压力不断减弱3月进口或将减少并使得库存出现拐橡胶震荡筑底点1月份国内乘用车销量环比同比都下降但轮胎企业开工率不断回升敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示糖ICE原糖再次突破20美分一线市场担心巴西的收割会因为暴雨受到不利影响此外印度出口配额发放延迟帮助ICE糖价维持高位美国农业部下调糖产量预期这可能延长国际市场阶段贸易流通偏紧的格白糖上涨局郑糖延续上攻走势配额外进口价高企内外糖的高价差维持了一年半以上减弱了进口的动力但国产糖进入生产高峰终端贸易按需采购库存由工业库存转向社会库存4月份开启的巴西收获季有望迎来一个蔗糖丰收季这将给全球糖市带来压力原油尽管美元走强和美国原油库存大增但美股止跌且俄罗斯计划原油观望在3月份将该国西部港口的石油出口削减至25超过其宣布的每日减产50万桶提振了油价预计短期油价维持宽幅震荡沥青观望沥青刚需整体回暖有限实际成交多在低位沥青维持大稳走势为主燃料油消息面多空交织原油走势震荡国产燃料油市场观望氛围不减下游商家采购心态谨慎预计今日行情或暂平稳出货为主燃料油观望PTA虽然美国商业原油库存连续九周增长但汽油需求好转库存下降油价上涨TA加工差200元吨附近震荡TA负荷回落至732终端PTA观望新订单启动中目前聚酯负荷回升至859原油高位宽幅震荡为主近月TA供需季节性累库跟随成本端波动MEGMEG负荷略微回落至5764附近上周港口小幅累库短期整体供MEG观望应压力依旧不小聚酯负荷回升至859附近原油反弹动煤现货上涨东北亚乙烯震荡原料端偏强EG供需季节性累库短期EG震荡PF近日工厂产销数据相对良好行业供应压力减轻预计短线市场价格PF观望下滑压力或较前期明显缓解但需求无明显改善的大背景下价格亦难寻继续上涨动力能甲醇本周四05合约呈现放量增仓冲高回落小幅上涨报收突破20化甲醇观望日均线短期反弹趋势得到延续开始扭转中期下行趋势后市期价继产续反弹仍将面临压力5-9月差升水幅度升阔至62元吨甲醇05合约业PVC逢低多多空前20席位继续维持净空头寸格局不过净空幅度有所缩小预计后市主力合约有望维持震荡偏强的走势PVC本周四05合约高开减仓震荡2月20日晚证监会发文启动了不聚丙烯震荡动产私募投资基金试点工作房企进一步增加资金来源下游开工率在逐步恢复中继续逢低看多塑料震荡聚丙烯本周四05合约高开后增仓震荡相比往年农历同期石化库存压力不大春节期间石化累库不多石化节后库存缓慢消化春节后苯乙烯看多下游开工率逐步恢复中下游需求恢复情况国内进一步放开疫情防控措施使得市场对于PP的需求转好有一定的期待相对来说PP新增尿素看多产能压力更大而即将步入塑料下游地膜旺季可以做多L-PP价差预计短期震荡整理塑料本周四05合约高开震荡现货市场涨跌互现供应端塑料开工率处于历史偏高水平需求方面春节后下游陆续回归订单不佳需LPG中性求有待改善关注下游需求恢复情况相对来说PP新增产能压力更大而即将步入塑料下游地膜旺季可以做多L-PP价差预计短期行情震荡整理敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示纸浆现货市场疲态难改国内进口木浆部分地区针阔叶价格仍有回落调整空间在25元吨原纸部分企业发布涨价函烘托市场气氛但对纸浆稳中偏弱浆市暂无明显支撑下游多消化前期原料库存为主原纸企业成本压力尚存多以出货为主采浆心态或仍较谨慎预计短期浆市或延续基本面走势成交重心或仍有回落生猪最近市场供需双增近期生猪价走势偏强下游承接仍有限但生猪震荡上涨部分二次肥育情绪较强支撑标猪价格月底集团养殖企业出栏缩量农进一步支撑价格预计今日生猪期价震荡上涨产苹果供应端产区部分果农惜售情绪较浓产区走货速度有所放缓但品销区成交氛围较为冷清市场走货以低价苹果货源为主批发采购商态苹果震荡度较为谨慎市场处于供需双弱预计今日苹果期价震荡玉米近期政策方面对盘面有所支撑中央1号文件发布要求加大扩种大豆油脂降低玉米新一年供应增加预期但提及实施玉米单产提玉米震荡偏强升工程供应端基层农户售粮情绪较强叠加玉米库存仍处于相对低位消费仍处于淡季预计今日玉米期价震荡偏强鸡蛋产蛋鸡存栏仍处于低位供应紧张情况并未改善但养殖企业对鸡蛋后市较为看空鸡苗补栏情绪较低需求端仍处于传统消费淡季鸡蛋震荡现市场进入供需双弱态势同时蛋价受猪肉生鲜等价格偏低影响预计鸡蛋期价震荡二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜7013070010120017650-1960沪铝1862018680-60-032160-720沪锌2347023520-50-021415-930沪铅1532515345-20-013150-195沪镍211150205430572027821830-6260沪锡216250216750-500-0238070-4250黄金41252411940580143-11白银49304961-31-06226-330螺纹钢4300422872170187-66热卷4340428555128178-1960铁矿石923908515160531焦炭291029295-20-067224-20焦煤2500202054802373712480纯碱27682956-188-636-109-326硅铁68508226-1376-1673-930-1820锰硅72507578-328-433-66-424不锈钢1696216770192114464-150敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示塑料83008328-28-034141-215PP85307943587739751330PTA561055743606594-270甲醇2755265996361152-80苯乙烯85208559-39-04678-538乙二醇42324315-83-1920-378PVC59006472-572-884-286-946短纤7227721215020123-313沥青40503750300800308117燃料油27502897-147-5071050200纸浆69506512438673640244尿素278525242611034357146橡胶1215012570-420-334-380-1280豆粕450038406601719799606豆油9810884496610921116598棕榈油8250821040049282-352豆一53005604-304-542-177-358白糖59505953-3-005197-59郑棉154811444510367171319737菜油109509856109411101268865菜粕3320317914144426689玉米288028631705991-12鸡蛋459544281673771932-120生猪1540017465-2065-11821835-2065注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6