铁矿：宏观经济温和改善，2月份理论上铁矿石供弱需强，基本面尚可，澳洲、巴西发运季节性淡季，上周铁矿发运大幅回升，到港量出现一定回升，钢厂采购积极性增加有限，钢厂进口矿可用天数降至18天，港口继续累库。钢厂盈利率小幅增加，高炉开工率微增，下游需求弱恢复。3月迎建材消费小高峰，我们需要及时关注供需面变化，铁矿将跟随成材下方拖底。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年2月16日星期四新世纪期货交易提示2023-2-16一市场点评铁矿宏观经济温和改善2月份理论上铁矿石供弱需强基本面尚可铁矿石震荡澳洲巴西发运季节性淡季上周铁矿发运大幅回升到港量出现一定回升钢厂采购积极性增加有限钢厂进口矿可用天数降至18天港口继续累库钢厂盈利率小幅增加高炉开工率微增下游需求弱恢复3月迎建材消费小高峰我们需要及时关注供需面变化铁矿将跟随成材煤焦震荡下方拖底煤焦国内煤矿开始逐步复产产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加蒙煤通关继续增加整体供给高位进口澳煤将于本月到港一定黑程度上利空焦煤市场从而使得焦炭的成本支撑减弱下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为主焦钢呈现博弈局面后市走向暂不明朗市场色卷螺低吸观望情绪增加对原料采购节奏较缓焦炭市场多空博弈短期内焦炭产或将稳中偏弱运行下游市场需求能否顺利恢复是重点业卷螺短流程钢厂复产产量出现快速回升现货市场陆续启动成交有所好转但终端需求仍处于低位钢材市场逐步进入需求验证期库玻璃调整存仍呈上升趋势钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实供应端螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升需求端随着气温的回暖和建筑工地的复工需求量也将逐步上升对当前黑色系而言螺纹钢现货市场正处于供需两淡向供需双增过渡阶段下游需求的回暖情况始终纯碱调整是盘面能否重新上行的核心要素前期低吸的投资者继续持有跌破3950一线止损股指期货期权上一交易日沪深300股指下跌052上证50股指上证50震荡下跌089中证500股指下跌02中证1000股指上涨003电脑沪深300震荡硬件互联网板块涨幅领先资金呈现净流入保险航空板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入-1864亿元欧洲股市上涨美中证500震荡国标普股指上涨IC股指期货主力合约基差走强IH股指期货主力合约基差为转负股指波动率回落VIX回落美国1月零售销售环比升3金中证1000反弹创近两年最大升幅预期升18核心零售销售环比升23预期升融08美国12月商业库存环比升03预期升03美国2月NAHB房2年期国债震荡产市场指数为42预期37美国1月工业产出环比持平预期升05美国2月纽约联储制造业指数为-58预期-180美国1月零售销售创5年期国债反弹近两年最大增幅发出经济过热和高通胀顽固信号增加市场对美联储鹰派加息预期加息预期再度走强市场情绪承压股指多头轻仓持有10年期国债反弹IO熊市价差暂时继续持有敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示国债中债十年期到期收益率回落1bp中债10-1年期收益率利差回落1bpFR007下行3bpsSHIBOR3M反弹1bp央行发布公告称为维护月末流动性平稳2月15日开展4990亿元1年期MLF2030亿元7天期逆回购操作中标利率分别27520充分满足了金融机构需求Wind数据显示当日6410亿元逆回购到期和3000亿元MLF到期国债行情趋于改善建议国债期货多头持有黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势黄金震荡美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓停止加息甚至降息来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美国1月非农数据大幅超市场预期非农就业人口为近半年来失新高失业率超预期下降至34为1969年以来最低贵表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大美国1月金CPI回落速度减慢能源和核心商品均有回升房租依然坚挺市场预属白银震荡期3月份加息25个基点是大概率事件年内降息预期下降利率或在高位停留更久经济方面美国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上说明美国经济基本面弹性仍强但2023年美国出现经济衰退的概率仍存黄金价格的主导因素或许为美国的经济增长情况也是美国后续通胀路径和货币政策决定背后的基本面驱动2023年美国出现经济衰退的概率仍存对黄金仍有一定支撑铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜冲高回落盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激铜价反弹但欧美经济衰退铝反弹预期又会形成宏观上的压制产业层面下游开工率回升铜库存小幅累积短期全球第二大铜矿印尼自由港受洪水影响产量收缩刺激铜价反弹中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元锌调整吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部有区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在色60000-70000元吨宽幅区间震荡金铝西南地区限电减产抑制新增供应贵州云南电解铝限产30-40镍调整属运行产能受限目前铝库存有所累积但库存整体上处于低位下游初级加工端开工率回升对铝原料采购力度有所增加目前不同规模产铅反弹能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡调整锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱现货市场出货增多升水回落下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善宏观强预期驱动近期锌价反弹但欧美经济衰退压制中不锈钢反弹敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压油脂MPOB数据显示马棕油产量和出口下滑尤其是对主要消费国印豆油区间运行度和中国出货量下滑而进口激增抵消了产量和出口下滑最终导致1月末马棕油库存较前月增加至227万吨超出三大机构预期印尼生柴新政进入实施阶段暂停部分棕榈油出口许可发放已确保国内供应这将有助于马棕油出口恢复美豆供应偏紧阿根廷大豆遭下调不过棕油区间运行美豆期货继续交易南美天气动能在减弱节后国内油厂开机率回升至高位豆油供应增加棕油库存高位需求复苏逻辑主导油脂消费预期而节后油脂又处于消费淡季油厂挺粕抛油也继续对豆油价格带来压制菜油区间运行原油整体偏弱影响生物柴油需求预计油脂短期区间运行中期偏弱关注马棕油产销及阿根廷大豆天气豆粕USDA2月供需报告下调阿根廷大豆产量但下调幅度保守产量从豆粕震荡上月预估4550万吨下调450万吨至4100万吨仍为业内预测区间最高值市场预期仍存继续向下调整的可能性虽然阿根廷大豆遭下调不油过市场并不担心会缺乏南美大豆因为巴西大豆产量将创纪录会部分脂抵消阿根廷大豆减产巴西美国库存稍调增美豆仍然偏紧国内大油菜粕震荡豆到港下滑油厂周度压榨量回升至200万吨高位豆粕产量迎来增长料市场成交回暖但毕竟节后是饲料消费淡季连粕在美豆成本驱动进口大豆到港近紧远松支撑下短期或偏震荡但注意中期偏弱预期关注南美大豆天气不确定风险豆二阿根廷大豆产量调减至4100万吨巴西美国大豆数据变化不大豆二震荡阿根廷大豆受天气干旱影响继续巴西收割偏慢但供应压力逐渐增加港口大豆库存充裕国内油厂全面恢复开工生产进口大豆到港量短期难现增长制约港口大豆库存油厂压榨亏损继续关注对油厂远期买船豆一震荡影响预计豆二短期震荡棉花美棉大跌对刚刚企稳的郑棉构成挑战国内棉市利空因素尚未退场下游订单尚不乐观人们担心棉纱坯布行情会出现倒春寒的棉花止跌回稳情况近期新棉加工销售进度加快这引发市场对最终产量增加的预软期仓单数量也有较快增长还有新棉仍等待套保前期因生产落后导商致的供应压力后移逐渐体现到盘面上不过后期郑棉走势还需要看品23月份接单情况而定国内市场也在等候新年度的目标补贴政策出台棉纱止跌回稳此外本周末美国棉花总会NCC将公布最新的美国新年度植棉面积意向棉粮比低位对植棉面积的不利作用料将体现近期内外盘有所脱节敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示前期美棉的横盘没有止住郑棉的下跌预计现在美棉的下跌对郑棉的作红枣盘整用也有限郑棉仍可能保持区间震荡橡胶沪胶低位震荡利空因素逐渐得到释放下跌动力已有所减弱盘面估值偏低不排除出现超跌反弹的机会下游工厂有一定补库需求胶价但下游高库存压力还需要时间消化目前车市尤其重卡需求尚未启动税收优惠政策退出后乘用车市场表现不佳轮胎开工率尚处低位橡胶筑底反弹下游低迷和进口增加导致橡胶出现累库现象这些因素拖累胶价给了空方发力的理由但国内经济复苏态势不改橡胶基本面并无实质变化中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变节后轮胎整体出货表现较好随着物流运输恢复正常有助于下游顺利去库全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期未来一段时间供应压力不断减弱糖郑糖回落目前尚处高位但以显示出上攻乏力需要防范出现见顶回落走势印度出口配额发放延迟帮助ICE糖价维持高位美国农业白糖回落部下调糖产量预期这可能延长国际市场阶段贸易流通偏紧的格局但4月份才开启的巴西收获季有望迎来一个蔗糖丰收季这将压制ICE上涨动力国内供应相对充足国产糖进入生产高峰而进入消费淡季终端需求不佳高价更是抑制需求终端贸易按需采购库存有工业库存转向社会库存ICE糖再度回落到20美分以下内盘期现价格表现缺乏内生驱动只能被动跟随外盘原油IEA将2023年的石油需求预测上调至历史最高点同时认为供应原油观望将紧缺叠加前一日OPEC月报对供应趋紧的展望美国股市也由跌转涨预计短期油价维持宽幅震荡沥青观望沥青国内沥青现货刚性需求略显清淡现货有望维持大稳运行燃料油原油利好原料增加终端需求疲软批发与供船价暂稳PTA美国商业原油库存大幅增长且IEA上调供应预测油价继续下跌燃料油观望TA加工差200元吨附近震荡节后TA负荷回升至759终端新订单缓慢启动目前聚酯负荷回升至78原油高位宽幅震荡为主近月TAPTA逢高空05供需季节性累库跟随成本端波动MEGMEG负荷回落至6147附近上周港口继续去库短期整体供应压能力依旧不小聚酯负荷回升至78附近原油下跌动煤现货震荡东MEG观望化北亚乙烯震荡原料端偏弱EG供需季节性累库短期EG震荡产PF下游市场陆续启动叠加经过上周五的深跌调整以及PTA加工费低位业PF观望带来的成本支撑预计本周短纤价格止跌盘整甲醇周三甲醇期货主力合约放量增仓震荡偏弱收盘微跌023甲醇逢高空在60日均线下方运行下方空间被进一步打开短期甲醇下跌趋势开始向中期下行格局发展后市面临继续调整压力继续维持偏空观点PVC周三主力合减仓震荡上行涨幅国内现货市场气氛PVC逢低多103PVC平静各地区主流价格稳中有升推涨存在较大阻力整体变动幅度不大市场参与者心态谨慎多观望为主继续维持逢低看多聚丙烯震荡聚丙烯周三PP主力合约增仓震荡运行基本面供应端PP石化企业开工率环比增加但仍处于低位需求方面春节后下游陆续回归敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示开工率回升较快目前部分厂家受制于订单量还未彻底恢复开工春节塑料震荡前的备货使得社会库存存有压力关注下游需求恢复情况维持震荡观点塑料周三塑料主力合约震荡运行现货市场部分下跌元吨基苯乙烯看多PE50本面供应端塑料开工率下降至924较去年同期低了20个百分点处于中性偏高水平需求方面春节后下游陆续回归较去年农尿素看多历同期高了152个百分点但仍处于低位需求有待改善目前部分厂家受制于订单量还未彻底恢复开工春节前的备货使得社会库存存有压LPG中性力关注下游需求恢复情况维持震荡运行纸浆现货市场成交氛围欠佳部分地区浆价重心下移今日针阔叶浆价调整空间在50-125元吨国际供应端消息再现短期消息面对期货纸浆稳中偏弱盘面以及现货市场心态形成一定影响多持观望态度但若国内需求放量有限对现货价格或难形成明显支撑近期国内业者仍以出货为主进口木浆价格或横盘整理运行生猪散户养殖企业观望情绪变得日益浓厚不愿亏损出栏生猪供应生猪震荡偏弱略微缩紧终端消费仍较为低迷下游订单跟进不足白条市场烂市农市场出现供需双弱预计今日生猪期价震荡偏弱产苹果供应端部分产区苹果现货价格上涨带动农户惜售情绪变浓需品求端终端消费进入传统淡季消费偏弱但现货价格持续稳定带来价格苹果震荡预期支撑预计今日苹果期价震荡玉米供应端基层农户上量增加港口和深加工企业苹果到货有所增加进口玉米库存充足市场供应宽松需求端市场消费仍较为低迷预计玉米震荡偏弱今日玉米期价震荡偏弱鸡蛋元宵节后蛋价有所反弹养殖利润有所支撑养殖企业惜售情绪强产蛋鸡存栏仍处于低位供应紧张情况并未改善需求端仍处于传鸡蛋震荡统消费淡季现市场进入供需双弱态势预计鸡蛋期价震荡二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合约30日内基差商品现货价格基差基差率价格最高最低沪铜69070686404300633530-1960沪铝1849018315175096810-600沪锌2311022860250109800-1030沪铅152001518020013150-295沪镍2156002050601054051426800-7510沪锡21375021035034001628070-4250黄金41168411660020009-12白银492049128016130-335螺纹钢4140406674182137-71敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示热卷4239417267161177-1960铁矿石892865527306743焦炭2910270120977422420焦煤250018256753699712604纯碱27682877-109-379-87-326硅铁68507872-1022-1298-930-1820锰硅73007474-174-233-40-424不锈钢1696216475487296464-150塑料8200816733040266-215PP85307779751965751330PTA54355462-27-049480-270甲醇27052554151591173-80苯乙烯82958323-28-034581-538乙二醇41304242-112-264127-378PVC58506291-441-701-266-946短纤7133706073104533-313沥青4050380924163326385燃料油27502837-87-3071050200纸浆700066603405111024278尿素270024442561047337146橡胶1210012530-430-343-60-1240豆粕460038387621985858689豆油9550862492610741202598棕榈油7880783842054284-442豆一53005572-272-48842-287白糖58905907-17-029216-59郑棉156431435012939011499774菜油108609792106810911575893菜粕3340317416652323683玉米286028461404981-2鸡蛋459543812144881932-120生猪1480016975-2175-12811835-2175注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7