铁矿：2月份理论上铁矿石供弱需强，基本面尚可，澳洲、巴西发运季节性淡季，上周铁矿发运大幅回升，但到港量出现一定下降，钢厂采购积极性增加有限，港口继续累库。2月8日上午传出BHP港口人员伤亡，码头停了大半天，船货延迟5天，停工时间若延长，或进一步激发铁矿上涨动力。我们需要及时关注供需面变化，特别是成材需求恢复情况，目前铁矿跟随成材走势为主

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年2月13日星期一新世纪期货交易提示2023-2-13一市场点评铁矿2月份理论上铁矿石供弱需强基本面尚可澳洲巴西发运季铁矿石震荡节性淡季上周铁矿发运大幅回升但到港量出现一定下降钢厂采购积极性增加有限港口继续累库2月8日上午传出BHP港口人员伤亡码头停了大半天船货延迟5天停工时间若延长或进一步激发铁矿上涨动力我们需要及时关注供需面变化特别是成材需求恢复情况煤焦震荡目前铁矿跟随成材走势为主煤焦国内煤矿开始逐步复产产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加蒙煤通关继续增加整体供给高位进口澳煤将于本月到港一定黑程度上利空焦煤市场从而使得焦炭的成本支撑减弱下游焦钢企业以消耗厂内原料库存为主焦钢呈现博弈局面后市走向暂不明朗市场色卷螺震荡观望情绪增加对原料采购节奏较缓焦炭市场多空博弈短期内焦炭产或将稳中偏弱运行下游市场需求能否顺利恢复是重点业卷螺元宵后短流程钢厂复产产量出现快速回升现货市场陆续启动成交有所好转但终端需求仍处于低位钢材市场逐步进入需求验玻璃调整证期库存仍呈上升趋势钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实供应端螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升需求端随着气温的回暖和建筑工地的复工需求量也将逐步上升对当前黑色系而言螺纹钢现货市场正处于供需两淡向供需双增过渡阶段下游需求的回暖纯碱调整情况始终是盘面能否重新上行的核心要素建议投资者关注回调做多机会同时注意驱动和节奏的切换股指期货期权上一交易日沪深300股指下跌059上证50股指上证50震荡下跌055中证500股指下跌032中证1000股指下跌034家沪深300震荡居用品日用化工板块涨幅领先资金呈现净流入贵金属汽车板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入-3374亿元欧洲股市回中证500震荡落美国标普股指反弹IH股指期货主力合约基差走弱IH股指期货主力合约基差为负值股指波动率回落VIX下降高盛认为中国经济从金中证1000反弹疫情中重启不仅会加快中国经济复苏也会提振全球经济增长到2023融年年底中国经济重启和中国内需的复苏可能把全球GDP增速提高1个2年期国债震荡百分点美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为664创2022年1月以来新高美联储官员表示正在增加实现经济软着陆的可能性需要5年期国债震荡实现5以上的利率然后暂停加息加息预期再度走强市场情绪承压股指多头轻仓持有IO熊市价差暂时继续持有10年期国债震荡国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差反弹1bp敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示FR007回落32bpsSHIBOR3M持平央行发布公告称为维护月末流动性平稳2月10日以利率招标方式开展了2030亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日230亿元逆回购到期因此当日净投放1800亿元实现连续三日净投放当周净投放6020亿元国债行情趋于改善建议国债期货多头持有黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势黄金震荡偏多美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓停止加息甚至降息来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美国1月非农数据大幅超市场预期非农就业人口贵为近半年来失新高失业率超预期下降至34为1969年以来最低金表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大经济方面属白银震荡偏多美国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上说明美国经济基本面弹性仍强但2023年美国出现经济衰退的概率仍存黄金价格的主导因素或许为美国的经济增长情况也是美国后续通胀路径和货币政策决定背后的基本面驱动2023年美国出现经济衰退的概率仍存对黄金仍有一定支撑铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜调整盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激铜价反弹但欧美经济衰退铝反弹预期又会形成宏观上的压制产业层面下游开工率回升关注下游对铜原料采购力度中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背锌调整景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡铝西南地区限电减产抑制新增供应贵州云南电解铝限产30-40有运行产能受限目前铝库存有所累积但库存整体上处于低位下游初色镍调整级加工端开工率回升对铝原料采购力度有所增加目前不同规模产金能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较属铅反弹强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱现货市场出货锡调整增多升水回落下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善宏观强预期驱动近期锌价反弹但欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基不锈钢反弹建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压油脂马棕油因进口激增抵消了产量和出口的下滑尤其是对主要消费豆油区间运行国印度和中国出货量下滑1月末马棕油库存较前月增加326至227万吨印尼生柴新政进入实施阶段印尼暂停部分棕榈油出口许可的发放已确保国内供应新的贸易限制将持续至4月底暂停当前榈油出口许可的约三分之二这将有助于马来西亚棕榈油出口的恢复美豆供应偏棕油区间运行紧阿根廷大豆遭下调不过CBOT大豆继续交易南美天气的动能减弱节后开机率逐步回升豆菜油库存有所回升棕油库存超100万吨高位需求复苏逻辑主导油脂消费预期而节后油脂处于消费淡季油厂挺粕菜油区间运行抛油也继续对豆油价格带来压制同时原油上涨提振油脂油脂短期或继续区间运行关注马棕油产量及阿根廷天气豆粕震荡偏多豆粕USDA报告显示阿根廷产量预估下调至4100万吨市场预期阿根廷大豆产量仍存继续向下调整的可能性巴西美国库存稍增加美油豆仍然偏紧南美天气炒作仍是主旋律阿根廷未来几日几乎没有降水脂菜粕震荡偏多气温也将继续上升巴西大豆收割受过多降雨影响依旧十分缓慢延长油美豆出口窗口期国内油厂逐渐恢复开工生产开机率或达高位豆粕产量迎来增长但随着节后下游市场采购需求回升市场成交明显回暖料豆二震荡偏多油厂豆粕库存下降终端市场补库节奏将决定豆粕库存的修复速度预计豆粕短期随美豆震荡偏多关注南美大豆天气不确定风险因素豆二阿根廷产量调减至4100万吨巴西美豆数据变化不大巴西天气整体上有利于大豆但阿根廷大豆受天气干旱影响继续港口大豆库存豆一震荡充裕国内油厂全面恢复开工生产进口大豆到港量短期难现增长制约港口大豆库存的回升速度油厂压榨亏损继续关注对油厂远期买船影响油厂买船节奏是市场关注的焦点预计豆二短期震荡偏多棉花近期新疆日新增皮棉加工量再次突破3万吨最终产量或高于各方预期供应压力后移的问题不容忽视有大量新棉仍等待套保目棉花回落前公布的市场数据显示经济正在恢复但与2019年相比仍有不小差距纺服市场人们也担心担心棉纱坯布行情会出现倒春寒的情况如果说前期关于开门红的预期过于乐观的话那么目前市场心理又过于倾软向悲观后期郑棉走势需要看23月份接单情况而定而种植面积对商棉纱回落盘面也会有巨大影响短期棉价处于弱势暂且观望品橡胶沪胶弱势震荡利空因素逐渐得到释放和消化下跌动力已有所减缓不排除出现超跌反弹的机会下游工厂有一定补库需求胶价但下游高库存压力还需要时间消化目前车市尤其重卡需求尚未启动税红枣回落收优惠政策退出后乘用车市场表现不佳轮胎开工率尚处低位下游低迷和进口增加导致橡胶出现累库现象这些因素拖累胶价给了空方发敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示力的理由但国内经济复苏态势不改橡胶基本面并无实质变化中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变节后轮胎整体出货表现较好橡胶震荡随着物流运输恢复正常有助于下游顺利去库全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期未来一段时间供应压力不断减弱糖内外盘糖价小幅走高总体来看反弹空间有限美国农业部下调糖产量预期这可能延长国际市场阶段贸易流通偏紧的格局但4月份才开启的巴西收获季有望迎来一个蔗糖丰收季这将压制ICE上涨动力白糖高位运行国内供应相对充足春节备货结束令食糖销售压力增加终端需求一般与此同时国产糖进入生产高峰进入消费淡季终端需求不佳高价更是抑制需求终端贸易按需采购库存有工业库存转向社会库存内盘期现价格表现缺乏内生驱动只能被动跟随外盘原油供应端来看俄罗斯官方宣布将主动减产50万桶日叠加OPEC原油观望减产立场坚定俄乌仍存冲突加剧可能供应趋紧预期增强需求端来看亚洲需求前景仍被普遍看好市场继续观望复苏表现且欧美经济沥青观望衰退特征暂未全面凸显预计短期油价维持宽幅震荡沥青国内沥青现货刚性需求略显清淡现货有望维持大稳运行燃料油原油利好原料增加终端需求疲软批发与供船价暂稳燃料油观望PTA俄罗斯将在3月起减产50万桶日作为对西方制裁的反制举措油价上涨TA加工差300元吨附近震荡节后TA负荷回升至759PTA逢高空05终端新订单暂未启动目前聚酯负荷回升至76原油高位宽幅震荡为主近月TA供需季节性累库跟随成本端波动MEGMEG负荷回落至6147附近上周港口小幅去库整体供应压力依MEG观望旧不小聚酯负荷回升至76附近原油上涨动煤现货震荡东北亚乙烯震荡原料端偏强EG供需累库短期EG震荡PF观望PF下游市场陆续启动叠加经过上周五的深跌调整以及PTA加工费低位能带来的成本支撑预计本周短纤价格止跌盘整甲醇受宏观偏空氛围压制即使国际原油期货价格止跌企稳但受到化甲醇逢高空产甲醇港口库存持续回升拖累供需结构预期未能向好兑现导致上周甲业PVC逢低多醇期货主力合约呈现稳步下跌的走势静态估值依旧偏高用煤旺季进入尾声煤价仍然存在下行风险继续逢高看空聚丙烯逢低多PVC上周PVC主力合约增仓震荡下行PVC开工率环比微涨房地产塑料逢低多成交数据趋活跃待进一步验证筑底反弹仍需实际需求恢复继续逢低看多聚丙烯上周PP主力合约增仓震荡下行需求启动偏缓中下苯乙烯看多游库存同期高位下游还未完全复工石化节后库存消化缓慢继续维持震荡逢低适度看多尿素看多塑料上周塑料主力期货减仓震荡下行下游还未完全复工石化节LPG中性后库存消化缓慢短期现实压力增加继续维持震荡逢低适度看多纸浆现货市场浆价跌势明显其中东地区进口阔叶浆现货市场价格本周持续下跌今日下调空间在20-50元吨至5800-5950元吨河北纸浆稳中偏弱江浙沪地区亦有部分牌号下调业者反馈阔叶浆价格较为混乱各家成本及货源情况不一而纸厂则存在买涨不买跌心态导致阔叶浆跌势明显进口针叶浆现货市场受阔叶浆价格下滑的影响高价放量不足下敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示游纸厂谨慎观望后市存买涨不买跌心态预计浆市高价放量仍承压生猪供应端收储政策稳定当前散户恐慌性出栏情绪但政策收储量较生猪震荡小市场供应仍较为充足需求端终端消费仍较为低迷屠企提价被迫农收猪生猪价格仍处于磨底状态预计今日生猪期价震荡产苹果供应端部分产区苹果现货价格上涨带动农户惜售情绪变浓需品求端终端消费进入传统淡季消费偏弱但现货价格持续稳定带来价格苹果震荡预期支撑预计今日苹果期价震荡玉米供应端基层农户上量增加港口和深加工企业苹果到货有所增加进口玉米库存充足市场供应宽松需求端市场消费仍较为低迷预计玉米震荡偏弱今日玉米期价震荡偏弱鸡蛋元宵节后蛋价有所反弹养殖利润有所支撑养殖企业惜售情绪强产蛋鸡存栏仍处于低位供应紧张情况并未改善需求端仍处于传鸡蛋震荡统消费淡季现市场进入供需双弱态势预计鸡蛋期价震荡二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6831068420-110-0165830-1960沪铝1858018630-50-0271120-600沪锌2318023240-60-0261300-1030沪铅1535015395-45-029150-495沪镍224600218560604027626800-7510沪锡2177502174602900138070-4250黄金411524107607601913-12白银49104928-18-037130-335螺纹钢4140407466162137-71热卷4230414189215177-1960铁矿石892863529330743焦炭2910273717363230520焦煤250018406603587712604纯碱27682899-131-452-81-326硅铁68507930-1080-1362-1080-1820锰硅73007392-92-124-40-424不锈钢1696216620342206464-150塑料83008142158194266-215PP85307834696888696330PTA54505460-10-018502-270甲醇2680259882316173-80苯乙烯83108435-125-148581-538敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示乙二醇40444152-108-260228-378PVC58506246-396-634-266-946短纤7150708070099569-313沥青4050378926168926385燃料油27502775-25-0901050200纸浆715066824687001024278尿素276524173481440348146橡胶1215012545-395-315-60-1240豆粕460038537471939858698豆油9500860489610411202598棕榈油77607840-80-102284-442豆一53005584-284-509125-287白糖58705939-69-116216-69郑棉159201448014409941499774菜油107909741104910771575893菜粕3360318117956323683玉米285027698129381-2鸡蛋464443632816441932-120生猪1420014385-185-1291835-500注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6