铁矿：2月份铁矿石供弱需强，澳洲、巴西发运季节性淡季，国内矿山明显增产仍需时日，节后随着下游需求恢复，铁水产量或将继续回升，2月供需仍较为乐观。但从此轮11月上涨来看，铁矿期货涨幅更是远大于现货，我们需要及时关注政策风险，如需求或钢价未明显见到好转，铁矿石价格在经历一轮上涨后，或面临下跌的风险。稳健的投资者可考虑铁矿石买近抛远正套操作。
　　煤焦：节后开启焦炭第三轮降价，叠加第一批澳洲焦煤预计2月8日到达湛江港，一定程度上利空焦煤市场，从而使得焦炭的成本支撑减弱。下游受假期影响，上游煤矿不断累库，但下游焦钢企业厂内原料煤库存多下降至低位，对原料煤有一定补库需求，焦钢呈现博弈局面，后市走向暂不明朗，市场观望情绪增加，对原料采购节奏较缓。焦炭市场多空博弈，短期内焦炭或将稳中偏弱运行，下游市场需求能否顺利恢复是重点。
　　卷螺：今年库存峰值较往年略有提前，不仅在于除夕时间较往年均有提前，也在于疫情放开，市场流通阻滞。节后第一周，尚未进入全国性复工，淡季累库施压，盘面增仓打压。元宵后，钢材市场逐步进入需求验证期，钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实。从盘面看，弱现实表现得淋漓尽致，若后续需求改善不及预期，钢材价格将面临较大下跌风险，注意驱动和节奏的切换。
　　
　　

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年2月6日星期一新世纪期货交易提示2023-2-6一市场点评铁矿2月份铁矿石供弱需强澳洲巴西发运季节性淡季国内矿山铁矿石调整明显增产仍需时日节后随着下游需求恢复铁水产量或将继续回升2月供需仍较为乐观但从此轮11月上涨来看铁矿期货涨幅更是远大于现货我们需要及时关注政策风险如需求或钢价未明显见到好转铁矿石价格在经历一轮上涨后或面临下跌的风险稳健的投资者可考虑煤焦调整铁矿石买近抛远正套操作煤焦节后开启焦炭第三轮降价叠加第一批澳洲焦煤预计2月8日到达湛江港一定程度上利空焦煤市场从而使得焦炭的成本支撑减弱黑下游受假期影响上游煤矿不断累库但下游焦钢企业厂内原料煤库存多下降至低位对原料煤有一定补库需求焦钢呈现博弈局面后市走色卷螺调整产向暂不明朗市场观望情绪增加对原料采购节奏较缓焦炭市场多空业博弈短期内焦炭或将稳中偏弱运行下游市场需求能否顺利恢复是重点卷螺今年库存峰值较往年略有提前不仅在于除夕时间较往年均有提玻璃调整前也在于疫情放开市场流通阻滞节后第一周尚未进入全国性复工淡季累库施压盘面增仓打压元宵后钢材市场逐步进入需求验证期钢材价格驱动的核心逐渐由预期切换为现实从盘面看弱现实纯碱震荡表现得淋漓尽致若后续需求改善不及预期钢材价格将面临较大下跌风险注意驱动和节奏的切换股指期货期权上一交易日沪深300股指回落095上证50股指上证50震荡下跌132中证500股指下跌042中证1000股指回落012软沪深300震荡件互联网板块涨幅领先资金呈现净流入保险汽车板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入-4246亿元欧洲股市反弹美国标中证500反弹普股指走弱四大股指期货主力合约基差走强IF和IH股指期货主力合约基差为负值股指波动率回落VIX回落美国1月季调后非农就金中证1000反弹业人口增517万人创去年7月来最大增幅预期增185万人美国融1月Markit服务业PMI终值468预期466前值466美国1月ISM2年期国债震荡非制造业PMI为552预期为504前值由496修正至492超强的非农数据加剧市场对美联储加息时间超预期的担忧降低风险偏好股5年期国债震荡指多头控制仓位股指看涨期权多头继续持有国债中债十年期到期收益率回落1bp中债10-1年期收益率利差回落10年期国债反弹1bpFR007下行15bpsSHIBOR3M平稳央行发布公告称为维护月末流动性平稳2月3日以利率招标方式开展了230亿元7天期逆回购操敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示作中标利率20Wind数据显示当日3190亿元逆回购到期因此当日净回笼2960亿元当周净回笼7200亿元行情处于反弹趋势建议国债期货多头继续持有黄金美国1月非农数据大幅超市场预期非农就业人口为近半年来失黄金震荡偏多新高失业率超预期下降为5年来新低表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀尤其是劳动力成本带来的通胀压力尤大同时美贵国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上说明美国经济基本面弹性仍金强市场预期对5月份FOMC会议继续加息25基点的概率有所抬升短属期内投机多头获利了结但主导黄金价格的主要因素或许为美国的经济白银震荡偏多增长情况也是美国后续通胀路径和货币政策决定背后的基本面驱动2023年美国出现经济衰退的概率仍存因此对黄金仍有一定支撑等待更多经济面数据的公布铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜调整盘房地产边际改善海外方面美国经济处于衰退紧缩状态市场对政策紧缩的反应较为充分对衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强刺激铜价反弹但欧美经济衰退铝反弹预期又会形成宏观上的压制产业层面节前需求淡季铜杆企业开工率下降下游逢低补货铜库存有所回升节后随着上下游复工复产后关注对铜原料采购力度中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上锌调整方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡铝西南地区限电减产抑制新增供应贵州云南电解铝限产30有镍调整运行产能受限节前需求淡季环境下下游初级加工端走弱目前铝库色存有所累积但库存整体上处于低位关注节后复工复产后对铝原料金采购力度目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000属铅反弹元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡调整锌矿产冶炼端供应释放加工费上行下游需求走弱节前现货市场出货增多升水回落宏观强预期驱动短期锌价反弹但欧美经济衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出不锈钢反弹口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面节前军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量受需求淡季影响有所下滑节后需求或逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济衰退对镍价承压油脂印尼生柴新政进入实施阶段马棕产量及出口同降尤其对中印豆油震荡偏弱出口因中国和印度进口量双双下降预计1月末库存继续走低的概率不大宏观氛围转好美豆供应偏紧不过CBOT大豆继续交易南美天气敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示的动能减弱节后开机率逐步回升豆菜油库存有所回升棕油库存超棕油震荡偏弱100万吨高位但累库速度或将有所放缓需求复苏逻辑主导油脂消费油预期而节后油脂处于消费淡季油厂挺粕抛油也继续对豆油价格带来脂压制同时原油下跌拖累油脂油脂或震荡偏弱运行关注马棕油产销油菜油震荡偏弱豆粕当前美豆出口需求较好不过随着巴西大豆收获加速巴西大豆料出口将对美豆出口形成挤压南美天气炒作仍是主旋律阿根廷各地的干旱状况持续削减阿根廷大豆单产巴西大豆收割受过多降雨影响依旧豆粕震荡偏多十分缓慢节后国内油厂逐渐恢复开工生产油厂豆粕库存将进入修复通道终端补库节奏将决定豆粕库存的修复速度预计豆粕在美豆的提振下震荡偏多关注南美大豆天气不确定风险因素菜粕震荡偏多豆二美国大豆产量预估下调巴西天气有利于大豆生长但阿根廷大豆受天气干旱影响继续港口大豆库存充裕节后油厂全面恢复开工豆二震荡偏多港口大豆库存短期难以继续回落油厂压榨盈亏平衡线附近徘徊继续关注对油厂远期买船影响油厂买船节奏是市场关注的焦点预计豆二豆一反弹在美豆支撑下重心上移棉花郑棉创出数月来新高后遇阻小幅回落期价仍维持高位运行当前市场情绪较为乐观对国内需求复苏拉动内需等抱有强烈信心资棉花强势整理金持续入场随着假期结束国内纺企陆续复工复产纺企棉纱以及棉花原料库存均处于偏低位置棉纱价出现上调原料采购意愿增加存在补库的空间新的种植年度美国印度中国等主产国棉花种植面积预计会有不同程度的萎缩陆续出台的种植面积报告将为多方提供棉纱强势整理炒作依据国内下游利润好转成品去库原料补库的大趋势持续从而给棉市带来利多色彩对消费和种植的良好预期支持了前期棉价上涨棉粮比低位对植棉面积的不利作用以及正月十五之后完全复工等因素将从供求两方面为棉市提供支持红枣止跌回稳橡胶一周以来沪胶出现连续向下调整目前车市尤其重卡需求尚未软启动税收优惠政策退出后乘用车市场表现不佳轮胎开工率尚处低位商下游低迷和进口增加导致橡胶出现累库现象这些因素拖累胶价给了品空方发力的理由但国内经济复苏态势不改橡胶基本面并无实质变化橡胶止跌回稳中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变随着国内经济逐步回暖物流运输恢复正常国内汽车消费热情提升有助于下游顺利去库全球天然橡胶供应逐渐收缩国内进入停割期未来一段时间供应压力不断减弱胶价下跌动力已有所减缓有望止跌回稳糖ICE原糖高位震荡加剧印度食糖产量预期减少的利多基本释放国际市场阶段贸易流通偏紧的格局料将缓和ICE糖价涨幅受限国内白糖见顶回落供应相对充足春节备货结束令食糖销售压力增加另一方面国产糖进入生产高峰工业库存依旧处于相对高位水平终端需求一般累库影响下内盘期现价格表现缺乏内生驱动只能被动跟随外盘呈现外强内弱走势敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示原油市场权衡能源需求前景超预期非农数据继续推高美元汇率投原油观望资者也在关注2月5日欧盟对俄罗斯成品油价格设限的进展因欧盟成员国同意对俄罗斯出口的柴油设定100美元桶的价格上限以限制俄罗斯能源出口收入预计短期油价维持宽幅震荡沥青原油大幅下跌刚需略显平淡库存压力尚可个别低端价格小沥青观望幅松动燃料油消息面看原油走势震荡弱行对燃料油向好引导有限供需面看汽柴产销稍有好转对国产燃料油二次加工积极性有提振焦化利燃料油观望润表现相对稳定催化利润仍在盈亏线上下震荡利空催化料交投状况从库存看国产燃料油市场库存中低位但节后集中补库后炼厂出货速率减慢累库风险仍存综合看国产燃料油本周交投状况多空交织PTA逢高空05市场或僵持持稳居多个别产品或仍有下行促量操作PTA欧美经济衰退忧虑再度发酵且市场在观望中国燃料需求能否进一步复苏油价继续下跌TA加工差300元吨附近震荡节后TA负荷MEG逢高空05回升至756终端新订单暂未启动目前聚酯负荷回升至67原油高位宽幅震荡为主假期TA供需季节性累库跟随成本端波动MEG节后MEG负荷回升至626附近同时假期港口大幅累库整体供应压力依旧不小聚酯负荷回升至67附近原油下跌动煤现货震荡走弱东北亚乙烯震荡原料端转弱EG供需累库短期EG震荡为主PF观望PF上周五原油价格继续下跌成本端仍缺乏支撑短纤价格仍存下跌能风险但本周下游市场将陆续恢复短纤绝对价格下滑后也或吸引部分化买盘出现预计跌幅逐渐收窄产甲醇上周甲醇主力周度深幅回调节后宏观修复预期尚存且一季度业甲醇逢高空甲醇供需压力不大价格持续下跌空间有限关注煤炭走势以及烯烃装置动态二季度随着上游投产海外供应恢复以及部分轻烃裂解投产对于MTO形成替代基本面转弱预期下甲醇或逐步承压继续逢高看空PVC上周PVC周度深幅回调价格仍受弱现实压制反弹需实际需求PVC逢低多恢复或预期重回乐观中短期基本面边际装置小幅亏损上游开工中性偏高若终端需求恢复一般PVC仍面临较大供需再平衡压力氯碱综合折算的PVC成本略下移一是电石供需紧张缓解价格偏承二是聚丙烯震荡烧碱需求清淡主力下游仍可能调低采购价继续逢低看多聚丙烯上周PP期货价格周度深幅回调压力有两点丙烷价格加速塑料震荡回落PDH利润修复估值支撑下降产业链库存高于往年同期水平而需求启动缓慢导致产业抛压增加释放风险并刺激下游需求释放反弹也不宜过度乐观大概率维持高位震荡苯乙烯看多塑料上周塑料主力期货周度深幅回调短期压力主要是乐观情绪减弱未能提供有效支撑且下游需求启动缓慢而供应又在持续恢复产业链各环节库存压力不断增加尤其是中游贸易商下游产品库存同期高尿素看多位再加新产能投产在即若未出现新的宏观利好预期短期可能仍偏承压中期反弹驱动也相对谨慎也不宜过度乐观LPG中性纸浆稳中偏弱纸浆随着中国需求逐步复苏节后纸厂陆续开工复产但复产初期开敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示工纸厂原料采买积极性不足而国内未来新增原纸项目中有投资取消传闻具体待察纸浆供给端方面芬兰加拿大印度尼西亚供应面检修歇工消息再传Arauco浆厂停工供应量存减少预期外盘浆价已有所上涨在供需双弱的格局下预计维持震荡走势生猪供应端生猪出栏量并无大幅增加集团养殖企业陆续出厂散户生猪震荡偏弱养殖企业惜售情绪仍然较强需求端整体仍较为疲乏下游屠宰企业陆农续复工但订单较节前有所减少市场供大于求预计今日生猪期价震荡产偏弱品苹果供应端部分产区苹果现货价格上涨带动农户惜售情绪变浓需苹果震荡求端终端消费进入传统淡季消费偏弱但现货价格持续稳定带来价格预期支撑预计今日苹果期价震荡玉米供应端春季后农户惜售情绪变强但贸易商出货情绪变浓需求玉米震荡偏弱端加工企业开工有所下降库存受消费提振有所下降整体来看市场处于供需双弱预计今日玉米期价震荡偏弱鸡蛋供应端产地鸡蛋货源有所增加但产蛋鸡存栏仍然处于历史低位综合来看新增产能较为有限需求端企业工厂学校等节后补货进入鸡蛋震荡偏弱尾声终端需求进入阶段性低迷需求对价格支撑较弱预计鸡蛋期价震荡偏弱二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6846069060-600-0875400-650沪铝1887019095-225-1181120-695沪锌2405024125-75-0311240-635沪铅1525015300-50-03315-855沪镍227500217980952043724350-15950沪锡227000230220-3220-1408070-4250黄金4188742486-599-14113-6白银51855305-120-22689-187螺纹钢41904042148366148-33热卷42264057169417169-1610铁矿石87684153541051-8焦炭2910274616459732720焦煤2500180057003885730573纯碱26962974-278-935-12-326硅铁68508114-1264-1558-1254-1820锰硅74007472-72-096-40-438不锈钢1696216750212127464-150塑料8400832476091266-192敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示PP85308031499621591170PTA5650561832057502-144甲醇2715269025093163-43苯乙烯860085955006581-160乙二醇42224299-77-179228-164PVC57506216-466-750-466-946短纤7383729687120569-149沥青400039059524326364燃料油275026061445531050200纸浆725067884626811024346尿素27802532248979248110橡胶1215012765-615-482-140-830豆粕464038767641971858697豆油9510853497611441178570棕榈油75707656-86-112162-638豆一53005587-287-514132-287白糖58605882-22-037157-126郑棉15985151058805831196676菜油109209667125312961731831菜粕3370322314745628559玉米2890283456198102-8鸡蛋464444581864171932-120生猪1420014460-260-1801835-500注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6