贵金属：
　　1月，COMEX黄金收出大阳线，开盘1830.1美元/盎司，收于1943.8美元/盎司，最高达到1949.8美元/盎司，涨幅6.44%；COMEX白银收出带有长下影线的阴线，开盘24.305美元/盎司，收盘23.825美元/盎司，跌幅0.89%，整体表现弱于黄金。月初公布12月货币政策会议纪要，会议纪要整体偏鹰，但释放出确认放慢加息步伐的信号。月中美国12月CPI数据公布，通胀数据如期放缓，夯实了美联储进一步放慢加息步伐的前景，助推贵金属继续上涨。值得注意的是，整体通胀的缓和主要由受利率敏感的商品通胀下降贡献，房租和除房租外的服务通胀难言改善，房租或会随房地产市场降温下降，但服务业就业市场韧性仍强，服务通胀仍存较大不确定性，使得贵金属有一定承压。同时，美国经济数据显示，虽经济活动的收缩放缓，但存在一定结构问题，在高通胀和高利率下消费者需求降温，消费动能减弱，后续GDP有负增长可能。在加息放缓预期和经济收缩现实下，黄金整体走在上行的通道中。而白银由于政策调整的不确定性和经济衰退的预期升温，表现弱于黄金。同时，由于存在人民币升值影响，内盘贵金属走势整体弱于外盘。
　　美联储货币政策仍是目前影响贵金属价格的最核心因素。今年美联储需要在抗通胀和稳增长上进行权衡，后续的货币政策会更加谨慎。通胀方面有所缓和，商品通胀受利率升高影响有所下降，但服务通胀仍难言改善，韧性较强的劳动力市场并未随着通胀下降而降温；经济方面，衰退预期升温，近期公布的PMI数据和ADP数据表现不佳，为经济下行增添更多证据。美联储加息放缓已是既定事实，加息终点或低于5%，但降息预期仍然偏早。后市来看，利率市场已经提前计价未来的货币政策空间，但需要警惕通胀预期端的调整。操作建议：以逢低做多为主。
　　风险点：
　　1.美国经济数据；2.美国货币政策变化；3通胀预期。